五、重任在肩，股指期貨成為我國資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的必然選擇
　　站在資本大國的門檻上，我國資本市場結(jié)構(gòu)和機(jī)制不應(yīng)該長期存有重大缺陷。推出股指期貨，保障資本市場的平穩(wěn)健康發(fā)展，股指期貨承載著重大的歷史使命：
　　第一，加強(qiáng)基礎(chǔ)制度和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，健全股票市場內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制，抑制單邊市場。在一個(gè)缺乏對沖工具的市場，投資者只能通過單邊做多才能盈利，市場無法在多空雙方的平等博弈中實(shí)現(xiàn)平衡制約。當(dāng)股票價(jià)格上漲到超出合理水平時(shí)，由于看空而無法做空，導(dǎo)致泡沫過度累積，并帶來隨后的大幅調(diào)整。在股市非理性下跌之時(shí)，有了股指期貨，投資者可以利用期貨市場“遠(yuǎn)期展望”進(jìn)行“期貨替代”，變現(xiàn)貨交易為期貨交易，減少在現(xiàn)貨市場上的頻繁操作，增強(qiáng)穩(wěn)定持股的信心，防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大和蔓延。因此，股指期貨提供的雙向交易和風(fēng)險(xiǎn)對沖機(jī)制有助于乎抑股市頻繁、大幅波動，是市場基礎(chǔ)制度和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)之必需。
　　第二，提供避險(xiǎn)保值工具，抑制財(cái)富劇烈波動，有效保護(hù)各類投資者利益。我國股票市場、債券市場，乃至金融市場，在規(guī)模迅速擴(kuò)大的同時(shí)，一直缺乏基本風(fēng)險(xiǎn)管理工具，市場風(fēng)險(xiǎn)敞口巨大，數(shù)十萬億元的金融資產(chǎn)暴露于風(fēng)險(xiǎn)之中，每一次系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來的價(jià)格波動都必然導(dǎo)致投資者財(cái)富的嚴(yán)重?fù)p失。由于股指期貨具有流動性好、交易便捷和沖擊成本低的特點(diǎn)，面對市場風(fēng)險(xiǎn)，投資者能夠靈活運(yùn)用避險(xiǎn)策略，進(jìn)行套期保值操作，使各類投資者在劇烈波動中免遭涂炭。推出股指期貨，提供市場避險(xiǎn)工具，成為保護(hù)投資者利益最好的制度性措施。
　　第三，推動長線資金人市，積極推動機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展，提升股市核心競爭力。對長線資金的吸納能力是股市核心競爭力的標(biāo)志之一。進(jìn)一步發(fā)展壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍是促進(jìn)我國資本市場穩(wěn)定發(fā)展的戰(zhàn)略性舉措。但是，直到2009年底，我國機(jī)構(gòu)投資者持股市值僅為9．3萬億元，占A股總市值38％，發(fā)展嚴(yán)重不足．在風(fēng)險(xiǎn)管理工具缺失的市場中，機(jī)構(gòu)投資者在單邊市場“靠天吃飯”，業(yè)績大起大落，市場投資行為呈現(xiàn)“機(jī)構(gòu)投資散戶化、長期資金短期化”特征，難以真正發(fā)揮對股市的穩(wěn)定作用。有了股指期貨這一避險(xiǎn)工具，一方面，機(jī)構(gòu)投資者采取套期保值操作，減少現(xiàn)貨市場頻繁操作，穩(wěn)定經(jīng)營業(yè)績，從而吸引更多長線資金進(jìn)入——也只有具備了股指期貨這一工具，大額長線資金才敢放心地進(jìn)入股市；另一方面，機(jī)構(gòu)投資者可以運(yùn)用股指期貨的套期保值、套利和其他組合交易策略，形成產(chǎn)品收益和風(fēng)險(xiǎn)特性與客戶收益預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好相適應(yīng)的各類投資產(chǎn)品，大大提升業(yè)績水平。
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