序言一
從20世紀(jì)以來(lái)全球發(fā)生的歷次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的情況來(lái)看，危機(jī)的發(fā)生與金融和債務(wù)的關(guān)系日趨緊密，甚至可以說(shuō)，在一定意義上，經(jīng)濟(jì)危機(jī)的本質(zhì)是金融危機(jī)，而金融危機(jī)實(shí)質(zhì)上是債務(wù)危機(jī)。2008年，隨著美國(guó)次貸危機(jī)蔓延為全球性的金融危機(jī)，我國(guó)開(kāi)始進(jìn)行以穩(wěn)增長(zhǎng)為核心的宏觀調(diào)控，刺激政策下債務(wù)投資驅(qū)動(dòng)模式對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮了主導(dǎo)作用，但同時(shí)也帶來(lái)了資產(chǎn)泡沫、債務(wù)激增等問(wèn)題；隨著對(duì)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的重視，我在2016年提出雙底線思維，即以穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)為雙底線，兩者皆為政策目標(biāo)，但不同時(shí)期，政策的優(yōu)先次序可以調(diào)整。實(shí)際上，2016年下半年以來(lái)，我國(guó)宏觀調(diào)控重心由穩(wěn)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向防風(fēng)險(xiǎn)，中央高規(guī)格會(huì)議多次強(qiáng)調(diào)守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，2017年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將防風(fēng)險(xiǎn)列為三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首，提出要使宏觀杠桿率得到有效控制；2018年4月，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)首次會(huì)議明確結(jié)構(gòu)性去杠桿的思路，地方政府和企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)要盡快把杠桿降下來(lái)，尤其是隨著中美關(guān)系發(fā)生重大變化，7月以來(lái)的宏觀政策發(fā)生微調(diào)，無(wú)一不充分體現(xiàn)了防風(fēng)險(xiǎn)、守底線的原則和雙底線思維。
從債務(wù)角度來(lái)看，在居民、企業(yè)、政府三個(gè)主體中，政府債務(wù)尤其是地方政府債務(wù)的作用和性質(zhì)具有特殊性。政府舉債實(shí)質(zhì)上是政府及其代理人運(yùn)用政府信用進(jìn)行擴(kuò)張的過(guò)程。在正常的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行條件下，政府可以充分運(yùn)用政府信用來(lái)籌集經(jīng)濟(jì)建設(shè)和發(fā)展資金，為公眾及時(shí)提供便捷的公共產(chǎn)品和公共服務(wù)。但是，對(duì)政府信用不當(dāng)使用或過(guò)度使用，往往會(huì)帶來(lái)一系列問(wèn)題。2008年金融危機(jī)后，在四萬(wàn)億元經(jīng)濟(jì)政策刺激、國(guó)家政策支持、地方政府資金存在缺口等多重因素的推動(dòng)下，我國(guó)地方政府債務(wù)尤其是隱性債務(wù)依托融資平臺(tái)快速擴(kuò)張，雖然帶動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球率先企穩(wěn)，但也導(dǎo)致一些地方政府債務(wù)水平快速攀升，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患持續(xù)積聚。
我曾多次到美國(guó)即全球市政債的發(fā)源地調(diào)研市政債的發(fā)展情況，經(jīng)......