第一章　投資管理基礎(chǔ)

　　本章從四個方面分別介紹基金投資與管理的基礎(chǔ)知識：第一部分介紹財務(wù)報表的相關(guān)內(nèi)容，如財務(wù)報表的分類、構(gòu)、主要科目組成以及彼此之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系。第二部分介紹如何利用財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)對企業(yè)進(jìn)行財務(wù)比率和杜邦財務(wù)體系分析。第三部分介紹貨幣的時間價值、利率、復(fù)利、貼現(xiàn)等概念，并介紹了如何計(jì)算和比較不同時間點(diǎn)的資本價值。第四部分介紹證券投資常用的統(tǒng)計(jì)學(xué)知識，如均值、方差與標(biāo)準(zhǔn)差、相關(guān)系數(shù)等。本章內(nèi)容不多，但難度較大，是本門課程學(xué)習(xí)的重中之重，要求考生不僅要熟記內(nèi)容，更需要理解并掌握。建議考生在學(xué)習(xí)時輔之以練習(xí)題加強(qiáng)理解。

　　考點(diǎn)概覽

　　考試大綱 考點(diǎn)內(nèi)容 學(xué)習(xí)要求

　　財務(wù)報表 資產(chǎn)負(fù)債表 理解

　　利潤表 理解

　　現(xiàn)金流量表 理解

　　財務(wù)報表分析 財務(wù)報表分析概述 理解

　　財務(wù)比率分析 理解

　　杜邦分析法 掌握

　　貨幣的時間價值與利率 貨幣時間價值的概念 掌握

　　終值、現(xiàn)值和貼現(xiàn) 掌握

　　利息率、名義利率和實(shí)際利率 掌握

　　單利和復(fù)利 掌握

　　即期利率與遠(yuǎn)期利率 掌握

　　常用描述性統(tǒng)計(jì)概念 隨機(jī)變量與描述性統(tǒng)計(jì)量 理解

　　正態(tài)分布 了解

　　隨機(jī)變量的相關(guān)性———相關(guān)系數(shù) 理解

　　第一節(jié)　財務(wù)報表

　　本節(jié)導(dǎo)讀

　　本節(jié)主要介紹財務(wù)報表的分類、結(jié)構(gòu)、主要科目組成以及彼此之間的關(guān)聯(lián)。本節(jié)內(nèi)容難度不大，考生在學(xué)習(xí)時應(yīng)多注意細(xì)節(jié)，在做題的基礎(chǔ)上加強(qiáng)記憶。財務(wù)報表（ｆｉｎａｎｃｉａｌｓｔａｔｅｍｅｎｔｓ）按照財務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則定期編制，將企業(yè)一定期間內(nèi)的會計(jì)事項(xiàng)作一系列的匯總表示，用以顯示企業(yè)實(shí)際的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績優(yōu)劣。

　　財務(wù)報表主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表三大報表，另外還包括所有者權(quán)益變動表。根據(jù)三大財務(wù)報表的信息，投資者可以了解企業(yè)財務(wù)狀況、計(jì)算財務(wù)比率和分析企業(yè)的營運(yùn)狀況、價值和風(fēng)險特征。

　　一、資產(chǎn)負(fù)債表

　�。ㄒ唬┵Y產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)成

　　資產(chǎn)負(fù)債表（ｂａｌａｎｃｅｓｈｅｅｔ）稱為企業(yè)的“第一會計(jì)報表”，反映了企業(yè)在特定時點(diǎn)的財務(wù)狀況，是企業(yè)經(jīng)營管理活動結(jié)果的集中體現(xiàn)。通過分析企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，能夠揭示出企業(yè)資產(chǎn)要素的信息、長期或短期償還債務(wù)能力、資本結(jié)構(gòu)是否合理、企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健與否或經(jīng)營風(fēng)險的大小以及股東權(quán)益結(jié)構(gòu)狀況等。

　　按照會計(jì)恒等式，資產(chǎn)負(fù)債表的基本邏輯關(guān)系表述為：

　　資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益

　　資產(chǎn)部分表示企業(yè)所擁有的或掌握的，以及被其他企業(yè)所欠的各種資源或財產(chǎn)。負(fù)債表示企業(yè)所應(yīng)支付的所有債務(wù)。所有者權(quán)益又稱股東權(quán)益或凈資產(chǎn)，是指企業(yè)總資產(chǎn)中扣除負(fù)債所余下的部分，表示企業(yè)的資產(chǎn)凈值，即在清償各種債務(wù)以后，企業(yè)股東所擁有的資產(chǎn)價值。

　　所有者權(quán)益包括以下四部分：一是股本，即按照面值計(jì)算的股本金。二是資本公積，包括股票發(fā)行溢價、法定財產(chǎn)重估增值、接受捐贈資產(chǎn)、政府專項(xiàng)撥款轉(zhuǎn)入等。三是盈余公積，又分為法定盈余公積和任意盈余公積。四是未分配利潤，指企業(yè)留待以后年度分配的利潤或待分配利潤。

　�。ǘ�）資產(chǎn)負(fù)債表的作用

　　資產(chǎn)負(fù)債表通常有以下四方面的基本作用：

　　（１）資產(chǎn)負(fù)債表列出了企業(yè)占有資源的數(shù)量和性質(zhì)。

　　（２）資產(chǎn)負(fù)債表上的資源為分析收入來源性質(zhì)及其穩(wěn)定性提供了基礎(chǔ)。

　　（３）資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)項(xiàng)可以揭示企業(yè)資金的占用情況，負(fù)債項(xiàng)則說明企業(yè)的資金來源和財務(wù)狀況，有利于投資者分析企業(yè)長期債務(wù)或短期債務(wù)的償還能力，是否存在財務(wù)困難以及違約風(fēng)險等。

　�。ǎ矗┵Y產(chǎn)負(fù)債表可以為收益把關(guān)。由于資產(chǎn)負(fù)債表是某一特定時刻的資產(chǎn)和負(fù)債的簡要描述，可以大大限制資產(chǎn)和負(fù)債的操縱程度，與利潤表相比更加規(guī)范和準(zhǔn)確。

　　二、利潤表

　�。ㄒ唬├麧櫛淼臉�(gòu)成

　　利潤表（ｉｎｃｏｍｅｓｔａｔｅｍｅｎｔ），也稱損益表，反映一定時期（如一個會計(jì)季度或會計(jì)年度）的總體經(jīng)營成果，揭示企業(yè)財務(wù)狀況發(fā)生變動的直接原因。

　　利潤表由三個主要部分構(gòu)成。第一部分是營業(yè)收入；第二部分是與營業(yè)收入相關(guān)的生產(chǎn)性費(fèi)用、銷售費(fèi)用和其他費(fèi)用；第三部分是利潤。利潤表的起點(diǎn)是公司在特定會計(jì)期間的收入，然后減去與收入相關(guān)的成本費(fèi)用；利潤表的終點(diǎn)是本期的所有者盈余。利潤表的基本結(jié)構(gòu)是收入減去成本和費(fèi)用等于利潤（或盈余）。

　　（二）利潤表分析

　　利潤表分析是指分析企業(yè)如何組織收入、控制成本費(fèi)用支出以實(shí)現(xiàn)盈利的能力，用于評價企業(yè)的經(jīng)營績效，同時還可以通過收支結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分析，評價各部類業(yè)績成長對企業(yè)總盈

　　余的貢獻(xiàn)度。通過利潤表分析，可直接了解企業(yè)的盈利狀況和獲利能力，并通過收入、成本費(fèi)用的分析，解析企業(yè)獲利能力高低的原因，進(jìn)而評價企業(yè)是否具有可持續(xù)發(fā)展能力。由于企業(yè)盈余水平的高低是資本市場投資的基準(zhǔn)“風(fēng)向標(biāo)”，因此投資者應(yīng)高度關(guān)注利潤表反映的盈利水平及其變化。

　　在評價企業(yè)的整體業(yè)績時，重點(diǎn)在于企業(yè)的凈利潤，即息稅前利潤（ｅａｒｎｉｎｇｓｂｅｆｏｒｅｉｎｔｅｒｅｓｔａｎｄｔａｘ，ＥＢＩＴ）減去利息費(fèi)用和稅費(fèi)。這其實(shí)是從普通股股東的角度評價公司業(yè)績。投資者若需要預(yù)測企業(yè)未來盈余和現(xiàn)金流量，則重點(diǎn)分析持續(xù)性經(jīng)營利潤。企業(yè)盈余穩(wěn)定地增長是推動股價上升的持續(xù)動力。

　　一部分 真題題庫

　　真題試卷（一）

　　（考試題型均為單項(xiàng)選擇題，共100小題，每小題1分，共100分）

　　1．目前我國交易所上市交易的以下品種，通常不采用市價估值的是（ ）。

　　A．權(quán)證 B．股票 C．企業(yè)債 D．可轉(zhuǎn)債

　　2．用復(fù)利法計(jì)算第n期末終值的計(jì)算公式為（ ）。

　　A. FV =PV×（1+i xn） B.PV =FV×（1+i xn）

　　C. PV= FV×（1+i）“ D.FV= PV×（1+i）“

　　3．關(guān)于債券利率風(fēng)險，以下表述正確的是（ ）。

　　A．當(dāng)市場利率上升時，債券價格不變 B．債券價格與市場利率變動方向一致

　　C．債券價格與市場利率變動呈反方向變動 D．當(dāng)市場利率上升時，債券價格上升

　　4．?dāng)?shù)據(jù)分布越散，其波動性和不可預(yù)測性（ ）。

　　A．越強(qiáng) B．越弱 C．沒有影響 D．視情況而定

　　5．下列股票估值方法不屬于相對價值法的是（ ）。

　　A．市盈率模型 B．企業(yè)價值倍數(shù) C．經(jīng)濟(jì)附加值模型 D．市銷率模型

　　6．關(guān)于基金資產(chǎn)估值需要考慮的因素，以下表述錯誤的是（ ）。

　　A．我國封閉式基金每個交易日估值，每周披露一次份額凈值

　　B．交易所上市的股指期貨合約以估值當(dāng)日結(jié)算價進(jìn)行估值

　　C．交易活躍的證券，直接采用交易價格對其估值

　　D．海外基金的估值頻率較低，一般是每月估值一次

　　7．（ ）干1952年開創(chuàng)了以均值方差法為基礎(chǔ)的投資組合理論。

　　A．馬可維茨 B．彼得？林奇 C．葛蘭碧 D．莫迪利亞尼和米勒

　　8．每經(jīng)過一個計(jì)息期，要將所生利息加入本金再計(jì)算利息的是（ ）。

　　A．浮動利率 B．單利 C．復(fù)利 D．固定利率

　　9．債券市場價格越（ ）債券面值，期限越（ ），則當(dāng)期收益率就越偏離到期收益率。

　　A．接近；短 B．接近；長 C．偏離；長 D．偏離；短

　　10．下列關(guān)于衍生T具的說法，錯誤的是（ ）。

　　A．遠(yuǎn)期合約、期貨合約、互換合約、結(jié)構(gòu)化金融衍生T具常被稱為基礎(chǔ)性T具

　　B．按合約特點(diǎn)可以分為遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換合約和結(jié)構(gòu)化金融衍生T具

　　C．獨(dú)立衍生T具指期權(quán)合約、期貨合約或者互換合約

　　D．按產(chǎn)品形態(tài)可以分為獨(dú)立衍生T具、嵌入式衍生T具

　　11.關(guān)于被動投資指數(shù)復(fù)制和調(diào)整說法，錯誤的是（ ）。

　　A．指數(shù)復(fù)制可以采用完全復(fù)制、抽樣復(fù)制和優(yōu)化復(fù)制等方法

　　B．完全復(fù)制、抽樣復(fù)制和優(yōu)化復(fù)制指數(shù)方法所需要的樣本股票數(shù)量依次遞增，跟蹤誤差依次遞減

　　C．根據(jù)抽樣方法的不同，抽樣復(fù)制可以分為市值優(yōu)先、分層抽樣等方法

　　D．被動投資復(fù)制指數(shù)會產(chǎn)生復(fù)制成本

　　第二部分押題試卷

　　押題試卷（一）

　�。�考試題型均為單項(xiàng)選擇題，共100小題，每小題1分，共100分）

　　1．證券投資基金及其管理人應(yīng)向投資者和潛在投資者披露的信息不包括（ ）。

　　A．影響證券投資基金價值的重大事件 B．基金投資策略

　　C．對投資組合收取的各項(xiàng)費(fèi)用 D．針對特定投資者的信息

　　2．其他情況不變時，當(dāng)基金分散程度提高時，基金的特雷諾指數(shù)通常將（ ）。

　　A．變大 B．不變 C．無法判斷 D．變小

　　3．下列關(guān)于房地產(chǎn)投資信托基金特點(diǎn)，描述錯誤的是（ ）。

　　A．流動性強(qiáng) B．抵補(bǔ)通貨膨脹效應(yīng)

　　C．風(fēng)險較低 D．信息不對稱程度較高

　　4．常用來作為平均收益率的無偏估計(jì)的指標(biāo)是（ ）。

　　A．時間加權(quán)收益率 B．加權(quán)平均收益率

　　C．幾何平均收益率 D．算術(shù)平均收益率

　　5．下列關(guān)于QFII基金托管人資格的規(guī)定，錯誤的是（ ）。

　　A．有專門的資產(chǎn)托管部

　　B．實(shí)收資本不少于80億元人民幣

　　C．最近3年沒有重大違反外匯管理規(guī)定的記錄

　　D．外資商業(yè)銀行境內(nèi)分行在境內(nèi)持續(xù)經(jīng)營2年以上的，可申請成為托管人

　　6．下列關(guān)于銀行間債券市場的組織體系的表述，不正確的是（ ）。

　　A．中國人民銀行負(fù)責(zé)監(jiān)督管理銀行間債券市場

　　B．其中介服務(wù)機(jī)構(gòu)主要有全國銀行間同業(yè)拆借中心、中央結(jié)算公司和上海淆算所

　　C．中央結(jié)算公司主要為市場的投資者提供報價平臺

　　D．上海清算所為銀行間市場提供以中央對手凈額清算為主的直接和間接的本、外幣清算服務(wù)

　　7．可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)不包括（ ）。

　　A．具有相應(yīng)于標(biāo)的股票的衍生特征 B．沒有權(quán)益特征

　　C．是含有轉(zhuǎn)股權(quán)的特殊債券 D．可轉(zhuǎn)換債券有雙重選擇權(quán)

　　8．對投資者需求進(jìn)行重新評估的次數(shù)的要求是至少（ ）。

　　A．每年一次 B．2年一次 C.5年一次 D．不必進(jìn)行重新評估

　　9．下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的價值的說法不正確的是（ ）。

　　A．純粹債券價值來自債券利息收入

　　B．可轉(zhuǎn)換債券的價值實(shí)際上是一個普通債券加上一個有價值的看漲期權(quán)

　　C．若普通股的價格遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)換價格，則轉(zhuǎn)換價值就很低

　　D．當(dāng)股價很高時，可轉(zhuǎn)換債券的價值主要體現(xiàn)了固定收益類證券的屬性

　　第三部分 參考答案及解析

　　真題試卷（一）參考答案及解析

　　1．D【解析】交易所上市的有價證券（包括股票、權(quán)證等）以其估值日在證券交易所掛牌的市價進(jìn)行估值；對在交易所上市交易的可轉(zhuǎn)換債券按當(dāng)日收盤價作為估值全價。

　　2．D 【解析】復(fù)利的計(jì)算公式如下：FV=PV×（1+i）“，PV=FV/（I+i）“。其中，F(xiàn)V為終值，PV為現(xiàn)值，i是利率，n是期限。

　　3．C 【解析】債券的價格與利率呈反向變動關(guān)系，當(dāng)利率上升時，債券價格下降；而當(dāng)利率下降時，債券價格上升，故選項(xiàng)A、B、D表述錯誤。

　　4．A 【解析】很多情況下，我們不僅需要了解數(shù)據(jù)的期望值和平均水平，還要了解這組數(shù)據(jù)分布的離散程度。數(shù)據(jù)分布越散，其波動性和不可預(yù)測性也就越強(qiáng)。

　　5．C【解析】相對價值法主要包括市盈率模型、市凈率模型、市現(xiàn)率模型、市銷率模型和企業(yè)價值倍數(shù)。選項(xiàng)C屬于絕對價值法。

　　6．D【解析】海外的基金多數(shù)也是每個交易日估值，但也有一部分基金是每周估值一次，有的甚至每半個月、每月估值一次。故選項(xiàng)D說法錯誤。

　　7．A【解析】馬可維茨于1952年開創(chuàng)了以均值方差法為基礎(chǔ)的投資組合理論。

　　8．C 【解析】按照復(fù)利的計(jì)算方法，每經(jīng)過一個計(jì)息期，要將所生利息加入奉金再計(jì)利息。

　　9．D 【解析】債券市場價格越偏離債券面值，期限越短，則當(dāng)期收益率就越偏離到期收益率。

　　10．A【解析】遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換合約是4種基本的衍生工具，故選項(xiàng)A表述錯誤。

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