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國(guó)債期貨交易實(shí)務(wù)
我國(guó)5年期和10年期國(guó)債期貨可交割券覆蓋的期限范圍比較窄,特別是5年期國(guó)債期貨自2015年12月合約起可交割券剩余期限范圍調(diào)整為4~5.25年后,可交割券之間久期和收益率差別不大,交割期權(quán)的價(jià)值應(yīng)該很低,期貨的價(jià)格應(yīng)接近于遠(yuǎn)期價(jià)格。然而,我國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)運(yùn)行4年多的實(shí)踐證明,5年期和10年期國(guó)債期貨隱含的轉(zhuǎn)換期權(quán)價(jià)值非常之高。對(duì)這些現(xiàn)象,作者在本書中做出了理論上的解釋。
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