本書共分為八章。章為緒論,主要介紹本文的研究背景、研究意義、研究?jī)?nèi)容、結(jié)構(gòu)安排以及可能的創(chuàng)新和不足。第二章對(duì)貨幣政策透明度的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述。第三章是貨幣政策透明度的理論與實(shí)踐基礎(chǔ)研究。第四章是提升貨幣政策透明度的利弊分析。第五章是我國(guó)貨幣政策透明度評(píng)價(jià)研究。第六章是我國(guó)貨幣政策透明度影響因素研究。第七章是貨幣政策透明化的政策有效性研究。第八章是結(jié)論與政策建議。
1.將指標(biāo)體系方法與動(dòng)態(tài)指數(shù)方法相結(jié)合,建立貨幣政策透明度的綜合評(píng)價(jià)指數(shù),有效地解決了現(xiàn)有相關(guān)研究的缺陷。
2.從嶄新的角度研究我國(guó)貨幣政策透明度問(wèn)題,運(yùn)用目前較為先進(jìn)的有向無(wú)環(huán)圖方法研究變量之間的當(dāng)期因果關(guān)系。
3.將信息披露和市場(chǎng)反應(yīng)相結(jié)合,構(gòu)建貨幣政策透明度指數(shù);將產(chǎn)出波動(dòng)和通脹波動(dòng)相結(jié)合,構(gòu)建宏觀波動(dòng)指數(shù),指標(biāo)選取更加合理。
20世紀(jì)90年代以來(lái),各國(guó)貨幣政策風(fēng)格出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)變。從全球范圍來(lái)看,加強(qiáng)與公眾的交流溝通,提升政策透明度正在成為一種國(guó)際趨勢(shì)。隨著各國(guó)央行越來(lái)越重視與公眾的交流和溝通,貨幣政策透明度問(wèn)題受到了政府和學(xué)界的高度關(guān)注。2015年10月份,中國(guó)正式加入國(guó)際貨幣基金組織數(shù)據(jù)公布特殊標(biāo)準(zhǔn)。這一方面表明中國(guó)信息統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的提高,另一方面也表明中國(guó)政策透明度水平的提升。那么,為什么各國(guó)央行近年來(lái)逐漸提高貨幣政策透明度,什么原因促使央行由隱秘性的貨幣政策向透明性的貨幣政策轉(zhuǎn)變,我國(guó)貨幣政策透明度情況如何,哪些因素會(huì)影響央行貨幣政策透明度,貨幣政策透明度又會(huì)對(duì)政策效果產(chǎn)生哪些影響。這些都是本書試圖回答和解決的問(wèn)題。
全書共分為八章。章為緒論,主要介紹本書的研究背景、研究意義、研究?jī)?nèi)容、結(jié)構(gòu)安排以及可能的創(chuàng)新和不足。
第二章對(duì)貨幣政策透明度的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述。對(duì)已有的研究成果進(jìn)行梳理和總結(jié),不但有助于把握透明度評(píng)價(jià)的現(xiàn)狀和進(jìn)展,而且也為后續(xù)研究提供了基礎(chǔ)。本書的文獻(xiàn)綜述主要包括四個(gè)部分,分別為關(guān)于貨幣政策透明度定義的研究、關(guān)于貨幣政策透明度評(píng)價(jià)水平的研究、關(guān)于貨幣政策透明度影響因素的研究以及關(guān)于政策透明度政策效果的研究。本章對(duì)每部分有代表性的研究成果進(jìn)行了總結(jié)和分析,并對(duì)后續(xù)研究提出了建議。
第三章是貨幣政策透明度的理論與實(shí)踐基礎(chǔ)研究。貨幣政策風(fēng)格轉(zhuǎn)變具有深刻的理論基礎(chǔ)和實(shí)踐基礎(chǔ)。分析和探討貨幣政策透明度提升的原因?qū)τ谌胬斫庳泿耪呔哂兄匾饬x。本章首先研究了貨幣政策透明度提升的理論基礎(chǔ),將其總結(jié)為預(yù)期理論、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、動(dòng)態(tài)不一致性理論、公共選擇理論和委托代理理論;其次,本章分析了貨幣政策透明度提升的實(shí)踐基礎(chǔ),主要包括民主政治的發(fā)展、經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)和信息技術(shù)的進(jìn)步等;后結(jié)尾部分對(duì)本章進(jìn)行了總結(jié),并認(rèn)為貨幣政策風(fēng)格的轉(zhuǎn)變是理論進(jìn)步和實(shí)踐發(fā)展共同作用的結(jié)果。
第四章是提升貨幣政策透明度的利弊分析。雖然提升貨幣政策透明度已成為大多數(shù)國(guó)家共同的選擇,但是這并不代表提升政策透明度是有利無(wú)害的。本章系統(tǒng)地分析了提升貨幣政策透明度的好處,同時(shí)也闡述了其弊端。后,本章對(duì)文中貌似沖突的觀點(diǎn)進(jìn)行了解釋,同時(shí)也對(duì)減少透明度帶來(lái)的弊端提出了政策建議。
第五章是我國(guó)貨幣政策透明度評(píng)價(jià)研究。為了考察我國(guó)貨幣政策透明度的狀況,本章首先利用指標(biāo)體系方法測(cè)度了我國(guó)在信息披露方面的貨幣政策透明度狀況;其次,運(yùn)用動(dòng)態(tài)指數(shù)方法測(cè)度了我國(guó)在市場(chǎng)反應(yīng)方面的貨幣政策透明度狀況;再次,本章將信息披露評(píng)價(jià)與市場(chǎng)反應(yīng)評(píng)價(jià)相結(jié)合,建立了貨幣政策透明度綜合評(píng)價(jià)指數(shù),對(duì)我國(guó)的貨幣政策透明度狀況進(jìn)行了評(píng)價(jià);后根據(jù)測(cè)算結(jié)果,本章分析了我國(guó)貨幣政策透明度的演變情況,同時(shí)分析了我國(guó)貨幣政策透明度建設(shè)中存在的問(wèn)題,為未來(lái)我國(guó)貨幣政策透明度建設(shè)指明了方向。
第六章是我國(guó)貨幣政策透明度影響因素研究。影響因素分析是貨幣政策透明度問(wèn)題的重要組成部分,但是目前國(guó)內(nèi)外還缺乏對(duì)這方面的研究,尤其是定量研究。本章首次運(yùn)用基于有向無(wú)環(huán)圖的結(jié)構(gòu)向量自回歸模型研究了影響我國(guó)貨幣政策透明度的因素。研究表明,貨幣政策透明度的波動(dòng)絕大部分可以由自身因素來(lái)解釋。除去自身慣性因素外,各變量對(duì)貨幣政策透明度波動(dòng)影響的大小從高至低依次為開放度、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、歷史通脹和金融深化。這說(shuō)明我國(guó)貨幣政策透明度受外部因素影響較大,受內(nèi)部因素影響較;受實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素影響較大,受物價(jià)、金融等虛擬經(jīng)濟(jì)因素影響較小。
第七章是貨幣政策透明化的政策有效性研究。圍繞著貨幣政策透明度政策效果的問(wèn)題,本章主要做了以下兩方面的工作:一是通過(guò)理論推導(dǎo),論證了貨幣政策透明度對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響;二是通過(guò)運(yùn)用TVP-SV-VAR模型對(duì)我國(guó)貨幣政策透明度與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。無(wú)論是理論推導(dǎo)還是實(shí)證檢驗(yàn),二者均表明,貨幣政策透明度有助于減少宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng),提升貨幣政策效果。為了進(jìn)一步發(fā)揮貨幣政策透明度在政策執(zhí)行中的效果,央行應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)與公眾的交流和溝通,不斷提升政策透明度的水平。
第八章是結(jié)論與政策建議。本章對(duì)全書的主要研究進(jìn)行了總結(jié),并對(duì)我國(guó)貨幣政策透明度建設(shè)提出了政策建議。
在我國(guó)貨幣政策出現(xiàn)新調(diào)整和變化的背景下,本書的研究加深了對(duì)貨幣政策透明度提升問(wèn)題的認(rèn)識(shí),同時(shí)也有助于指導(dǎo)貨幣政策的實(shí)踐。因此,具有非常重要的理論意義和實(shí)踐意義。
卜振興,中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心博士后、南開大學(xué)金融學(xué)博士、中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行總行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師、中郵理財(cái)有限責(zé)任公司高級(jí)投資經(jīng)理、中國(guó)保險(xiǎn)資管協(xié)會(huì)特邀研究員、《中國(guó)銀行保險(xiǎn)報(bào)》專欄作家、財(cái)新網(wǎng)特約作者。在《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》《南開管理評(píng)論》《財(cái)貿(mào)研究》《太平洋學(xué)報(bào)》《國(guó)際經(jīng)貿(mào)探索》《經(jīng)濟(jì)體制改革》《財(cái)經(jīng)論叢》等國(guó)內(nèi)期刊、報(bào)紙上發(fā)表論文90余篇,曾獲得中國(guó)銀行業(yè)征文比賽一、二等獎(jiǎng),中國(guó)銀行業(yè)登記托管中心征文比賽二等獎(jiǎng)等。
摘 要
章 緒論
節(jié) 選題背景與研究意義
一、選題背景
二、研究意義
第二節(jié) 研究?jī)?nèi)容與框架
一、研究?jī)?nèi)容
二、研究結(jié)構(gòu)
三、研究方法
第三節(jié) 可能的創(chuàng)新與不足
一、可能的創(chuàng)新
二、未來(lái)可供研究之處
第二章 文獻(xiàn)回顧
節(jié) 透明度的定義
一、貨幣政策透明度的定義
二、貨幣政策透明度的組成
三、溝通與透明度
第二節(jié) 透明度的評(píng)價(jià)研究
一、調(diào)查問(wèn)卷法
二、指標(biāo)體系法
三、市場(chǎng)反應(yīng)法
四、動(dòng)態(tài)指數(shù)法
五、研究總結(jié)
第三節(jié) 政策透明度的影響因素研究
一、國(guó)外的研究
二、國(guó)內(nèi)的研究
第四節(jié) 透明度的政策效果研究
一、政策效果的利弊之爭(zhēng)
二、政策效果分析
三、研究總結(jié)
第三章 貨幣政策透明度的理論和實(shí)踐基礎(chǔ)
節(jié) 理論基礎(chǔ)
一、預(yù)期理論
二、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論
三、動(dòng)態(tài)不一致性理論
四、公共選擇理論
五、委托代理理論
第二節(jié) 實(shí)踐基礎(chǔ)
一、民主政治的發(fā)展
二、經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)
三、信息技術(shù)的進(jìn)步
第三節(jié) 本章小結(jié)
第四章 提升貨幣政策透明度的利弊分析
節(jié) 提高政策透明度的好處
一、有利于引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期
二、增強(qiáng)了政策的可信度
三、減少了政策效果時(shí)滯
四、有利于貨幣政策監(jiān)督
第二節(jié) 提高政策透明度的弊端
一、政策動(dòng)態(tài)不一致問(wèn)題
二、引起市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)
三、央行獨(dú)立性受到影響
四、抵消貨幣政策的效果
第三節(jié) 本章小結(jié)
一、貨幣政策透明度與市場(chǎng)預(yù)期
二、貨幣政策透明度與政策效果
三、貨幣政策透明度與市場(chǎng)波動(dòng)
四、貨幣政策透明度與可信度
第五章 我國(guó)貨幣政策透明度評(píng)價(jià)研究
節(jié) 利用指標(biāo)體系方法對(duì)我國(guó)貨幣政策透明度的評(píng)價(jià)
一、指標(biāo)體系建立的原則
二、已有研究的總結(jié)
三、指標(biāo)體系架構(gòu)
四、貨幣政策透明度評(píng)價(jià)
第二節(jié) 利用動(dòng)態(tài)指數(shù)方法對(duì)我國(guó)貨幣政策透明度的評(píng)價(jià)
一、動(dòng)態(tài)指數(shù)方法的原理
二、動(dòng)態(tài)指數(shù)方法經(jīng)驗(yàn)做法
三、計(jì)算方法和評(píng)價(jià)指標(biāo)選取
四、利用動(dòng)態(tài)指數(shù)方法的評(píng)價(jià)
第三節(jié) 貨幣政策綜合透明度指數(shù)評(píng)價(jià)
第四節(jié) 本章小結(jié)
一、研究結(jié)論
二、研究展望
第六章 我國(guó)貨幣政策透明度影響因素研究
節(jié) 理論模型和數(shù)據(jù)說(shuō)明
一、理論模型
二、指標(biāo)選取
三、數(shù)據(jù)說(shuō)明
第二節(jié) 實(shí)證檢驗(yàn)和結(jié)果分析
一、平穩(wěn)性檢驗(yàn)
二、協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型
三、有向無(wú)環(huán)圖
四、脈沖響應(yīng)分析和預(yù)測(cè)方差分解
五、穩(wěn)健性檢驗(yàn)
第三節(jié) 本章小結(jié)
第七章 我國(guó)貨幣政策透明化的有效性研究
節(jié) 模型和數(shù)據(jù)概述
一、理論模型
二、計(jì)量模型
三、指標(biāo)選取
四、數(shù)據(jù)說(shuō)明
第二節(jié) 實(shí)證檢驗(yàn)和結(jié)果分析
一、平穩(wěn)性檢驗(yàn)
二、參數(shù)估計(jì)結(jié)果
三、脈沖響應(yīng)分析
第三節(jié) 本章小結(jié)
第八章 結(jié)論與建議
節(jié) 本書主要結(jié)論
一、貨幣政策風(fēng)格的轉(zhuǎn)換具有堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)和實(shí)踐基礎(chǔ)
二、貨幣政策透明度的提升有利有弊
三、我國(guó)貨幣政策透明度水平在不斷提升,并且空間還很大
四、外部和實(shí)體性因素是影響貨幣政策透明度的關(guān)鍵因素
五、貨幣政策透明度可以減少宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)
第二節(jié) 政策建議
一、提高溝通水平和質(zhì)量
二、提升貨幣政策的獨(dú)立性
三、有效應(yīng)對(duì)動(dòng)態(tài)不一致性問(wèn)題
四、辯證地看待政策透明度的作用
參考文獻(xiàn)