自序

在各個國家，在它們的不同歷史發(fā)展階段，信托制度與金融或非金融的各個領域相結合，催生了各種各樣的產(chǎn)品和服務。在中國，信托制度與信托公司這一主體相結合，形成獨具特色的業(yè)態(tài)。

中國信托公司做什么？這是國內(nèi)的金融同行、各界朋友，關注中國經(jīng)濟的海外人士都想了解的問題。即使中國信托公司的從業(yè)人員，在埋頭工作之余，也希望從理性的視角來重新認識自己所從事的行業(yè)。

與此相關的研究其實已經(jīng)不少，有的探討信托的法理、信托的基本理論，有的專注于技術性的業(yè)務操作，有的談信托公司的轉型與發(fā)展。本書的定位，是在這些內(nèi)容之間架設連接的橋梁。我們既不會停留于理論的探討，也不會深入業(yè)務的細節(jié)，而是在宏觀和微觀之間，在原理和實務之間，尋找連接的路線圖，最終清晰、系統(tǒng)地呈現(xiàn)中國信托公司業(yè)務的全貌和商業(yè)邏輯。

本書的價值和貢獻，可能體現(xiàn)在以下三個方面。

一是關于信托一詞的解讀。信托在不同情景下，有不同的含義，它指的可能是信托制度、信義義務、信托公司、信托產(chǎn)品或者信托業(yè)務。只有厘清這幾個相互交織的概念，才能準確認知中國信托行業(yè)。中國信托公司的業(yè)務，是舶來的信托理念、制度與中國本土的市場經(jīng)濟、金融監(jiān)管合流的產(chǎn)物。信托業(yè)務、信托產(chǎn)品所謂的一些特點，并不見得是天生固有的，它可能是信托制度特性的反映，可能是信托公司主體功能的表現(xiàn)，也可能是信托行業(yè)監(jiān)管的結果。

二是關于做什么的詮釋。我們始終堅持一個基本邏輯，那就是從資產(chǎn)管理的商業(yè)視角，而非法律或別的視角來看待信托業(yè)務。信托業(yè)務是信托關系 資產(chǎn)管理服務的概念，信托關系只是基礎法律關系，信托公司在信托關系上附加各種不同的資產(chǎn)管理服務，才構成信托業(yè)務。而附加的部分才是信托業(yè)務最為核心的內(nèi)容。以這樣的視角去看形形色色的信托業(yè)務品種，我們會發(fā)現(xiàn)，有的同名卻異質，有的異名卻同質，有的重要卻無名，有的有名卻不正，所以我們需要去梳理、正名、歸類，其中必然會去澄清一些誤解或者偏見。

三是關于中國信托公司可能的方向的探討。在寫作過程中，我們始終立足于中國信托公司近20 年來的實踐，尊重市場，尊重交易；同時也有反思，反思其不合理、不完善的一面，并借鑒海外金融服務的成功實踐經(jīng)驗、發(fā)展規(guī)律，結合中國經(jīng)濟社會對特色金融的需求，展望信托公司業(yè)務可能有的樣子。我們希望本書的討論不只停留在現(xiàn)實層面，而更具有方向性、引領性。

最后，所有的認識和思考都根植于實踐。從某種意義上說，我們在書中所扮演的，更多是記錄者的角色。本書的形成，離不開我們的主隊中信信托有限責任公司（以下簡稱中信信托）。正是中信信托品類眾多、不斷創(chuàng)新的業(yè)務實踐給了本書最豐富的素材、最精彩的樣本；正是身邊人堅持不懈的求索、探尋，不斷革新我們的認知，啟迪我們的思考。在這里，我們向中信信托近20 年來的四位董事長常振明、居偉民、蒲堅、陳一松，以及總經(jīng)理姚海星、李子民等高級管理人員致敬！正是他們帶領著我們，在中國信托公司的創(chuàng)新發(fā)展、在信托中國化的道路上一路前行。

祝中國信托公司越來越好！

第一章 信托是什么

對中國老百姓來說，信托是個新詞，進入人們的視野不過二三十年。大家對信托的了解，更多的是從信托公司、信托產(chǎn)品開始的，習慣于將它與銀行、保險、證券等相提并論。

實際上信托這個詞，在不同的情景下有不同的含義。一是信托法律制度，這是從法律層面來理解信托，這也是信托本來的含義。二是信托公司，指的是經(jīng)營營業(yè)信托、持有金融許可證的金融機構，是運用信托法律關系開展業(yè)務的機構。

三是信托產(chǎn)品，即信托受益權、信托單位，指向具體的金融品種。四是信托業(yè)務，即信托項目（集合性的，又稱信托計劃），指的是業(yè)務形態(tài)、商業(yè)模式。

信托公司做什么？要回答這個問題，就需要從上面幾個相互交織的概念說起。