第十一章 所有者權(quán)益
    一、教學(xué)案例
    （一）增發(fā)新股運(yùn)動
    中國證券市場似乎有取之不盡、用之不竭的資本源泉。自2001年開始，一場以增發(fā)A股的圈錢運(yùn)動在證券市場上展開。以2001年為例，第一季度有14家公司實施了增發(fā)，3月25日至6月1日，先后有66家公司提出增發(fā)方案，也就是說，不到半年時間，增發(fā)新股的上市公司多達(dá)80家。而2000年全年增發(fā)新股的上市公司還不到20家。更有甚者，一些在年報中提出配股的企業(yè)，趁配股方案還未審議，在股東大會召開之際，由大股東以臨時提案的方式對配股預(yù)案予以否決，為增發(fā)鋪平道路。如福日股份董事會提交的配股預(yù)案在2001年上半年召開的股東大會上遭到否決，投反對票的大股東福日集團(tuán)認(rèn)為，根據(jù)新出臺的《上市公司新股發(fā)行管理辦法》，公司更符合增發(fā)條件。有的公司年報出得比較早，股東大會也已經(jīng)開畢，但為了多圈錢，不惜槍斃已經(jīng)通過的配股預(yù)案，由董事會重新提出增發(fā)方案。如南京中達(dá)，在2001年2月底股東大會已經(jīng)通過了按法人股東認(rèn)購200萬股，公眾股東認(rèn)購1550余萬股，配股價在13～17元的配股方案，但在新政策出來后，公司立即見機(jī)行事，把握賜圈錢良機(jī)，棄配改增。按配股計劃，中達(dá)公司募集資金充其量不過2.5 億元；改成增發(fā)之后，公司計劃增發(fā)不超過4.5 00萬股A股，圈錢計劃迅速增加到6.8 億元，為原來的2.7 2倍。公司剛于2000年3月配股募集到4000多萬元的友誼股份，又蠢蠢欲動擬增發(fā)5000萬股A股，一次募集資金7億元，為上年配股實際籌資的17.5 倍。最為大手筆的是申能股份，一次增發(fā)就從投資人手中募集到現(xiàn)金29億元。
    截止到2000年上半年，已經(jīng)有16家公司實施了增發(fā)，籌資總額為162.4 5億元，平均每家公司通過增發(fā)籌資10.1 5億元，這大大高于36家新發(fā)行上市公司和65家配股公司平均每家籌資6.06億元和3.6 7億元的水平。按此測算，如果66家公司均獲準(zhǔn)增發(fā)，將要圈走資金近700億元。
    除此之外，為數(shù)眾多的B股上市公司也紛紛提出增發(fā)A股，如張裕B、晨鳴B、振華B、魯泰B、京東方B、茉織B、鄂絨B和本鋼B等多家提出或已經(jīng)完成了增發(fā)A股的工作。
    而香港紅籌國企股也在積極尋求到內(nèi)地融資的機(jī)會，如中國移動、上海實業(yè)、中國聯(lián)通等已經(jīng)明確表示考慮以cDR（中國預(yù)托證券）方式進(jìn)入A股市場。H股在內(nèi)地發(fā)行A股已經(jīng)有了先例，如在香港上市的中石化，它已經(jīng)成為中國證券市場上第一家一次募集資金超過100億元的境內(nèi)上市公司。 
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