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母國制度影響下的中國企業(yè)對外直接投資決策與逆向溢出效應(yīng)研究
本研究所采用的研究方法和主要的研究結(jié)論如下:(1)基于中國上市公司海外子公司數(shù)據(jù)的研究發(fā)現(xiàn),國家所有權(quán)水平與企業(yè)OFDI決策之間呈現(xiàn)出倒U型關(guān)系,這是國家所有權(quán)帶來的資源獲取優(yōu)勢與委托代理成本相互作用的結(jié)果。(2)采用Heckman兩階段模型的檢驗發(fā)現(xiàn),發(fā)達(dá)的地區(qū)市場化制度能夠推動企業(yè)進(jìn)行對外直接投資,資源優(yōu)化配置帶來的企業(yè)生產(chǎn)率提高和融資成本下降是主要的機(jī)制渠道。(3)多期DID模型的回歸結(jié)果表明,OFDI對中國企業(yè)的創(chuàng)新數(shù)量與質(zhì)量具有正向且穩(wěn)健的因果效應(yīng)。機(jī)制分析顯示,OFDI有助于改善公司的員工學(xué)歷結(jié)構(gòu),提高企業(yè)的研發(fā)支出占比,并且顯著地擴(kuò)大了企業(yè)對高技術(shù)中間產(chǎn)品的進(jìn)口種類和進(jìn)口價值。(4)基于《中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫》與《境外投資企業(yè)(名錄)》的合并數(shù)據(jù),并構(gòu)建生存分析模型進(jìn)行檢驗,結(jié)果顯示,OFDI能夠顯著降低母公司的市場退出風(fēng)險,創(chuàng)新能力提升是OFDI延續(xù)母公司生存的重要機(jī)制,能夠傳導(dǎo)出OFDI促進(jìn)企業(yè)長期生存的重要影響。(5)對外直接投資的逆向溢出效應(yīng)受到母國制度的顯著調(diào)節(jié),OFDI對企業(yè)創(chuàng)新、企業(yè)生存的促進(jìn)作用在國有企業(yè)身上得到了強(qiáng)化,并且隨國有化程度的提高而增強(qiáng),地區(qū)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)能夠增強(qiáng)OFDI的創(chuàng)新提升效應(yīng)。本研究的意義:在系統(tǒng)梳理了國內(nèi)外文獻(xiàn)并總結(jié)出中國跨國公司優(yōu)勢論的基礎(chǔ)上,指出母國制度這一重要視角,并基于中國對外直接投資的獨特特征展開研究,為探討中國對外直接投資的可行之路提供了有益思路。本文認(rèn)為,中國跨國公司是以契合了母國制度優(yōu)勢與企業(yè)特定優(yōu)勢的綜合競爭優(yōu)勢參與國際競爭,通過主動“走出去”,積極利用國際創(chuàng)新資源來反哺母公司創(chuàng)新,不斷積累高級生產(chǎn)要素并注重實現(xiàn)比較優(yōu)勢的動態(tài)轉(zhuǎn)化,逐步成長為獨立性更強(qiáng)的成熟的跨國公司,最終將會呈現(xiàn)出與西方跨國公司相似的特征,從而比較符合傳統(tǒng)國際直接投資理論。這是一個螺旋式上升的過程,母國制度在這一過程中發(fā)揮了重要影響。
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