第二節(jié)調(diào)整投資和消費的關(guān)系
　　一、當(dāng)前這一輪經(jīng)濟周期波峰年份投資率和消費率的運行特征
　　當(dāng)前這一輪經(jīng)濟周期是以1999年為起點的。1999-2002年是這個周期的上升階段。這四年經(jīng)濟增速分別為7．6％、8．4％、8．3％和9．1％。2003-2007年為這個上升階段的波峰年份。這五年經(jīng)濟增速分別為10．0％、10．1％、10．4％、11．1％和11．4％（詳見附表3）。這里我們依據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)，把這一輪經(jīng)濟周期的波峰年份算到2007年。但依據(jù)當(dāng)前有關(guān)情況來判斷，這一輪經(jīng)濟周期波峰年份還會往后延伸一段時間。
　　這一輪經(jīng)濟周期的波峰年份在經(jīng)濟增速方面的特點就是趨于巔峰。與此相聯(lián)系，這個波峰年份投資率和消費率的運行特點，就是前者趨于巔峰，后者跌入低谷。為了說明這一點，我們擬做以下兩種比較。
　�。ㄒ唬�20世紀50年代以來，世界各國投資率與消費率的運行軌跡及其與我國這一輪經(jīng)濟周期波峰年份之比較
　　如果僅就20世紀50年代以來的情況來看，世界各國投資率與消費率運行軌跡具有以下特征：
　　第一，投資率經(jīng)歷了先升后降的過程，而消費率則經(jīng)歷了先降后升的過程。依據(jù)錢納里等人的研究，1950-1970年期間，101個國家平均投資率由13．6％上升到23．4％，消費率由89．8％下降到76．5％。依據(jù)世界銀行發(fā)展指數(shù)數(shù)據(jù)庫的資料（以下簡稱“世界銀行的資料”）1970-2002年期間，世界各國平均投資率由25．6％下降到19．9％；消費率由74．2％上升到79．6％。
　　決定這個特征的主要因素，是在上述期間世界各國都程度不同地經(jīng)歷了工業(yè)化和現(xiàn)代化的過程。就其與投資率與消費率的變化相聯(lián)系的角度說，這個過程包括三重含義：一是在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，先是第二產(chǎn)業(yè)比重較第一產(chǎn)業(yè)比重上升，后是第三產(chǎn)業(yè)比重較第二產(chǎn)業(yè)比重上升。二是在需求結(jié)構(gòu)方面，先是對工業(yè)品需求的比重上升，后是對服務(wù)業(yè)產(chǎn)品需求的比重上升。而就對投資的需求來說，發(fā)展工業(yè)比發(fā)展農(nóng)業(yè)所需要的投資多，發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)需要的投資比發(fā)展工業(yè)要少。三是在儲蓄率方面，伴隨人均收入的提高，儲蓄率也是由低走高的。而這一點正是投資率由低走高在資金方面的基礎(chǔ)。事實也正是這樣。上述的101個國冢在1950-19’70年期I剛儲蓄翠由10．3％上升到23．3％。與此相聯(lián)系，投資率也由13．6％上升到23．4％。但在第二次世界大戰(zhàn)以后，與現(xiàn)代化相伴隨的是有國家調(diào)控的現(xiàn)代市場經(jīng)濟的發(fā)展。這種體制在熨平經(jīng)濟周期波動方面的作用越來越明顯，對投資的推動作用趨于平穩(wěn)。同時，在這種體制下社會公平的原則得到較好實現(xiàn)。特別是伴隨公共財政體制和社會保障制度的建立和健全，一方面從稅收方面遏制了企業(yè)主投資需求的增長；另一方面，增加了低收入階層的實際收入，提高了中等收入階層的比重，從而消費傾向也隨之提高。這些因素以及其他相關(guān)因素的作用，又使得儲蓄率在上升到一定階段后又趨于平緩下降。依據(jù)世界銀行的資料，在1970——2002年期間，世界各國儲蓄率由25．8％下降到20．4％，在22年間下降了5．4個百分點。上述三點就從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)和儲蓄率這三個極為重要方面決定了投資率由升趨降、消費率由降趨升的過程。誠然，上述各點主要是就經(jīng)濟發(fā)達國家的情況來說的。但正是這些國家在世界經(jīng)濟總量中占了大部分，從而主導(dǎo)了包括投資率和消費率變化在內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展趨勢。
　　第二，以上是就世界各國投資率和消費率總體趨勢說的。但是，在實際上，低收入國家、中等收人國家和高收人國家（以上三類國家2002年的人均國民總收入分別為430美元，1850美元和26490美元）的投資率和消費率的運行軌跡是有很大差別的。據(jù)世界銀行的資料，其中低收入國家的投資率由1970年的15．7％上升到1995年的25．2％，再下降到2002年的19·7％；中等收入國家由1970年的22．9％上升到1980年的27．2％，再下降到2002年的23．4％；高收入國家由1970年的26．5％下降到2002年19％�？梢�，在這32年中，低收入國家和中等收入國家的投資率都經(jīng)歷了先升后降的過程（前者上升時間經(jīng)歷了24年，下降時間經(jīng)歷了8年，后者分別為10年和22年），只有高收入國家是逐步下降的。與此相應(yīng)的是這些國家消費率的變化過程。這是其一。其二，上述數(shù)字同時表明：直到2002年，上述三類國家的投資率也還有很大差別，依次分別為19．7％、23．4％和19％。其三，投資率由升到降、消費率由降到升的拐點，世界各國也有很大的差異。就世界各國的平均投資率來看，這個拐點大約發(fā)生在人均收入1000美元，但其中中等收入國家不到1000美元，低收入國家甚至不到400美元。
　　將上述世界各國投資率和消費率的運行軌跡與我國這一輪經(jīng)濟周期波峰年份的有關(guān)情況做一下比較，就可以清楚看到：第一，我國投資率由1952年22．2％經(jīng)過曲折變化上升到2002年37．9％以后（詳見附表4），在這一輪經(jīng)濟周期波峰年份仍在繼續(xù)上升。其中2003-2006年分別依次為41．0％、43．1％、42．7％、42．5％（詳見附表4）。可見，這四年投資率均在40％以上的高位運行�？梢姡�我國投資率的上升時間，已經(jīng)長達54年。這個數(shù)字比上述世界各國平均投資率的上升時間長了34年，比其中低收入國家長了10年，比中等收入國家長了24年。第二，2006年的投資率比2002年世界各國平均投資率高23．7個百分點，比其中的低收入國家高23．5個百分點，比中等收入國家高19．8個百分點，比高收入國家高24．2個百分點。第三，即使在2007年人均國民總收入已經(jīng)超過2500美元①以后，投資率也沒有出現(xiàn)由升到降的拐點，還在繼續(xù)上升。總之，與世界各國平均投資率的運行軌跡相比較，我國投資率上升時間最長，當(dāng)前投資率最高，出現(xiàn)拐點的時間最遲。當(dāng)然，其中有眾多不可比因素，但這不會影響這個結(jié)論。
　�。ǘ�）我國前八個經(jīng)濟周期波峰年份投資率和消費率運行軌跡與這一輪經(jīng)濟周期波峰年份之比較
　　我國前八個經(jīng)濟周期的波峰年份分別依次為1953年、1956年、1958年、1970年、1978年、1984年、1987年和1992年。這八年的投資率和消費率分別為23．8％和77．2％、24．9％和74．7％、33．5％和66．0％、33．8％和66．1％、38．2％和62．1％、34．2％和65．8％、36．3％和63．6％、36．60k，和62．4％。2003-2006年平均為42．4％和53．2％�？梢�，與以往八個經(jīng)濟周期波峰年份相比較，2003-2006年年均投資率是最高的，消費率是最低的；投資率最多要高18．6個百分點，最少也要高4．2個百分點；消費率最多要低24個百分點，最少也要低8．9個百分點（詳見附表4）。
　　資本形成總額包括固定資本形成總額和存貨增加，消費包括居民消費和政府消費。現(xiàn)在我們分析這二者的內(nèi)部構(gòu)成的變化，進一步說明這一輪經(jīng)濟周期波峰年份投資率過高、消費率過低的嚴重程度。
　　如果考慮到2003-2006年年均固定資本形成比重上升，存貨增加比重下降的情況，那么，這期間實際形成的投資率比重比上述情況還要高一些。