《人民幣作為計價貨幣:理論與政策分析》主要包括國際計價貨幣選擇理論研究、國際貨幣選擇和替代理論相關文獻、貨幣國際化相關文獻、人民幣國際化相關文獻、國際債券幣種選擇相關文獻等內(nèi)容。
第1章國際計價貨幣選擇理論研究
1.1文獻綜述
1.1.1國際貨幣選擇和替代理論相關文獻
1.1.2貨幣國際化相關文獻
1.1.3人民幣國際化相關文獻
1.1.4人民幣跨境貿(mào)易計價結(jié)算相關文獻
1.1.5國際債券幣種選擇相關文獻
1.2國際貿(mào)易計價貨幣選擇理論研究
1.2.1貿(mào)易計價貨幣模式
1.2.2貿(mào)易計價貨幣選擇理論
1.3國際債券貨幣選擇的理論研究
1.3.1國際債券市場與貨幣格局
1.3.2國際債券貨幣選擇的影響因素
第2章人民幣作為貿(mào)易計價結(jié)算貨幣現(xiàn)狀分析
2.1人民幣跨境貿(mào)易計價結(jié)算歷史回顧與現(xiàn)狀分析
2.1.1人民幣跨境貿(mào)易計價結(jié)算歷史回顧
2.1.2人民幣跨境貿(mào)易計價結(jié)算現(xiàn)狀分析
2.2人民幣跨境貿(mào)易計價結(jié)算份額測算模型
2.2.1基本假設
2.2.2人民幣貿(mào)易結(jié)算份額預測
第3章國際貿(mào)易格局變化對人民幣計價的影響研究
3.1國際貿(mào)易格局的演變
3.1.1貿(mào)易格局的歷史演變
3.1.2新興市場崛起后的貿(mào)易格局
3.1.3貿(mào)易格局的演變動因和趨勢
3.2國際貿(mào)易格局變化對貿(mào)易計價貨幣選擇的影響
3.2.1新興貿(mào)易大國貨幣有更多優(yōu)勢成為新的貿(mào)易計價貨幣
3.2.2貿(mào)易區(qū)域化和結(jié)構(gòu)調(diào)整將催生新的貿(mào)易計價貨幣
3.2.3國際貨幣格局變化的驅(qū)動模式差異對貨幣替代有不同的影響
3.2.4國際貨幣替代與國際貨幣格局展望
第4章世界主要貨幣國際化經(jīng)驗借鑒
4.1英鎊實現(xiàn)跨境貿(mào)易計價結(jié)算的路徑和啟示
4.1.1以英鎊為核心的國際金本位體系
4.1.2條件分析和啟示
4.2美元實現(xiàn)跨境貿(mào)易計價結(jié)算的路徑和啟示
4.2.1以美元為核心的布雷頓森林體系
4.2.2“一超多元”的牙買加體系
4.2.3條件分析和啟示
4.3歐元實現(xiàn)跨境貿(mào)易計價結(jié)算的路徑和啟示
4.3.1歷史背景及實現(xiàn)路徑
4.3.2條件分析和啟示
4.4日元實現(xiàn)跨境貿(mào)易計價結(jié)算的路徑和啟示
4.4.1歷史背景和實現(xiàn)路徑
4.4.2條件分析和啟示
4.5國際經(jīng)驗比較與啟示
4.5.1主要國際貨幣國際貿(mào)易計價結(jié)算形成路徑的共同點
4.5.2主要國際貨幣國際形成路徑的差異分析
4.5.3人民幣實現(xiàn)跨境貿(mào)易計價結(jié)算的國際經(jīng)驗啟示
第5章跨境貿(mào)易計價結(jié)算實證研究
5.1跨境貿(mào)易計價貨幣影響因素的分析框架
5.2變量選擇與研究設計
5.2.1因變量選擇
5.2.2自變量選擇
5.2.3數(shù)據(jù)處理和模型
5.3數(shù)據(jù)處理與結(jié)果分析
5.3.1平穩(wěn)性檢驗
5.3.2主成分分析
5.3.3回歸分析
5.3.4結(jié)果分析
第6章跨境貿(mào)易人民幣計價結(jié)算的機遇與障礙研究
6.1跨境貿(mào)易人民幣計價結(jié)算的機遇
6.1.1經(jīng)濟實力顯著增強
6.1.2貿(mào)易地位明顯上升
6.1.3幣值穩(wěn)定吸引貿(mào)易企業(yè)選擇人民幣計價
6.1.4跨境貿(mào)易人民幣計價結(jié)算的潛在需求在增長
6.2跨境貿(mào)易人民幣計價結(jié)算的主要障礙
6.2.1我國對外貿(mào)易規(guī)模大但競爭力不強
6.2.2人民幣交易成本偏高
6.2.3金融支撐體系資源配置效率不高
6.2.4人民幣支付清算體系尚需完善
第7章國際債券計價貨幣選擇因素研究
7.1國際債券市場發(fā)展歷史
7.1.1國際債券市場發(fā)展歷史概覽
71.2國際債券市場幣種結(jié)構(gòu)
7.1.3人民幣國際債券市場發(fā)展歷史
7.2國際債券幣種選擇影響因素的實證研究
7.2.1變量定義及數(shù)據(jù)來源
7.2.2模型設置
7.2.3對于發(fā)達國家貨幣的實證結(jié)果及分析
7.2.4對人民幣的實證結(jié)果及分析
7.2.5基本結(jié)論
7.3促進人民幣國際債券市場發(fā)展的啟示
7.31降低發(fā)行成本,形成網(wǎng)絡效應的正反饋機制
73.2細化市場精確定位
7.3.3總結(jié)與展望
第8章開創(chuàng)具有中國特色的貨幣國際化道路
8.1高質(zhì)量的經(jīng)濟增長奠定國際貨幣根基
8.2國際貿(mào)易格局變化或觸發(fā)貿(mào)易計價貨幣替代
8.3現(xiàn)代高效的金融支撐體系是人民幣跨境結(jié)算的載體
8.4開創(chuàng)中國特色人民幣國際化之路
結(jié)語
參考文獻
。6)風險管理需求
從債券發(fā)行人的風險管理需求的角度考慮,債券發(fā)行人會傾向選擇自己未來將獲得的外幣現(xiàn)金流人的那個幣種作為發(fā)行債券的幣種。因為這樣,通過本金和利息的兌付,債券發(fā)行人能夠?qū)_風險。
1995年美國銀行關于衍生品和公司風險管理的圓桌會議上,TomJones,Union Carbide公司的副總裁說:“我們無處不在使用這種自然對沖方式——例如,我們用銷售當?shù)氐呢泿呕I資,或者直接將生產(chǎn)制造過程搬到銷售地。當然除此之外,我們還需要使用金融工具來對沖風險!
舉一個例子,一個中國公司未來會獲得1000萬美元的收入,那么這家中國公司就有美元外匯風險。通過發(fā)行美元債券,這個公司就創(chuàng)造了以美元計價的資產(chǎn)和負債,或者說就產(chǎn)生了流人和流出兩個方向的美元現(xiàn)金流。未來,如果美元貶值,那么資產(chǎn)的價值會減少,但負債的價值會增加。這樣的結(jié)構(gòu)就能部分或全部對沖美元對人民幣匯率波動對公司盈利的影響。
近年來,金融衍生工具的使用越來越廣泛,這部分削弱了風險管理因素對于國際債券貨幣選擇的影響,因為通過金融衍生工具可以管理資產(chǎn)負債貨幣錯配的風險。但是風險管理需求仍然不失為一個可能影響國際債券貨幣選擇的因素。對于這個影響因素沒有直接的數(shù)據(jù),需要用一些代理變量來衡量,我們將在下文的模型設置中具體討論這一問題。
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