本書詳細(xì)介紹了巴菲特的價值投資理論，解讀巴菲特的投資法則；通過巴菲特的經(jīng)典投資案例，學(xué)習(xí)巴菲特的投資策略、方法和眼光。本書還具體分析了中美投資市場的環(huán)境差異，帶領(lǐng)讀者認(rèn)識A股市場要害，深入了解A股市場。
如果您從沒看過有關(guān)巴菲特投資邏輯的讀物，這本書可以作為一個系統(tǒng)學(xué)習(xí)相關(guān)知識的啟蒙讀物；如果您已經(jīng)看過很多和巴菲特相關(guān)的書，這本書所探討的一些心理學(xué)話題、A股市場應(yīng)用的話題應(yīng)該還是有相當(dāng)吸引力的。讀完本書，您就可以進(jìn)入股市實(shí)戰(zhàn)了。
本書源自于一檔音頻節(jié)目，節(jié)目的名字就叫做《讀懂巴菲特的投資邏輯》。這檔音頻節(jié)目是從2017年5月份開始正式在喜馬拉雅APP上線。節(jié)目原本預(yù)計更新100期內(nèi)容，后來加上增加的特別節(jié)目內(nèi)容，總體期數(shù)應(yīng)該在110期左右，最終到了2018年3月份全部收官完成。從喜馬拉雅反饋的相關(guān)數(shù)據(jù)看，是當(dāng)時最受歡迎的財經(jīng)類付費(fèi)音頻課程之一，一直占據(jù)喜馬拉雅付費(fèi)節(jié)目暢銷榜的前列。從我個人的直接感受上來講，也曾多次遇到過我們的聽眾朋友當(dāng)面表達(dá)了對節(jié)目的謝意，因?yàn)樗麄冋J(rèn)真地收聽了課程，并努力踐行了其中的價值投資邏輯，并因此使得自己的投資結(jié)果發(fā)生了積極變化。這樣的反饋，讓我們感到慶幸與壓力。
“慶幸”在于，經(jīng)過前前后后近兩年的努力，這些付出總算沒有白費(fèi)，至少能夠影響和改變一些朋友，而且這種改變是積極的、有益的。而“壓力”則在于，如果期待只通過一個音頻節(jié)目就能夠讓大家發(fā)自內(nèi)心地去“讀懂巴菲特”，說句實(shí)在話，這是有點(diǎn)“講大話”了。即便是我自己，也難免依然要在現(xiàn)實(shí)投資世界的貪婪與恐懼中，不斷地掙扎，更遑論各位聽眾朋友們了。
至少一點(diǎn)，對當(dāng)代的價值投資人而言，就很難能夠真正地堅定做到，那就是去“主動地拒絕信息”。各位可能會納悶，現(xiàn)在是信息時代，信息充分、豐富是時代的福利呀，我們?yōu)槭裁匆芙^信息呀？事實(shí)的確如此，在智能手機(jī)普及、各種傳媒形態(tài)鋪天蓋地的背景下，信息充分給我們帶來了極大的便利，但這種便利對于價值投者來說，其實(shí)反而是一件極度負(fù)面的事情。事實(shí)上，價值投資人在本質(zhì)是不應(yīng)該關(guān)心股價漲跌狀況的，他們應(yīng)該只關(guān)心企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價值的能力。換言之，真正的價值投資者只要找到一家所謂的“好公司”，他所期待的回報來自于公司通過努力經(jīng)營而為股東賺來的錢。至于股價的上漲，其實(shí)只不過是這種賺錢能力的副產(chǎn)品而已。而在信息充分泛濫的背景下，關(guān)于任何一家上市公司，每天我們都可以獲取非常多的碎片信息，這些信息又會對短期股價漲跌產(chǎn)生直接影響。即便是一個真正的價值投資者，如果每天閱讀，哪怕只是被動閱讀這些碎片信息，也難免會動搖長期投資判斷的決策，最終變成一個追隨趨勢的人。
巴菲特做得最最絕的地方，就是一直不使用電腦（除了打橋牌之外），一直不使用智能手機(jī)。但作為一個現(xiàn)代中國人，這幾乎是不可能的。如果您身邊某個朋友告訴你他不用智能手機(jī)，沒有微信號，不用移動支付，不訂閱各種財經(jīng)APP，我們一定會覺得他是一個史前動物吧。 當(dāng)然，這些信息服務(wù)技術(shù)的優(yōu)化是現(xiàn)代社會發(fā)展的便利，但顯然這對于長期投資思路的攪擾是很難避免。從這個意義上講，現(xiàn)代信息時代的人要想堅守價值投資理念，會變得越來越難，市場信息越來越繁雜、交易機(jī)會越來越多樣，交易行為越來越便捷，這些所謂的“進(jìn)步”恰恰都在挑戰(zhàn)著價值投資者的耐心。
而耐心才是價值投資者的朋友，沖動則是價值投資者的敵人。所以，當(dāng)各位翻看本書的時候，可能會有點(diǎn)意外的發(fā)現(xiàn)，那就是本書有很多內(nèi)容是在講一些心理學(xué)的知識和應(yīng)用，其原因就在于，價值投資的理念和技巧其實(shí)學(xué)會并不難，難的是能夠管控住自己的內(nèi)心，繼而管控住自己的行為，擁有耐心而不沖動，這才是價值投資中最難做的事。
說句實(shí)在話，市面上關(guān)于巴菲特的書并不算少了，各位可能已經(jīng)看過很多了。如果說本書在通常邏輯體系基礎(chǔ)上能夠有所突破的話，最大的看點(diǎn)應(yīng)該是對巴菲特邏輯在A股市場應(yīng)用的探討。至今為止，A股市場依然是一個以散戶為主的市場，依然不是一個有效市場，投機(jī)跟風(fēng)、消息炒作依然可以賺到錢，甚至可能在短期賺到很多錢。所以，在A股市場上能夠堅持巴菲特投資邏輯的人并不算多，甚至還經(jīng)常成為市場投機(jī)者的嘲笑對象。而本書對于這個問題的思考就是，第一，價值投資理念并不會因?yàn)槭袌鲇行圆疃ъ`，恰恰相反，放在一個長期看，長期價值投資者的收益要遠(yuǎn)勝于在暴漲暴跌中尋找趨勢機(jī)會的投機(jī)者。第二，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)的一個重要含義就是，短期暴富的機(jī)會變得越來越少，告別“一夜暴富”的歷史過程可能會有波折但方向不會改變。所以，沒有或者拒絕價值投資理念的投資人，最終的結(jié)果只能是黯然離場。這是A股市場發(fā)展的歷史必然趨勢，也是作為一個合格投資者必須要接受的現(xiàn)實(shí)！
如果您從沒看過有關(guān)巴菲特投資邏輯的讀物，這本書可以作為一個系統(tǒng)學(xué)習(xí)相關(guān)知識的啟蒙讀物；如果您已經(jīng)看過很多和巴菲特相關(guān)的書，這本書所探討的一些心理學(xué)話題、A股市場應(yīng)用的話題應(yīng)該還是有相當(dāng)吸引力的。還有，歡迎大家同樣去關(guān)注我們在喜馬拉雅APP的同名音頻節(jié)目�？傊趦r值投資的道路上，讓我們與各位同行，與時間同行！
……
馬紅漫，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、著名財經(jīng)主持人、評論家、價值投資理念推動踐行者，被譽(yù)為“最專業(yè)的財經(jīng)媒體人”；上海交通大學(xué)中企院企業(yè)競爭力研究所所長、高級研究員；同濟(jì)大學(xué)金融碩士專業(yè)學(xué)位研究生校外指導(dǎo)教師；知名財經(jīng)自媒體“財經(jīng)馬紅漫”創(chuàng)始人。榮獲“上海十大青年經(jīng)濟(jì)人物”、“上海十大杰出青年”、喜馬拉雅“商業(yè)財經(jīng)類最具商業(yè)價值主播”等榮譽(yù)稱號。歷任浙江衛(wèi)視、東方衛(wèi)視、湖北衛(wèi)視、第一財經(jīng)、紀(jì)實(shí)衛(wèi)視、上海證券報等多檔大型財經(jīng)節(jié)目制片人、主持人、評論員，節(jié)目包括《頭腦風(fēng)暴》、《華商啟示錄》、《直面掌門人》、《你就是奇跡》等。
第一章 影響巴菲特一生的四件事
（一）巴菲特第一桶金 002
（二）讓沃頓商學(xué)院尷尬的校友：巴菲特價值投資啟蒙 007
（三） 賣棉花還是買股票 012
（四） 投資什么就用什么 016
（五） 天賦和努力誰更重要 021
第二章 巴菲特的投資法則-管住自己的手
（一） 確定個人能力的邊界 028
（二） 學(xué)會如何規(guī)避風(fēng)險 032
（三） 告別沉沒成本 037
（四） 直覺偏見導(dǎo)致?lián)p失 042
粉絲答疑互動 047
第三章 巴菲特的投資法則-尋找好公司
（一） 持續(xù)盈利才是硬道理（上） 052
（二） 持續(xù)盈利才是硬道理（下） 055
（三） 發(fā)掘高成長公司獲得超額利潤（上） 060
（四） 發(fā)掘高成長公司獲得超額利潤（下） 064
（五） 巴菲特投資法則在中國適用嗎 068
粉絲互動答疑 071
第四章 巴菲特的投資法則-規(guī)避風(fēng)險
（一） 千萬不要想一夜暴富 074
（二） 風(fēng)險不可測時，趕緊離開（上） 079
（三） 風(fēng)險不可測時，趕緊離開（下） 084
（四） 確保安全邊際是價值投資的根本（上） 089
（五） 確保安全邊際是價值投資的根本（下） 093
（六） 巴菲特投資法則在中國適用嗎？（2） 097
粉絲答疑互動 102
第五章 巴菲特的投資法則-讀懂財務(wù)報表
（一） 從損益表看公司的長期盈利能力（上） 108
（二） 從損益表看公司的長期盈利能力（下） 114
（三） 從資產(chǎn)負(fù)曬表看公司風(fēng)險（上） 118
（四） 從資產(chǎn)負(fù)債表看公司收益（下） 124
（五） 從現(xiàn)金流量表看公司的真面目（上） 129
（六） 從現(xiàn)金流量表看公司的真面目（下） 133
（七） 巴菲特的投資法則在中國適用嗎？（3） 138
粉絲答疑互動 142
第六章 巴菲特的投資法則-如何做交易
（一） 判斷買入時機(jī)（上） 146
（二） 判斷買入時機(jī)（下） 150
（三） 判斷賣出時機(jī)（上） 155
（四） 判斷賣出時機(jī)（下） 159
（五） 長期持有的標(biāo)準(zhǔn)（上） 163
（六） 長期持有的標(biāo)準(zhǔn)（下） 168
（七） 偶爾也可以做做套利 172
粉絲答疑互動 176
第七章 巴菲特的投資法則-看懂人
（一） 公司管理層要足夠優(yōu)秀 180
（二） 管理層是否經(jīng)歷過難關(guān)考驗(yàn) 184
（三） 評估管理層的人品指標(biāo) 188
（四） 企業(yè)必須有高效的內(nèi)控架構(gòu) 191
（五） 巴菲特法則在中國適用嗎（4） 196
粉絲答疑互動 201
第八章 巴菲特的財富觀
（一） 巴菲特是財迷嗎？ 208
（二） 巴菲特的錢都去了哪里？ 212
（三） 身家過億的“普通人” 215
（四） 錢多一定快樂嗎？ 219
（五） 巴菲特和中國富豪 222
第九章 巴菲特的投資失誤
（一） 巴菲特的投資失誤：康菲石油 228
（二） 所羅門兄弟危機(jī) 231
（三） HK百貨公司 236
（四） 巴菲特錯失的投資 240
（五） 巴菲特在中國會犯什么錯誤？ 243
粉絲答疑互動 246
第十章 巴菲特競爭對手-索羅斯
（一） 奇人索羅斯 252
（二） 趨勢投資的交易方式 256
（三） 交易方式不同背后是人生方式不同 260
（四） A股投資人究竟該仰慕誰？ 264
粉絲答疑互動 267
第十一章 成就巴菲特的美國市場
（一） 美國證券市場概況 274
（二） 信息披露與股民利益 278
（三） 美國多層次資本市場 282
（四） 美國證券市場交易成本 285
（五） 如何買賣美股 290
第十二章 中國與美國資本市場的不同
（一） 政策調(diào)控的重大影響 296
（二） 經(jīng)濟(jì)走勢趨于平緩 299
（三） 互聯(lián)網(wǎng)時代的股市 302
（四） 教你幾招識別上市公司財務(wù)造假 307
粉絲答疑 312
第十三章 巴菲特的成功標(biāo)的與A股是對標(biāo)比較
（一） 茅臺是A股的可口可樂嗎 318
（二） A股銀行股到底值不值得投資者關(guān)注？ 322
（三） 中美航空股誰更吸引人？ 327
（四） 醫(yī)藥股還值得價值投資者關(guān)注嗎？ 331
粉絲答疑互動 336
第十四章 巴菲特A股生存法則—入門級
（一） 投資你能夠看懂的行業(yè)和公司 342
（二） 讀懂基本的財務(wù)報表 346
（三） 我們怎么看企業(yè)主業(yè)是否突出？ 351
（四） 怎么判斷買入價格低于價值 355
（五） 要把股價波動看作是好事 359
第十五章 巴菲特A股生存法則—進(jìn)階級
（一） 長期持股耐心等待 366
（二） 做一個基本面的信徒 368
（三） 耐心等待買入價格出現(xiàn) 372
粉絲答疑互動 375
第十六章 巴菲特A股生存法則—大師級
（一） 判斷失誤就要果斷止損 380
（二） 股市“小道消息”怎么分辨真假？ 383
（三） 投資是為了什么？ 386
粉絲答疑互動 389
結(jié)束語 我們距離巴菲特究竟有多遠(yuǎn) 393
我們到底要向巴菲特學(xué)習(xí)什么
本書源自于一檔《讀懂巴菲特的投資邏輯》的音頻節(jié)目。這檔節(jié)目2017年5月正式在喜馬拉雅FM上線。節(jié)目原本預(yù)計100期內(nèi)容，后來加上增加的幾期特別節(jié)目，總數(shù)應(yīng)該在110期左右，最終在2018年3月收官完成。從喜馬拉雅反饋的相關(guān)數(shù)據(jù)看，這檔節(jié)目是當(dāng)時最受歡迎的財經(jīng)類付費(fèi)音頻課程之一，一直占據(jù)喜馬拉雅付費(fèi)節(jié)目暢銷榜的前列。從我個人的直接感受上來講，也曾多次遇到過我們的聽眾朋友當(dāng)面表達(dá)了對節(jié)目的謝意，因?yàn)樗麄冋J(rèn)真收聽了課程，并努力踐行了學(xué)習(xí)到的價值投資邏輯，使得自己的投資結(jié)果發(fā)生了積極變化。這樣的反饋，讓我感到慶幸與壓力。
“慶幸”在于，經(jīng)過前前后后近兩年的努力，這些付出總算沒有白費(fèi)，至少能夠影響和改變一些朋友，而且這種改變是積極的、有益的。而“壓力”則在于，如果期待只通過一個音頻節(jié)目就能夠讓大家發(fā)自內(nèi)心地去“讀懂巴菲特”，說句實(shí)在話，這是有點(diǎn)“講大話”了。即便是我自己，也難免依然在現(xiàn)實(shí)投資世界的貪婪與恐懼中不斷地掙扎，更遑論各位聽眾朋友了。
至少一點(diǎn)，對當(dāng)代的價值投資人而言，就很難能夠真正地堅定做到，那就是去“主動地拒絕信息”。各位可能會納悶，現(xiàn)在是信息時代，信息充分、豐富是時代的福利，我們?yōu)槭裁匆芙^信息？事實(shí)的確如此，在智能手機(jī)普及、各種傳媒形態(tài)鋪天蓋地的背景下，信息充分給我們帶來了極大的便利，但這種便利對于價值投者來說，其實(shí)反而是一件極度負(fù)面的事情。事實(shí)上，價值投資人在本質(zhì)上是不應(yīng)該關(guān)心股價漲跌狀況的，他們應(yīng)該只關(guān)心企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價值的能力。換言之，真正的價值投資者只要找到一家“好公司”，他所期待的回報來自于公司通過努力經(jīng)營而為股東賺來的錢。至于股價的上漲，其實(shí)只不過是這種賺錢能力的副產(chǎn)品而已。而在信息充分泛濫的背景下，關(guān)于任何一家上市公司，我們每天都可以獲取非常多的碎片信息，這些信息又會對短期股價漲跌產(chǎn)生直接影響。即便是一個真正的價值投資者，如果每天閱讀，哪怕只是被動閱讀這些碎片信息，也難免會動搖長期投資判斷的決策，最終變成一個追隨趨勢的人。
巴菲特做得最最絕的地方，就是一直不使用電腦（除了打橋牌之外），一直不使用智能手機(jī)。但作為一個現(xiàn)代中國人，這幾乎是不可能的。如果您身邊某個朋友告訴你他不用智能手機(jī)，沒有微信號，不用移動支付，不訂閱各種財經(jīng)APP，我們一定會覺得他是一個史前動物吧。當(dāng)然，這些信息服務(wù)技術(shù)的優(yōu)化是現(xiàn)代社會發(fā)展的便利，但顯然這對于長期投資思路的攪擾是很難避免。從這個意義上講，現(xiàn)代信息時代的人要想堅守價值投資理念，會變得越來越難，市場信息越來越繁雜，交易機(jī)會越來越多樣，交易行為越來越便捷，這些所謂的“進(jìn)步”恰恰都在挑戰(zhàn)著價值投資者的耐心。
而耐心才是價值投資者的朋友，沖動則是價值投資者的敵人。所以，當(dāng)各位在閱讀本書的時候，可能會有點(diǎn)意外的發(fā)現(xiàn)，那就是書中有很多內(nèi)容是在講一些心理學(xué)的知識和應(yīng)用。其原因就在于，學(xué)會價值投資的理念和技巧其實(shí)并不難，難的是能夠管控住自己的內(nèi)心，繼而管控住自己的行為，擁有耐心而不沖動，這才是價值投資中最難做到的事。
說句實(shí)在話，市面上關(guān)于巴菲特的書并不少，各位可能已經(jīng)看過很多，如果說本書在通常邏輯體系基礎(chǔ)上能夠有所突破的話，最大的看點(diǎn)應(yīng)該是對巴菲特邏輯在A股市場上應(yīng)用的探討。迄今為止，A股市場依然是一個以散戶為主的市場，依然不是一個有效市場，投機(jī)跟風(fēng)、消息炒作依然可以賺到錢，甚至可能在短期賺到很多錢。所以，在A股市場上能夠堅持巴菲特投資邏輯的人并不算多，甚至還經(jīng)常成為市場投機(jī)者的嘲笑對象。而本書對于這個問題的思考就是，第一，價值投資理念并不會因?yàn)槭袌鲇行圆疃ъ`，恰恰相反，放在一個長期看，長期價值投資者的收益要遠(yuǎn)勝于在暴漲暴跌中尋找趨勢機(jī)會的投機(jī)者；第二，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)的一個重要含義就是，短期暴富的機(jī)會變得越來越少，告別“一夜暴富”可能會有波折但方向不會改變。所以，沒有或者拒絕價值投資理念的投資人，最終的結(jié)果只能是黯然離場。這是A股市場發(fā)展的歷史必然趨勢，也是作為一個合格投資者必須要接受的現(xiàn)實(shí)！
如果您從沒看過有關(guān)巴菲特投資邏輯的讀物，這本書可以作為一個系統(tǒng)學(xué)習(xí)相關(guān)知識的啟蒙讀物；如果您已經(jīng)看過很多和巴菲特相關(guān)的書，這本書所探討的一些心理學(xué)話題、A股市場應(yīng)用的話題應(yīng)該還是有相當(dāng)吸引力的。還有，歡迎大家同樣去關(guān)注我在喜馬拉雅FM的同名音頻節(jié)目�？傊趦r值投資的道路上，讓我們與各位同行，與時間同行！
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