《散戶的優(yōu)勢:期權場內交易策略》是業(yè)內知名的期權領域著作,受到業(yè)界廣泛好評。中國第一批期權交易員中有很多人由這本書入門。作者丹·帕薩雷里是國際知名期權培訓大師,從事期權交易20余年,他結合自身工作經歷,將在芝加哥期權交易所擔任場內做市商的職業(yè)生涯和所學所思進行梳理和總結,站在做市商的角度,剖析期權交易的本質和方法。同時教授廣大個人和機構投資者,在面對強大的“對手”做市商時,如何理解做市商的思考和操作,如何避免虧損,并通過學習正確的交易方法獲利。作為難得的“經驗類”期權交易書籍,本書擺脫了市面上其它期權類書籍“掉書袋”的窠臼,通過輕松的筆調,把期權做市商的場內交易深入淺出、真實直觀地展示給讀者,讓廣大讀者能夠身臨其境地了解做市商的日常交易場景。
這本書展示了如何將你對做市商策略的了解轉化為你的優(yōu)勢。在此過程中,這本書將為您提供強大的策略和工具,指導個人和機構投資者避免落入做市商的交易陷阱,并在與做市商的交易中實現盈利!け苊饬愫筒┺摹そ邮懿▌硬闹蝎@益·準確解讀期權數據·套利與利基交易 ·有效對沖風險這是一本注重實操的專業(yè)書籍,涵蓋了訂單輸入、預測分析和管理組合的最佳戰(zhàn)術方法,是交易執(zhí)行的完美操作指南。
序
這確實是期權行業(yè)的一個新曙光。直到最近,與非專業(yè)的個人交易者(散戶)相比,專業(yè)交易者還有兩大優(yōu)勢—技術和交易成本。計算機和互聯網在很大程度上消除了專業(yè)交易者的技術優(yōu)勢,不斷進步的技術也減少了個人交易者(散戶)的交易傭金。同樣重要的是,可供交易的期權產品越來越多,很多期權在多家交易所掛牌交易,由此引起的交易所與做市商之間的相互競爭,已使買賣價差收窄至專業(yè)交易者不再具有優(yōu)勢的地步。
但專業(yè)人士和非專業(yè)人士之間仍然存在著顯著的差異,個人交易者(散戶)理解這些差異是至關重要的。交易行業(yè)需要的是一本書,它能將專業(yè)交易經驗和實踐知識帶給自我驅動的個人交易者(散戶),這就是丹·帕薩雷里在這本書里所要表達的。本書提供了一個信息豐富、全面并且有趣的視角,從長期專業(yè)交易者、個人交易者(散戶)和交易培訓者的視角來看待期權交易業(yè)務。
在回顧了期權基礎知識并介紹了適合非專業(yè)交易者的各種策略(第1章至第4章)之后,帕薩雷里在第5章和第6章中給出了與非專業(yè)交易者交易的“另一邊”—做市商心態(tài)的第一手描述。非專業(yè)交易者,或者帕薩雷里所說的市場接受者,可以在很多方面受益于帕薩雷里的洞察力。第一,
非專業(yè)交易者必須了解他們是如何賺錢的,還要知道為什么他們的賺錢模式與做市商不同(第11章、第15章及其他章節(jié))。第二,非專業(yè)交易者必須明白為什么他們不應該害怕做市商,做市商不是敵人(第6章)。帕薩雷里證明了市場接受者和做市商作為同一交易的對手方,由于采用了不同的策略和時間框架,雙方均可以從交易中獲益。第三,非專業(yè)交易者必須專注于交易中真正重要的東西。第四,與前三點同樣重要的是,非專業(yè)交易者必須知道什么是不重要的(第5章)。
帕薩雷里還讓可怕的“V”,即波動性(Volatility)變得通俗易懂。在第13章和第14章(以及前面關于期權價格行為的討論)中,帕薩雷里討論了波動性的相關內容,有一些是學術的,有一些是實用的,但它們都是必不可少的,是每個期權交易者都需要知道的。在這本書中,帕薩雷里忽略了彌漫在
這個行業(yè)中的喧囂和炒作,專注于關鍵概念,為我們提供了清晰明確的信息。
交易心理是交易的重要組成部分。貫穿全書,帕薩雷里討論了成功交易者的特征。他的許多故事講述了他是如何在交易大廳中一點點進步的,并分享了他交易生涯的起起落落,這些故事有助于培養(yǎng)正確的交易心態(tài)。
在第7章、第8章和第9章中,帕薩雷里詳細介紹了報出期權指令這一非常重要的技術問題。他討論了交易者需要知道的事情,從他們自己的預測和緊迫性,到交易另一端的做市商的想法。這使得帕薩雷里的書成為一本有價值的交易執(zhí)行指南。
帕薩雷里引人入勝的寫作風格和處處可見的幽默故事使本書成了一本必不可少且有趣的期權教育圖書。無論對于初學者還是有經驗的交易者,這都是一本很棒的書。它既有信息量,又有趣,是我的期權交易書。
目 錄
序
致 謝
免責聲明與披露
前 言
第1章 入行的第一年:我學到了什么,是如何學到的1
期權基礎:基本解釋2
另一種開始3
股票期權合約規(guī)格5
其他期權標的資產8
清算9
信息聯絡9
市場數據10
小細節(jié)與大藍圖12
第2章 你我之間的區(qū)別14
贏家和輸家15
專業(yè)交易者與散戶16
優(yōu)勢分析18
期權風險管理的兩種方法18
絕對風險19
增量風險27
第3章 價差風險34
價差組合35
以期權為中心的風險和資產類別37
價差組合與做市商套利38
價差組合類別39
價差組合、價差組合名稱和交易理念44
價差組合交易哲學與方法論46
第4章 期權的其他名詞術語47
期權定價模型49
各種模型50
波動率傾斜51
波動率、傾斜和定價模型53
傾斜、斜率與希臘字母54
下班后的閑逛57
警告與啟示57
第5章 交易之道59
蘭德的驕傲60
世界上最好(及最壞)的工作61
別人的錢62
交易之道64
第6章 了解你的敵人:做市商與市場67
期權市場是如何運轉的67
電子交易77
關于做市商的更多信息79
風險與風險厭惡79
第7章 利用對做市商的了解形成優(yōu)勢:第一部分84
友好地競爭84
我們不能和睦相處嗎85
零和博弈與知道為何而戰(zhàn)86
市價單與限價單87
止損單91
第8章 利用對做市商的了解形成優(yōu)勢:第二部分102
依靠和如果即將成交則取消訂單102
市場中間價策略105
第9章 利用對做市商的了解形成優(yōu)勢:第三部分119
待執(zhí)行訂單與市場中間價策略119
交易所之間的競爭與流動性悖論122
開盤和收盤階段的交易124
價格敏感性、流動性和恐懼127
第10章 力量的轉移:十進制、多重上市和技術
如何改變游戲規(guī)則133
期權行業(yè)中的技術變化133
期權行業(yè)的功能變化135
做你自己的好時機140
第11章 合成關系和專業(yè)交易者視角下的看跌期權
和看漲期權差異142
看跌-看漲期權平價關系式143
合成關系143
行權方式的考慮147
利用合成關系進行交易148
關于合成關系你還需要知道的事情155
第12章 到期交易:提高增益157
期權希臘值和期權生命周期158
最后交易日167
第13章 以勝算為生:每筆交易中的波動率169
有直覺,賭一把169
波動率:真正的商品170
交易大廳里的內部策略184
第14章 波動率與跨式價差組合:做市商交易185
愚蠢的賭局185
Gamma剝頭皮186
專業(yè)交易者的策略192
Gamma空頭管理194
第15章 套利與利基交易:盈利如何積少成多197
理論定價198
被選中,還是大海撈針198
比價的藝術199
分散模型及其他203
利基、套利和散戶204
第16章 監(jiān)控期權組合風險205
在不損失午餐的情況下分到你的那份餡餅205
風險限額與頭寸管理206
現金與現金儲備207
觀察投資組合風險208
頭寸的損益圖209
風險閾值209
風險閾值基準211
修復不合規(guī)的投資組合216
第17章 做市商與散戶的共生關系219
不祥的市場接受者219
零和博弈220
波動率交易與傳統(tǒng)的頭寸交易220
做市商和市場接受者之間的共生關系222
第18章 把玩數字:解釋期權數據225
成交量與持倉量226
解讀隱含波動率數據229
第19章 來自期權宇宙中心的故事、傳言和冒險232
事實上,這關乎輸贏233
開著電視睡覺234
更高的高點和更低的低點234
等待游戲:為什么(有時)做場內交易員真的很無聊235
再見,歡迎來到俱樂部236