在《財(cái)務(wù)管理》教材首版付梓之時，我們就希望提供一本讓學(xué)生覺得既有趣又好懂的財(cái)務(wù)學(xué)入教材。從那以后，該書隨即成為一本處于領(lǐng)先水平的本科生財(cái)務(wù)學(xué)教科書，并一直保持著這一地位。我們的持續(xù)目標(biāo)是提供一本樹立新標(biāo)桿的財(cái)務(wù)學(xué)教科書。財(cái)務(wù)是一個令人興奮和不斷變化的領(lǐng)域。自上個版本以來，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了巨大變化。置身于變化的環(huán)境之中，作為一名財(cái)務(wù)專業(yè)的學(xué)生，這肯定是個有趣的時代。在此最新版本中，我們從財(cái)務(wù)的角度突出并分析了導(dǎo)致這些變化的事件。盡管全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境在不斷變化，但本書在過去 40 年來一直強(qiáng)調(diào)的那些原則經(jīng)受住了考驗(yàn)，將比以往更加重要。
全書框架
　我們的目標(biāo)讀者是首次學(xué)習(xí)以及那些也許僅僅選修財(cái)務(wù)學(xué)課程的學(xué)生。學(xué)完本書之后，有些學(xué)生將決定主修財(cái)務(wù)專業(yè)，繼續(xù)學(xué)習(xí)投資、貨幣與資本市場、高級公司財(cái)務(wù)等課程，有些學(xué)生會選擇市場營銷、管理或一些其他非財(cái)務(wù)的商科專業(yè)，還有一些學(xué)生雖然主修商科以外的專業(yè)，但會選修一些與財(cái)務(wù)和商科相關(guān)的課程來獲取有助于他們在法律、房地產(chǎn)等其他行業(yè)發(fā)展的有關(guān)知識。我們面臨的挑戰(zhàn)是提供一本書來滿足上述所有讀者的需要�？紤]到這一點(diǎn)，本書將專注于財(cái)務(wù)管理的核心
原理，包括貨幣時間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)和定價(jià)等基礎(chǔ)知識點(diǎn)。本書還從以下兩個立場來闡明上述原理：①追求做出明智投資決策的投資者；②試圖使公司股價(jià)最大化的職業(yè)經(jīng)理人。不論作為投資者還是職業(yè)經(jīng)理人，他們都需要了解同樣的基礎(chǔ)知識點(diǎn)，所以對于學(xué)生，無論他們學(xué)完課程后決定干什么，這些核心知識都是必須掌握的。
　在設(shè)計(jì)本書結(jié)構(gòu)時，我們首先列出了幾乎對所有人都十分重要的核心財(cái)務(wù)主題，包括金融市場概覽、與資產(chǎn)定價(jià)相關(guān)的現(xiàn)金流估計(jì)方法、貨幣時間價(jià)值、利率的決定因素、基本的風(fēng)險(xiǎn)分析以及基本的債券和股票估值流程。本書的前 9 章涵蓋了這些知識點(diǎn)，隨后由于大部分學(xué)生將來都很可能是進(jìn)入公司工作，因此我們想向?qū)W生說明在實(shí)踐中如何應(yīng)用這些核心理念。接下來我們討論資本成本、資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)、股利政策、營運(yùn)資本管理、財(cái)務(wù)預(yù)測、風(fēng)險(xiǎn)管理、跨國營運(yùn)、混合融資與并購等問題。非財(cái)務(wù)專業(yè)的學(xué)生有時會納悶為什么他們還需要學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)知識，但按照我們設(shè)計(jì)好的本書結(jié)構(gòu)，他們對需要了解貨幣時間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)、市場和估值的原因?qū)�會豁然開朗�；�本上所有參與基礎(chǔ)課程學(xué)習(xí)的學(xué)生都期待在將來有錢用于投資，他們很快就會明白，第 1 ～ 9 章的知識會幫助他們做出更好的投資決策。此外，進(jìn)入公司的學(xué)生會很快明白自身的成功是以公司成功經(jīng)營為前提的，而第 10 ～ 21 章的知識會很有幫助。舉個例子，良好的資本預(yù)算決策需要來自包括銷售、營銷、生產(chǎn)、人力資源和非財(cái)務(wù)人員的準(zhǔn)確預(yù)測，所以非財(cái)務(wù)人員需要明白他們的行為如何影響公司的盈利和未來業(yè)績。
章節(jié)構(gòu)成：以估值為核心
　正如我們在第 1 章所講的，在如美國公司這樣的公司系統(tǒng)中，財(cái)務(wù)管理的首要目標(biāo)就是使企業(yè)價(jià)值最大化。同時，我們強(qiáng)調(diào)管理者不應(yīng)不擇手段地提高公司股價(jià)。管理者應(yīng)該有職業(yè)道德，應(yīng)在爭取企業(yè)價(jià)值最大化的同時遵循一些限制，諸如不能污染環(huán)境、不能參與不公平的雇用行為、不能違背反壟斷法等。第 1 章討論估值的基本概念，解釋了它如何依賴于未來現(xiàn)金流和風(fēng)險(xiǎn)，并說明為什么價(jià)值最大化通常對社會是有利的。估值這一主題將貫穿全書。
　股票和債券的價(jià)值取決于金融市場，所以對于任何涉及財(cái)務(wù)的相關(guān)人士而言，了解這些市場至關(guān)重要。因此，第 2 章講解金融市場的主要種類、投資者歷史上從不同證券投資中賺取的投資收益率，以及這些證券的固有風(fēng)險(xiǎn)。這些知識對于從事財(cái)務(wù)工作的人員來說是重要的，對已擁有或期待持有金融資產(chǎn)的人士而言同樣重要。在這一章中，我們還強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)環(huán)境在金融危機(jī)和新冠疫情之后發(fā)生了怎樣的變化。
　資產(chǎn)的定價(jià)最終取決于財(cái)務(wù)報(bào)表中列報(bào)的利潤和現(xiàn)金流。因此，我們將在第 3 章中審讀這些報(bào)表，在第4章中說明如何分析會計(jì)數(shù)據(jù)，衡量公司過去的業(yè)績有多好和未來的業(yè)績可能有多好。
　第5章涵蓋了貨幣時間價(jià)值，這可能是財(cái)務(wù)學(xué)里最基本的概念。將現(xiàn)金流、風(fēng)險(xiǎn)和利率聯(lián)系在一起的基本估值模型就是以貨幣時間價(jià)值為基礎(chǔ)的。這些概念將貫穿于本書剩余的部分，因此學(xué)生應(yīng)該分配足夠的時間學(xué)習(xí)第5章。
　第6章涉及利率。它是資產(chǎn)定價(jià)的關(guān)鍵變量。我們探討風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹、流動性、資本的需求與供給以及美聯(lián)儲采取的方針政策如何影響利率。有關(guān)利率的討論與第 7 章的債券和第 8 章、第 9 章的股票直接相關(guān)。我們屆時將說明這些證券和其他所有資本資產(chǎn)是如何運(yùn)用基本的貨幣時間價(jià)值模型來定價(jià)的。
　綜上所述，第 1 ～ 9 章所提供的背景材料對投資者和管理層而言都必不可少。這些是財(cái)務(wù)問題，不是通常所講的公司理財(cái)問題。因此第 1 ～ 9 章主要關(guān)注用來定價(jià)的概念和模型，而第10 ～ 21 章關(guān)注公司管理者為追求企業(yè)價(jià)值最大化所采取的具體措施。
　因?yàn)樵S多商科學(xué)生并不打算專修財(cái)務(wù)學(xué)，他們可能會認(rèn)為公司理財(cái)章節(jié)并不特別相關(guān)。其實(shí)絕非如此，在之后的章節(jié)中我們將說明所有真正重要的商業(yè)決策都牽涉公司