《擒住大!床欢攬螅统床缓霉善薄窂呢攧(wù)角度入手,全面、系統(tǒng)地闡述通過財報分析企業(yè)經(jīng)營能力的思路和方法;將分析的視角拓展到報表以外的其他財務(wù)信息;重點(diǎn)介紹了合并報表的分析方法;結(jié)合了近年來鮮活的上市公司有關(guān)財報信息實(shí)例展開點(diǎn)評,讓讀者看得懂、用得上。
★《擒住大!床欢攬螅统床缓霉善薄芬砸环萃暾呢攬鬄榘咐,告訴你如何探知財報背后的企業(yè)秘密。沒有晦澀的術(shù)語、沒有難懂的公式,教你輕松讀懂財報! 铩肚茏〈笈!床欢攬,就炒不好股票》以簡單的文字,一步一個腳印地來敘述財務(wù)報表分析的訣竅。這正是想要練好價值投資基本功的好教材,是沒有會計學(xué)背景的投資人,進(jìn)入價值投資領(lǐng)域的極佳途徑。 ★《擒住大牛—看不懂財報,就炒不好股票》對于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的重要科目都有深入淺出的說明,解讀出隱藏在數(shù)字背后的秘密。解讀這些數(shù)字的背后,事實(shí)上也隱隱道出巴菲特、彼得林奇、格雷厄姆、王亞偉等大師的投資哲學(xué)。 ★《擒住大!床欢攬螅统床缓霉善薄返膬(nèi)容是投資大師邏輯功夫的基本馬步,深含意義,值得推薦給股民來反復(fù)練習(xí)。*關(guān)鍵在于讀者讀完全書后,能不能夠認(rèn)真跟著去做。
榮千,畢業(yè)于中央財經(jīng)大學(xué),研究生學(xué)歷,在中國中信集團(tuán)有限公司供職20年,中信貴賓理財專家團(tuán)成員,長期從事金融投資業(yè)務(wù),對銀行、證券、基金、信托業(yè)務(wù)具有扎實(shí)的理論功底和豐富的市場經(jīng)驗。 在職業(yè)生涯中,成功管理200多個基金及信托項目,累計管理基金規(guī)模超過1 000億元,為投資者實(shí)現(xiàn)了持續(xù)、穩(wěn)定的高額投資收益,由其負(fù)責(zé)的“中信盛景”等基金得到投資者的高度認(rèn)同。
掌握財報分析的基礎(chǔ)
第1招 明確分析財報目的何在
第2招 確定分析財報的原則
第3招 弄清財報分析的要求
第4招 分析財報的內(nèi)容
第5招 確定財報分析的基本程序
明確財報分析的工具
第6招 確立財報分析評價標(biāo)準(zhǔn)書
第7招 水平分析法的運(yùn)用
第8招 垂直分析法的運(yùn)用
第9招 趨勢分析法的運(yùn)用
第10招 比率分析法的運(yùn)用
第11招 因素分析法的運(yùn)用
第12招 綜合分析法的運(yùn)用
資產(chǎn)負(fù)債表分析
第13招 分析資產(chǎn)負(fù)債表的作用
第14招 分析資產(chǎn)負(fù)債表的格式
第15招 分析資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)
第16招 分析資產(chǎn)負(fù)債表的局限性
第17招 資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)分析
第18招 資產(chǎn)規(guī)模分析
第19招 資產(chǎn)管理效率分析
第20招 資產(chǎn)的分項目分析
第21招 負(fù)債結(jié)構(gòu)分析
第22招 負(fù)債具體項目分析
第23招 所有者股權(quán)結(jié)構(gòu)分析
第24招 企業(yè)所有者權(quán)益變動分析
第25招 所有者權(quán)益項目的分析
第26招 企業(yè)短期償債能力分析
第27招 企業(yè)長期償債能力分析
利潤表分析
第28招 分析利潤表的獨(dú)特性質(zhì)
第29招 分析利潤表的格式
第30招 分析利潤表的結(jié)構(gòu)
第31招 利潤表分析的基本程序
第32招 收入確認(rèn)及其分析
第33招 費(fèi)用類項目及其分析
第34招 利潤項目分析
第35招 盈利能力指標(biāo)分析
第36招 增長能力分析
第37招 上市公司盈利能力分析
現(xiàn)金流量表分析
第38招 分析現(xiàn)金流量表的內(nèi)容
第39招 分析現(xiàn)金流量表的作用
第40招 影響現(xiàn)金流量的因素
第41招 現(xiàn)金流量的分類和計算方法
第42招 現(xiàn)金流量表的內(nèi)容和結(jié)構(gòu)
第43招 現(xiàn)金流量表的格式
第44招 現(xiàn)金流量表項目的內(nèi)容及分析
第45招 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析
第46招 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析
第47招 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析
第48招 現(xiàn)金流量表比率分析
第49招 收益質(zhì)量分析
第50招 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析
成本費(fèi)用報表分析
第51招 成本和費(fèi)用的內(nèi)容
第52招 成本費(fèi)用報表的分類
第53招 成本費(fèi)用報表分析的意義
第54招 成本費(fèi)用報表分析的內(nèi)容
第55招 成本費(fèi)用報表分析的方法
第56招 全部產(chǎn)品成本計劃完成情況分析
第57招 可比產(chǎn)品成本降低計劃完成情況分析
第58招 主要產(chǎn)品單位成本計劃完成情況分析
第59招 制造費(fèi)用分析
第60招 管理費(fèi)用分析
第61招 銷售費(fèi)用分析
第62招 財務(wù)費(fèi)用分析
企業(yè)合并財報分析
第63招 分析合并財報的性質(zhì)與作用
第64招 合并財報的種類
第65招 分析合并財報的特點(diǎn)
第66招 分析合并財報的編制
第67招 具體分析合并財報的范圍
第68招 編制合并財報的方法
第69招 分析合并財報自身的局限性
第70招 分析合并財報的特殊信息含量
第71招 分析合并財報中的特殊項目
第72招 合并財報的抵銷項目分析
財報綜合分析
第73招 綜合分析與業(yè)績評價的目的與內(nèi)容
第74招 杜邦財務(wù)綜合分析
第75招 企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合評價
第76招 趨勢分析和預(yù)測分析的目的
第77招 趨勢分析和預(yù)測分析的內(nèi)容
第78招 財報趨勢分析
第79招 財報預(yù)測分析
第80招 企業(yè)價值評估的目的
第81招 企業(yè)價值評估的內(nèi)容與方法
第82招 以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的價值評估
第83招 以經(jīng)濟(jì)利潤為基礎(chǔ)的價值評估
第84招 以價格比或價格乘數(shù)為基礎(chǔ)的價值評估
財報附注分析
第85招 財報附注分析的意義
第86招 關(guān)于附注時代的辯證觀
第87招 附注內(nèi)容安排及其作用
第88招 財報附注的主要內(nèi)容
第89招 附注披露分部報表的意義
第90招 報表分部的確定
第91招 分部報表的信息內(nèi)容
第92招 分析主要報表分部信息
第93招 分析次要報表分部信息
財報的粉飾與識別
第94招 財報粉飾的動機(jī)分析
第95招 財報粉飾的類型
第96招 財報粉飾的方法
第97招 財報粉飾的行業(yè)特點(diǎn)分析
第98招 財報陷阱預(yù)兆信號分析
第99招 被粉飾財報的識別方法
第100招 粉飾金額估計和剔除
財報陷阱預(yù)兆信號分析
“冰凍三尺,非一日之寒”。眾多財報陷阱案例表明,企業(yè)存在財務(wù)危機(jī)都不是一朝一夕所致,財報陷阱一般要持續(xù)相當(dāng)久的一段時間。
企業(yè)在出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)之前,其實(shí)早有種種不祥的預(yù)兆信號逐漸浮現(xiàn)。財報陷阱預(yù)兆信號分析是對影響公司績效的各種陷阱環(huán)境預(yù)兆信號進(jìn)行分析,找出可能存在的影響財報真實(shí)性的環(huán)境預(yù)兆信號和證據(jù),從而判斷其存在財報陷阱的可能性和嚴(yán)重性。
對財報陷阱的識別,首先要找到陷阱設(shè)置的線索,這主要體現(xiàn)為財報陷阱預(yù)兆信號。在財報陷阱的分析與識別中,我們要根據(jù)信息作出決策,但信息量極大,真假信息難以識別。如何通過不同信號來判斷信息的真?zhèn)危绕涫窃跓o數(shù)信息中,找出最關(guān)鍵的信息,是作出正確判斷的基礎(chǔ)。識別公司的財報陷阱,從關(guān)注內(nèi)部預(yù)兆信號入手,可以掌握分析重點(diǎn),尋找線索,找出突破口,判斷財務(wù)資料的可信度,為財報分析者提供一些警訊。
財務(wù)信息的確認(rèn)、計量、記錄和報告既服從于技術(shù)規(guī)范,又受公司治理結(jié)構(gòu)的制約。對于一個內(nèi)部控制存在重大缺陷的經(jīng)濟(jì)主體,其最終的財務(wù)產(chǎn)品——財報很難真實(shí)、公允。分析人員重點(diǎn)在于評價考慮下列情況。
1. 應(yīng)付賬款規(guī)模是否不正常增加
在企業(yè)產(chǎn)銷較為平穩(wěn)的條件下,企業(yè)的應(yīng)付賬款規(guī)模還應(yīng)該與企業(yè)的營業(yè)收入保持一定的對應(yīng)關(guān)系。但是,如果企業(yè)的購貨和銷售狀況沒有發(fā)生很大變化,企業(yè)的供貨商也沒有主動放寬賒銷的信用政策,則企業(yè)應(yīng)付賬款規(guī)模的不正常增加可能是企業(yè)支付能力惡化、資產(chǎn)質(zhì)量惡化、利潤質(zhì)量惡化的表現(xiàn)。
2. 應(yīng)收賬款規(guī)模是否不正常增加
應(yīng)收賬款與企業(yè)營業(yè)收入保持一定的對應(yīng)關(guān)系,但同時與企業(yè)的信用政策有關(guān),應(yīng)收賬款的不正常增加,有可能是企業(yè)為了增加營業(yè)收入而放寬信用政策的結(jié)果,它可以刺激企業(yè)營業(yè)收入立即增長,同時企業(yè)也面臨著未來大量發(fā)生壞賬的風(fēng)險。
3. 企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)是否過于緩慢
存貨周轉(zhuǎn)過于緩慢,表明企業(yè)在產(chǎn)品質(zhì)量、價格、存貨控制或營銷策略等方面存在著一些問題。在一定的營業(yè)收入的條件下,存貨周轉(zhuǎn)越慢,企業(yè)占用在存貨上的資金也就越多。過多的存貨占用,除了占用資金、引起企業(yè)過去和未來的利息支出增加以外,還會使企業(yè)發(fā)生過多的存貨損失以及存貨保管成本。
4. 企業(yè)無形資產(chǎn)規(guī)模是否不正常增加
企業(yè)自創(chuàng)無形資產(chǎn)所發(fā)生的研究和開發(fā)支出,一般應(yīng)計入發(fā)生當(dāng)期的利潤表,沖減利潤。在資產(chǎn)負(fù)債表上作為無形資產(chǎn)列示的無形資產(chǎn)主要是企業(yè)從外部取得的無形資產(chǎn)。如果企業(yè)無形資產(chǎn)不正常增加,則有可能是因為收入不足以彌補(bǔ)應(yīng)當(dāng)歸于當(dāng)期的花費(fèi)或開支,企業(yè)為了減少研究和開發(fā)支出對利潤表的沖擊而利用這些虛擬資產(chǎn)將費(fèi)用資本化。
5. 企業(yè)計提的各種準(zhǔn)備是否過低
從企業(yè)目前的會計實(shí)踐來看,企業(yè)應(yīng)當(dāng)在其對外披露的資產(chǎn)負(fù)債表上為短期債權(quán)、交易性金融資產(chǎn)、存貨以及長期投資計提貶值準(zhǔn)備,此外,企業(yè)還要對其固定資產(chǎn)計提折舊。但是,企業(yè)計提貶值準(zhǔn)備以及計提折舊的幅度,取決于企業(yè)對有關(guān)資產(chǎn)貶值程度的主觀認(rèn)識以及企業(yè)會計政策和會計估計的選擇。在企業(yè)期望利潤高估的會計期間,企業(yè)往往選擇計提較低的準(zhǔn)備和折舊。這就等于把應(yīng)當(dāng)由現(xiàn)在或以前負(fù)擔(dān)的費(fèi)用或損失人為地推移到企業(yè)未來的會計期間,從而導(dǎo)致企業(yè)的后勁不足。因此,以計提過低準(zhǔn)備和折舊的方法使企業(yè)利潤得到的業(yè)績,不應(yīng)獲得好評。
6. 關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金股利分配政策
企業(yè)現(xiàn)金股利分配政策,既可以在一定程度上反映企業(yè)利潤的質(zhì)量,也在一定程度上反映企業(yè)的管理層對企業(yè)未來的信心程度:利潤質(zhì)量不好、對利潤支付能力較差,以及對未來盈利能力信心不足的企業(yè),是難以考慮支付大規(guī)模的現(xiàn)金股利的。
7. 管理當(dāng)局與分析人員的關(guān)系緊張或異常
包括:頻繁變更會計師事務(wù)所或解雇審計人員;在重大的會計、審計或信息披露問題上經(jīng)常與分析人員發(fā)生意見分歧;對分析人員提出不合理的要求,如對出具審計報告的時間作出不合理的限制;對分析人員施加限制,使其難以向有關(guān)人士進(jìn)行詢證、獲取有關(guān)信息、與董事會進(jìn)行有效溝通等;干涉分析人員的審計工作,如試圖對分析人員的審計范圍或?qū)徲嬳椖啃〗M的人員安排施加影響;存在購買會計原則的傾向。對于注冊會計師而言,企業(yè)是注冊會計師的客戶。注冊會計師一般不輕易失去客戶。
只有在審計過程中,注冊會計師的意見與企業(yè)管理者就報表編制出現(xiàn)重大意見分歧、難以繼續(xù)合作的條件下,注冊會計師才有可能主動放棄客戶。因此,對于變更注冊會計師(會計師事務(wù)所)的企業(yè),會計信息使用者應(yīng)當(dāng)考慮企業(yè)的管理層在報表編制上的行為是否符合企業(yè)會計準(zhǔn)則的要求。公司對注冊會計師受托進(jìn)行的審計,應(yīng)予以協(xié)助和配合。如果公司一反常態(tài),對審計人員所需的資料遲遲不予提供,對審計人員的提問不予做答或含糊做答,甚至設(shè)置障礙,注冊會計師應(yīng)保持高度警惕。
8. 是否為了達(dá)到某個目標(biāo),以犧牲企業(yè)其他方面的明顯利益為代價
如前2年連續(xù)虧損,今年經(jīng)營業(yè)績沒有得到根本改善的公司(為了避免被ST處理);前2年平均凈資產(chǎn)報酬率達(dá)到10%或6%,今年公司行業(yè)不景氣的公司(為了爭取配股的資格)。
9. 企業(yè)是否變更會計政策和會計估計
按照會計信息質(zhì)量的可比性要求,企業(yè)的會計變更政策和會計估計前后各期應(yīng)保持一致,不得隨意變更。但是,企業(yè)有可能在不符合上述要求的條件下變更會計政策和會計估計。此時的目的就有可能是為了改善企業(yè)的報表利潤。因此,在企業(yè)面臨不良的經(jīng)營狀況,而企業(yè)會計政策和會計估計恰恰又有利于企業(yè)報表利潤的改善狀態(tài)下的會計政策和會計估計的變更,應(yīng)當(dāng)被認(rèn)為是企業(yè)利潤狀況惡化的一種信號。在企業(yè)的管理層曾經(jīng)有過利用會計手段改善其財報財務(wù)狀況的“前科”時更是如此。
10. 財報不能及時公開
財報不能及時報送,財務(wù)信息公開延遲一般都是財務(wù)狀況不佳的征兆。但這只是提供一個關(guān)于企業(yè)財務(wù)危機(jī)發(fā)生可能性的線索,而不能確切地告知是否會發(fā)生財務(wù)危機(jī)。對這樣的公司不僅要分析財報,還要關(guān)注財報附注以及有關(guān)的內(nèi)幕情況,防范風(fēng)險。
仍然以藍(lán)田股份(原代碼600709,現(xiàn)已退市)為例,藍(lán)田股份2000年年報顯示,藍(lán)田股份主營業(yè)務(wù)收入18.4億元,而應(yīng)收賬款僅857萬元,顯然不合常理。