第二章華爾街怎樣判斷股市泡沫和經(jīng)濟危機——趨勢預測法趨勢預測法
　　趨勢預測法趨勢預測法又被稱為“比較分析法”或“時間序列預測法”，是指將歷史上的所有數(shù)據(jù)和資料按照時間先后的順序排列到一起，然后通過時間順序上所反映出來的不同經(jīng)濟現(xiàn)象，以及在發(fā)展過程中所表現(xiàn)出來的發(fā)展方向和趨勢，按照時間的順序向未來的時間外推或延伸，從而預測出未來經(jīng)濟發(fā)展過程中可能達到的水平。趨勢預測法最早起源于華爾街投資家，他們將那些可能會對某只股票或基金產(chǎn)生影響的所有因素收集到一起，按照時間發(fā)生的先后順序繪制成了股票價格與成交量運行的走勢圖，再通過把那些在未來可能會對這只股票的價格產(chǎn)生影響的因素綜合到一起，按著股票的趨勢發(fā)展推測出這只股票未來的發(fā)展走勢，從而實現(xiàn)投資的盈利。正是在這種趨勢預測法的指引下，巴頓?比格斯準確地捕捉到了科技股出現(xiàn)泡沫的規(guī)律，并作出了大膽的預言。威廉?江恩也在媒體的監(jiān)控下，在25個交易日內(nèi)完成了高達92?3%獲利率的操作。那么，趨勢預測法究竟有沒有什么統(tǒng)一的規(guī)律可言，不然華爾街怎么會涌現(xiàn)出了一代又一代如江恩、比格斯、巴菲特、羅杰斯、索羅斯等一個個耳熟能詳?shù)耐顿Y大師呢？
　　投資股票，究竟投資的是上市公司的前景，還是未來的經(jīng)濟發(fā)展趨勢？隨著全球經(jīng)濟發(fā)展大潮的興起，投資也出現(xiàn)了一股熱潮。無論是西方國家的中小投資者，還是發(fā)展中國家的經(jīng)濟分析師，似乎都對投資產(chǎn)生了濃厚的興趣，尤其是對于股市、期市和黃金市場。在歐美等國家，大到像高盛、摩根士丹利等投資銀行，小到那些中小投資者，很多人認為，歐美那些國家的投資者都是以理性投資為主，就像是發(fā)展中國家的國民喜歡把錢存在銀行里一樣，這些西方國家的人們相信那些投資機構(gòu)，所以都習慣將閑散的資金用來投資，以便為自己的未來賺取到一定的回報。換句話說，西方國家的人們更相信：把錢交給那些證券經(jīng)紀人去打理，就一定會賺到錢。
　　事實上，很多西方國家的中小投資者也確實通過經(jīng)紀人獲得了一些收益，特別是在美國，很多經(jīng)濟學家或投資家對經(jīng)濟走勢的分析也確實充滿了神奇。比如眾所周知的巴菲特，之所以一直被中國等發(fā)展中國家的投資者奉為神明，就是因為他對一個國家經(jīng)濟走勢的預測給投資帶來的成功，而并不是這些投資家盯緊股市去做短線的投機。近年來巴菲特一直都很關(guān)注中國、印度、巴西等金磚國家的經(jīng)濟走勢，并且對外一直宣稱這些發(fā)展中國家很有魅力，值得投資，但實際上巴菲特卻一直沒有對這些國家進行過大筆的投資。那么，這又意味著什么呢？是巴菲特在說假話，一方面看好這些發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展，另一方面卻又不投資？還是他根本就不看好這些發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展趨勢？
　　對于這些西方投資家們的言行，普通投資者在解讀的過程中，往往只是局限于自己的投資品種本身的價格走向，也就是局部的微觀變化，而那些西方投資家與普通投資者的理念往往是反向思維的，所以這些投資家所得出的判斷往往出乎所有人的意料。比如威廉?江恩，早在1902年剛剛24歲時就入市開始買賣棉花期貨，4年后便開始一邊自己買賣期貨一邊做期貨、股票經(jīng)紀人，并且取得了巨大的成功。特別是在1908年江恩移居到紐約后，他正式成立了自己的經(jīng)紀公司。由于對市場的準確判斷，江恩一時名聲大噪，也因此引發(fā)了至今為止很多投資家與中小投資者對江恩理論的研究，特別是江恩的那些預測和分析股票的方法，比如江恩角度線、輪中輪等。盡管這些分析方法是江恩經(jīng)過多年研究和實際操作總結(jié)出來的股票運行規(guī)律，但人們在結(jié)合標準普爾指數(shù)和道瓊斯指數(shù)走勢的同時，在鉆研江恩理論的過程中，絕大多數(shù)的中小投資者卻并未從中得到收益。
　　從1909年美國一家雜志社對江恩及其預測法的實地驗證來看，很多人都感到奇怪：江恩在雜志社工作人員的監(jiān)督之下，在當年10月的25個交易日中，共進行了286次買賣，結(jié)果有264次獲利，22次出現(xiàn)損失，其獲利率竟然高達92?3%。但是，為什么江恩能夠根據(jù)自己的方法獲得如此高的回報，而其他的投資者卻無法做到對市場的準確預估呢？這就是江恩理論的獨特之處，實際上也是很多投資大師之所以能夠取得成功的最主要原因之一。而要想明白這一點，其實不僅可以從江恩身上看出端倪，還可以從巴菲特身上看得更清楚。同樣是作為以投資股票和期貨脫穎而出的投資者，巴菲特并沒有像江恩那樣發(fā)明一套理論，但他卻依然像江恩一樣獲得了很大的收益，因為巴菲特懂得江恩的趨勢預測法。
　　在江恩看來，投資者可以根據(jù)股票在股市和期貨市場上的趨勢走向，結(jié)合標準普爾指數(shù)和道瓊斯指數(shù)的趨勢進行判斷。也就是說，當大盤指數(shù)運行到一定的低谷時，某些符合投資要求的股票同時也出現(xiàn)了相對的低谷，這也就意味著投資的機會出現(xiàn)了。如果再根據(jù)對具體指標的分析和研判，就能夠掌握最佳的買入時機。同樣的道理，當一只股票運營到一定的高點后，大盤指數(shù)也運行到了一定的高點，也就出現(xiàn)了賣出的機會。這是每一個分析師都明白的最淺顯的道理，但是如何預測一只股票的好壞，需要研究這家上市公司是否具有發(fā)展?jié)摿�。如果研究大盤指數(shù)的走向，就必須研究美國的經(jīng)濟發(fā)展趨勢。因為股市作為一個國家經(jīng)濟發(fā)展的晴雨表，一個國家的經(jīng)濟發(fā)展趨勢，甚至是某些細微的變化，都能夠通過股市上的波動被敏銳的投資者或分析師捕捉到。而作為一名投行的決策者，就必須事先對一個國家的經(jīng)濟發(fā)展有所了解，大到這個國家的經(jīng)濟政策，小到這個國家細微的局部微觀調(diào)控，對這些變化掌握得越詳細，投資者就越容易掌握這個國家的經(jīng)濟運行走勢和未來發(fā)展趨勢。也只有洞悉了這些，投資者才能夠根據(jù)事先的了解對某些優(yōu)質(zhì)、有潛力的國家的上市公司進行投資。因為在江恩眼中，歷史總是會出現(xiàn)驚人的相似，無論大到一個國家的經(jīng)濟走向，小到一只股票的興衰，都是有一定的規(guī)律可循的。
　　因此，江恩認為，表現(xiàn)在一只股票上的走勢，大到一個國家的宏觀調(diào)控政策，小到國家某個地區(qū)的微觀經(jīng)濟調(diào)控，從這只股票的每一個波動都可以清晰地反映出來。同樣的道理，一個國家的經(jīng)濟發(fā)展變化，也會影響到這個國家的股市波動，尤其是在某些行業(yè)中表現(xiàn)得最為突出。很多歐美國家的公民都有著一個相同的觀念，一旦國際形勢變得有些錯綜復雜之后，比如海灣戰(zhàn)爭、伊拉克戰(zhàn)爭爆發(fā)時，特別當局勢不夠明朗化時，國際上的黃金價格就會出現(xiàn)一波快速上漲。如果從江恩的分析理論出發(fā)就會發(fā)現(xiàn)，此時的銀行股會下跌，因為戰(zhàn)爭給國家安全帶來了一定的不確定因素，很多人都會急于將錢從銀行取出來兌現(xiàn)為不貶值的實體黃金。但是與銀行股情況截然相反的現(xiàn)象是，具有軍工概念的股票會出現(xiàn)大漲，因為戰(zhàn)爭的出現(xiàn)，武器成為最大的消耗，這些具有軍工概念的股票必然會從中受益。比如眾所周知的惠普公司，在公司成立之后，盡管太平洋戰(zhàn)爭的爆發(fā)使得休利特當時應征入伍參了軍，留在公司獨撐大局的帕卡德不但沒有因此受挫，反而抓住了戰(zhàn)爭給公司帶來的新機遇，專門研究和生產(chǎn)出了很多用于軍方情報部門的產(chǎn)品，使得惠普不僅沒有因這場突如其來的太平洋戰(zhàn)爭而受損，反而因戰(zhàn)爭而獲得了長足的發(fā)展。
　　所以，同樣是一場戰(zhàn)爭，對于一名經(jīng)濟投資家來說，反映在他們眼中的價值卻是截然不同的兩個概念。這實際上也就是說，一只股票的興衰，固然會受到國家經(jīng)濟整體運行的影響，同樣也會受到來自于行業(yè)間的影響，而且還會受到不同國家的經(jīng)濟、軍事、政治等因素的影響，比如美國因次貸危機而引發(fā)的波及全球每一個國家和地區(qū)的金融海嘯，以及后來的歐債危機等。作為遠在亞洲的中國、印度等新興國家而言，其國內(nèi)經(jīng)濟運行基本上一直處于穩(wěn)定之中，但實際上，中國和印度同樣被影響到了。因為遠在歐美的經(jīng)濟危機不僅危及到了中國和印度在國外的企業(yè)，同時也關(guān)聯(lián)到了國內(nèi)那些依賴于出口的行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。而所有這些影響并不是從生活在這些國家的人們生活中反映出來的，而是先反映到股票市場上，接著才會反映到實體經(jīng)濟領(lǐng)域。
　　從江恩的趨勢預測法中不難看出，表面上看起來江恩的投資公司是在做投資股票、期貨的工作，實際那些關(guān)于預測市場短期變化的方法對于投資家而言都是次要的，盡管看起來他們投資股票時選擇的都是那些業(yè)績好、未來有發(fā)展?jié)摿Φ纳鲜泄�司，但實際上能夠引起他們關(guān)注的不是這些，而是美國經(jīng)濟在一定時期的走勢，以及在全球經(jīng)濟格局中每一個國家的興衰所可能帶給美國經(jīng)濟的某種影響。因為只有準確地預估到了這些，才能夠游刃有余地去操作好每一只股票。