要研究和理解IPO（首次公開發(fā)行）市場上的各種現(xiàn)象，充分發(fā)揮IPO市場的融資功能，避免IPO市場被用于圈錢和投機(jī)，我們必須從根本上分析清楚企業(yè)進(jìn)行IPO決策的內(nèi)在機(jī)制。以技術(shù)創(chuàng)新為視角展開分析是本書的特色，通過選取技術(shù)創(chuàng)新為研究視角，企業(yè)的融資需求、技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的建設(shè)、技術(shù)信息的泄露與模仿、企業(yè)間在產(chǎn)品市場上的競爭、行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步乃至企業(yè)IPO之后的長期績效表現(xiàn)，都得以有機(jī)地整合在一起。
　　IPO融資對于技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)而言，雖然融資成本較低，但因?yàn)楸仨氝M(jìn)行信息披露，所以存在技術(shù)信息外溢的風(fēng)險(xiǎn)，這在本書被稱為技術(shù)信息溢出效應(yīng)。信息溢出越早，技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)所享有的相對競爭優(yōu)勢時期就越短。對于高盈利能力企業(yè)而言，相對競爭優(yōu)勢時期的利益更大，因此IPO融資所帶來的信息溢出效應(yīng)的成本也相應(yīng)更高，其IPO融資動機(jī)也較弱。相反，低盈利能力企業(yè)的信息溢出成本較低，IPO融資動機(jī)較強(qiáng)。根據(jù)中國的實(shí)際數(shù)據(jù)，上述理論推論能夠得到實(shí)證檢驗(yàn)的支持。
　　IPO對于企業(yè)有益的一面在于成為上市公司將有助于提高企業(yè)的產(chǎn)品市場份額。從中國的數(shù)據(jù)來看，多數(shù)企業(yè)IPO之后的市場份額是增加的，這在本書中被稱為產(chǎn)品市場競爭效應(yīng)。在產(chǎn)品市場競爭效應(yīng)的刺激下，原本不需要融資的非技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)也會萌發(fā)IPO融資的需求，因?yàn)橥ㄟ^IPO融到的資金加上上市公司的廣告效應(yīng)等將有助于其奪取市場份額，也有助于防止其市場份額被奪取。另外，在產(chǎn)品市場競爭效應(yīng)下，企業(yè)開始具有提前IPO的動機(jī)，可能形成IPO熱銷的局面。由于技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)技術(shù)生產(chǎn)率較高、IPO之后持有現(xiàn)金較少，因此熱銷期與非熱銷期間選擇IPO的企業(yè)在技術(shù)生產(chǎn)率和IPO后現(xiàn)金持有量會有所不同，熱銷期內(nèi)先后進(jìn)行IPO的企業(yè)在這兩方面也會有所不同。上述推論在中國同樣得到了經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的支持。
　　技術(shù)創(chuàng)新一方面能夠帶來高回報(bào)，另一方面也承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)。其風(fēng)險(xiǎn)不僅包括技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目本身的可行性風(fēng)險(xiǎn)，更包括技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目有可能被革命性的技術(shù)變革完全取代的風(fēng)險(xiǎn)。這在本書中被稱為行業(yè)技術(shù)變革風(fēng)險(xiǎn)。存在行業(yè)技術(shù)變革風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)的背景下，企業(yè)提前進(jìn)行IPO融資、提前進(jìn)行私募融資或推遲融資都有可能，各種可能性的出現(xiàn)受行業(yè)可行性的先驗(yàn)概率、革命性創(chuàng)新取得成功的先驗(yàn)概率以及融資前技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的投資比例影響。上述三個外生因素對企業(yè)融資決策的影響也得到了中國IPO市場經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的支持。
　　對企業(yè)IPO決策的內(nèi)在機(jī)理研究得出的成果可以有助于推斷企業(yè)在IPO之后的技術(shù)創(chuàng)新動機(jī)。用IPO之前企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目上的已有投入或產(chǎn)出很難判斷企業(yè)上市后的技術(shù)創(chuàng)新動機(jī)強(qiáng)弱，因?yàn)镮PO往往是企業(yè)轉(zhuǎn)型的節(jié)點(diǎn)，IPO前技術(shù)創(chuàng)新投入或產(chǎn)出多的企業(yè)，IPO后并不一定繼續(xù)如此。而根據(jù)本書的理論分析，可以從IPO前的企業(yè)特征中識別出7項(xiàng)IPO后企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新動機(jī)的決定因素，這一方法的依據(jù)正是源于本書對企業(yè)IPO行為與技術(shù)創(chuàng)新行為的結(jié)合研究。實(shí)證研究表明，根據(jù)本書提出的7項(xiàng)指標(biāo)所區(qū)分出的技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)與非技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)，前者IPO后的財(cái)務(wù)績效較高且相對穩(wěn)定，其股票市場回報(bào)率也平均高于股指回報(bào)率，其存活期相對較長且存活率較高，而后者則有明顯差異，財(cái)務(wù)績效長期走低，股票回報(bào)率并不高于股指回報(bào)率，波動率卻更高風(fēng)險(xiǎn)更大，存活期較短且存活率較低。
　　本書的研究有助于人們對企業(yè)的IPO決策形成更深入的理解，也有助于IPO市場的監(jiān)管者和施政者把控申請IPO公司的質(zhì)量，穩(wěn)定二級市場，保護(hù)投資人利益�；�于上述分析，本書在最后提出了一系列易于實(shí)施的規(guī)范IPO市場以鼓勵企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的政策建議。