第一章　緣起：“大危機(jī)”與“新常態(tài)”

第一節(jié)　危機(jī)以來的新變化 3

一、從放松監(jiān)管到再監(jiān)管化 3

二、從個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 5

三、由單一目標(biāo)轉(zhuǎn)向多元目標(biāo) 7

四、價(jià)格穩(wěn)定與金融穩(wěn)定：漸遠(yuǎn)走向漸近 9

五、從微觀審慎轉(zhuǎn)向宏觀審慎 11

第二節(jié)　“新常態(tài)”下的深刻變革 13

一、我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展“新常態(tài)” 14

二、新常態(tài)下“新變革” 15

三、新變革下“新方位” 17

第三節(jié)　研究方法與邏輯 19

一、新常態(tài)下的重大變革是研究問題的大前提 19

二、缺口分析的方法論 20

三、問題導(dǎo)向與目標(biāo)導(dǎo)向并重的邏輯路徑 21

四、歷史終要不斷向前 23

第二章　宏觀審慎：從認(rèn)識走向政策

第一節(jié)　宏觀審慎的演進(jìn)與邏輯 27

一、宏觀審慎的發(fā)展與演進(jìn) 27

二、宏觀審慎的概念之爭 33

三、宏觀審慎“崛起”的邏輯 36

第二節(jié)　宏觀審慎的廣角度 44

一、“二元”維度 44

二、多重內(nèi)涵 46

三、多層次目標(biāo) 48

四、職能與定位 50

第三節(jié)　宏觀審慎政策框架 52

一、宏觀審慎分析 53

二、宏觀審慎政策選擇 54

三、宏觀審慎政策工具的運(yùn)用 55

四、宏觀審慎政策治理架構(gòu) 60

五、多層次協(xié)調(diào)機(jī)制 62

六、恢復(fù)和處置機(jī)制 64

第四節(jié)　放寬宏觀審慎的視界 65

一、“退而求其次”的宏觀審慎 65

二、關(guān)于宏觀審慎政策的實(shí)施 70

三、宏觀審慎政策與其他政策的關(guān)系 74

四、宏觀審慎與微觀審慎的區(qū)別與聯(lián)系 80

五、宏觀審慎政策協(xié)調(diào)機(jī)制的邏輯 84

六、宏觀審慎政策跨境協(xié)調(diào) 87

第三章　宏觀審慎政策治理架構(gòu)：理論邏輯與條件機(jī)制

第一節(jié)　從經(jīng)典理論中尋找宏觀審慎政策治理架構(gòu)的邏輯 93

一、構(gòu)建宏觀審慎政策治理架構(gòu)的主要考量 93

二、如何實(shí)現(xiàn)目標(biāo)與工具的良好搭配 99

三、應(yīng)秉持何種政策規(guī)則 101

四、如何克服政策時(shí)滯與利益沖突 103

五、如何避免落入“集體行動(dòng)的困境” 105

六、道德風(fēng)險(xiǎn)與現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)：政府的兩難選擇 107

第二節(jié)　關(guān)于宏觀審慎政策治理架構(gòu)的觀點(diǎn)認(rèn)識 109

一、構(gòu)建治理架構(gòu)的出發(fā)點(diǎn) 109

二、需要什么樣的治理架構(gòu) 111

三、有哪些職能要求 113

四、治理架構(gòu)的影響因素與設(shè)置原則 115

五、治理架構(gòu)選擇的國際趨勢與經(jīng)驗(yàn)認(rèn)識 117

六、認(rèn)識基礎(chǔ)上的幾點(diǎn)結(jié)論 119

第三節(jié)　中央銀行承擔(dān)宏觀審慎政策職責(zé)的邏輯 121

一、理論邏輯：圍繞中央銀行政策職能的倫理認(rèn)識 121

二、實(shí)踐邏輯：關(guān)于中央銀行與宏觀審慎融合的實(shí)踐觀 126

三、理論邏輯與實(shí)踐邏輯之上的理念變革 130

第四節(jié)　宏觀審慎政策治理架構(gòu)條件機(jī)制：響應(yīng)時(shí)間與路徑選擇 133

一、政策響應(yīng)時(shí)間的描述 133

二、最優(yōu)響應(yīng)時(shí)間的條件機(jī)制 134

三、最優(yōu)政策路徑目標(biāo)的條件機(jī)制 137

第五節(jié)　簡短的結(jié)論 139

第四章　宏觀審慎政策治理架構(gòu)：差別化與統(tǒng)一性

第一節(jié)　改進(jìn)全球金融治理：危機(jī)以來的“雙輪驅(qū)動(dòng)” 145

一、以二十國集團(tuán)（G20）為主體的組織治理體系 146

二、以FSB、BCBS等為主體的規(guī)制治理體系 150

第二節(jié)　差別化的宏觀審慎政策治理架構(gòu) 154

一、美國：打造以金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會為核心的治理架構(gòu) 154

二、英國：打造“超級央行”模式治理架構(gòu) 167

三、歐盟：以歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會為核心的治理架構(gòu) 173

四、德國：“雙頭”監(jiān)管之上的委員會治理架構(gòu) 181

五、日本：金融廳“一體化”治理架構(gòu) 184

六、澳大利亞：“雙峰模式”治理架構(gòu) 187

七、韓國：以中央銀行為核心的治理架構(gòu) 190

第三節(jié)　統(tǒng)一性的宏觀審慎政策治理架構(gòu) 192

一、差別化基礎(chǔ)上的統(tǒng)一性治理模式 192

二、基于差別化實(shí)踐之上的治理架構(gòu)設(shè)置方式 198

三、普適性經(jīng)驗(yàn) 201

第五章　我國宏觀審慎政策治理架構(gòu)的實(shí)踐

第一節(jié)　健全“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱調(diào)控框架 211

一、“雙支柱”框架的邏輯：漸行漸近的金融周期 211

二、我國“雙支柱”框架的實(shí)踐與探索 213

第二節(jié)　健全我國金融穩(wěn)定治理框架 223

一、我國金融穩(wěn)定“三級”治理安排 223

二、不斷健全完善人民銀行金融穩(wěn)定職能 225

三、設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會 226

第三節(jié)　提高監(jiān)管的協(xié)調(diào)性與有效性 228

一、建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度 229

二、分業(yè)監(jiān)管下的監(jiān)管協(xié)調(diào)：內(nèi)向視角 230

三、分業(yè)監(jiān)管下的監(jiān)管協(xié)調(diào)：外向視角 232

第四節(jié)　統(tǒng)籌金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì) 234

一、“三重”推動(dòng)因素 235

二、金融綜合統(tǒng)計(jì)：概念、目標(biāo)與框架 238

三、我國金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)：進(jìn)展與實(shí)踐 239

第五節(jié)　統(tǒng)籌金融基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通 240

一、統(tǒng)一化趨勢與結(jié)論性認(rèn)識 241

二、我國金融基礎(chǔ)設(shè)施：建設(shè)與管理 243

三、我國金融基礎(chǔ)設(shè)施：問題與方向 244

第六節(jié)　強(qiáng)化我國金融安全網(wǎng)建設(shè) 245

一、存款保險(xiǎn)制度基本建立 246

二、加強(qiáng)雙邊貨幣互換 247

三、建立金磚國家應(yīng)急儲備安排 248

四、完善“清邁倡議”機(jī)制 248

第六章　宏觀審慎政策治理架構(gòu)有效性分析

第一節(jié)　國際研究的方向與進(jìn)展 253

一、有效性研究的“三種方向”：觀點(diǎn)綜述 253

二、針對我國研究的個(gè)案分析 255

三、評價(jià)與借鑒 256

第二節(jié)　我國的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)：來源與表現(xiàn) 257

一、我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“三大”結(jié)構(gòu)性失衡 257

二、全面認(rèn)識我國的金融風(fēng)險(xiǎn) 262

第三節(jié)　打好防控化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn) 269

一、將防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)放在首要位置的考量 269

二、補(bǔ)齊監(jiān)管短板，防范金融風(fēng)險(xiǎn) 271

三、重大風(fēng)險(xiǎn)防控：以互聯(lián)網(wǎng)金融和票據(jù)業(yè)務(wù)為例 274

第四節(jié)　有效性分析：方法與結(jié)論 279

一、模型設(shè)定、變量說明及數(shù)據(jù)來源 279

二、基本假設(shè)及變量關(guān)系 283

三、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與分析 285

第五節(jié)　結(jié)論性評價(jià)與建議 286

一、整體性認(rèn)識 287

二、評價(jià)與建議 288

第七章　健全我國宏觀審慎政策治理架構(gòu)：“伴生性”漸進(jìn)思路

第一節(jié)　現(xiàn)有監(jiān)管改革觀點(diǎn)與方案綜述評價(jià) 293

一、觀點(diǎn)一：“超級央行”模式 293

二、觀點(diǎn)二：“頂上加蓋”模式 294

三、觀點(diǎn)三：“一行一會”模式 295

四、觀點(diǎn)四：“一行兩會”模式 295

五、觀點(diǎn)五：“一行一局”模式 296

六、觀點(diǎn)六：“一行兩局”模式 297

七、比較基礎(chǔ)上的評價(jià)性結(jié)論 298

第二節(jié)　人民銀行承擔(dān)宏觀審慎職責(zé)的邏輯 299

一、條件即優(yōu)勢 300

二、基礎(chǔ)即保證 301

三、問題即導(dǎo)向 302

四、導(dǎo)向即結(jié)論 303

第三節(jié)　深刻理解健全我國宏觀審慎政策治理架構(gòu)的總變量 305

一、我國社會主要矛盾變化是總條件 305

二、高質(zhì)量發(fā)展是總要求 307

三、我國金融改革開放的成就是總基礎(chǔ) 310

四、全球諸多不確定性因素是總約束 322

第四節(jié)　問題導(dǎo)向：我國金融監(jiān)管體制改革的主要考量 334

一、我國金融監(jiān)管存在著體制性缺陷 335

二、我國金融穩(wěn)定框架不健全 341

三、永恒的金融亂象 347

第五節(jié)　目標(biāo)導(dǎo)向：我國改革的“伴生性”漸進(jìn)思路 350

一、改革的方法論與認(rèn)識論 350

二、“伴生性”漸進(jìn)思路與構(gòu)想 353

三、“一體多翼”治理架構(gòu)設(shè)置 358

四、搭建金融委統(tǒng)籌領(lǐng)導(dǎo)下治理架構(gòu)的“四梁八柱” 363

五、“優(yōu)先序”任務(wù) 367

第八章　多重挑戰(zhàn)下的宏觀審慎

第一節(jié)　關(guān)于宏觀審慎的誤區(qū)與分歧 375

一、多重認(rèn)識誤區(qū) 375

二、分歧與爭論 378

第二節(jié)　多重挑戰(zhàn)：十一個(gè)熱點(diǎn)問題 384

一、金融監(jiān)管改革如何體現(xiàn)金融業(yè)綜合經(jīng)營要求 384

二、金融監(jiān)管改革如何體現(xiàn)宏觀審慎要求 387

三、貨幣政策與宏觀審慎能夠很好協(xié)調(diào)嗎 388

四、如何明晰宏觀審慎與財(cái)政政策的關(guān)系 403

五、逆周期調(diào)節(jié)如何判斷和調(diào)節(jié)周期 406

六、如何破解宏觀審慎政策有效性評估難題 412

七、如何克服宏觀審慎政策實(shí)施差異化難題 414

八、如何降低政策實(shí)施的“非預(yù)期效果” 415

九、如何解決“大而不能倒”的認(rèn)定難題 416

十、如何合理把控危機(jī)觸發(fā)條件及其引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn) 420

十一、“去監(jiān)管化”是否必然弱化宏觀審慎管理 421

第三節(jié)　金融科技與宏觀審慎：融合還是挑戰(zhàn) 426

一、金融科技與系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)：如何運(yùn)用監(jiān)管平衡術(shù) 426

二、中央銀行與數(shù)字貨幣：“中心化”還是“去中心化” 441

三、宏觀審慎如何更好地?fù)肀ПO(jiān)管科技（RegTech） 446

四、人工智能（AI）與金融監(jiān)管：融合還是替代 451

參考文獻(xiàn) 455

主要名詞及英文縮寫 483

后記 487