前言

筆者一直認(rèn)為投資人（讀者）是極其聰明的、有智慧的，所以，從來(lái)沒(méi)有掉以輕心地思考與撰寫(xiě)有關(guān)金融投資類的書(shū)籍。但是，不能離開(kāi)賭桌的賭徒是最失敗的賭徒，同理，沒(méi)有止損能力的交易員是最失敗的交易員。更遑論在市場(chǎng)價(jià)格不確定性變動(dòng)中，把賺到的錢(qián)放到自己口袋是多么困難的一件事情。

本書(shū)便是在如此的態(tài)度下，期待與投資人交流。筆者在臺(tái)北出版了《邏輯化操作 選擇權(quán)策略》之后，再次把相同的思維與策略，轉(zhuǎn)換為A股市場(chǎng)投資人可以接受的內(nèi)容，才有這本書(shū)的出版。在思考本書(shū)期間，知道了有人總想把別人的技術(shù)完全學(xué)會(huì)，然后可以依此在市場(chǎng)上賺到大錢(qián)，筆者認(rèn)為這是不合理的。因?yàn)闆](méi)有一個(gè)人可以完全復(fù)制另一個(gè)人的交易能力，我們只能不斷去學(xué)習(xí)別人有效的交易策略，并且納入自己的交易系統(tǒng)之中，提升自己交易系統(tǒng)的完整性，達(dá)到穩(wěn)定獲利的目的。當(dāng)然這個(gè)過(guò)程是辛苦的，也很少人能夠不斷做這樣的努力。

本書(shū)是為在金融交易上還沒(méi)有足夠經(jīng)驗(yàn)，或者是曾經(jīng)失敗的投資人，更是為準(zhǔn)備進(jìn)入資產(chǎn)管理市場(chǎng)的人所設(shè)計(jì)的交易工具。筆者寄望，投資人不再只是投資人，而是其交易的能力，在有一天能提升到操盤(pán)人實(shí)力，再有一天能進(jìn)階到投資經(jīng)理的管理能力，不管讀者您是管理自己的資金還是管理別人的資產(chǎn)。當(dāng)此，經(jīng)過(guò)培訓(xùn)也好，自我訓(xùn)練也好，投資人也可以發(fā)揮智能交易的優(yōu)勢(shì)。而我們做智能交易的，最大成功是具備失敗的能力與自由。

如何在智能化模式下執(zhí)行股票、期貨與期權(quán)的交易？筆者一直以來(lái)利用邏輯化思維，也是智能交易模式，努力讓自己更有智慧地進(jìn)行操作。這不是跟人工智能（電腦、計(jì)算機(jī)）打?qū)ε_(tái)，而是強(qiáng)調(diào)用正確有效的交易策略，并不斷地練習(xí)再練習(xí)。在高強(qiáng)度自我訓(xùn)練之后，筆者相信投資人可以在智慧化、邏輯化交易的經(jīng)歷中，加上利用電腦計(jì)算能力，找到自己的獲利答案，而筆者在此把自己的答案與投資人分享。

某天，筆者在思考本書(shū)是從何時(shí)開(kāi)始構(gòu)思的。好好地回想了一下，才發(fā)現(xiàn)沒(méi)有17年也至少有15年了。大概是筆者從日本讀完大學(xué)回到臺(tái)北工作之后、2000年研究交易模型開(kāi)始的，在這中間經(jīng)歷過(guò)許多事情，筆者在交易的過(guò)程中最值得紀(jì)念的，大概就是這一段時(shí)間。這段時(shí)間筆者陸續(xù)完成了九本書(shū)的撰寫(xiě)，積累到2008年正式接觸避險(xiǎn)基金工作，才完完全全確認(rèn)什么是交易的根本趨勢(shì)形態(tài)與斜率陡峭度。從解決這個(gè)根本問(wèn)題出發(fā)，把邏輯化操作（智能應(yīng)用）作為自己交易模型的主軸。

曾聽(tīng)到有人說(shuō)，每個(gè)交易員都認(rèn)為自己的交易模式是最好的，不覺(jué)莞爾一笑。當(dāng)這句話是表肯定時(shí)，那是正確認(rèn)知；而當(dāng)表否定時(shí)，那是一種對(duì)交易系統(tǒng)的不認(rèn)識(shí)、不尊重的態(tài)度。因此，投資人也好，交易員也好，操盤(pán)人也好，投資經(jīng)理也好，散戶也好，法人機(jī)構(gòu)也好，每個(gè)交易人都應(yīng)有專屬自己的交易系統(tǒng)。沒(méi)有這一層底氣，那么，重倉(cāng)之后，財(cái)富就是浮云，或者變成投資人的人生災(zāi)難。

如何建構(gòu)一個(gè)專屬自己的圣杯呢？在2003年拙作《交易，簡(jiǎn)單最好》一書(shū)中，已經(jīng)提到交易系統(tǒng)、模型要越簡(jiǎn)單越好！那么，什么程度的簡(jiǎn)單化才是最好的呢？有人把大道至簡(jiǎn)稱為簡(jiǎn)單化，但筆者不認(rèn)為極端的簡(jiǎn)化是一種交易模式，而應(yīng)該是把交易過(guò)程中所有需要環(huán)節(jié)精致化，才是真正有效益的交易系統(tǒng)。那么，只要具備了所謂賠小賺大、高盈虧比的獲利模式（日內(nèi)交易者需要考慮勝率），這種模式的交易系統(tǒng)都應(yīng)該被高舉起來(lái)，在交易的世界中游刃有余。這樣的交易系統(tǒng)可以讓交易者品嘗快樂(lè)交易、交易快樂(lè)的喜悅。筆者在臺(tái)灣經(jīng)歷20年以上的國(guó)際交易經(jīng)驗(yàn)，交易范圍遍及亞洲和歐美市場(chǎng)，交易品種涉及股票、期貨與期權(quán)。個(gè)人認(rèn)為，資產(chǎn)管理不是虛擬經(jīng)濟(jì)，沒(méi)有資產(chǎn)管理能力，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不是真正的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。試想一下，一家公司的資產(chǎn)管理能力不好，能不能做好財(cái)務(wù)管理與資金調(diào)度？資金鏈斷裂，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)力影響是可想而知的。強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)管理就是這個(gè)道理。

再?gòu)娜斯ぶ悄芊矫嫠伎�，資產(chǎn)管理工作最需要的是科學(xué)與藝術(shù)，科學(xué)部分是人工智能的天下，但藝術(shù)部分投資人是不可取代的。對(duì)人工智能有相當(dāng)經(jīng)驗(yàn)的人曾經(jīng)表示，人工智能技術(shù)發(fā)展到如今，對(duì)部分簡(jiǎn)單工作、底層工作是有影響的，但也因此而催生出其他更多不同形式的、更需要人類判斷力與創(chuàng)造力的工作類型。如設(shè)計(jì)師、架構(gòu)師、建筑師、流程設(shè)計(jì)和管理者、藝術(shù)家、文學(xué)家等的工作，非但不會(huì)被取代，反而會(huì)成為未來(lái)市場(chǎng)的稀缺資源，會(huì)吸引更多在社會(huì)轉(zhuǎn)型中喜歡嘗試新事物、新領(lǐng)域的人從事這類工作。

筆者認(rèn)為這個(gè)說(shuō)法比較靠譜，因?yàn)槿祟惾绻�設(shè)計(jì)對(duì)自己有害的發(fā)明，那必然是屬于短暫性的，透過(guò)政府的監(jiān)管手段可以改善過(guò)來(lái)。就長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，人類還是會(huì)為了生存而制造適合于人類需求的東西。退一萬(wàn)步想，真有毀滅人類的機(jī)器人出現(xiàn)，那也是人類自找的，沒(méi)有討價(jià)還價(jià)的空間。投資人在思考這些問(wèn)題時(shí)，是否也想到在資產(chǎn)管理中如何讓自己站在有利位置，得到有效益的操作結(jié)果？

再?gòu)默F(xiàn)實(shí)面來(lái)說(shuō)，近幾年資產(chǎn)管理市場(chǎng)發(fā)生很大變化，2017年有許多事件發(fā)生，深深影響A股市場(chǎng)往后的發(fā)展。其中之一就是2017年6月21日筆者正撰寫(xiě)此書(shū)當(dāng)頭，獲悉MSCI把中國(guó)A股納入新興市場(chǎng)指數(shù)。這是一個(gè)很重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，表示A股市場(chǎng)將會(huì)展開(kāi)邁向法人市場(chǎng)的起點(diǎn)。這或許還有很久、很長(zhǎng)的路要走，但是這個(gè)趨勢(shì)一旦啟動(dòng)，筆者相信這趟列車將不會(huì)停止下來(lái)，更會(huì)不斷地優(yōu)化A股市場(chǎng)的品質(zhì)，讓原本以博弈為主的市場(chǎng)環(huán)境，變成以上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)為依歸的價(jià)值投資。公司業(yè)績(jī)好即可享有高股價(jià)，公司業(yè)績(jī)不好股價(jià)就要受到投資人的唾棄，這才是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的真諦。從基本面出發(fā)，有著非常深度與廣度的研究，才是投資的根本，這種有憑有據(jù)、有底氣的操作才是資產(chǎn)管理中重要的基因成分。

因此，本書(shū)提到核心問(wèn)題是趨勢(shì)與斜率的應(yīng)用。投資人應(yīng)該記得，在2017年7月底時(shí)，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、香港交易所首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松表示：杠桿率水平和風(fēng)險(xiǎn)（金融風(fēng)暴）的觸發(fā)并無(wú)直接關(guān)系，更重要的是正在上升的斜率（意指負(fù)面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷升高、變大），政府能夠穩(wěn)住杠桿率的上升斜率，是更為現(xiàn)實(shí)的政策取向。

那時(shí)候，央行旗下的《金融時(shí)報(bào)》刊發(fā)巴曙松的文章稱，杠桿率斜率陡峭是美國(guó)金融危機(jī)前顯著的預(yù)警信號(hào)，2000年至2007年的年均增速達(dá)到6%；危機(jī)后，事實(shí)上，美國(guó)的總體杠桿率也沒(méi)有真正去化，只是通過(guò)內(nèi)部杠桿騰挪基本穩(wěn)定在248%附近。對(duì)于中國(guó)而言，短期更為現(xiàn)實(shí)的目標(biāo)就是將年均15%左右的杠桿率攀升速度降至10%以下，長(zhǎng)期要推進(jìn)實(shí)質(zhì)的杠桿去化則需要進(jìn)行主動(dòng)的結(jié)構(gòu)性改革。

從以上的新聞評(píng)論，投資人可以清楚知道在金融市場(chǎng)中，價(jià)格的波動(dòng)率是重要的因子，而波動(dòng)率的變動(dòng)速度，就是斜率的陡峭程度，才是重中之重。本書(shū)所提的斜率操作法就是在這個(gè)邏輯下衍生出來(lái)的，從邏輯化操作到駕馭這個(gè)斜率概念，進(jìn)而能夠做到智能操盤(pán)模式，就是筆者所孜孜追求的，更是筆者想在本書(shū)中與投資人分享的。

筆者承蒙華西期貨胡小泉董事長(zhǎng)的抬愛(ài)，能到成都繼續(xù)在資產(chǎn)管理市場(chǎng)中擁有一份機(jī)會(huì)，加上熊佳斌總經(jīng)理、盛莉副總經(jīng)理、關(guān)斌副總經(jīng)理與其他幾位領(lǐng)導(dǎo)的多方照顧與安排，讓我與妻子，甚至是家中老狗咪嚕，能夠安心工作、生活，還有四川長(zhǎng)江職業(yè)學(xué)院韓瑾董事長(zhǎng)在價(jià)值投資等方面的指導(dǎo)，在此特獻(xiàn)上感激之意。更有很多華西期貨、華期梧桐、華期創(chuàng)一的同人在許多方面的照料，平時(shí)不知道如何一一答謝，在此也一并致謝，謝謝你們的接納與包容，我們夫妻感恩在心。同時(shí)，感謝妻子攜愛(ài)犬在成都一路陪伴，使本書(shū)順利完成。

成都，2017年多有高溫炎熱，但仍然是一個(gè)讓人來(lái)了之后就舍不得走的城市，即便有人離開(kāi)也必是不得已的結(jié)果。

也愿此書(shū)獻(xiàn)給所有愛(ài)好資產(chǎn)管理的同好，如果本書(shū)能給予大家一點(diǎn)點(diǎn)的幫助，那么筆者這二十幾年的一路行走也就有了價(jià)值。最后更祝福所有努力向上工作、生活的人。

黃怡中

2018年4月12日