序言一/楊天南
閑來(lái)一坐話慢富

春節(jié)剛過(guò)，在投資界廣有聲譽(yù)的張居營(yíng)先生邀請(qǐng)我為其新書(shū)作序，大家可能對(duì)這個(gè)名字感到有些陌生，可提起網(wǎng)絡(luò)上的著名大V閑來(lái)一坐s話投資，很多人或許會(huì)恍然驚曰：哦，原來(lái)是他！

寫(xiě)文章要有沉淀與靈感，急不得，加之我每天工作排得滿滿的，實(shí)在騰不出空來(lái)，于是我將這個(gè)任務(wù)放在心里，等待文思泉涌時(shí)有一個(gè)好題目從內(nèi)心深處跳出來(lái)。

今天是農(nóng)歷的驚蟄節(jié)氣，我在去機(jī)場(chǎng)的路上，靈光乍現(xiàn)，一個(gè)題目從腦海里跳了出來(lái)閑來(lái)一坐話慢富。

慢慢變富是這本新書(shū)的名字，這個(gè)名字似乎未滿足大部分投資者內(nèi)心的渴望。一萬(wàn)年太久，只爭(zhēng)朝夕，誰(shuí)愿意慢呢？但反過(guò)來(lái)想想，誰(shuí)又能快多少呢？上證指數(shù)首次突破3 000點(diǎn)是在2006年年初，13年后的今天才重新站上3 000點(diǎn)。我們?nèi)绻�按照投資指數(shù)的思路來(lái)看，這相當(dāng)于13年來(lái)沒(méi)賺到錢，更不要說(shuō)大多數(shù)人還跑不贏大市。

關(guān)于慢富的話題，曾經(jīng)有人問(wèn)巴菲特：既然你的投資方法這么好，為什么這么多年來(lái)，學(xué)習(xí)、復(fù)制的人不多呢？對(duì)此，巴菲特笑答：因?yàn)楹苌儆腥嗽敢饴�慢變富�?這是一句意味深長(zhǎng)的話。

20多年前，當(dāng)國(guó)人得知巴菲特將1萬(wàn)美元變成3億美元的故事，最初的反應(yīng)是羨慕與驚愕：這么多？！聽(tīng)到需要?dú)v時(shí)數(shù)十年，他們的反應(yīng)是遺憾且略帶不耐煩：這么久？！大多數(shù)人想的是：等老了，有錢還有什么用？ 時(shí)光流轉(zhuǎn)，近30年過(guò)去了，那些當(dāng)年這么想的年輕人現(xiàn)在不但年紀(jì)大了，而且多半……

我曾經(jīng)在不同的課堂上問(wèn)過(guò)不同的學(xué)生：你愿意富一次，還是富很多次？選擇后者的同學(xué)為多，年輕的他們并未想過(guò)，這種人生選擇的背后蘊(yùn)藏著異乎尋常的兇險(xiǎn)。很多人生問(wèn)題，我們往往需要時(shí)間才能看透。隨著年齡的增長(zhǎng)，我們才慢慢明白為什么芒格說(shuō)我不和40歲以下的人談投資。

從過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)看，富一次、慢慢富，是最佳的擁有財(cái)富的模式。因?yàn)樵谶@個(gè)過(guò)程中，我們可以培養(yǎng)與財(cái)富增長(zhǎng)相匹配的能力，可以妙觀財(cái)富增長(zhǎng)的奧秘，可以分享與人樂(lè)的快樂(lè)。

《慢慢變富》這本書(shū)由5個(gè)部分構(gòu)成，分別為思想篇、選擇篇、估值篇、持有篇和修養(yǎng)篇。在這里，讀者可以找到選股的九把快刀、選牛股的四招兒；也可以看到關(guān)于能力圈、護(hù)城河、安全邊際的解讀；還可以看到著名的10條軍規(guī)、作者給女兒的股票嫁妝。書(shū)中解讀了投資成功靠什么，也反思了投資中的教條主義�？傊�，讀者可以根據(jù)需要，各取所需。

2019年新年以來(lái)，股市漲了約20%，在經(jīng)過(guò)了數(shù)年的煎熬之后，上證指數(shù)終于重回3 000點(diǎn)，單日交易每每破1萬(wàn)億元大關(guān)，投資者忙著進(jìn)進(jìn)出出，一幅大賺快錢的景象。結(jié)局會(huì)如何？陶淵明有鳥(niǎo)倦飛而知還的名句，或許是絕大多數(shù)股市參與者的最終寫(xiě)照。

在這個(gè)驚雷響，萬(wàn)物長(zhǎng)的季節(jié)里，我建議那些打算快富的人們靜下心來(lái)，多讀書(shū)、讀好書(shū)，閑來(lái)一坐，且聽(tīng)風(fēng)吟，體會(huì)一下陶淵明另一句云無(wú)心以出岫的愜意輕松，享受慢慢變富的人生旅程。


序言二/任俊杰
富裕、富有、慢慢富有……

多年前，我曾在雪球上發(fā)起了一個(gè)名叫新儲(chǔ)蓄運(yùn)動(dòng)的倡議，起因是金融市場(chǎng)中一個(gè)專題的研究結(jié)果是：過(guò)去的儲(chǔ)蓄（債券）為我們提供無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益，如今的儲(chǔ)蓄（債券）為我們提供無(wú)收益風(fēng)險(xiǎn)。倡議的主要內(nèi)容是鼓勵(lì)大家把閑錢從銀行儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)變?yōu)楣善眱?chǔ)蓄。

我記得小時(shí)候總是跟著大人往銀行跑，存錢、取錢，不斷重復(fù)。那時(shí)候，我常聽(tīng)大人們講，平時(shí)要省吃儉用，把余下的錢存入銀行，因?yàn)榇驽X有利息，時(shí)間長(zhǎng)了，利息就會(huì)越攢越多，生活就有望變得富裕一些。

后來(lái)有了國(guó)庫(kù)券，我聽(tīng)說(shuō)買國(guó)庫(kù)券既能支援國(guó)家建設(shè)，還能收取利息，于是繼續(xù)省吃儉用，陸陸續(xù)續(xù)地買了很多國(guó)庫(kù)券。由于各種期限的券都買了一些，我后來(lái)竟有不少忘了去兌現(xiàn)，就將它們壓在箱底，從此不再理會(huì)。

再后來(lái)，我發(fā)現(xiàn)有一個(gè)東西叫通脹……

我對(duì)通脹侵蝕利息這事兒雖明白得有點(diǎn)兒晚，但好在不無(wú)回旋余地。20世紀(jì)90年代初，我國(guó)開(kāi)始設(shè)立股票市場(chǎng)，當(dāng)聽(tīng)說(shuō)投資股票收益更高，且完全可以防通脹，我就義無(wú)反顧地?cái)y重金殺了進(jìn)去。懷著盡快富有的夢(mèng)想，我在股海里摸爬滾打，一待就是10多年。

10多年下來(lái)，是虧是賺，我沒(méi)有做過(guò)認(rèn)真統(tǒng)計(jì)，不過(guò)盡快富有的夢(mèng)想肯定打水漂了。我那時(shí)經(jīng)常陷于迷茫之中：一個(gè)學(xué)金融的，怎么就賺不了大錢呢？

再后來(lái)，我知道了一個(gè)人名沃倫·巴菲特（Warren Buffett），并從此知道了股市的一個(gè)新玩法，叫價(jià)值投資。于是，我又一頭扎了進(jìn)去，在一個(gè)完全陌生的世界里，如饑似渴地讀著那些盡管從未接觸過(guò)卻很吸引我的東西。

幾年下來(lái)，我在邊學(xué)邊做中，逐漸摸到了一點(diǎn)兒門道。如今總結(jié)起來(lái)，想法已比那會(huì)兒顯得清晰多了：股票投資的秘密（至少對(duì)我是如此）其實(shí)就4個(gè)字：選對(duì)/拿住。不過(guò)，這門道聽(tīng)起來(lái)簡(jiǎn)單，做起來(lái)并不容易。

投資者需要邁過(guò)的第一道門檻，就是要接受一個(gè)事實(shí)：必須從過(guò)去盡快富有的夢(mèng)想中清醒過(guò)來(lái)，逐步接受你只能慢慢富有的現(xiàn)實(shí)。而且，你如果不付出足夠的努力，即使接受了這個(gè)現(xiàn)實(shí)，最終可能還是竹籃打水一場(chǎng)空。

我們?yōu)槭裁匆�慢慢富有�?br />
我覺(jué)得理由至少有兩點(diǎn)：第一，選對(duì)并拿住，必定是一個(gè)慢慢富有的過(guò)程。這與人們熟悉的聽(tīng)小道消息和不斷高賣低買的操作完全不同；第二，股票其實(shí)只是讓個(gè)人財(cái)富能夠長(zhǎng)期保值增值的工具，你越想通過(guò)它盡快變富，就越容易陷入更大的風(fēng)險(xiǎn)中。

人們常說(shuō)股市有三大風(fēng)險(xiǎn)：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)）、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（公司）和非理性操作風(fēng)險(xiǎn)（個(gè)人）。我通過(guò)長(zhǎng)時(shí)間觀察，覺(jué)得這3個(gè)風(fēng)險(xiǎn)中，最容易給投資者造成傷害的，并不是人們普遍認(rèn)為的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（基于我國(guó)是政策市），也不是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（基于我國(guó)上市公司的現(xiàn)狀），而是投資者的非理性操作風(fēng)險(xiǎn)。

投資者中的大多數(shù)是不是非理性的，就不在這里展開(kāi)討論了，這本書(shū)中的許多數(shù)據(jù)與觀點(diǎn)已足以證明這一點(diǎn)。我想強(qiáng)調(diào)的是，你越是想快點(diǎn)致富，你的心態(tài)就越是難以平靜。心態(tài)越不平靜，你距離查理·芒格（Charlie Munger）所說(shuō)的那個(gè)投資者最重要的品質(zhì)理性，就會(huì)越來(lái)越遠(yuǎn)。

慢慢富有比大多旨在快速變富的炒股風(fēng)險(xiǎn)小嗎？至少我是這樣認(rèn)為的。因?yàn)檫@種操作模式可以讓你成功避開(kāi)股市三大風(fēng)險(xiǎn)中的兩個(gè)：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非理性操作風(fēng)險(xiǎn)。

原因并不復(fù)雜。首先，多項(xiàng)研究顯示，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著時(shí)間的延續(xù)而逐步減小。當(dāng)時(shí)間拉長(zhǎng)到10年或15年以上時(shí)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)帶給你的傷害就會(huì)大概率降為零。其次，你買入股票后選擇長(zhǎng)期持有，就會(huì)相應(yīng)減小操作失誤的可能，因?yàn)榇蠖鄶?shù)的非理性操作，出現(xiàn)在投資者的情緒波動(dòng)時(shí)，后者一般是與炒股相生相伴的。

因此，如果選擇買入持有，你在股市上所面臨的風(fēng)險(xiǎn)就只剩下一個(gè)：非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即沒(méi)有選對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)別人的投資操作同時(shí)面臨3個(gè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，而你只需面對(duì)一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，誰(shuí)的勝算更大一些？

選對(duì)當(dāng)然不容易，但并非不可為，就看你是否愿意為此付出努力。

20多年來(lái)，周圍不少朋友一聊起自己對(duì)投資股票的期望，動(dòng)輒就是年均20%、30%甚至更高。一位曾經(jīng)的同事，多年前跟我說(shuō)他的目標(biāo)是每年業(yè)績(jī)翻一倍，并說(shuō)這很容易。股市多年來(lái)跌宕起伏，我不知他如今是否已達(dá)到目標(biāo)。

收筆之前，我有件趣事要與大家分享。幾天前，我做了一個(gè)夢(mèng)，夢(mèng)見(jiàn)一位股市先知走到我跟前，嘰嘰咕咕說(shuō)了一番莫名其妙的話：在股市，低就是高，小就是大，懶就是勤，遠(yuǎn)就是近，慢就是快……

他到底想說(shuō)什么呢？

前言/張居營(yíng)（閑來(lái)一坐s話投資）

這是一本專門寫(xiě)給我們股市個(gè)人投資者的書(shū)。

早在2015年11月，我曾受雪球之邀，在中信出版社出版了一本電子書(shū)《給業(yè)余投資者的十條軍規(guī)》，在那本電子書(shū)里我就開(kāi)宗明義，說(shuō)是專門寫(xiě)給我們個(gè)人投資者的。出乎意料的是，這本電子書(shū)出版以后，曾長(zhǎng)時(shí)間排在各大網(wǎng)站財(cái)經(jīng)類圖書(shū)的暢銷榜上，得到了廣大讀者朋友的贊譽(yù)與充分肯定，不少讀者朋友在網(wǎng)上公開(kāi)或私信給我表示感謝，并熱切地建議我有機(jī)會(huì)要出本紙質(zhì)書(shū)。

我為什么一直將自己的書(shū)定位為給我們個(gè)人投資者寫(xiě)的呢？因?yàn)槲揖褪瞧胀ǖ膫�(gè)人投資者，能深深地體會(huì)到，我們個(gè)人投資者在股市投資上的喜怒哀樂(lè)，懂得在精英云集、強(qiáng)手如林的股市上，我們個(gè)人投資者賺錢的不易與艱辛，這是其一。其二，在今天中國(guó)的股市投資界，話語(yǔ)權(quán)似乎更多是掌握在機(jī)構(gòu)投資者手中，很多意見(jiàn)領(lǐng)袖也多是機(jī)構(gòu)投資者出身，雖然其中不乏格雷厄姆、費(fèi)雪、芒格、巴菲特等投資大師思想的踐行者，但是短期排名的制度安排以及資金性質(zhì)，決定了他們很多是交易型投資者，細(xì)細(xì)地考察他們的交易行為發(fā)現(xiàn)，他們的投資思想、投資理念與我們真正仰慕的投資大師們的又相去甚遠(yuǎn)。不具備各種信息、調(diào)研等優(yōu)勢(shì)的個(gè)人投資者，顯然是不能機(jī)械地盲目效仿學(xué)習(xí)的�？梢哉f(shuō)，市場(chǎng)上關(guān)于投資的書(shū)可謂汗牛充棟，然而真正給我們個(gè)人投資者以很大啟迪與幫助的有價(jià)值的書(shū)似乎并不很多。所以，我認(rèn)為不出書(shū)則已，出則出一本讓我們普通的個(gè)人投資者看了就懂，懂了就管用的書(shū)。

本書(shū)分為五個(gè)篇章，且每個(gè)篇章均力求戳到我們個(gè)人投資者的一些痛點(diǎn)。思想篇，告訴你應(yīng)當(dāng)樹(shù)立怎樣的投資哲學(xué)和投資理念，應(yīng)當(dāng)建立一個(gè)什么樣的投資系統(tǒng)，主要是解決我們?cè)诠墒兄信e什么旗，走什么路的問(wèn)題，也就是說(shuō)，解決好了這個(gè)大是大非問(wèn)題，我們?cè)诠墒型顿Y中才容易進(jìn)入順風(fēng)順?biāo)�的境界，而不至于處處吃敗仗，也就是，道正就不怕路遠(yuǎn)。選擇篇，告訴你在幾千家上市公司中如何快刀斬亂麻，盡快地聚焦優(yōu)秀的投資標(biāo)的，以解決盲目選擇、無(wú)所適從的問(wèn)題。估值篇，告訴你如何洞悉一家企業(yè)內(nèi)在價(jià)值高低的核心秘密，以解決在估值上拿捏不準(zhǔn)、難以破解的問(wèn)題。對(duì)于很多投資者來(lái)講，估值問(wèn)題可能是長(zhǎng)期困繞他們且難以被解決的一大難題，相信通過(guò)閱讀這個(gè)篇章，你一定會(huì)找到化解估值難題的鑰匙。持有篇，告訴你怎樣保持長(zhǎng)期持有的定力，用什么樣的軍規(guī)去管住自己，以解決長(zhǎng)期持有過(guò)程中的思想動(dòng)搖、耐力不足的問(wèn)題。修養(yǎng)篇，精選了我過(guò)往寫(xiě)的關(guān)于投資修養(yǎng)的一些思考性文章，涉及個(gè)人投資者的心靈修養(yǎng)、知識(shí)修養(yǎng)，以及正確的投資觀、價(jià)值觀的樹(shù)立。這個(gè)篇章，將告訴你個(gè)人股市投資的長(zhǎng)期成功，實(shí)則是自己長(zhǎng)期心靈修養(yǎng)、知識(shí)修養(yǎng)的副產(chǎn)品，是自己認(rèn)知的變現(xiàn)。在我們追求慢慢變富的人生旅程中，悟股市投資之道，享股市投資之樂(lè)方是投資的真要義。

有人說(shuō)，投資的道理早已經(jīng)被投資大師們寫(xiě)在書(shū)上了，確實(shí)如此。甚至可以說(shuō)，投資的道理用一頁(yè)紙就能夠?qū)懴聛?lái)，或者用幾句話就可以高度概括。因此，我在書(shū)中闡述的這些投資的道與術(shù)，也沒(méi)有離開(kāi)投資大師們的思想范疇，更不會(huì)有什么標(biāo)新立異之處，恰恰相反，在本書(shū)之中，我力求用最樸素、通俗的語(yǔ)言，將自己悟道的過(guò)程，如同與老朋友圍爐而談一樣，掏心窩子般地與你娓娓道來(lái)，其中既有自己成功之后的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，也有投資失誤之后的教訓(xùn)，甚至說(shuō)這些投資的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，都是我本人用自己的錢長(zhǎng)期練出來(lái)的。當(dāng)然，投資永遠(yuǎn)在路上，書(shū)中的一些認(rèn)知也難免有偏頗、不當(dāng)之處，希望讀者朋友們辯證地進(jìn)行消化。

我國(guó)古代的一位禪宗大師曾提出參禪的三重境界，并被人們推及人生的三重境界，即看山是山，看水是水；看山不是山，看水不是水；看山還是山，看水還是水。股市悟道的過(guò)程又何嘗不是如此呢？我真心地希望讀者朋友們通過(guò)閱讀本書(shū)，盡快地達(dá)到看山還是山，看水還是水的豁然開(kāi)朗境界，進(jìn)而讓自己的投資由必然王國(guó)進(jìn)入自由王國(guó)，讓自己離實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)健康、財(cái)富自由的夢(mèng)想近一點(diǎn)，再近一點(diǎn)。