寫這本書的地方是我在沙山路的辦公室。這是一條神圣的硅谷街，對創(chuàng)業(yè)者來說，它就像好萊塢大道之于演員、華爾街之于投資銀行家、音樂街之于鄉(xiāng)村音樂藝術(shù)家一樣，令人充滿希望。然而，不像大多數(shù)有故事的街道，沙山路沒有太多值得稱道的地方，它只是一排不起眼的低層辦公樓，單調(diào)乏味，還被比它名氣大得多的鄰居斯坦福大學(xué)搶去了風(fēng)頭。
我不是以高高在上的姿態(tài)創(chuàng)作這本書的。這本書不是為了說教，不是關(guān)于流傳下來的古道圣言，也沒打算成為風(fēng)險投資界的《圣經(jīng)》。這個領(lǐng)域有很多重要且細(xì)微的差別，不同的公司在不同的階段、不同的投資理念下進(jìn)行投資，有著不同的投資組合結(jié)構(gòu)和不同的回報預(yù)期，更別提不同的投資人還有不同的性格呢。
當(dāng)然，這只是風(fēng)險投資人的觀點。更重要的是，沒有哪兩個創(chuàng)業(yè)者的道路是相同的。要想創(chuàng)立對行業(yè)有重大影響，甚至可以改變世界的公司， 總是要伴隨著一系列得天獨(dú)厚的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，以及需要應(yīng)對的困境。
我絲毫不否認(rèn)我個人經(jīng)歷中的特殊優(yōu)勢。一個優(yōu)勢是我在響云（LoudCloud）和奧普斯軟件公司（Opsware）工作多年的經(jīng)歷，這是我在 初創(chuàng)公司方面來之不易的經(jīng)驗。另一個優(yōu)勢是我在風(fēng)險投資領(lǐng)域形成的。我是安德森·霍洛維茨基金（Andreessen Horowitz，縮寫為 a16z）的管理合伙人，公司于 2009 年成立之初，我就加入了。這意味著我有機(jī)會從多個有利的視角深入了解風(fēng)險投資。
實際上，我希望幫助大家改變以往創(chuàng)業(yè)者和投資人之間互相為敵的思維模式。創(chuàng)業(yè)者和風(fēng)險投資人并不是像世界杯上一支足球隊試圖擊敗另一支足球隊那樣互相對立。相反，我們是合作伙伴，一旦我們同意合作（即使我們不合作），我們就在同一條船上了。我們的共同愿景是創(chuàng)建良性發(fā)展的企業(yè)，使它對世界產(chǎn)生積極的影響，并在此過程中共同獲得一些相應(yīng)的收入。
風(fēng)險投資的故事實際上是創(chuàng)業(yè)故事中的一小部分。作為風(fēng)險投資人， 我們從眾多的有限合伙人那里籌集資金，如大學(xué)的捐贈基金、基金會、養(yǎng)老金計劃基金、家族理財室和基金中的基金。然后，將籌集的資金提供給擁有突破性創(chuàng)意且有前途的創(chuàng)業(yè)者。
風(fēng)險投資人會在公司發(fā)展的任何階段進(jìn)行投資，從早期的初創(chuàng)公司（這樣的初創(chuàng)公司僅僅是一個想法和幾個人），到成長階段的初創(chuàng)公司（這些公司有一些可觀的收入，發(fā)展重點是有效地擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)）。一般來說， 一個公司離開風(fēng)險投資生態(tài)系統(tǒng)的方式有 3 種：上市、合并或收購、破產(chǎn)和清盤。
人們常常有一種誤解，認(rèn)為風(fēng)險投資人就像其他基金投資經(jīng)理一樣， 發(fā)現(xiàn)有前景的投資項目之后，開出支票就萬事大吉了。但對于風(fēng)險投資人來說，開支票僅僅是合作的開始。我們與初創(chuàng)公司合作，幫助他們將創(chuàng)意轉(zhuǎn)化為成功的過程，才是艱苦工作的開始。
舉個例子：在安德森·霍洛維茨基金，我們經(jīng)常與所投資的公司共同合作，為公司招攬人才和高管，將這些專業(yè)人才引進(jìn)公司；或者幫助挑選一些現(xiàn)有的其他公司，作為初創(chuàng)公司的產(chǎn)品推廣地點。實際上，那些在這個領(lǐng)域取得成功的人并不只是挑選贏家。在很長一段時間內(nèi)，我們都積極地與所投資的公司合作，在整個公司建設(shè)的生命周期內(nèi)幫助他們。我們通常會為投資組合中的公司提供多輪投資，投資期限通常為 5 至 10 年，甚至更長。我們?yōu)樵S多資產(chǎn)組合的公司董事會提供服務(wù)、戰(zhàn)略建議以及人脈資源，并且在通常情況下，會盡我們所能幫助公司獲得成功。
盡管如此，風(fēng)險投資人要是想和創(chuàng)業(yè)者一樣出類拔萃，那他們必須在這些創(chuàng)業(yè)者身上有投資特權(quán)。人們不應(yīng)該把創(chuàng)業(yè)者及其團(tuán)隊為公司成功創(chuàng)立所做的不知疲倦的繁重工作與風(fēng)險投資人的投資活動混為一談。簡單來說，創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)辦公司，風(fēng)險投資人則不然。強(qiáng)有力的風(fēng)投在公司創(chuàng)辦的道路上盡其所能地提供幫助，而真正決定公司成敗的，是創(chuàng)業(yè)者及其團(tuán)隊在創(chuàng)業(yè)初期是否兢兢業(yè)業(yè)地付出。所有風(fēng)投都希望投資的每一家公司能在巨大的風(fēng)險面前獲得成功，并成長為一家優(yōu)秀的公司，但現(xiàn)實是大多數(shù)公司都失敗了。
創(chuàng)業(yè)本身就是一種冒險的嘗試，但它對美國的經(jīng)濟(jì)確實是至關(guān)重要的。風(fēng)投支持的成功的企業(yè)對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大的積極影響。據(jù)斯坦福大學(xué)的伊利亞·斯特拉耶夫（Ilya Strebulaev）和英屬哥倫比亞大學(xué)的威爾·戈納爾（Will Gornall）在 2015 年進(jìn)行的一項研究顯示，自 1974 年以來，42% 的美國上市公司得到了風(fēng)投的支持 1。這些風(fēng)投支持的公司總共在研發(fā)上投入了 1150 億美元，占全部研發(fā)支出的 85%，創(chuàng)造了 4.3 萬億美元的市值，占 1974 年以來上市公司所創(chuàng)總市值的 63%。此外，考夫曼基金會（Kauffman Foundation）2010 年的一項研究也特別提到了初創(chuàng)公司對美國就業(yè)情況的影響。該研究發(fā)現(xiàn)，自 1977 年以來創(chuàng)造的 2500 萬個凈增就業(yè)崗位中，幾乎都是由年輕的初創(chuàng)公司創(chuàng)造的，而這些公司大多得到了風(fēng)投的支持。
這一切意味著什么？答案很簡單：我們（投資人）需要你（創(chuàng)業(yè)者）。我們需要你的創(chuàng)意和勇氣。我們需要你的公司，以及你對公司發(fā)展的承諾。
我真心希望這本書能給創(chuàng)業(yè)者提供幫助。獲取資金對初創(chuàng)公司的成功至關(guān)重要，有時，你必須（或?qū)�來會）考慮你的公司是否能或應(yīng)該籌集風(fēng)險資本。我希望這本書能幫助大家更加平等地獲取信息，了解風(fēng)投是如何運(yùn)作的，這對創(chuàng)業(yè)者有益。
是否要從風(fēng)險投資公司籌集資金是一個重大的決定。在沒有對資金來源的風(fēng)險和收益預(yù)期深思熟慮的情況下，不宜輕易嘗試。舉個例子，公司是否適合在時間募集風(fēng)險資本？市場規(guī)模是不是足夠大，才能使公司的業(yè)務(wù)規(guī)模有可能發(fā)展成為一個本壘打，從而實現(xiàn)風(fēng)險投資人對全部資本的回報預(yù)期？如何才能更好地理解風(fēng)投行業(yè)的經(jīng)濟(jì)性激勵機(jī)制，以便確定在尋求資本時沒有走錯地方？
如果你終選擇籌集風(fēng)險資金，那么你如何在經(jīng)濟(jì)性條款和控制性條款上保持平衡？你愿意做出哪些讓步？這些決策會有哪些后續(xù)影響，特別是當(dāng)公司發(fā)展速度與預(yù)期不同，需要籌集后續(xù)資金時？你與董事會將如何有效地工作，從而實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的長期目標(biāo)？
現(xiàn)實就是不公平的，風(fēng)投有很多機(jī)會投資一個擅長本壘打的公司，而大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者僅有少數(shù)幾次機(jī)會。再用體育競賽打個比方，就是你一生中僅有少數(shù)幾次真正的射門機(jī)會，而我們風(fēng)投卻有許多次。由于這種不平衡性，特別是在投資決策方面，就會出現(xiàn)信息不對稱的問題（通常是以創(chuàng)始人的損失為代價）。風(fēng)險投資人不斷地參與投資，因此多年來他們對投資過程中各種機(jī)制的理解都更加深刻（尤其是針對風(fēng)險投資協(xié)議條款清單進(jìn)行談判時），相比之下，這個過程創(chuàng)業(yè)者多只經(jīng)歷過一兩次。我希望創(chuàng)業(yè)者們能夠更好地理解和重視與風(fēng)投之間的互動合作，創(chuàng)造一個公平的競爭環(huán)境。不能因信息不對稱的問題而破壞雙方可能持續(xù) 10 年或更長時間的合作基礎(chǔ)。
是不是對這個合作期限感到驚訝？你可能會和你的風(fēng)投伙伴合作（至少）10 年？！現(xiàn)在比以往任何時候都要長，但長期以來，這種伙伴關(guān)系的內(nèi)部運(yùn)作會缺乏透明度。
因此，我想給你公司創(chuàng)始人 一些內(nèi)部信息、機(jī)密和建議，以便你找到與風(fēng)投公司打交道的途徑，從初的推介會一直到公司上市或并購，貫穿整個過程。
我有機(jī)會從兩個角度深入了解風(fēng)險投資：一是之前作為初創(chuàng)公司的一員，二是現(xiàn)在作為安德森·霍洛維茨基金的管理合伙人。雖說我的職務(wù)變了，但是逐步理解了風(fēng)險企業(yè)的一些構(gòu)成要素，那就是風(fēng)投的基本模式仍然未變：風(fēng)投公司尋求具有不對稱上行（并且有下行上限，畢竟，你只能損失你投資的錢）回報潛力的投資機(jī)會，而由風(fēng)投支持的創(chuàng)業(yè)者則尋求創(chuàng)立對行業(yè)有變革力量且具有價值的獨(dú)立公司。偶然，這些激勵機(jī)制結(jié)合在了一起，就會有奇跡發(fā)生。
創(chuàng)業(yè)者需要了解自己的目標(biāo)和籌集資金的目的，并弄清楚其是否與想要出資的風(fēng)投目標(biāo)相一致。想要明確這個推算方法，創(chuàng)業(yè)者需要清晰地了解風(fēng)投公司是如何運(yùn)作的，是什么讓風(fēng)險投資人孜孜不倦地投資，以及是什么終激勵和約束了他們。畢竟，我們每個人都受到行業(yè)激勵機(jī)制的驅(qū)使，從多方面來說，了解這些激勵機(jī)制是創(chuàng)業(yè)旅途中至關(guān)重要的一部分。

從問對問題開始
你有沒有看過嘉信理財?shù)膹V告？講的是如何與你的理財顧問交談。除非你經(jīng)常在電視上看高爾夫球比賽，或者關(guān)注油管（YouTube）上的廣告，否則你可能沒有注意過。
普通的中年夫婦會經(jīng)歷很多的生活瑣事。比如，他們會要求房屋裝修承包商解釋選擇裝修材料時，為什么建議用雪松而不是合成木材；他們會認(rèn)真地為自己的孩子謀劃未來的學(xué)校；他們會盤問汽車銷售人員，到底是467 馬力還是 423 馬力的汽車更合適？但隨后，在這則廣告的核心部分， 這對夫婦坐在一張大紅木桌子對面，一位衣著考究的金融顧問對他們說：我來給你們介紹一下我們的基金產(chǎn)品。這對夫婦茫然地看了對方一眼，怔了片刻，然后立刻毫無疑問地答應(yīng)了這個要求。
廣告的旁白善意地提醒觀眾：你問了很多好問題……但你對如何管理自己的財富，問得夠多了嗎？當(dāng)然，這句話的意思是，我們都覺得自己有能力深入探討生活中許多重要的決定，但如果是一個我們不太了解或感到不安的話題，不管這個決定有多重要，我們都會給別人一個免費(fèi)通行證讓別人來替我們做決定。
當(dāng)然，這本書不是關(guān)于如何解決上述那個心理問題的，因為我們可以在亞馬遜的心理學(xué)書籍部分找到那個問題的答案。
這本書是為了幫助創(chuàng)業(yè)者在面對重要的人生事件之一，也就是你的創(chuàng)業(yè)和你的職業(yè)生涯，學(xué)會提出正確的問題，從而做出更明智的決定。如果你想從風(fēng)投那里籌集資金或者加入一家有風(fēng)險資本的公司，想要知道這是不是一個明智的選擇，的方法就是深入了解風(fēng)投為什么要這么做。換句話來說，就好比在結(jié)婚前你要好好了解你的伴侶那樣。
深刻理解未來合作伙伴的動機(jī)，將幫助你預(yù)測他們的行為，并在這些行為發(fā)生時能夠準(zhǔn)確地理解他們的意圖。更重要的是，它能在時間幫助你判斷與他們建立伙伴關(guān)系是不是值得追求的正途。

風(fēng)險資本的生命周期
本書遵循了風(fēng)險資本的生命周期，這一規(guī)律與創(chuàng)業(yè)者息息相關(guān)。本書的部分討論了風(fēng)投公司的成立 誰參與公司運(yùn)營、誰來出資、出資者為風(fēng)投公司提供了什么樣的激勵機(jī)制和約束條件，以及風(fēng)投公司內(nèi)部的合作伙伴如何相互影響、相互制約。要了解風(fēng)投公司如何選擇投資對象， 以及一旦決定投資一個公司之后會如何運(yùn)作，我們還需要從上游了解這些公司的出資者的動機(jī)。因為如果不能滿足出資人的需求，風(fēng)投公司就沒有更多的錢來投資初創(chuàng)公司。
接下來，我們將探討初創(chuàng)公司的組建。我們將一一窺探創(chuàng)業(yè)者在決定創(chuàng)辦一家公司時需要考慮的所有事情 從分配創(chuàng)始人的股權(quán)，到?jīng)Q定誰是董事會成員，如何激勵員工，等等創(chuàng)始人在公司成立時所做的很多決定，未來都會對是否尋求風(fēng)投融資的終決定產(chǎn)生影響。我們將花費(fèi)大量筆墨來深入了解風(fēng)險投資的融資過程，特別是風(fēng)險投資協(xié)議條款清單，它是風(fēng)投行業(yè)的指南針，因為它終決定了初創(chuàng)公司和風(fēng)投公司參與運(yùn)營所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)因素條款與控制因素條款。
有了資金后，創(chuàng)始人需要在雙方共同約定的經(jīng)濟(jì)因素條款和控制因素條款的約束下運(yùn)作公司。因此，我們將討論董事會的角色，它將如何影響初創(chuàng)公司的發(fā)展道路，以及創(chuàng)始人繼續(xù)掌舵的潛在能力。包括創(chuàng)始人在內(nèi)的董事會還必須在各種明確界定的法律條款約束下運(yùn)作，這些法律上的約束在很大程度上影響著一家公司的自由度。
在后一部分，我們將看到初創(chuàng)公司完整的生命周期。一開始，資金通過基金投資人進(jìn)入風(fēng)投公司，緊接著這些資金流入初創(chuàng)公司。后，資金以公司上市或被收購的形式返還，或不返還給基金投資人。如果沒有足夠的錢來度過整個公司的成長周期，那么初創(chuàng)公司的生命就不復(fù)存在了， 至少以我們風(fēng)投領(lǐng)域的經(jīng)驗來看是這樣的。融資龍頭干涸，這可能會對新的初創(chuàng)公司的融資速度產(chǎn)生下游效應(yīng)。希望初創(chuàng)公司生態(tài)系統(tǒng)中的每個人都能竭盡全力來避免這種情況。
當(dāng)然，并不是所有的風(fēng)投公司都一樣。正如我之前提到的，我在這里所寫的內(nèi)容，很大程度上受到我在安德森·霍洛維茨基金所獲得的工作經(jīng)歷的影響。所以，你對風(fēng)投的認(rèn)知潛力可能會有所不同。盡管如此，我還是盡量擴(kuò)大討論范圍，使這本書對整個風(fēng)險投資行業(yè)更具有普遍性。
這本書也許不能回答你所有的問題，也沒打算成為的風(fēng)投寶典。還有很多學(xué)者、教授每期講授風(fēng)投課程，普及相關(guān)知識，當(dāng)然也包括許許多多的風(fēng)險投資人，以及在風(fēng)險資本生態(tài)系統(tǒng)中從業(yè)的其他人員，有企業(yè)家、律師、會計師等。他們術(shù)業(yè)有專攻，夜以繼日，不斷完善自身的投資技能。
鑒于此，我衷心希望這本書能讓大家了解風(fēng)投運(yùn)作方式及其背后原因，期望創(chuàng)業(yè)者都能創(chuàng)造出更多、更好的初創(chuàng)公司。