本書第1版是在尚未被廣泛研究的私募股權(quán)領(lǐng)域作為一項教學(xué)實踐而誕生的。我當(dāng)時寫道，這是我閱讀現(xiàn)有文獻的經(jīng)歷，以及我對這些文獻形成清晰理論的能力一再感到不滿的直接結(jié)果。我顯然不是有這種感覺的人。本書的法文節(jié)略版的成功，完全可以證實這一點，其中第1版以及更新的重印本都在不到一年的時間內(nèi)售罄。第2版還被翻譯成西班牙語、葡萄牙語和中文，受眾更廣。

后來事情發(fā)生了變化。首先，現(xiàn)在有很多關(guān)于私募股權(quán)的書籍，有些獲得了高度評價（Phalippou，2017）。這是一個積極的進展，因為我們都需要多種高質(zhì)量的信息來源。來自不同學(xué)科的很多學(xué)者以及金融從業(yè)者也試圖為公眾啟蒙貢獻力量，他們也取得了相當(dāng)大的成功。備受贊譽的學(xué)者，如美國的喬希·勒納（Josh Lerner）、安托瓦內(nèi)特·肖爾（Antoinette Schoar）和保羅·岡珀斯（Paul Gompers），以及歐洲的佩爾·斯特龍伯格（Per Stromberg）、蒂姆·詹金森（Tim Jenkinson）和道格拉斯·卡明（Douglas Cumming），是眾多學(xué)術(shù)界人士的代表，他們擴展了我們對另類資產(chǎn)這一更寬泛的金融類別的認(rèn)知，這一類別難以理解且很大程度上被誤解了。私募股權(quán)因他們的付出受益匪淺。英格蘭和威爾士特許會計師協(xié)會（The Institute of Chartered Accountants of England and Wales，ICAEW）等聲名顯赫的從業(yè)者做了一些令人尊敬的工作，試圖描繪私募股權(quán)的概貌。

然而，很多學(xué)術(shù)著作所反復(fù)面對的批評是，它們經(jīng)常被不恰當(dāng)?shù)睦碚摽蚣芩�束縛。這些框架由于使用了一些為分析定量數(shù)據(jù)而設(shè)計的工具，很快就暴露出它們的局限性。學(xué)術(shù)作者的研究和實踐者的經(jīng)驗觀察之間的差異，證明了這些著作的不足。前者的調(diào)查結(jié)果和后者報告的事實之間存在持續(xù)的差距。多種不同的來源重復(fù)著過時的內(nèi)容（有時帶有偏見），以試圖大膽地維持一種與上市市場分析的某些教條一致的錯覺。實際上，很多概念，比如有效市場和通過波動性衡量風(fēng)險，在這里都不適用，特別是因為它們甚至與上市市場無關(guān)，這一點現(xiàn)在應(yīng)該很清楚并且應(yīng)該得到承認(rèn)。

現(xiàn)在到了設(shè)計新工具的時候了，這項任務(wù)早就應(yīng)該完成。私募股權(quán)不能像對沖基金那樣簡單地通過方程式呈現(xiàn)，它需要特定的工具來分析其業(yè)績表現(xiàn)、風(fēng)險和流動性。事實上，現(xiàn)在應(yīng)該直截了當(dāng)?shù)爻姓J(rèn)流動性不是風(fēng)險，而是私募股權(quán)投資的一個變量，從而支持具體的分析。這種承認(rèn)的后果是，有三個方面需要系統(tǒng)地分析，而不是兩個方面。這顯著地改變了分析私募股權(quán)價值創(chuàng)造來源的框架，在私募股權(quán)中不存在所謂的非流動性溢價（一個僅適用于固定收益的概念）。

另外，該行業(yè)增長非常迅速，并發(fā)生過多次變化。說私募股權(quán)發(fā)展迅速都有點輕描淡寫了。我們試圖跟上這些快節(jié)奏的變化，這就是為什么本書第3版不僅僅是簡單的更新。私募股權(quán)已成為一個更大行業(yè)的一部分，這個行業(yè)通常被稱為私募市場私募資本或私募金融。在本書之前的版本中，我們提出了現(xiàn)在被明確定義為私募債權(quán)和私募資產(chǎn)的東西，它們是私募股權(quán)領(lǐng)域的一部分。它們現(xiàn)在是獨立的概念，我們已經(jīng)修訂了本書以涵蓋這一考慮。因此，本書第3版將包括私募債權(quán)和私募實物資產(chǎn)的發(fā)展。我們還將更詳細地描述基金如何運作以及如何對它們進行分析。為了更全面，我們還將提供針對一家初創(chuàng)公司的分析。我們會審視私募市場的每一塊拼圖，并認(rèn)識到它們在某種程度上并沒有形成一幅和諧而清晰的畫面。