石油是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要戰(zhàn)略資源，隨著大宗商品“金融化”程度越來(lái)越深，石油的金融化定價(jià)現(xiàn)象也愈加明顯。因此，金融市場(chǎng)的波動(dòng)將會(huì)對(duì)國(guó)際石油市場(chǎng)與國(guó)際油價(jià)波動(dòng)產(chǎn)生重要影響，探究金融因素在國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)中的作用以及這些因素影響國(guó)際原油價(jià)格的機(jī)制、渠道便顯得尤為重要。本書(shū)在回顧全球石油定價(jià)機(jī)制及石油價(jià)格變化的基礎(chǔ)上，試圖從貨幣供給因素、金融市場(chǎng)投機(jī)因素和匯率因素等角度，明確金融因素對(duì)國(guó)際油價(jià)的一般性影響機(jī)理。同時(shí)，一方面，考慮到近年來(lái)中國(guó)因素在國(guó)際石油價(jià)格波動(dòng)中的影響力日益提升，從“宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)”渠道、“宏觀新聞”影響渠道、金融市場(chǎng)信息傳遞渠道、外匯市場(chǎng)預(yù)期渠道等角度總結(jié)了中國(guó)金融市場(chǎng)作用國(guó)際油價(jià)的影響渠道；另一方面，考慮到美元匯率波動(dòng)與國(guó)際油價(jià)關(guān)系存在動(dòng)態(tài)變化特征，構(gòu)建了基于中介變量的“關(guān)鍵中介因素”理論，從而為金融因素影響國(guó)際油價(jià)提供更加細(xì)致的分析視角。
　　本書(shū)通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：
　　（1）2000年以來(lái)，以投機(jī)沖擊、美元指數(shù)和國(guó)際貨幣流動(dòng)性等為代表的金融市場(chǎng)因素是導(dǎo)致國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)的重要原因，這些因素的波動(dòng)對(duì)石油價(jià)格的影響具有一定的滯后性。與實(shí)際供給和實(shí)際總需求等基本面因素相比，2008年金融危機(jī)之后金融市場(chǎng)因素對(duì)國(guó)際油價(jià)變動(dòng)的解釋力明顯增強(qiáng)，并遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于基本面因素，說(shuō)明金融市場(chǎng)因素已成為影響油價(jià)變動(dòng)的關(guān)鍵原因，金融市場(chǎng)因素影響力的提升既與國(guó)際石油市場(chǎng)的“金融化”趨勢(shì)有關(guān)，同時(shí)也與2008年金融危機(jī)后全球金融市場(chǎng)自身的動(dòng)蕩有關(guān)。
　�。�2）金融危機(jī)前，中國(guó)股票市場(chǎng)和人民幣即期匯率尚未對(duì)國(guó)際石油價(jià)格產(chǎn)生作用，但人民幣匯率預(yù)期的變化作用顯著；金融危機(jī)后，中國(guó)金融市場(chǎng)因素的影響力明顯增強(qiáng)。從各因素影響程度來(lái)看，中國(guó)股票市場(chǎng)作用最強(qiáng)，外匯市場(chǎng)預(yù)期次之，人民幣即期匯率再次之。但是和美國(guó)股市、美元指數(shù)等國(guó)際金融市場(chǎng)因素相比，中國(guó)金融市場(chǎng)因素的解釋力和影響力還明顯不足，未來(lái)還有很大的提升空間。
　�。�3）1990年以后，原油價(jià)格和美元指數(shù)之間的相關(guān)性呈現(xiàn)出明顯的時(shí)變性特征。導(dǎo)致這種時(shí)變性特征的原因主要在于是否存在同時(shí)對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)具有重要影響的關(guān)鍵中介因素。在金融危機(jī)爆發(fā)前，市場(chǎng)預(yù)期及由此引起的對(duì)沖交易策略是兩者成負(fù)向關(guān)系的中介；金融危機(jī)爆發(fā)后，金融市場(chǎng)情緒成為兩者負(fù)向關(guān)系的中介，而其他時(shí)期由于缺乏共同的關(guān)鍵性因素，致使兩者相關(guān)性較弱�？偠�言之，要合理判斷和預(yù)測(cè)國(guó)際石油價(jià)格的波動(dòng)，不僅需要關(guān)注國(guó)際及中國(guó)金融市場(chǎng)變化，更需要結(jié)合具體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行審慎分析。