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金融異象與投資者心理

金融異象與投資者心理

定  價:19 元

叢書名:武漢大學金融學博士文庫

        

  • 作者:胡昌生
  • 出版時間:2005/7/1
  • ISBN:9787307045675
  • 出 版 社:武漢大學出版社
  • 中圖法分類:F830.59 
  • 頁碼:339
  • 紙張:膠版紙
  • 版次:1
  • 開本:大32開
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     證券市場是典型的信息非對稱市場,影響證券價格的因素錯綜復雜。傳統(tǒng)的金融理論傳承了新古典經(jīng)濟學的自然選擇的進化思想,采用了盡可能少的分析工具,假設(shè):第一,投資者是理性的,因此可以對資產(chǎn)價格進行正確的評估;第二,即使投資者個體非理性,但由于交易隨機地產(chǎn)生,交易相互抵消,而不至于影響資產(chǎn)的價格;第三,即使投資者的非理性行為并非隨機產(chǎn)生,而是有相關(guān)性,他們在市場中將遇到理性的套利者,后者將消除前者對價格的影響,因此,市場最終是有效的。然而,現(xiàn)實的市場并非如理性理論描述的那樣有效地運行,金融市場中大量“異象”的存在成為困擾人們的不解之“謎”,所謂金融異象一般是指金融市場中資產(chǎn)的實際收益偏離資本資產(chǎn)定價模型和有效市場假說的異,F(xiàn)象。這些異象的存在影響了金融市場的效率,市場經(jīng)常表現(xiàn)得并不那么有效,理性理論遇到前所未有的挑戰(zhàn)。不僅如此,投資實務界與理性理論的沖突從來就沒有停止過,華爾街的投資大師Lynch、Buffet、Templeton和Neff等人的職業(yè)記錄顯示,他們的優(yōu)異績效難以和有效市場假說調(diào)和(泰納斯,1997)。從投資理論和投資實踐兩方面看,我們對金融資產(chǎn)價格行為的理解還是十分有限的。行為金融的出現(xiàn)為我們理解金融異象和金融市場效率提供了新的分析工具。雖然,行為金融理論在國內(nèi)傳播只是近幾年的事情,基于行為理論的實證研究在國內(nèi)也才剛剛起步。
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