《匯率博弈:人民幣匯率制度改革影響評估》是中國發(fā)展研究基金會"人民幣匯率制度改革影響評估"課題的研究成果�；诖髽颖镜奈⒂^企業(yè)數(shù)據(jù)、海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)以及銀行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，課題組重點研究了匯率制度改革對我國外向型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況、銀行業(yè)發(fā)展、進出口貿(mào)易、國際資本流動、宏觀經(jīng)濟績效以及宏觀調控有效性的影響。此外，課題組還對人民幣實際均衡匯率水平進行了測算。
課題研究表明，2005年以來的人民幣匯率制度改革收到了明顯的成效，匯率的漸進升值沒有對經(jīng)濟增長造成實質性的負面沖擊，與此同時，我國出口的結構得到了優(yōu)化，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)轉型升級趨勢明顯，銀行業(yè)資產(chǎn)質量保持良好。匯率的升值還緩解了我國的通貨膨脹壓力，促進了勞動者實際工資的提高，減緩了國際收支和匯率水平的失衡。
根據(jù)課題的評估研究成果，結合日本、德國以及韓國、臺灣等新興工業(yè)化國家（地區(qū)）的匯率改革經(jīng)驗，《匯率博弈:人民幣匯率制度改革影響評估》對中長期人民幣匯率制度改革提出了系統(tǒng)的建議。
《匯率博弈:人民幣匯率制度改革影響評估》：中國發(fā)展研究基金會是國務院發(fā)展研究中心發(fā)起成立的全國性基金會法人組織，其宗旨是支持政策研究，促進科學決策，服務中國發(fā)展。
人民幣匯改評估澄清六大認識誤區(qū)
——在匯率課題發(fā)布會上的講話
人民幣匯率制度改革影響評估：課題成果綜述
一、人民幣匯率形成機制改革基本內(nèi)容與進程
1．2005年人民幣匯率形成機制改革的基本內(nèi)容
2．匯改啟動以來的人民幣匯率走勢
3．匯改以來人民幣一籃子貨幣的變化
二、人民幣匯率制度改革的影響評估
1．匯率變動對我國宏觀經(jīng)濟的影響
2．匯率調整對國際資本流動的影響
3．匯率變動對我國進出口貿(mào)易的影響
4．匯率調整對外向型企業(yè)的影響
5．匯率升值對銀行業(yè)的影響
6．匯率制度改革對消除匯率失衡的影響
三、匯率政策調整的國際經(jīng)驗
1．德國匯率制度改革的經(jīng)驗與教訓
2．日本匯率制度改革的經(jīng)驗與教訓
3．德國和日本匯率政策調整的啟示
四、政策建議
人民幣匯率調整對宏觀經(jīng)濟和國民福利影響分析
一、研究問題與分析框架
二、匯率變動對宏觀經(jīng)濟影響的實證分析
1．全球宏觀經(jīng)濟模型分析
2．升值與經(jīng)濟增長的變化
3．國際收支與貿(mào)易結構
4．對國際資本流動的影響
5．匯率政策與通貨膨脹
6．就業(yè)結構與收入分配
三、匯率與宏觀經(jīng)濟的國際經(jīng)驗比較
1．日元升值不是日本經(jīng)濟衰退的主要原因
2．馬克升值與德國穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境
3．韓國匯率制度變化對其宏觀經(jīng)濟的影響
4．臺灣地區(qū)匯率制度變化對其宏觀經(jīng)濟的影響
5．國際經(jīng)驗對人民幣匯率制度改革的啟示
四、主要結論與政策建議
人民幣匯率升值對進出口貿(mào)易的影響
一、我國進出口貿(mào)易發(fā)展的國際環(huán)境
1．經(jīng)濟全球化帶動我國貿(mào)易快速增長
2．全球貿(mào)易失衡的趨勢
二、我國貿(mào)易順差擴大的原因分析
三、進出口貿(mào)易是否存在資源外流
四、為什么人民幣升值未能抑制出口快速增長
五、人民幣匯率政策應該立足于中長期發(fā)展戰(zhàn)略
1．短期內(nèi)人民幣尚不具備大幅度升值的條件
2．加快要素市場定價改革有利于減輕人民幣升值壓力
人民幣匯率調整對外貿(mào)相關企業(yè)和行業(yè)的影響
人民幣匯率形成機制改革對商業(yè)銀行的影響及其對策
人民幣實際均衡匯率的測算
人民幣匯率政策改革策略與宏觀經(jīng)濟政策配套
經(jīng)濟轉型與匯率制度選擇的國際比較研究
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插圖：
日元升值前后的平均通脹水平?jīng)]有太大差異，實體經(jīng)濟波動幅度也沒有太大差異，但是通貨膨脹的波動幅度大大提升。日本1961－1972年的平均通貨膨脹水平5.8 ，標準差1.3 ，經(jīng)濟增長率標準差（被認為是反映實際經(jīng)濟增長相對于潛在經(jīng)濟率的偏離程度）2.8 2。1972年以后日元升值時期，日本1973-1990年的平均通脹水平5.5 4，標準差5.5 5，經(jīng)濟增長標準差2.2 4。造成通脹較大波動的主要原因是日本貨幣政策操作失誤。1972年以后的那次嚴重通脹與之前日本貨幣當局為了干預匯率而大量投放貨幣有密切聯(lián)系。
日本的資產(chǎn)價格泡沫與匯率政策有非常緊密的聯(lián)系。1985年以后，日本官方在各方面壓力下，認為日元已經(jīng)不能繼續(xù)升值，一方面試圖干預匯率繼續(xù)升值，另一方面又無力單獨改變市場的升值預期。更糟糕的是，日本貨幣當局為了緩解市場上的升值壓力，在實體經(jīng)濟增速表現(xiàn)尚可的情況下連續(xù)調低了貼現(xiàn)率，引發(fā)了市場上的流動性過剩，造成日本資產(chǎn)價格泡沫膨脹（Koruda，2003）。
日本的財政狀況惡化與匯率政策也有密切聯(lián)系。70年代中后期，日本為了減少國際社會對日本不斷增加的貿(mào)易順差抱怨和對抗日元升值壓力，采取了擴張性財政政策，這使得日本財政狀況逐漸惡化。到1985年，日本政府赤字達到預算的22％，所有的公共債務余額達到國民生產(chǎn)總值的42％，這是當時發(fā)達國家的最高水平。80年代中期，日本政府也一再對國際社會做出增加國內(nèi)財政開支和減稅的承諾，目的同樣是減少貿(mào)易順差和日元升值壓力。
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