這些因素固然可以解釋美元的短期走勢，但是，我們更應(yīng)該從一個長期的、綜合的角度來審視美元的貶值，從而認清美元貶值的實質(zhì)及其根本原因。我們的分析將從布雷頓森林體系的瓦解開始，對美元進行一次全息描述。
現(xiàn)行國際貨幣體系——牙買加體系是在布雷頓森林體系的廢墟上建立起來的，它只是事后追認了布雷頓森林體系瓦解這一事實，承認了黃金的非貨幣化和浮動匯率制度。而在當時，黃金的非貨幣化以及隨之而來的浮動匯率制度是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的和不可阻擋的，人們對這一事實的承，認更像是給自己的一個臺階，反映出人們在布雷頓森林體系瓦解這一巨大歷史變革面前的無能為力。
布雷頓森林體系尚屬人為的國際貨幣秩序，其人為成分主要體現(xiàn)在“雙掛鉤”（美元與黃金掛鉤、各國貨幣與美元掛鉤）這一國際貨幣制度的安排上。這一安排既保證了貨幣的價值基礎(chǔ)，又保證了國際范圍的固定匯率制度，具有較強的人為設(shè)計因素。布雷頓森林體系瓦解的主要原因在于該體系最終不能保證貨幣對黃金的兌換，所以，該體系瓦解的實質(zhì)是其人為秩序的瓦解。其后的牙買加體系是對布雷頓森林體系瓦解后形成的事后追認，而幾乎沒有任何人為主觀設(shè)計的成分，因此，牙買加體系是個純粹的自然秩序，學(xué)者們稱其為“無體系的體系”。自然秩序是以勢力為基礎(chǔ)的，從而，現(xiàn)行的牙買加體系成為弱肉強食的“叢林體系”，美、歐發(fā)達國家在現(xiàn)行國際貨幣體系中獲得了巨額壟斷利益，缺乏公正性成為現(xiàn)行國際貨幣體系的主要特征。
筆者定義匯率制度的財富效應(yīng)為：通過匯率制度本身直接帶來的、各國間的財富再分配。例如美國得自于現(xiàn)行體系中的利益，都是來自于匯率制度本身，而非技術(shù)水平、產(chǎn)品競爭力、資源稟賦等其他方面。僅僅匯率制度本身就能直接給美國帶來巨大的利益，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
一是只享有權(quán)利，不承擔義務(wù)。當美國于1971年8月宣布停止美元兌換黃金時，這意味著一個單方面“撕毀合同”的逃債行為。