簡(jiǎn)介（后勒口）：
近年來(lái)，在現(xiàn)代金融市場(chǎng)中進(jìn)行投機(jī)以及相關(guān)的收益和風(fēng)險(xiǎn)，得到了眾多關(guān)注，而因錯(cuò)誤判斷所作出的投資決策直接導(dǎo)致了銀行的崩潰和股份公司的破產(chǎn)。同時(shí)，從業(yè)人員被鼓勵(lì)使用數(shù)學(xué)工具輔助進(jìn)行良好的投資決策。本書(shū)對(duì)衍生品定價(jià)、組合構(gòu)建和對(duì)沖之下的數(shù)學(xué)知識(shí)應(yīng)用進(jìn)行了詳細(xì)、嚴(yán)格的闡述。根據(jù)業(yè)界人士的需求，本書(shū)對(duì)一些關(guān)鍵概念，如鞅、測(cè)度變換、HJM模型等，進(jìn)行了詳細(xì)的闡述。討論將從二叉樹(shù)的離散時(shí)間對(duì)沖、連續(xù)時(shí)間的股票模型（包括布萊克斯科爾斯模型）開(kāi)始。本書(shū)尤為強(qiáng)調(diào)實(shí)用性，包括股票、外匯和利率市場(chǎng)的案例，均有涉及，并且都附有圖表說(shuō)明和實(shí)際數(shù)據(jù)，幫助讀者加深理解。
可以說(shuō)，本書(shū)是許多市場(chǎng)從業(yè)人員、量化分析師和衍生品交易員的之作。無(wú)論是個(gè)人交易者，還是投資銀行或其他大型金融機(jī)構(gòu)，都會(huì)發(fā)現(xiàn)這本書(shū)中所提到的內(nèi)容很有用處。
眾所周知，關(guān)于金融數(shù)學(xué)的研究必須精確，同時(shí)也需要易于理解。但遺憾的是，正如約翰遜博士可能會(huì)說(shuō)的，一個(gè)精確的東西未必通俗易懂，而通俗易懂的東西未必是精確的。
但這兩方面都是必需的。金融數(shù)學(xué)并不容易，許多實(shí)踐操作是基于對(duì)市場(chǎng)實(shí)際情況的初步認(rèn)識(shí)而得來(lái)的。經(jīng)驗(yàn)豐富的市場(chǎng)人士對(duì)現(xiàn)有的合約進(jìn)行定價(jià)是沒(méi)問(wèn)題的，但針對(duì)創(chuàng)新性產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)時(shí)，憑借自己的感覺(jué)可不行。在面對(duì)缺乏對(duì)基本原理進(jìn)行基本解釋的文獻(xiàn)時(shí)，初學(xué)者、管理人員和監(jiān)管者會(huì)感到手足無(wú)措。憑感覺(jué)去做事在市場(chǎng)發(fā)展的初期是可以的，但面對(duì)一個(gè)已經(jīng)發(fā)展到15萬(wàn)億美元的成熟衍生品市場(chǎng)時(shí)那是萬(wàn)萬(wàn)不夠的。
在學(xué)術(shù)界，太多的精力被花費(fèi)在為錯(cuò)誤的問(wèn)題尋找精確的答案上。當(dāng)孤立于市場(chǎng)時(shí)，你做的工作只是出于自身的目的去尋求答案，而非去解決市場(chǎng)實(shí)際參與者所關(guān)心的問(wèn)題，尤其會(huì)經(jīng)常忽視套期保值所能帶來(lái)的價(jià)值和重要性。學(xué)者必須關(guān)注這些金融議題，因?yàn)楝F(xiàn)在解決行業(yè)里所發(fā)生的問(wèn)題比解決學(xué)術(shù)上的問(wèn)題要來(lái)得更切實(shí)際。
全書(shū)章節(jié)導(dǎo)引
第1章對(duì)于初學(xué)者而言是一個(gè)小小的警告，即事物的期望價(jià)值不是其價(jià)格的好的指引。這個(gè)觀念必須被廢除，并用套利定價(jià)來(lái)取而代之。
第2章通過(guò)離散時(shí)間的二叉樹(shù)模型套利分析來(lái)對(duì)套期保值和定價(jià)進(jìn)行了詳細(xì)講解，并在一些簡(jiǎn)單的框架下介紹了關(guān)鍵的概率概念、條件期望、鞅、測(cè)度變換和表示定理，并輔以一些說(shuō)明性的例子。
第3章重復(fù)了之前關(guān)于連續(xù)時(shí)間情形下的一些內(nèi)容，涵蓋了布朗運(yùn)動(dòng)、伊藤積分以及布萊克斯科爾斯（BlackScholes）模型的推導(dǎo)過(guò)程。
第4章討論了一系列實(shí)際金融工具，包括分紅證券、貨幣和附息債券，并使用布萊克斯科爾斯模型對(duì)其進(jìn)行定價(jià)。可交易和不可交易證券之間的差異的一般模式會(huì)引出對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)問(wèn)題，當(dāng)然我們對(duì)此并不用太在意。后面會(huì)有一節(jié)內(nèi)容通過(guò)實(shí)際案例專(zhuān)門(mén)討論這些匯率聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品。
第5章是關(guān)于利率市場(chǎng)的。本質(zhì)上說(shuō)，債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)相似，但債券市場(chǎng)的多樣性使其不僅僅是布萊克斯科爾斯模型的一個(gè)特例。在第3章提到的連續(xù)時(shí)間框架下，我們使用短期利率與HJM聯(lián)合起來(lái)的方法對(duì)一些市場(chǎng)模型進(jìn)行了討論。有一個(gè)部分詳述了許多利率衍生品，包括互換、上限/下限合約以及互換期權(quán)。這一章節(jié)通過(guò)一種通俗易懂的方式介紹了深度的金融和技術(shù)知識(shí)，旨在告訴大家任何路徑都可以用來(lái)解釋市場(chǎng)。
第6章給出了一些更為大眾化的模型下的技術(shù)性定論，包括股票多因子模型、隨機(jī)計(jì)價(jià)、外匯利率模型。后給出了等價(jià)鞅測(cè)度、定價(jià)可行性和套期保值之間的關(guān)系。
后的附錄囊括了一些習(xí)題的完整解答和技術(shù)名詞一覽表。
如何閱讀此書(shū)
你可以按順序閱讀本書(shū)，也可以挑選你感興趣的章節(jié)隨機(jī)選擇。偶爾會(huì)有幾個(gè)問(wèn)題需要一些的先決技巧，不過(guò)并不妨礙往下閱讀。
讀者不需要在閱讀本書(shū)時(shí)具備特別的預(yù)備知識(shí)，只需要了解一些經(jīng)典的微積分和數(shù)學(xué)符號(hào)。詞匯表中包含了一些概率學(xué)的定義，進(jìn)階讀者在閱讀本書(shū)時(shí)會(huì)時(shí)不時(shí)發(fā)現(xiàn)一些技術(shù)性的旁注。
致謝
我要感謝劍橋大學(xué)出版社的戴維·特拉納（David Tranah），他從不催促我們交稿，盡管我們已經(jīng)數(shù)次延期，當(dāng)然我們更要感謝他無(wú)價(jià)的幫助。我們還要感謝眾多倫敦、紐約和其他地方的大學(xué)使用我們的講義。特別感謝洛恩·懷特威（Lorne Whiteway）的幫助和鼓勵(lì)。
馬丁·巴克斯特 安德魯·倫尼
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