(1)選一個(gè)好的投資時(shí)機(jī)在任何金融產(chǎn)品投資中，投資時(shí)機(jī)的選擇都是難度很高的事情。影響債券基金投資收益的主要因素有以下三方面：一是物價(jià)走勢(shì)與利率政策的變化。一般而言，債券市場(chǎng)的牛市，通常是在物價(jià)指數(shù)和利率見(jiàn)頂下行的階段，熊市則一般出現(xiàn)在加息周期中。當(dāng)通貨膨脹和利率上升時(shí)，債券投資者所要求的投資收益率相應(yīng)提高，債券價(jià)格就會(huì)下降，反之亦然。如2008年下半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于降息周期，債券市場(chǎng)和債券基金表現(xiàn)良好，但在2011年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于加息周期，債市出現(xiàn)一輪大熊市，眾多債券基金出現(xiàn)了罕見(jiàn)的虧損。到2011年年末至2012年上半年，在降息的刺激下，債市呈現(xiàn)一波快速上漲，債券基金再次獲得了好的收益。
　　二是債券市場(chǎng)的供需狀況及相應(yīng)的政策影響。在國(guó)內(nèi)，債券供給會(huì)受到發(fā)行人發(fā)行意愿、相關(guān)部門(mén)的審批速度等多方面因素影響，而相關(guān)的監(jiān)管政策、調(diào)控政策及外匯占款等的變化，則會(huì)影響到對(duì)債券的需求，供需變化必然影響債券的價(jià)格，進(jìn)而影響到債券基金的表現(xiàn)。如2013年6月份，盡管當(dāng)月公布的5月份物價(jià)指數(shù)處于低位，但受到央行為控制商業(yè)銀行表外資產(chǎn)規(guī)模及推動(dòng)資金向更有效率的部門(mén)配置，而不愿意向銀行間市場(chǎng)提供流動(dòng)性的影響，銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借利率大幅上升，出現(xiàn)了所謂錢(qián)荒。受此影響，債券到期收益率明顯上行(債券價(jià)格下跌)，債券基金的凈值也隨之下跌，以wind資訊提供的債券型基金指數(shù)計(jì)算，從6月初到8月16日，債券基金凈值平均下跌了2.38％。
　　三是其他因素的影響。如二級(jí)債券基金的收益會(huì)受到股票市場(chǎng)表現(xiàn)的影響，一級(jí)債券基金的收益會(huì)受到新股申購(gòu)收益率的影響，所有投資信用債的債券基金會(huì)受到債券發(fā)行主體信用評(píng)級(jí)被下調(diào)的影響等。如2013年以來(lái)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)債券信用債評(píng)級(jí)的涉及面比以往明顯增加。據(jù)wind資訊統(tǒng)計(jì)，截止7月底，信用債中有42支債券的債項(xiàng)評(píng)級(jí)被下調(diào)，475支債券的主體評(píng)級(jí)被下調(diào)，也在一定程度上影響了債券基金總體的收益。
　　盡管影響債券基金表現(xiàn)的各項(xiàng)因素是相對(duì)明確的，但要對(duì)其影響因素中即使一項(xiàng)如物價(jià)指數(shù)、資金面的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)做出一個(gè)準(zhǔn)確的判斷，是非常困難的，基金管理人如此，一般的個(gè)人投資者就更困難了。
　　(2)不要盲目投資分級(jí)基金對(duì)一般投資者而言，投資債券基金的目的就在于獲得相對(duì)穩(wěn)定的收益，因此不建議投資者投資分級(jí)杠桿基金的進(jìn)取類(lèi)份額，否則就失去了投資債券基金的目的。在債市的下跌行情中，一些分級(jí)債券基金的進(jìn)取份額凈值下跌的幅度會(huì)非常大，如在2013年8月16日之前的半年中，多只分級(jí)債券基金的進(jìn)取份額凈值下跌的幅度超過(guò)10％，有的甚至接近20％。當(dāng)然，對(duì)于一些專業(yè)的投資者，投資分級(jí)債券基金的進(jìn)取份額可能獲得超額收益，但這需要很強(qiáng)的專業(yè)投資能力。
　　在美國(guó)，絕大部分債券共同基金是不能用杠桿的。對(duì)于追求相對(duì)穩(wěn)定收益的投資者，我們建議投資人選擇未分級(jí)的純債基金或分級(jí)基金的優(yōu)先級(jí)；如果投資者追求相對(duì)穩(wěn)定收益的同時(shí)，又想分享股票一級(jí)市場(chǎng)或二級(jí)市場(chǎng)可能存在的超額收益，我們建議投資者選擇一級(jí)債券基金或二級(jí)債券基金。
　　(3)選一支業(yè)績(jī)好的債券型基金產(chǎn)品與選擇股票基金類(lèi)似，選擇債券投資基金，首先是通過(guò)評(píng)判基金和基金經(jīng)理的歷史業(yè)績(jī)，以衡量其投資能力；而與股票基金有所不同的是，債券基金投資中團(tuán)隊(duì)的作用可能比基金經(jīng)理個(gè)人的作用更大。債券基金業(yè)績(jī)好壞取決于幾個(gè)層面：宏觀上對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的判斷，中觀上對(duì)個(gè)別品種的研究和信用產(chǎn)品的評(píng)級(jí)，微觀上具體的投資策略、交易能力及風(fēng)險(xiǎn)控制能力。
　　這些因素都會(huì)很大程度上影響基金的投資收益。
　　對(duì)債券基金歷史業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)有各種方法。以簡(jiǎn)單而有效為出發(fā)點(diǎn)。我們認(rèn)為債券型基金本質(zhì)上是資產(chǎn)投資組合的一種，因此對(duì)債券基金歷史業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)可以用評(píng)價(jià)投資組合的一些基本指標(biāo)進(jìn)行。這些指標(biāo)包括：一是基金的投資收益率。投資收益率反映了復(fù)權(quán)后基金單位凈值的變化，最直接地衡量出口債券型基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
　　二是夏普比率。夏普比率是指投資組合每額外承受一單位風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)產(chǎn)生多少的超額報(bào)酬。夏普比率越高，投資組合風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的性價(jià)比越高。
　　三是基金凈值的最大回撤幅度。最大回撤幅度是指評(píng)價(jià)期內(nèi)基金凈值的最大跌幅，反映了投資組合在一定的投資策略下面臨的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在很大程度上反映了基金經(jīng)理投資的擇時(shí)能力。從投資人的角度看，該指標(biāo)為投資人可能遭受的最大損失提供了參考。
　　綜合考慮上述三個(gè)指標(biāo)并結(jié)合基金管理公司總體的狀況，我們分別從純債基金、一級(jí)債基、二級(jí)債基和創(chuàng)新封閉式債基中，選擇了10個(gè)基金品種。供讀者參考。
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