利率是金融市場的價格,有多少種融資方式就有多少種市場利率。所以,有效的利率形成機制是金融市場得以健康發(fā)展的關鍵所在。中國金融市場是由計劃經(jīng)濟轉軌而來,如何在這樣的條件下建立起有效利率形成機制,既要對一般性市場法則有所理解,也要清楚了解中國金融市場發(fā)展的初始條件,并把兩者融合起來,才能夠找到一條適應中國金融市場發(fā)展之路!吨袊鹑谑袌龌母锏睦碚撗芯俊芬源藶榛c,對現(xiàn)代利率理論、中國金融市場的初始條件、中國利率市場化改革及路徑進行了系統(tǒng)全面的研究,并在此基礎上建立了一個解釋中國金融市場利率形成機制及市場化改革的理論框架,并以這個理論框架對中國金融市場改革、基準利率基礎、利率形成機制、利率運行機制、貨幣政策的利率傳導機制、商業(yè)銀行及資本市場的價格運行機制進行全面討論和分析。這既有重要的理論意義,也有較強的政策意義。
《中國居住正義的理論研究》《金融市場基礎性制度的理論研究》《中國金融市場化改革的理論研究》《匯率、流動性及金融危機的理論研究》四本書,主要匯集了我近年來的學術研究成果,也有少量的早期作品。這些成果既展現(xiàn)了我?guī)资陙韺W習、思考、研究、分析的學術歷程,也展現(xiàn)了中國經(jīng)濟改革和金融改革大潮的后浪推前浪的場景。
我們這一代人是幸運的,得益于鄧小平的偉大謀略,他老人家倡導的改革開放讓我重寫了人生軌跡,走出了上高這個小縣城,走向了上海,進入了北京,到了香港這個國際大都市,面向全世界,現(xiàn)駐留在青島。如果沒有鄧小平,沒有改革開放這個偉大時代,我也許只能在上高這個小縣城度過一生。
面對這個偉大的時代,作為改革開放大潮的“弄潮兒”,我選擇了獨有的途徑,希望將個人所學、所思、所想轉化為大眾可知曉、可理解的知識,特別是2000年從香港回到北京之后,這種信念更加堅定。由此,幾十年如一日,撰寫了數(shù)以萬計的財經(jīng)評論和金融評論文章。這些在網(wǎng)絡世界廣為流傳的文章為廣大國人普及了經(jīng)濟學知識、金融學知識及房地產(chǎn)市場知識,啟迪了民智,讓廣大民眾變得更為聰明。每當我想到能夠為社會做一點事情之時,欣慰之情油然而生,也許這就是我最為重要的人生意義。
所以,站在絕大多數(shù)人利益的角度來思考,為社會進步貢獻綿薄之力,既是我做學術的源泉與基點,也是我的學術價值觀。我記得有一次從加拿大回北京,在機場等取行李時,與一個移民加拿大的人聊了幾句。她就告訴我,她已經(jīng)移民加拿大多年了。她說多倫多是如何落后,是一個如何犧牲有錢人的利益而只對絕大多數(shù)沒有錢的人有利的社會,所以,她就是不喜歡這樣的社會。我就告訴她,我正好與她相反,我喜歡的社會就是要為絕大多數(shù)人謀利益的社會,就是要讓社會最為弱勢的人過上有尊嚴的生活的社會。我告訴她,這是價值觀問題。價值觀不一樣,無話可交流。
所以,我這些學術著作的基點就是站在絕大多數(shù)人利益的角度,站在為整個社會文明增添一磚一瓦的角度來思考,為絕大多數(shù)人的利益鼓與呼,為構建弱勢者過上有尊嚴的生活的社會做點努力。比如,對中國房地產(chǎn)市場問題的學術討論,我從始至終都圍繞著“居住正義”這個基點,探索如何來保證中國絕大多數(shù)人基本的居住條件,如何讓絕大多數(shù)人在中國房地產(chǎn)市場空前繁榮中分享到相應的成果。所以,2000年以來我參與了政府一系列重大問題改革的政策討論(如銀行不良貸款處置、國有銀行股份制改革、匯率制度改革、利率市場化改革、股權分置改革、房地產(chǎn)市場改革等),在這個過程中,我的政策討論與學術思考從來沒有離開過這個基點,它永遠是我的學術思想與觀點涌現(xiàn)的源泉。
在此,我特別感謝范躍進書記,是他真誠熱情地聘請我來到青島大學,來到青島這個風景優(yōu)美、氣候宜人的城市,來到充滿著活力與朝氣的青島大學。這算是我人生旅途上又一次重大轉折,因為,來到青島大學又讓我完全回歸學術生活軌跡。在大學的校園里、在大海邊、在浮山和金家?guī)X上,都是我學術思考最好的環(huán)境與地方?梢哉f,盡管我早已步入知天命之年,但青島大學將是我學術生涯的新起點,現(xiàn)在感覺到要研究的各種重大的學術問題越來越多,人生又好像回到年輕的時代。向范躍進書記再道一聲謝謝,祝你一生永遠平安與快樂!
在此,我也感謝我的同學張群群教授,我們幾十年的友誼始終如一。我們經(jīng)常在一起討論不同學術問題、探討各種觀點與意見、剖析種種社會現(xiàn)象。在此過程中,我都能從他那里獲得無數(shù)的知識與啟發(fā)。特別是當我碰到各種疑難問題、遇到各種困難時,他都能夠幫助我找到迎刃而解的辦法。人生有一知己足矣!
一對兒女——大中與韻珂,永遠是我心中的明燈,自從他們出生時起,他們就給了我人生的無窮力量及活力。無論遇上何種艱難險阻、驚濤駭浪,這盞燈都能讓我撥云見日,化腐朽為神奇,讓人生一步一步走下去。也許我對他們做不了什么,但愿我也能夠點亮他們心中的那盞燈,照耀他們步人幸?鞓返娜松。
在人生的旅途上,要感謝的人太多,我的學生、我的同事,以及青島大學的各級領導,書的出版有他們一份辛苦與功勞。在此,特別感謝中國社會科學出版社大眾分社侯苗苗總編輯,她不僅促成了本書的出版,也在出版過程中付出了她的一份辛苦。謝謝人生旅途上所有的朋友!
易憲容,現(xiàn)任職務為青島財富管理研究院和青島互聯(lián)網(wǎng)金融研究院院長。主要研究方向為現(xiàn)代制度經(jīng)濟學、現(xiàn)代金融理論、中國金融、國際金融、房地產(chǎn)金融理論、金融科技等。著有《現(xiàn)代合約經(jīng)濟學導論》《交易行為與合約選擇》《現(xiàn)代金融理論前沿》《行為金融學》等30多本著作;譯著有《經(jīng)濟解釋》《佃農理論》《現(xiàn)代合約理論》等。在《管理世界》《世界經(jīng)濟》《金融研究》等海內外刊物發(fā)表學術論文200多篇,其中多篇論文被《新華文摘》全文轉載。在海內外財經(jīng)媒體發(fā)表經(jīng)濟評論1萬多篇;主持和參與多次國家社科基金重大課題以及中國社會科學院、香港金融管理局、亞洲開發(fā)銀行、香港大學等多項重大研究課題;曾獲中國社科院優(yōu)秀決策信息對策研究類一等獎等多項獎勵:曾為北京大學、清華大學、浙江大學、華南理工大學等多所大學EMBA導師。
鄭麗雅,青島大學經(jīng)濟學院博士研究生。
第一編 金融改革與利率市場化
1 中國利率市場化改革的歷程、困難及未來走勢
——基于一般性理論的分析
1.1 導論:中國利率市場化改革的原因及推力
1.2 利率市場化改革的理論基礎
1.3 金融產(chǎn)品定價法則與實質性商品定價的差異性
1.4 利率定價與基準利率體系轉型
1.5 近期中國利率市場化改革進展與問題
1.6 重新厘定當前中國利率市場化改革的思路
2 中國利率調整之分析
2.1 前言
2.2 利率調整為什么會猶豫不決
2.3 中國利率與實體經(jīng)濟的關聯(lián)性
2.4 CPI與加息
2.5 中國“負利率”所面臨的金融風險
2.6 民間信貸活躍與利率調整
2.7 利率市場化的現(xiàn)狀與未來發(fā)展
3 低利率政策是經(jīng)濟生活中最大的風險
3.1 國內銀行利率處于極低的水平上
3.2 國內CPI編制是影響利率水平的重要因素
3.3 國內采用低利率政策導致利率改革滯后
3.4 低利率政策下的經(jīng)濟風險
4 央行加息對生活的影響
4.1 央行加息來得太遲但仍然必要
4.2 央行加息對居民生活的影響
4.3 央行加息對房地產(chǎn)市場的影響
4.4 央行的貨幣政策應該公開透明化
5 低利率政策對我國經(jīng)濟成長的負效應分析
5.1 導言
5.2 利率管制下的低利率導致經(jīng)濟低效率狀態(tài)
5.3 低利率政策導致了消費擠出效應
5.4 低利率導致資產(chǎn)價格快速上升
5.5 低利率政策影響了就業(yè)問題
5.6 低利率政策導致產(chǎn)業(yè)升級緩慢
5.7 低利率還產(chǎn)生財富轉移效應
第二編 貨幣政策
6 “雙支柱”宏觀調控新框架的理論研究
6.1 前言
6.2 現(xiàn)代貨幣政策的實質及所面臨的困境
6.3 宏觀審慎政策的內生性及監(jiān)管套利
6.4 雙支柱調控框架的基本內涵和實質
6.5 小結
7 緊縮貨幣政策對2008年中國經(jīng)濟影響
7.1 中國貨幣政策轉向
7.2 中國金融市場資金泛濫
7.3 金融市場價格機制遭扭曲
……
第三編 金融風險防范
第四編 銀行改革及風險
第五編 股市改革