期權(quán)是一種古老而又年輕的金融產(chǎn)品。說其古老，是因?yàn)樵诠畔ＥD時(shí)期和在《圣經(jīng)》中就已經(jīng)出現(xiàn)了期權(quán)的雛形；說其年輕，是因?yàn)橹钡?973年第一個(gè)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品才在美國(guó)誕生。近50年來(lái)，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品可謂一枝獨(dú)秀，迅速占領(lǐng)了衍生品市場(chǎng)的半壁江山。2019年，場(chǎng)內(nèi)期權(quán)的交易量占場(chǎng)內(nèi)全部衍生品交易量超過46%。

如果說衍生品是所有金融產(chǎn)品中的“皇冠”，那么期權(quán)就是這頂皇冠上的明珠。期權(quán)雖與期貨同為最基礎(chǔ)的衍生品，但相較后者，期權(quán)在本質(zhì)屬性和具體運(yùn)用上都有很大不同：一是定價(jià)復(fù)雜，期權(quán)是非線性產(chǎn)品，普通個(gè)人投資者難以掌握；二是功能豐富，期權(quán)有對(duì)沖、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、增強(qiáng)收益、精準(zhǔn)投資等功能；三是交易策略多樣，無(wú)論是牛市、熊市，還是震蕩市，期權(quán)都有其用武之地。

中國(guó)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)起步較晚，2015年2月9日，A股第一只場(chǎng)內(nèi)期權(quán)——上證50ETF期權(quán)在上海證券交易所上市；2017年，豆粕期貨期權(quán)、白糖期貨期權(quán)合約相繼上市；2019年12月，滬深300ETF期權(quán)和股指期權(quán)同時(shí)上市。雖然國(guó)內(nèi)期權(quán)市場(chǎng)起步較晚，但發(fā)展空間巨大。過去5年來(lái)，上證50ETF期權(quán)在市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、不存在過度投機(jī)的情況下，發(fā)展迅速。期權(quán)在通過價(jià)格信號(hào)實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置、為投資者提供多樣化風(fēng)險(xiǎn)管理手段、支持機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品創(chuàng)新和完善交易所產(chǎn)品鏈等方面發(fā)揮了重要作用。

期權(quán)作為最基礎(chǔ)且最復(fù)雜的金融工具，投資者不僅需要實(shí)踐，更需要一定的知識(shí)儲(chǔ)備。目前，市場(chǎng)上關(guān)于期權(quán)的書籍種類繁多，總體上看，要么過于簡(jiǎn)單，介紹期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)，對(duì)實(shí)踐幫助不大；要么過于復(fù)雜，側(cè)重?cái)?shù)學(xué)推導(dǎo)，可操作性不強(qiáng)，讓大多數(shù)人望而卻步。上海證券交易所產(chǎn)品創(chuàng)新中心長(zhǎng)期致力于普及期權(quán)知識(shí)，先后出版了《3小時(shí)快學(xué)期權(quán)》《兩周攻克期權(quán)策略》《期權(quán)交易策略十講》等廣受讀者青睞的入門和中階學(xué)習(xí)書籍，基本能滿足投資者從入門到中級(jí)的學(xué)習(xí)需求。在此基礎(chǔ)上，我們開始撰寫高階期權(quán)講義，為投資者提供從入門到高階一攬子的學(xué)習(xí)書籍。

本書具有以下四個(gè)特點(diǎn)：一是問答形式的寫作體例，從可讀性和易學(xué)性入手，通過“一問一答”共800個(gè)問題，方便投資者快速把握重點(diǎn)，如果投資者每天學(xué)習(xí)8-10個(gè)問題，3個(gè)月即可學(xué)完此書；二是循序漸進(jìn)的學(xué)習(xí)思路，從簡(jiǎn)單到復(fù)雜，安排合理；三是可讀性強(qiáng)，沒有大量晦澀難懂的數(shù)學(xué)模型，不需要理工科背景知識(shí)亦可通讀此書；四是實(shí)踐性強(qiáng)，充分結(jié)合了上證50ETF期權(quán)的經(jīng)驗(yàn)，融合了A股期權(quán)市場(chǎng)的案例，更易于掌握中國(guó)衍生品市場(chǎng)的特點(diǎn)。我們希望讀者能夠通過幾個(gè)月的學(xué)習(xí)，一步一個(gè)腳印地進(jìn)入期權(quán)的高階殿堂。

本書由劉逖主持編寫，確定了寫作思路和寫作框架，并負(fù)責(zé)最終定稿。參與本書編寫的有司徒大年、竺旭東、李炬澎、朱鋐锳、宋文婕、朱震旦、張文婷、曹夢(mèng)甜，謝思鹿、朱為玉、婁圣航參與了書稿的校對(duì)工作。囿于作者的學(xué)力和才識(shí)，如有任何錯(cuò)誤之處，歡迎廣大投資者對(duì)本書提出批評(píng)和建議。

劉逖

2020年6月