《增信原理》約30萬字，分為16章，包括了基本原理、法律結(jié)構(gòu)、市場基礎、增信載體、增信定價及其定價管理等內(nèi)容。作者把增信從信用風險理論中獨立出來，自成一體，獨樹一幟。它不僅總結(jié)了美國從金融擔保的機構(gòu)增信過渡到CDS的產(chǎn)品增信這一歷史演變和歷史進步，而且根據(jù)增信原理，倡議創(chuàng)設符合中國特色社會主義市場經(jīng)濟所需要的創(chuàng)新增信產(chǎn)品及其增信衍生產(chǎn)品，可為推動“一帶一路”和人民幣國際化這兩大國家戰(zhàn)略作出積極貢獻。
因2005年有幸參與中國證監(jiān)會的企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務（ABS）規(guī)則的起草工作，筆者開始對增信工具進行關注，并于2006年年底前參與了商業(yè)銀行對ABS首批試行業(yè)務中的5個具體增信協(xié)議的起草、制定工作，至此中國增信的歷史帷幕拉開了。當時認為，在中國只有商業(yè)銀行才有資格成為ABS的增信機構(gòu)。但是中國銀監(jiān)會為了防范商業(yè)銀行的業(yè)務風險，于2006年年底下文禁止商業(yè)銀行對ABS進行增信，于是增信問題始終縈繞于腦海。
由于商業(yè)銀行被禁止參與增信業(yè)務，2006年筆者考察了保險業(yè)務與增信業(yè)務的相似性，看到美國保險機構(gòu)也參與增信業(yè)務后，認為可以建立以保險公司為增信機構(gòu)的中國式增信制度。于是，筆者2007年在“中國證券報”上第一個呼吁建立中國增信制度。但后來又逐漸認識到，不僅大型保險機構(gòu)參與增信存在諸多問題，而且在信用違約風險隨機概率化條件下，所有機構(gòu)（主體）增信都存在巨大風險。 2008年下半年，筆者與天津市政府合作，希望通過設立固定收益產(chǎn)品交易平臺（地方金融債權(quán)交易所），推出增信產(chǎn)品。在進一步探索美國增信制度后，筆者發(fā)現(xiàn)，增信經(jīng)歷了實物增信（黃金與美元掛鉤制度）、主體增信（金融擔保制度）和產(chǎn)品增信（CDS交易制度）三個歷史階段。實物增信屬于貨幣學范圍；主體增信已經(jīng)在20世紀末完成歷史使命；而產(chǎn)品增信雖然經(jīng)歷了2008年美國金融危機的嚴峻挑戰(zhàn)，卻仍然生機勃勃。盡管天津設立了中國第一家地方金融資產(chǎn)交易所，卻與中國第一個增信產(chǎn)品失之交臂。
2009年年底，中國成立了第一家增信公司一一中債信用增進投資股份有限公司（下稱“中債增信”），它于2010年推出了中國第一個增信產(chǎn)品一一信用風險緩釋憑證（CRMW），它是中國式CDS的規(guī)制產(chǎn)品或權(quán)證型增信產(chǎn)品，屬于投資增信類型。中債增信推出CRMW，完全有利于改善中國商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量，但是由于中國利率市場化深度不夠，使得CRMW效果不佳，進展緩慢。
2013年，中國證監(jiān)會專門設立了債券部門，希望擴大中國證交所的債券（FIS）市場規(guī)模。當時中國證交所的FIS市場規(guī)模不足1萬億元人民幣，其主要產(chǎn)品是公司債。ABS卻因禁止商業(yè)銀行增信于2007年年中停止發(fā)行。盡管2013年中國證監(jiān)會正在重啟ABS發(fā)行工作，但產(chǎn)品風險仍然制約著發(fā)行進程。
2016年9月底，中國銀行間市場交易商協(xié)會正式認可CRMW，并將其制度化后推向中國銀行間債券交易市場。與此同時，我國正式認可并引進美國的CDS，也將其推向中國銀行間債券交易市場。自此，中國增信制度完成了從主體增信階段向產(chǎn)品增信階段的過渡。
由于中國資本市場與美國的不同，一方面，中國利率市場化深度不夠，CDS/CRMW的功效無法正常發(fā)揮；另一方面，中國央企、地方國資與融資平臺的FIS，所占中國FIS市場比例高達60%以上，總量可達百萬億元人民幣，但均屬于融資增信類型，并不適合投資增信類型的增信產(chǎn)品（ CDS／CRMW）。
更重要的是，習近平主席提出的“一帶一路”思想已經(jīng)上升為中國最重要的國家戰(zhàn)略。“一帶一路”項目融資及其沿途國家融資在未來二三十年內(nèi)將高達百萬億元人民幣，為中國帶來了如第二次世界大戰(zhàn)后美國“歐洲復興計劃”的歷史機遇；人民幣國際化雖然日趨成熟，但中國國內(nèi)缺少極具投資價值的商品和資產(chǎn)，債券市場深度不夠，缺少資產(chǎn)回籠渠道，阻礙了人民幣國際化的步伐，因此，在中國發(fā)行以人民幣計價的“一帶一路”項目債及其沿途國家的國債，不僅可以為“一帶一路”國家戰(zhàn)略迅速推進提供數(shù)額巨大的資金引擎，而且可以加速人民幣國際化的步伐。此外，以人民幣計價的“一帶一路”項目債及其沿途國家的國債，也應屬于融資增信類型。
第一章 概論
增信是一種為了有效化解FIS及其發(fā)行人/融資者的信用風險，以防對資本市場的意外沖擊/震蕩的金融工具/金融產(chǎn)品，是一門關于信用風險轉(zhuǎn)移與定價管理的獨立學科。
第一節(jié) 概念
第二節(jié) 研究對象與研究范圍
第三節(jié) 增信目的
第四節(jié) 研究作用和實踐意義
第二章 增信原則與增信對象
在應對風險、承擔風險的原則下，不是所有信用風險都需要增信的，有的需要選擇增信，有的需要法定增信。
第一節(jié) 概述
第二節(jié) 增信原則
第三節(jié) 增信對象
第三章 增信投資與增信效益
增信效益是增信投資的必然訴求，不同的投資方式將得到不同的增信效益。
第一節(jié) 概述
第二節(jié) 增信投資
第三節(jié) 增信效益
第四章 信用與增信效果
以市場信用為基礎的增信產(chǎn)品必然取代以主體信用為基礎的增信業(yè)務，增信產(chǎn)品在強調(diào)增信效果的同時，獲得了更大的增信效益。
第一節(jié) 概述
第二節(jié) 信用
第三節(jié) 增信效果
第四節(jié) 增信效果與增信效益
第五章 增信形式
有什么樣的法律概念，就有什么樣的增信形式。
第一節(jié) 概述
第二節(jié) 金融擔保
第三節(jié) 信用買賣
第四節(jié) 風險資產(chǎn)交易
第五節(jié) 風險資產(chǎn)合并
第六章 增信載體
不同的增信載體，具有不同的增信風險與管理成本，因此增信定價也不同。增信產(chǎn)品因其增信風險小，管理成本低，增信定價準而優(yōu)于增信主體，并可以滿足FIS市場規(guī)模化發(fā)展的需求。
第一節(jié) 概述
第二節(jié) 增信媒介的演變
第三節(jié) 載體形式
第四節(jié) 增信風險與管理成本
第七章 增信定價基礎
尚無信用歷史的，以信用等級之差所形成的信用利差作為定價基礎；已有信用歷史的，以違約率與信用利差的平衡作為定價基礎。
第一節(jié) 概述
第二節(jié) 信用等級
第三節(jié) 信用利差
第四節(jié) 違約率
第五節(jié) 中國FIS利率（差）大數(shù)據(jù)
第八章 增信定價與價值管理
信用風險定價理論反映了增信歷史發(fā)展進程中的階段性觀念，而不是終極真理。增信定價必然獨立于信用風險定價，還包括信用風險轉(zhuǎn)移與載體管理成本。
第一節(jié) 概述
第二節(jié) 主流定價理論
第三節(jié) 增信價值與成本管理
第九章 增信主體與增信業(yè)務
增信合約標準與否，或可否轉(zhuǎn)讓，決定了不同的增信業(yè)務及其增信定價、增信風險。
第一節(jié) 概述
第二節(jié) 增信主體
第三節(jié) 金融擔保業(yè)務
第四節(jié) 現(xiàn)代增信業(yè)務
第五節(jié) 增信合約
第十章 合約增信產(chǎn)品及規(guī)制增信產(chǎn)品
CDS是合約增信產(chǎn)品的唯一代表，又主要因交易對手風險而被規(guī)制為清算型增信產(chǎn)品，中國則因大陸法系而被規(guī)制為權(quán)證型增信產(chǎn)品。
第一節(jié) 概述
第二節(jié) 合約增信產(chǎn)品
第三節(jié) 信用違約互換
第四節(jié) 規(guī)制增信產(chǎn)品
第五節(jié) 清算型增信產(chǎn)品
第六節(jié) 權(quán)證型增信產(chǎn)品
第十一章 增信物權(quán)與增信衍生產(chǎn)品
增信衍生產(chǎn)品是增信物權(quán)中的一種可交易流通的動產(chǎn)形式。增信物權(quán)的有限責任拋開了傳統(tǒng)的無限增信責任，從而為增信衍生產(chǎn)品確立了與風險資產(chǎn)價值相匹配的新型增信價值觀念，打開了產(chǎn)品創(chuàng)新思路。
第一節(jié) 概述
第二節(jié) 增信物權(quán)
第三節(jié) 增信衍生產(chǎn)品
第四節(jié) 債性增信產(chǎn)品
第十二章 增信產(chǎn)品創(chuàng)新
中國與以美國為代表的西方國家不同，以融資增信類型為主，因此根據(jù)增信目的和增信原則，依據(jù)增信定價基礎和增信交易結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新增信產(chǎn)品是整個增信歷史發(fā)展的理性
第一節(jié) 概述
第二節(jié) 創(chuàng)新基礎與創(chuàng)新方向
第三節(jié) 創(chuàng)新增信產(chǎn)品
第十三章 復合增信產(chǎn)品
對適合融資增信類型的風險資產(chǎn)通過標準增信合約，以零售、代理和批發(fā)形式進行買賣交易，最終將其置于SPV名下并由管理人發(fā)行增信衍生產(chǎn)品，稱為復合增信產(chǎn)品。
第一節(jié) 概述
第二節(jié) 產(chǎn)品構(gòu)造與管理
第三節(jié) 制度配套
第十四章 增信管理
增信管理，就是增信定價管理，與增信價值管理不同，主要根據(jù)不同定價模式、不同價格影響因素進行價格管理。
第一節(jié) 概述
第二節(jié) 價格管理
第三節(jié) 程序管理
第十五章 增信會計制度
基于市場信用的增信產(chǎn)品及其增信衍生產(chǎn)品，與基于主體信用的增信業(yè)務，在會計處理及其會計制度上具有完全不同的屬性。
第一節(jié) 概述
第二節(jié) 中外會計準則
第三節(jié) 增信業(yè)務會計處理
第四節(jié) 增信產(chǎn)品會計處理
第十六章 增信歷史與監(jiān)管演變
增信是市場經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物，也只有在市場經(jīng)濟中得以發(fā)展和完善。
第一節(jié) 概述
第二節(jié) 增信業(yè)務歷史
第三節(jié) 增信業(yè)務監(jiān)管
第四節(jié) 增信產(chǎn)品歷史
第五節(jié) 增信產(chǎn)品監(jiān)管
參考文獻
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