《市政債市場(chǎng)與地方政府預(yù)算約束》：
　　立法規(guī)定債務(wù)上限和財(cái)政透明度的作用。通過(guò)立法明確地方政府的債務(wù)上限，并要求地方政府提供全口徑財(cái)務(wù)報(bào)告和保證透明度，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家硬化地方政府預(yù)算約束的法律基礎(chǔ)。不同的國(guó)家根據(jù)其歷史和政治體制的特點(diǎn)，做法有所不同。比如，美國(guó)各州和地方政府均由本級(jí)議會(huì)頒布管理地方債務(wù)的法律，而巴西則在國(guó)家層面通過(guò)的《財(cái)政責(zé)任法》來(lái)對(duì)地方債務(wù)進(jìn)行約束。以巴西在2000年通過(guò)《財(cái)政責(zé)任法》為例，該法及配套法律規(guī)定市級(jí)政府的凈債務(wù)余額不得超過(guò)經(jīng)常性財(cái)政收入的12％，并明確規(guī)定了公共債務(wù)的口徑、對(duì)或有負(fù)債的財(cái)務(wù)處理辦法、財(cái)務(wù)報(bào)告的頻率、債務(wù)審計(jì)以及對(duì)違反財(cái)政責(zé)任法的地方政府和官員的具體懲罰條款（包括官員坐牢）等。這項(xiàng)法律在建立地方財(cái)政紀(jì)律方面起了非常積極的作用。從2002-2008年，巴西的公共債務(wù)占GDP的比重從55％大幅下降到38％，其中主要的債務(wù)下降來(lái)自州政府的層面。
　　中國(guó)也應(yīng)該借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，用立法的形式規(guī)定地方政府的債務(wù)口徑、債務(wù)上限（與某些流量之間的比例上限）、地方人大的審批責(zé)任、審計(jì)責(zé)任以及對(duì)違規(guī)者的具體懲罰措施。2013年以來(lái)，我國(guó)的一些省市也發(fā)布了對(duì)本級(jí)或下級(jí)政府負(fù)債的上限規(guī)定。比如.安徽規(guī)定，債務(wù)率超過(guò)100％且下一年度償債率超過(guò)20％的地區(qū)，不得新增債務(wù)余額。廣州、浙江、廣西等地也做了類似的規(guī)定。這些情況表明，一些地方政府在加強(qiáng)自我約束方面正在做比較積極的努力。
　　地方政府資產(chǎn)負(fù)債表的作用。根據(jù)國(guó)際慣例和市場(chǎng)要求，只要是發(fā)行地方債的政府，就必須要編制和公布其廣義政府資產(chǎn)負(fù)債表。這些資產(chǎn)負(fù)債表必須滿足幾個(gè)條件。一是全口徑，即不但要包括政府機(jī)關(guān)事業(yè)單位，也要包括政府負(fù)有償債責(zé)任的融資平臺(tái)和其他國(guó)有企業(yè)。二是不但要包括傳統(tǒng)意義上的直接負(fù)債，也要包括擔(dān)保、應(yīng)付款、通過(guò)BT方式舉債等多種較為隱性的和或有負(fù)債。三是這些資產(chǎn)負(fù)債表必須經(jīng)過(guò)獨(dú)立審計(jì)。如果民間審計(jì)無(wú)法保證可信度，應(yīng)該考慮讓中央審計(jì)部門來(lái)審計(jì)地方政府的資產(chǎn)負(fù)債表。地方政府將資產(chǎn)和債務(wù)存量公布于眾后，許多有財(cái)務(wù)知識(shí)的人士就能判斷該政府的財(cái)政穩(wěn)健性，也會(huì)有學(xué)者和財(cái)務(wù)分析員來(lái)比較不同地方政府的償債能力。這種財(cái)政和債務(wù)透明度的提高，將對(duì)地方政府的債務(wù)總量以及各種顯性和隱性的擔(dān)保行為構(gòu)成制約。最近在一些地方試編資產(chǎn)負(fù)債表的過(guò)程中，這種“以后要公布”的威懾力量已經(jīng)開始體現(xiàn)出對(duì)地方政府行為的約束力。要求地方政府編制資產(chǎn)負(fù)債表的難度沒(méi)有像有些人想象得那么大。實(shí)際上，省級(jí)政府都已經(jīng)做了試編的工作，不少省市（如上海、廣西、安徽等地）都已在區(qū)縣政府層面開始了試編的工作。筆者估計(jì)在不遠(yuǎn)的將來(lái)財(cái)政部就可以總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，發(fā)布對(duì)包括省市縣政府的資產(chǎn)負(fù)債表的指引。難度稍大的問(wèn)題包括資產(chǎn)負(fù)債表的口徑問(wèn)題和資產(chǎn)估值問(wèn)題，但都不是解決不了的。
　　信用評(píng)級(jí)的作用。地方政府在獨(dú)立發(fā)債之前，一般都應(yīng)該獲得信用評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)公司從債務(wù)與償債能力、財(cái)政表現(xiàn)、政府管理水平及經(jīng)濟(jì)前景幾個(gè)方面來(lái)評(píng)價(jià)地方政府的信用風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)外，沒(méi)有信用評(píng)級(jí)的債券一般都被視為高風(fēng)險(xiǎn)的債券，融資成本較高。要取得信用評(píng)級(jí)，地方政府必須要向評(píng)級(jí)公司披露財(cái)政收支和資產(chǎn)負(fù)債等信息。如果披露不足，評(píng)級(jí)公司會(huì)根據(jù)其他信息對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)級(jí)，并提示“透明度不足”為其重要風(fēng)險(xiǎn)。
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