近年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)上股權(quán)質(zhì)押融資已經(jīng)成為一種常態(tài)。作為權(quán)利質(zhì)押形式之一的股權(quán)質(zhì)押，是指出質(zhì)人以其擁有的股權(quán)作為質(zhì)押擔(dān)保物而設(shè)立的質(zhì)押。股權(quán)質(zhì)權(quán)的擔(dān)保功能源于股權(quán)的價(jià)值，股票市場(chǎng)的估值水平直接決定了質(zhì)押股權(quán)的價(jià)值。從表面看，控股股東股權(quán)質(zhì)押只是其自身融資行為，通過(guò)股權(quán)質(zhì)押將其沉沒(méi)在資產(chǎn)負(fù)債表上的靜態(tài)股權(quán)轉(zhuǎn)化為動(dòng)態(tài)的可用資本，是一種將經(jīng)濟(jì)存量轉(zhuǎn)變?yōu)?經(jīng)濟(jì)能量的有效財(cái)務(wù)策略。但是，控股股東的特殊地位使其與控股公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)等活動(dòng)發(fā)生了關(guān)聯(lián)。本研究立足于中國(guó)資本市場(chǎng)上股權(quán)質(zhì)押繁榮之下風(fēng)險(xiǎn)凸顯這一現(xiàn)實(shí)背景，基于對(duì)控股股東股權(quán)質(zhì)押動(dòng)機(jī)及其經(jīng)濟(jì)后果的探討，從外部環(huán)境視角出發(fā)考察資本市場(chǎng)錯(cuò)誤定價(jià)對(duì)控股股東股權(quán)質(zhì)押決策的影響，并從企業(yè)層面信息進(jìn)一步分析控股股東如何利用資本市場(chǎng)的低效率以創(chuàng)造有利的市場(chǎng)時(shí)機(jī)，終探討市值管理動(dòng)機(jī)下控股股東股權(quán)質(zhì)押與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，并提出對(duì)策建議。