序 言 一

十八大以來，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展由高速增長階段向高質(zhì)量發(fā)展階段
邁進(jìn)，中國經(jīng)濟(jì)的韌性明顯增強(qiáng)，發(fā)展質(zhì)量明顯改善，經(jīng)濟(jì)安全更加穩(wěn)固，綜合國力再上
新臺(tái)階，中國多層次資本市場建設(shè)如火如荼，資本市場深化改革持續(xù)深入，全面注冊制即
將落地，國內(nèi)國際雙向開放成績斐然，中國資本市場正在經(jīng)歷著深刻的變革，已經(jīng)步入了
重大戰(zhàn)略機(jī)遇期。

最近十年，中國債券市場發(fā)展迅猛，基礎(chǔ)設(shè)施得到加強(qiáng)，發(fā)行機(jī)制日趨完善，信用評(píng)
級(jí)體系健全，市場品種不斷豐富，債券市場規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，對(duì)國際投資者的吸引力不斷提高，
截至2022年5月末，我國債券市場總規(guī)模達(dá)139萬億元人民幣，已經(jīng)成為全球第二大債券
市場。作為多層次資本市場體系的重要組成部分，中國債券市場的公司信用類債券規(guī)模高
達(dá)32萬億元人民幣，是僅次于信貸的實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資第二大渠道，穩(wěn)居全球第二，在助力穩(wěn)
增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)、補(bǔ)短板中發(fā)揮了重要作用，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入更多活水，
在綠色轉(zhuǎn)型、疫情防控、普惠金融等方面積極服從服務(wù)于國家戰(zhàn)略部署，成效卓著。

當(dāng)前，世界正在面臨著百年未有之大變局，新冠肺炎疫情全球大流行，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇
之路坎坷，全球通貨膨脹抬頭，全球權(quán)益市場波動(dòng)加劇，固定收益證券已經(jīng)成為當(dāng)前全球
金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置的重要選擇之一。安信證券作為一家在行業(yè)排名靠前的綜合性證券公司，
緊緊抓住債券市場大發(fā)展的歷史機(jī)遇，一直把債券市場作為公司深耕的重要領(lǐng)域，深度介
入債券發(fā)行、承銷、投資等各個(gè)環(huán)節(jié)，安信證券、安信資管在債券市場上也取得了不錯(cuò)的
行業(yè)排名，已經(jīng)成為中國債券市場上的重要力量之一。

在資管新規(guī)出臺(tái)、房住不炒等宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，中國居民財(cái)富管理的需求日
益多元化，不同資產(chǎn)配置的需求規(guī)模擴(kuò)大，對(duì)固定收益類資產(chǎn)的配置需求大增。但是，在
具體的金融實(shí)踐中，我們深切地感覺到，傳統(tǒng)的、舊有的理論與金融實(shí)踐存在偏差，中國
債券市場投資的理論、工具、交易與國際一流投行還存在一定的差距和不足，不僅需要對(duì)

固定收益證券相對(duì)價(jià)值分析：理論、工具和交易實(shí)踐

IV

微觀層面的知識(shí)與技術(shù)進(jìn)行更新，更需要對(duì)具體理論和具體解決方案進(jìn)行探討。

他山之石，可以攻玉。以此為契機(jī)，安信證券希望將海外先進(jìn)投資理念和中國金融市
場實(shí)際結(jié)合，與社會(huì)各界分享全球金融投資佳作。為此，在清華大學(xué)出版社的大力支持下，
我們和本書譯者聯(lián)合推出《固定收益證券相對(duì)價(jià)值分析：理論、工具和交易實(shí)踐》中譯本。
這本書介紹了相對(duì)價(jià)值投資這一經(jīng)典投資思想，我們希望能夠幫助更多的投資者從書中汲
取有益經(jīng)驗(yàn)。

安信證券股份有限公司董事長