近二三十年是金融危機爆發(fā)非常頻繁的幾十年,特別2008年的國際金融危機更是百年難遇的大危機。為何金融危機爆發(fā)越來越頻繁?為何金融危機影響越來越大?
《匯率、流動性及金融危機的理論研究》既有國內(nèi)對美國次貸危機的非常早關(guān)注與討論(2007年),也有對金融危機產(chǎn)生的根本原因、制度條件、社會根源等方面的系統(tǒng)性分析與討論,并形成了對現(xiàn)代金融危機的一般性理論。
在《匯率、流動性及金融危機的理論研究》看來,任何一次金融危機其根源在于一個社會及國家信用過度擴張,或一個國家的信用創(chuàng)造遠遠超出實體經(jīng)濟的需求,使市場的流動性泛濫、跨境資金全面快速進出,從而全面推高各種資產(chǎn)價格(如股市及樓市價格等),或讓資產(chǎn)價格遠遠偏離其價值。而一個國家的信用過度擴張,不僅在于當事人可以把其過度使用現(xiàn)代金融體系的成本轉(zhuǎn)移給社會及未來人承擔的動機激勵,也在于現(xiàn)代金融理論存在嚴重的缺陷。
《匯率、流動性及金融危機的理論研究》對這些問題及現(xiàn)代金融理論缺陷進行全面系統(tǒng)的討論與分析,建構(gòu)了自己的理論框架。
《中國居住正義的理論研究》《金融市場基礎(chǔ)性制度的理論研究》《中國金融市場化改革的理論研究》《匯率、流動性及金融危機的理論研究》四本書,主要匯集了我近年來的學術(shù)研究成果,也有少量的早期作品。這些成果既展現(xiàn)了我?guī)资陙韺W習、思考、研究、分析的學術(shù)歷程,也展現(xiàn)了中國經(jīng)濟改革和金融改革大潮的后浪推前浪的場景。
我們這一代人是幸運的,得益于鄧小平的偉大謀略,他老人家倡導的改革開放讓我重寫了人生軌跡,讓我走出了上高這個小縣城,走向了上海,進入了北京,到了香港這個國際大都市,面向全世界,現(xiàn)駐留在青島。如果沒有鄧小平他老人家,沒有改革開放這個偉大時代,我也許只能在上高這個小縣城度過一生。
面對這個偉大的時代,作為改革開放大潮的弄潮者,我選擇了獨有的途徑,希望以個人所學、所思、所想轉(zhuǎn)化為大眾可知曉、可理解的知識,特別是2000年我從香港回到北京之后,這種信念更加堅定。由此,幾十年如一日,撰寫了數(shù)以萬計的財經(jīng)評論和金融評論的文章。這些在網(wǎng)絡世界廣為流傳的文章為廣大國人普及了經(jīng)濟學知識、金融學知識及房地產(chǎn)市場知識,啟迪了民智,讓廣大民眾變得更為聰明。每當我想到能夠為社會做一點事情之時,欣慰之情油然而生,也許這就是我最為重要的人生意義。
所以,站在絕大多數(shù)人利益的角度來思考,為社會進步貢獻綿薄之力,既是我做學術(shù)的源泉與基點,也是我的學術(shù)價值觀。我記得有一次從加拿大回北京,在機場等取行李時,與一個移民加拿大的人聊了幾句。她就告訴我,她已經(jīng)移民加拿大多年了。她說多倫多是如何落后,是一個如何犧牲有錢人的利益而只對絕大多數(shù)沒有錢的人有利的社會,所以,她就是不喜歡這樣的社會。我就告訴她,我正好與她相反,我喜歡的社會就是要為絕大多數(shù)人謀利益的社會,就是要讓社會最為弱勢的人過上有尊嚴的生活的社會。我告訴她,這是價值觀問題。價值觀不一樣,無話可交流。
所以,我這些學術(shù)著作的基點就是站在絕大多數(shù)人利益的角度,站在為整個社會文明增添一磚一瓦的角度來思考,為絕大多數(shù)人的利益鼓與呼,為構(gòu)建讓弱勢者生活得有尊嚴的生活的社會做點努力。比如,對中國房地產(chǎn)市場問題的學術(shù)討論,我從始至終都圍繞著“居住正義”這個基點,探索如何來保證中國絕大多數(shù)人基本的居住條件,如何讓絕大多數(shù)人在中國房地產(chǎn)市場空前繁榮中分享到相應的成果。所以,2000年以來我參與了政府一系列重大問題改革的政策討論(如銀行不良貸款處置、國有銀行股份制改革、匯率制度改革、利率市場化改革、股權(quán)分置改革、房地產(chǎn)市場改革等),在這個過程中,我的政策討論與學術(shù)思考從來沒有離開過這個基點,它永遠是我的學術(shù)思想與觀點涌現(xiàn)的源泉。
在此,我特別感謝范躍進書記,是他真誠熱情地聘請我來到青島大學,來到青島這個風景優(yōu)美、氣候宜人的城市,來到充滿著活力與朝氣的青島大學。這算是我人生旅途上又一次重大轉(zhuǎn)折,因為,來到青島大學又讓我完全回歸學術(shù)生活軌跡。在大學的校園里、在大海邊、在浮山和金家?guī)X上,都是我學術(shù)思考最好的環(huán)境與地方?梢哉f,盡管我早已步入知天命之年,但青島大學將是我學術(shù)生涯的新起點,現(xiàn)在感覺到要研究的各種重大的學術(shù)問題越來越多,人生又好像回到年輕的時代。向范躍進書記再道一聲謝謝,祝你一生永遠平安與快樂!
易憲容,現(xiàn)任職務為青島財富管理研究院和青島互聯(lián)網(wǎng)金融研究院院長。主要研究方向為現(xiàn)代制度經(jīng)濟學、現(xiàn)代金融理論、中國金融、國際金融、房地產(chǎn)金融理論、金融科技等。著有《現(xiàn)代合約經(jīng)濟學導論》《交易行為與合約選擇》《現(xiàn)代金融理論前沿》《行為金融學》等30多本著作;譯著有《經(jīng)濟解釋》《佃農(nóng)理論》《現(xiàn)代合約理論》等。在《管理世界》《世界經(jīng)濟》《金融研究》等海內(nèi)外刊物發(fā)表學術(shù)論文200多篇,其中多篇論文被《新華文摘》全文轉(zhuǎn)載。在海內(nèi)外財經(jīng)媒體發(fā)表經(jīng)濟評論1萬多篇;主持和參與多次國家社科基金重大課題以及中國社會科學院、香港金融管理局、亞洲開發(fā)銀行、香港大學等多項重大研究課題;曾獲中國社科院優(yōu)秀決策信息對策研究類一等獎等多項獎勵;曾為北京大學、清華大學、浙江大學、華南理工大學等多所大學EMBA導師。
第一編 流動性與金融危機
1 美國次貸危機的流動性傳導機制的金融分析
1.1 前言
1.2 文獻綜述
1.3 美國金融危機前的流動性過剩、流動性泛濫及后果
1.4 美國“影子銀行”的流動性傳導機制
1.5 美國金融危機爆發(fā),從流動性過剩到流動性突然消失
1.6 美國政府救市及對中國金融市場改革的啟示
2 “影子銀行體系”信貸危機的金融分析
2.1 前言
2.2 “影子銀行”的定義及產(chǎn)生背景
2.3 “影子銀行體系”的運作機制與實質(zhì)
2.4 “影子銀行體系”的崩潰及原因
2.5 “影子銀行”崩潰對中國金融市場的啟示
3 美國次貸危機的信用擴張過度的金融分析
3.1 前言
3.2 美國次貸危機的根源何在?為什么不是全球經(jīng)濟失衡呢
3.3 信用擴張過度是金融體系不穩(wěn)定性的根源
3.4 信用擴張過度的類型及表現(xiàn)形式
3.5 美國信用擴張過度的新形式及整個金融體系崩潰
3.6 結(jié)論與對中國金融政策的含義
4 美國次貸危機的根源、實質(zhì)及反思
4.1 前言
4.2 對美國次貸危機起源的觀點綜述
4.3 美國次貸危機是一連串事件的結(jié)果
4.4 “影子銀行”及金融市場系統(tǒng)性風險的新態(tài)勢
4.5 次貸危機的實質(zhì)及反思
5 美聯(lián)儲量化寬松政策退出的市場不確定性效應
5.1 前言
5.2 美國QE不退出的市場不確定效應
5.3 QE退出為何會導致市場巨大的不確定性
5.4 美國QE退出的實質(zhì)及退出的不確定性
5.5 QE退出加大新興市場不確定性及中國市場面臨的風險
5.6 小結(jié)
6 美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策退出的經(jīng)濟分析
6.1 前言
6.2 OE退出為何會對市場產(chǎn)生巨大的影響:美國貨幣政策的國際化
6.3 QE變動為何會對市場產(chǎn)生巨大的影響:現(xiàn)代金融市場發(fā)生了質(zhì)的變化
6.4 關(guān)聯(lián)儲QE實施5年的效果
6.5 關(guān)聯(lián)儲QE退出的決定因素
6.6 QE退出可能的路徑及方式
6.7 美國QE退出對中國經(jīng)濟的影響與沖擊
7 “安倍經(jīng)濟學”效果及影響的理論分析
7.1 前言:“安倍經(jīng)濟學”的由來
7.2 “安倍經(jīng)濟學”的目的
……
第二編 金融市場震蕩與監(jiān)管
第三編 匯率及制度改革
第四編 融資及香港金融市場
參考文獻