序
富國銀行是中國銀行業(yè)轉型發(fā)展的標桿


往返于中國大陸、臺灣這幾年，對大陸銀行業(yè)的轉型發(fā)展，一方面，我深入其中，探究其里，有一些可謂深切的個人體會；另一方面，因為我個人相對超然的立場和出世態(tài)度，讓我能夠從獨特的視角來看待這些變化，這真是一種難得的研究經歷。

近年來，中國銀行業(yè)的加快崛起真是出人意料，在令人震撼和佩服之余，我也頗多好奇和疑問。我有幾個觀點，現姑妄言之，大抵可以代表我對大陸銀行業(yè)的觀感。

一是高質量的發(fā)展蔚為潮流。中國大陸銀行業(yè)的龐大體量、巨大利差和盈利水平，讓包括美國在內的其他國家銀行業(yè)難以望其項背，也真正讓我這個來自中國臺灣,長期研究銀行的人佩服不已。早年我和大陸一些銀行高管聊天，他們甚至對適用于普通股凈利潤對普通股股東權益的比率（ＲＯＥ）、凈利潤對平均總資產的比率（ＲＯＡ）這些指標都不甚了解，只是直接告訴我：沈老師，我們主要是做規(guī)模、看規(guī)模，有了規(guī)模就有了地位、有了利潤。我當時的感覺是，大陸金融業(yè)的發(fā)展快速，有政策鼓勵，市場真是商機無限，當然在管理上還有很大提升空間。而現在，大陸的銀行業(yè)利率市場化加快推進，資產增速有所下降，監(jiān)管要求提高，同時銀行追求高質量可持續(xù)的發(fā)展，國際標桿銀行的先進經驗對這一階段的中國銀行業(yè)的轉型非常有針對性和借鑒意義。

二是服務實體終成王道。在一次和大學師生的交流中，我提道：地方政府平臺貸款和地方城投債都是歷史的產物，應該回歸地方政府債。地方政府債必須接受評級，才不會超發(fā)，才不會用來投資面子工程（在中國臺灣叫蚊子館）。我還指出，在中國，影子銀行可分為單純的影子銀行與銀行的影子，前者是非銀行承做的信用擴張業(yè)務，后者是銀行承做的銀信合作與銀銀合作。就銀行的影子而言，它夸大了資本充足率，而且銀行大量承做銀行間貸款業(yè)務，其比率之高全球居冠，卻忽略了銀行真正的任務資金的媒介，幫助企業(yè)與存款客戶。我認為這種現象是不夠健康和不可持續(xù)的。過去一段時間，央企與地方國企很容易獲得銀行貸款，它們除了自行進行實體投資之外，也轉貸給其他企業(yè)，這代表銀行沒有盡到金融媒介的責任，所以金融結構出了問題，中下層實體產業(yè)得不到資金，這是極大的問題。果不其然，這兩年中國金融監(jiān)管部門對銀行業(yè)亂象的整治，對地方政府債務的清理，以及對金融支持實體經濟的強調和重視，正得其時，非常必要，這對中國銀行業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展絕對是意義深遠的。富國銀行（Wells Fargo）堅持服務實體、堅守本源的經營之道堪稱新時期中國銀行業(yè)轉型發(fā)展的王道。

三是監(jiān)管風暴其來有自。在全世界范圍內，經歷了若干的起伏，銀行體系逐漸受到全面而嚴格的監(jiān)管。我記得中國臺灣金融監(jiān)督管理委員會常常表示：如果你使用不特定的大眾的錢，我就要管你，因為大眾的錢就是存款，只要涉及存款，銀行就要受到高度監(jiān)管，而銀行應有自己的治理，是為銀行治理，其中一大部分就是對債權人負責，負責的具體的一個行為是除了法令遵循，還應少做高風險的業(yè)務。

這本書的作者王禮用心地梳理了富國銀行虛假賬戶事件曝光后受到的一系列嚴厲處罰，雖然這個事情發(fā)生已近兩年，富國銀行做了大量的整改和糾錯的工作，但仍難以平息。這正反映了美國的金融監(jiān)管確實是動真格的，也是長牙齒的。中國當前的銀行監(jiān)管空前強化，這是有緣由的，也是有國際慣例可循的。過去大國搞分業(yè)監(jiān)管，銀、保、證分開，小國則合在一塊，前者例如美國，后者例如新加坡。也有的是雙峰監(jiān)管，例如澳大利亞、荷蘭。當前，中國金融監(jiān)管體制的持續(xù)變革，且由一行三會邁向一行二會，可謂順應了時代大勢和國際潮流。中國的銀行業(yè)要習慣嚴監(jiān)管、強監(jiān)管的新常態(tài)，在更加規(guī)范的監(jiān)管環(huán)境和更加明晰的游戲規(guī)則下經營。對于富國銀行的虛假賬戶丑聞，我們不要隔岸觀火、幸災樂禍，不要有全球標桿銀行也不過如此的錯誤認識。實際上，我國銀行業(yè)的某些不規(guī)范經營行為也是經不起審視和深究的，中國大陸的某些銀行要從富國銀行的賬戶丑聞中吸取教訓，學習危機處理的經驗。

四是金融科技的進展令人驚嘆。早些年比較時髦的詞是互聯(lián)網金融，現在時興叫金融科技，這其中有過曲折和彎路，但總體上看，這充分體現了中國經濟社會的活力、創(chuàng)新力和爆發(fā)力。我有段時間一直在想，互聯(lián)網金融推翻了金融學尤其是貨幣學里面很多的結構，金融業(yè)該如何面對它？例如:它到底是直接金融還是間接金融？它是60%的直接金融，40%的間接金融嗎？如果它是獨創(chuàng)的新體系，那么它能夠回避傳統(tǒng)風險管理的常識嗎？這些都是值得探討的問題。

對未來，我們要有開放的思維，要有不斷試錯的勇氣。不過也有兩條原則值得堅守：第一，政府要提供基本規(guī)范和基礎公共產品，比如，中國臺灣因為有一個強大的征信中心聯(lián)征中心，每一個人的借貸情況都被收錄其中，它提供的征信資訊的品質可以說是亞洲第一，或更大膽地說是全球第一。第二，銀行對待創(chuàng)新既要積極，也要審慎，這本書中有一節(jié)是《富國銀行如何發(fā)放小微貸款》，傳遞了一條重要的信息，即金融科技。金融是本源，服務客戶是終極目標，金融發(fā)展的本質是減少不對稱信息，以避免逆向選擇和道德風險，這就是為什么有信用評級公司的存在。當然，在傳統(tǒng)信用評級之外，現在人們更多會談到大數據征信。傳統(tǒng)信用評級很簡單，可以交代清楚數據的來源，可以復制，驗證模型，但大數據征信沒有辦法做到這些，數據來源繁雜且如流水，所以西方學者對大數據征信的效果是懷疑的。富國銀行的經驗在于，它積極地擁抱新技術、新工具，同時它對自己的歷史，對金融業(yè)長期形成的、行之有效的基本規(guī)程始終抱有一種溫情的敬意。

以上，是我對中國大陸銀行業(yè)幾點粗淺的認識和思考。在當前的經濟金融形勢演變之下，大陸銀行業(yè)的經營發(fā)展應該說越來越強調回歸本質，回歸本源，回歸科學的商業(yè)規(guī)律和基本邏輯。在這樣一個發(fā)展階段，對于急劇變革轉型中的中國銀行業(yè)而言，富國銀行無疑是一個好標桿、一面好鏡子、一個好參照，這個標桿價值并不因富國銀行的賬戶丑聞而縮水。富國銀行、摩根大通銀行（JPMorgan Chase）、花旗銀行（Citibank）這樣的國際大行，也包括臉書（Facebook）這樣的明星企業(yè)都會犯錯誤，重要的是我們怎樣從錯誤中吸取教訓，不僅要從自己的錯誤中學習，更應該從別人的錯誤中去學習，從而少走一些彎路，少交一些學費。同時，賬戶丑聞曝光以后，我們能夠更理性、更全面地看待富國銀行。我注意到之前一些媒體的報道和專家的解讀有太多是對富國銀行的神化和溢美之詞，但在它走下神壇后又被一棍子打死，這都是不對的，也是有害的。這本書中探討的關于富國銀行的成長之道、經營之道、并購之道、轉型之道、文化之道、溝通之道等，我個人覺得不僅沒有過時，而且是真正的銀行經營之本、富國之本，值得我們再三品讀和思索。

這本書的作者王禮是我認識的一個特別認真的人。他雖與我接觸不多，但我被他的專著吸引。他的謙虛、誠懇、好學打動我，我連夜讀完了他之前出的書，被他的作品深深打動，并趕做了一個幻燈片（PPT），回應他許多重要且精彩的結論。

作者一直在銀行一線打拼，他堅持在繁忙的工作之余，潛心于對國際先進銀行的學習和研究，并對中國銀行業(yè)有自己的見解，值得肯定和鼓勵。這次讀到他對富國銀行的全面解讀，和兩年前相比更加深刻和準確，不飾美、不諱惡，不仰視、不貶抑。我認為他的分析是能夠令人信服的。同時，他從一位中國銀行業(yè)從業(yè)者的視角來解讀國際銀行，更有其獨到的價值。我衷心祝愿他能出更多更好的研究成果，能在中國銀行業(yè)轉型發(fā)展的新時期找到真正的用武之地！


沈中華



沈中華博士是世界知名華人經濟學家、長江學者，曾擔任花旗銀行獨立董事、中國臺灣金控獨立董事、臺灣銀行獨立董事、臺灣中小企業(yè)信用保證基金董事、中國臺灣證券期貨市場發(fā)展基金會董事、臺灣金融重建基金會RTC委員、臺灣金融管理學會秘書長。2008年至今獲邀擔任臺灣地區(qū)領導人財經顧問，曾先后在美國圣路易聯(lián)邦儲備銀行、舊金山聯(lián)邦儲備銀行、香港金融管理局做研究。


前言

在當下中國銀行業(yè)的語境中，銀行人講得最多的是不忘初心（本心）、回歸本源，您所打開的正是一本關于銀行初心、本源的書。

富國銀行從160多年前的一個快遞公司起步，穿越歷史的風塵，不斷做大做強，并在2008年的金融危機中彎道超車，逆勢崛起，憑的就是不忘初心、堅守本源的富國之本名聞天下的富國模式。

而發(fā)端于2011年前后、爆發(fā)于2016年，至今余波不息、愈演愈烈的虛假賬戶事件，也昭示著初心之失帶來的巨大危害。

所幸富國銀行服務實體的業(yè)務本源猶在，大零售銀行的發(fā)展根基猶在，雖經風暴仍有生機。

正所謂成也初心，失也初心；成也本源，幸有本源。

知道筆者在寫這本書，一些老師和朋友提出了幾個問題，對此，筆者做出如下解答：

第一，中國的銀行業(yè)還需要學習富國銀行嗎？10多年前，一個至今眾說紛紜且沒有定論的南京愛立信事件，讓入世后狼來了的恐慌迅速蔓延，如烏云般罩在每個中國銀行人的頭上；10多年后的今天，與中國經濟騰飛相得益彰，中國銀行業(yè)崛起為全球金融業(yè)中的第一天團，不僅資產規(guī)模、贏利能力等獨步天下，在金融科技等方面也表現出越來越明顯的主導氣質，不僅當時的狼來了預言沒有實現（至今外資銀行在國內金融業(yè)中的地位無足輕重），而且中國銀行業(yè)在大踏步地走出去，以至于摩根大通銀行的董事長兼首席執(zhí)行官（CEO）杰米·戴蒙（Jamie Dimon）把中資銀行視為未來競爭的三大威脅之一。在這樣的情況下，我們再來學習富國銀行或其他國際大行還有意義嗎？這在理論層面是一個宏大的命題，付諸實踐，答案則是顯而易見的，看一看工、中、建以及招商、平安、中信等國內大中型銀行對國際銀行的全面對標和潛心研究就可見一斑。歷經上百年的沉淀，像富國、摩根大通、花旗、匯豐（HSBC）等銀行都形成了不一般的文化底蘊和管理經驗。在動蕩年代或者大變革時代，這些底蘊和經驗尤其難得。

第二，富國銀行的金字招牌不是已經褪色了嗎？在2008年金融危機后至2016年虛假賬戶事件曝光以前，富國銀行可謂是光芒萬丈、如日中天，在一些媒體的眼里，它簡直是神一般的存在；而在2016年虛假賬戶事件曝光后至今，富國銀行又被迅速打落神壇，跌入谷底，在百度、搜狗（Sogou）里搜索富國銀行四個字，出來的信息中的富國銀行簡直是聲名狼藉到不可救藥。實際上，這都不是全面真實的富國銀行，也不是看待和對待先進銀行的正確態(tài)度。正如《富國銀行的愿景與價值觀》（Wells Fargos Vision and Values）中寫道：一路走來，我們并不完美�；蛘哒f，我們常常沒有達到別人的期望，甚至沒有達到我們對自己的期望。但我們知錯就改、勤勉學習、吸取教訓、不忘初心、與時俱進，堅持向著正確的方向前進。實際上，不僅是富國銀行，這些國際大行在上百年的經營史上都犯下過嚴重的錯誤，包括摩根大通的倫敦鯨事件、花旗銀行2008年的大廈將傾的危機。富國銀行的教訓是沉痛的，代價是巨大的，然而它的基本商業(yè)模式，包括它對服務實體經濟的堅守，對行業(yè)亂象的抵制，以及交叉銷售戰(zhàn)略等都是非常寶貴的經驗。這些在本書被稱為富國之本的東西，以及富國銀行的錯誤、教訓，它的曲折和彎路，對于時下處于急劇變革轉型期的中國銀行業(yè)而言，蘊含著非常豐富的營養(yǎng)。

第三，不是有一本《富國之道》了嗎?怎么又出來一本《富國之本》呢？換言之，讀者是愿意讀一本富國銀行董事長親自寫下的獨門心法，還是一位中國銀行人寫的富國銀行專著？筆者認為這不是非此即彼的關系，而應該是相得益彰。特別是《富國之道》一書暢銷以后，很多人希望追溯和尋找一切與富國銀行相關的書籍和資料。如果說《富國之道》是國內第一本直接譯介富國銀行經營思想的作品，那么《富國之本》將是國內第一本從國人的角度試圖全面解讀和剖析富國銀行發(fā)展之道的作品，二者可以算是姊妹篇。實際上，很多非專業(yè)讀者包括部分專業(yè)讀者也表達過，希望能夠有一本對富國銀行經營之道進行解讀的書，畢竟《富國之道》中有些致股東信時間較早，專業(yè)性強，表達方式和我們通常的語言習慣有所不同。通過《富國之本》這本書，讀者能夠更容易地理解富國之道，也更容易在今天的語境中理解富國銀行的相關經驗，而直接地為我們所用。

第四，銀行業(yè)的初心是什么？它看不見摸不著，有那么神奇嗎？我的理解是：所謂初心，是初始的立行之本，是自有的文化積淀，是科學的戰(zhàn)略定位，是經營的正道所在。初心不是唱高調，也不是酸腐之言、迂闊之論。初心真正是一家銀行能夠走多遠的價值羅盤、做多大的發(fā)展基石和立多穩(wěn)的定海神針。2008年成功穿越金融危機并逆勢崛起，當下卻因虛假賬戶事件而飽受責難和困擾的富國銀行就是關于銀行人的初心該何處安放的一部好教材、一個好案例、一面好鏡子。

第五，你解讀富國銀行夠格嗎？確實，作為一名長期在區(qū)域性銀行實操，沒有海外留學經歷和國際銀行工作經歷的一線員工，對解讀富國銀行常感力不從心，本書中的錯誤和遺漏在所難免，尚祈方家指正。另外，為了盡可能不致下筆千言離題萬里，筆者還是認真地做了一些功課：一是認真翻閱和學習了富國銀行從1998年以來共計20年的年報資料；二是查閱了美國財富網（Fortune）及英國《銀行家》（Banker）雜志10多年來有關富國銀行的報道等資料；三是閱讀了近年來介紹國際大行的各種專著，共計寫下了50多萬字的讀書筆記。除此之外，筆者利用工作交流等機會，向多位富國銀行的管理人員學習請教相關的問題。之所以下這樣一個苦功、笨功，一方面是因為筆者在做這個事情的過程中，確實有收獲、有心得，不忍釋手、不吐不快；另一方面，在《富國之道：富國銀行董事長寫給股東的信》出版后，贊譽者有之，批評乃至抨擊者也有之。一位讀者在豆瓣上留言，這本書僅僅翻譯了富國銀行董事會主席近10年來寫給股東的信。但鑒于編者的身份和出版本書的目的，編者應對這10年來這些給股東的信做進一步注釋，進一步分析，進一步挖掘，這樣才會讓本書更有價值，否則，它則只是富國銀行中文版的宣傳品。為此，筆者不揣淺薄，毅然寫下了本書。

本書的主體部分完成于2016年年底，正值富國銀行虛假賬戶事件曝光的當口兒，因為種種原因延至今日才得以出版，筆者相信這其實是冥冥之中自有安排，一切也都是最好的安排。因為近年來，特別是2018年，中國銀行業(yè)的監(jiān)管框架、經營邏輯、管理方式都在發(fā)生變化，具體而言，中國銀行業(yè)全面進入了扎馬步的時代，比的是定力、耐力和內力，練的是基本功、童子功和底盤功夫。在這個新時代，富國銀行的標桿價值更加彰顯，它的失誤和教訓更值得認真思考。

本書得以付梓，特別要感謝中信出版社墨菲工作室的相關編輯，感謝有緣人張春子的引薦，感謝沈中華教授、曾剛教授、楊天南首席執(zhí)行官、張越高級副總裁和龔志堅行長的鼓勵和推薦，感謝一路走來給予我關心指導的親人、老師、領導和朋友。富國銀行有一句廣告語流傳甚廣：和您在一起，我們可以走得更遠。語雖無華，卻恰能代表本人的感念之情。