風(fēng)險(xiǎn)投資與大國(guó)崛起的秘密

滾滾長(zhǎng)江東逝水，浪花淘盡英雄。是非成敗轉(zhuǎn)頭空。青山依舊在，幾度夕陽(yáng)紅。

白發(fā)漁樵江渚上，慣看秋月春風(fēng)。一壺濁酒喜相逢。古今多少事，都付笑談中。

楊慎，《臨江仙·滾滾長(zhǎng)江東逝水》

光陰似箭，流年如水，距離明朝文學(xué)家楊慎創(chuàng)作這首《臨江仙·滾滾長(zhǎng)江東逝水》，時(shí)間已經(jīng)過(guò)去約500年了。某種意義上，時(shí)間是公平的， 因?yàn)榧s500年前的楊慎在滇池之畔為吟詩(shī)頌詞花費(fèi)的一小時(shí)，不會(huì)比今天的游客在麗江游玩時(shí)度過(guò)的一小時(shí)更長(zhǎng)或更短。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，我們和500年前的詩(shī)人都沐浴在流逝速度一樣亙古不變的時(shí)間里。

雖然時(shí)光之輪總是勻速地前行，但是人類文明的進(jìn)程卻是加速度運(yùn)動(dòng)。

以色列作家尤瓦爾·赫拉利（Yuval Noah Harari）在《人類簡(jiǎn)史》一書(shū)中曾說(shuō)，迄今人類文明經(jīng)歷過(guò)三次革命：大約 7萬(wàn)年前的認(rèn)知革命、大約1萬(wàn)年前的農(nóng)業(yè)革命和大約500年前的科學(xué)革命，每發(fā)生一次新革命所需要的時(shí)間越來(lái)越短，但影響卻越來(lái)越深刻�？茖W(xué)革命發(fā)生的時(shí)間雖然迄今不過(guò)短短的約500年，但在這期間人類創(chuàng)造的財(cái)富卻遠(yuǎn)超前兩個(gè)時(shí)期的總和。在1500年，也就是楊慎生活的明朝時(shí)期，地球上的總?cè)丝诓贿^(guò)5億左右，全球生產(chǎn)總量估計(jì)不過(guò)區(qū)區(qū)的2500億美元（按2012年的價(jià)格指數(shù)），但500多年后的今天，全球人口總數(shù)已突破75億人，2020年全球的GDP總額超過(guò)了80萬(wàn)億美元，今昔對(duì)照，變化之大，可謂翻天覆地。

即使單獨(dú)觀察近這500多年的發(fā)展，我們?nèi)钥傻贸鋈祟愇拿鞯倪M(jìn)程是加速度運(yùn)動(dòng)的結(jié)論。全球變化數(shù)據(jù)實(shí)驗(yàn)室（Global Change Data Lab）曾分析過(guò)2000多年來(lái)世界GDP的數(shù)據(jù)，他們基于2011年國(guó)際元（International Dollar）價(jià)格指數(shù)，并在剔除通脹因素影響之后，制作出了2000年來(lái)世界GDP趨勢(shì)圖。

從中我們可以看出，在過(guò)去2000年的時(shí)間里，人類的財(cái)富創(chuàng)造能力出現(xiàn)了三個(gè)拐點(diǎn)，也就是世界經(jīng)濟(jì)開(kāi)始啟動(dòng)升勢(shì)的1500年、開(kāi)始高速增長(zhǎng)的1900年，以及GDP幾乎火箭式扶搖直上的1950年。這張圖明白無(wú)誤地告訴我們，人類文明正處于一個(gè)加速發(fā)展的大周期！置身于飛速發(fā)展的時(shí)代，我們別無(wú)選擇，不進(jìn)則退，不上則下，這對(duì)個(gè)人來(lái)說(shuō)如此，對(duì)國(guó)家來(lái)說(shuō)亦然。

讀完本書(shū)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，人類生產(chǎn)力爆發(fā)式增長(zhǎng)的三個(gè)重要時(shí)間點(diǎn)，恰好與風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展史上幾個(gè)里程碑式的時(shí)間點(diǎn)大致重疊在了一起（1492年哥倫布發(fā)現(xiàn)新大陸，1900年前后大量富裕家族和企業(yè)開(kāi)始進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的探索，1946年家現(xiàn)代意義上的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)成立（參閱本書(shū)附錄風(fēng)險(xiǎn)投資大事記）。這難道僅僅是巧合嗎？

過(guò)去500年以來(lái)，世界政治仿佛是一個(gè)你方唱罷我登場(chǎng)的舞臺(tái)，葡萄牙、西班牙、荷蘭、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、日本、俄羅斯和美國(guó)等國(guó)家先后由一個(gè)原本偏居一隅、幾乎無(wú)足輕重的小國(guó)崛起為全球性大國(guó)。這些國(guó)家各自崛起的原因是什么？除了獨(dú)有的歷史因素之外，這些國(guó)家崛起的背后有沒(méi)有一些共同的秘密？

看似雜亂無(wú)章的歷史事件背后，其實(shí)是有規(guī)律可循的。縱觀這些國(guó)家的發(fā)展歷史，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)政策法律（politics and legal）、經(jīng)濟(jì)金融（economics and finance）、社會(huì)文化（society and culture）和創(chuàng)新科技（innovation and technology）這四個(gè)因素是決定一個(gè)國(guó)家持續(xù)財(cái)富創(chuàng)造能力的核心因素。如果再加上軍事外交（military and diplomacy）的配合，就能從根本上決定一個(gè)大國(guó)能否崛起為超級(jí)強(qiáng)權(quán)國(guó)家。我們姑且把這些決定一個(gè)國(guó)家國(guó)力的五因素稱為PESI M模型，人類具有超強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力，一個(gè)國(guó)家在前四方面做好了，其他國(guó)家就會(huì)群起而效之；越來(lái)越多的國(guó)家在這四方面做好了，全球的財(cái)富產(chǎn)出總量就會(huì)加速增長(zhǎng)。

狹義上的風(fēng)險(xiǎn)投資（venture investment）是另類投資（alternative investment）的一種，屬于現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)和金融的重要組成部分，而且現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)資本從誕生之初至今，一直都以創(chuàng)新模式和創(chuàng)新企業(yè)為主要投資對(duì)象。換言之，風(fēng)險(xiǎn)投資與上述PESI四因素中的至少兩個(gè)因素（E和I）直接相關(guān)。所以，風(fēng)險(xiǎn)投資當(dāng)然會(huì)影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和全球財(cái)富創(chuàng)造能力。

更重要的是，20世紀(jì)六七十年代才誕生的風(fēng)險(xiǎn)投資一詞，并不僅僅是指現(xiàn)代意義上的投資機(jī)構(gòu)對(duì)初創(chuàng)企業(yè)提供資金的活動(dòng)，從廣義上來(lái)說(shuō)，它應(yīng)該指一切對(duì)創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)活動(dòng)進(jìn)行支持的機(jī)制，它是一個(gè)國(guó)家和社會(huì)是否具有挑戰(zhàn)與質(zhì)疑傳統(tǒng)和權(quán)威的氛圍，是否具有鼓勵(lì)與支持企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)精神的體系，以及是否具有接納與包容新思想、新產(chǎn)品和新模式的能力的綜合反映與衡量指標(biāo)。

1492年哥倫布發(fā)現(xiàn)新大陸的探險(xiǎn)并非一個(gè)偶然和孤立的事件，它其實(shí)是1500年前后西歐沿海諸國(guó)廣泛出現(xiàn)敢于質(zhì)疑與挑戰(zhàn)傳統(tǒng)的技術(shù)和思想觀念，崇尚冒險(xiǎn)和探索未知的世界，紛紛熱衷于成立航海船隊(duì)等創(chuàng)新型事業(yè)去追求超額利潤(rùn)的社會(huì)氛圍的必然結(jié)果。大航海時(shí)代涌現(xiàn)出了許多冒險(xiǎn)家，他們背后都站著許許多多的金主和投資人（其中包括當(dāng)時(shí)的葡萄牙國(guó)王和西班牙女王）。這些冒險(xiǎn)和創(chuàng)新活動(dòng)是一種別的行為，催生出了很多創(chuàng)新的技術(shù)、契約和商業(yè)模式，正是這些活動(dòng)大大提高了人類整體的生產(chǎn)力，使得1500年成為人類文明史上的一個(gè)拐點(diǎn)。

1900年和1950年能成為世界GDP快速增長(zhǎng)的拐點(diǎn)，也不是僅僅因?yàn)槌霈F(xiàn)了某個(gè)家族開(kāi)始涉足風(fēng)險(xiǎn)投資（參閱第1章摩根的創(chuàng)投實(shí)踐一節(jié)），或者因?yàn)槌霈F(xiàn)了個(gè)現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)（參閱第3章風(fēng)投之父的試驗(yàn)），而是因?yàn)槊绹?guó)在那兩個(gè)時(shí)間點(diǎn)前后都涌現(xiàn)出大量的發(fā)明創(chuàng)造，創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)活躍，導(dǎo)致了生產(chǎn)效率大幅提升，經(jīng)濟(jì)突飛猛進(jìn)。

所以，廣義上的風(fēng)險(xiǎn)投資活躍和人類財(cái)富創(chuàng)造能力大幅提升在上述三個(gè)時(shí)間點(diǎn)（1500年、1900年和1950年）的重疊，并非巧合，而是強(qiáng)因果關(guān)系作用的結(jié)果。風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)具體涉及的企業(yè)家和初創(chuàng)公司至關(guān)重要，此外眾多得到了活躍的風(fēng)險(xiǎn)資本加持的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)匯總在一起，整體上有效地推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此風(fēng)險(xiǎn)投資可以說(shuō)是世界經(jīng)濟(jì)的加速器。

但是，世界經(jīng)濟(jì)總量上升，并不意味著每個(gè)國(guó)家都能雨露均沾，都能等比例地獲得自己的一份，如果是這樣，世界歷史上大概就不會(huì)發(fā)生那么多血腥的戰(zhàn)爭(zhēng)和屠戮了。歷史上，各國(guó)經(jīng)濟(jì)從來(lái)都不是均衡發(fā)展的，風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)也不是在各個(gè)國(guó)家和各個(gè)時(shí)代都無(wú)差別地一樣盛行和被鼓勵(lì)的。但是，近500年來(lái)，凡是熱衷于創(chuàng)新、善于學(xué)習(xí)、主動(dòng)求變，而且廣義上的風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)活躍的國(guó)家，其國(guó)力無(wú)不蒸蒸日上，跑步進(jìn)入了富裕和發(fā)達(dá)國(guó)家的行列。事實(shí)上，葡萄牙和西班牙就是1500年前后那波航海探險(xiǎn)活動(dòng)的受益者，先后崛起成為強(qiáng)國(guó)，眾多未開(kāi)化地區(qū)則成了它們的殖民地；而1900年和1950年的風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)新活動(dòng)，終把美國(guó)送上了超級(jí)大國(guó)的寶座。

由此可見(jiàn)，創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)投資是大國(guó)崛起背后的共同秘密。

反之，一個(gè)國(guó)家如果失去了投資風(fēng)險(xiǎn)事業(yè)的機(jī)制，一味畏懼風(fēng)險(xiǎn)，害怕變化，故步自封，不鼓勵(lì)從零開(kāi)始創(chuàng)造的企業(yè)家精神，就會(huì)失去創(chuàng)新能力；一個(gè)失去持續(xù)創(chuàng)新能力的國(guó)家，即使曾經(jīng)輝煌過(guò)，也會(huì)從世界主流的競(jìng)爭(zhēng)舞臺(tái)上消失。比如，中國(guó)明朝時(shí)GDP全球，與西歐大航海探險(xiǎn)大致發(fā)生在同一時(shí)代的鄭和下西洋雖然也促進(jìn)了跨國(guó)文化交流，但與西歐以發(fā)現(xiàn)和征服新世界為目標(biāo)的航海探險(xiǎn)相比，鄭和下西洋仍只是個(gè)宣揚(yáng)天國(guó)德威與皇恩浩蕩的暫時(shí)和孤立的事件，明朝大部分時(shí)期還實(shí)行海禁和閉關(guān)鎖國(guó)的政策，社會(huì)思想因循守舊，非常保守，終明朝與資本主義經(jīng)濟(jì)工業(yè)化大生產(chǎn)遺憾地擦肩而過(guò)。類似的例子，不僅在封建社會(huì)的中國(guó)發(fā)生過(guò)，在世界歷史上也屢見(jiàn)不鮮。

幸運(yùn)的是，新中國(guó)成立后，經(jīng)過(guò)70多年的奮斗特別是改革開(kāi)放后40多年的努力，中國(guó)已經(jīng)發(fā)展成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，2020年GDP總額已經(jīng)超過(guò)100萬(wàn)億元，幾乎是排名第3的日本的3倍；現(xiàn)在我國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率高達(dá)30%左右，是當(dāng)之無(wú)愧的全球財(cái)富增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)。

除經(jīng)濟(jì)總量之外，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也是衡量一國(guó)實(shí)力的重要指標(biāo)，中國(guó)是全世界擁有聯(lián)合國(guó)產(chǎn)業(yè)分類當(dāng)中全部工業(yè)門(mén)類的國(guó)家，基礎(chǔ)設(shè)施先進(jìn)，制造業(yè)和供應(yīng)鏈相當(dāng)完善，很多行業(yè)已經(jīng)達(dá)到了水平。我們雖然不應(yīng)該驕傲自滿，但也無(wú)須妄自菲薄，這些的確是了不起的成績(jī)。

但同時(shí)，我們也應(yīng)清醒地認(rèn)識(shí)到，長(zhǎng)期依靠投資來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式不可持續(xù)，我國(guó)總體的科技實(shí)力與發(fā)達(dá)國(guó)家特別是美國(guó)相比，還存在相當(dāng)大的差距，在基礎(chǔ)科研和底層技術(shù)方面，我們還存在許多短板，容易被別人卡脖子。舉個(gè)例子，我國(guó)雖然是全球消費(fèi)電子和汽車(chē)的大市場(chǎng)，但手機(jī)、電腦和服務(wù)器以及汽車(chē)所需的大部分核心電子元器件，我們都無(wú)法生產(chǎn)，都必須依賴進(jìn)口。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年，我國(guó)共花費(fèi)3000多億美元外匯用于進(jìn)口各種集成電路芯片，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了為購(gòu)買(mǎi)第二大進(jìn)口商品石油所花費(fèi)的外匯。

如果基于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律，各個(gè)國(guó)家都按各自的比較優(yōu)勢(shì)來(lái)組織生產(chǎn)，公平競(jìng)爭(zhēng)和開(kāi)展貿(mào)易，大家倒也無(wú)話可說(shuō)。但是，讓國(guó)人感到不公甚至氣憤的是，我們即使出大價(jià)錢(qián)，也不一定能從市場(chǎng)上買(mǎi)到我們想要的高科技產(chǎn)品，美國(guó)對(duì)華為斷供就是一個(gè)典型的例子：美國(guó)政府不僅不讓本國(guó)企業(yè)把產(chǎn)品賣(mài)給華為，甚至動(dòng)用長(zhǎng)臂管轄原則，不允許其他國(guó)家或地區(qū)的企業(yè)向華為供貨。

如何才能優(yōu)化我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)？如何才能解決我們發(fā)展道路上屢屢被別人卡脖子的問(wèn)題？如何才能持續(xù)保持我國(guó)經(jīng)濟(jì)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)？毫無(wú)疑問(wèn)，我們只能繼續(xù)改革開(kāi)放，動(dòng)員市場(chǎng)的力量，鼓勵(lì)企業(yè)家精神，加大研發(fā)投入，鼓勵(lì)各種風(fēng)險(xiǎn)資本投資于我國(guó)急需的技術(shù)和產(chǎn)品，支持自主創(chuàng)新。除此之外，別無(wú)他途。

創(chuàng)新和風(fēng)投對(duì)一個(gè)國(guó)家尤其是當(dāng)代中國(guó)這樣一個(gè)大國(guó)的重要性，怎么強(qiáng)調(diào)都不為過(guò)。所以，我們有必要了解大國(guó)崛起的秘密，有必要研究和學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展歷史，參考和借鑒其他市場(chǎng)的實(shí)踐，探索和完善一個(gè)與中國(guó)國(guó)情相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，從而確保我國(guó)有能力持續(xù)地創(chuàng)新，平衡地發(fā)展，終和平崛起成為世界舞臺(tái)上一個(gè)全面領(lǐng)先的強(qiáng)國(guó)。

如果《風(fēng)險(xiǎn)投資簡(jiǎn)史》這本小書(shū)能在加深大家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的理解，在提高大家對(duì)創(chuàng)新和企業(yè)家精神的認(rèn)識(shí)方面發(fā)揮一些微小的作用，則善莫大焉。

龔詠泉

2021年5月12日于長(zhǎng)沙