在全球化、新興經(jīng)濟(jì)體資本賬戶陸續(xù)開(kāi)放的背景下,宏觀審慎監(jiān)管變得愈發(fā)重要。本書(shū)介紹了幾個(gè)主要新興經(jīng)濟(jì)體的資本賬戶開(kāi)放進(jìn)程,闡述了宏觀審慎監(jiān)管的核心內(nèi)容并介紹了新興經(jīng)濟(jì)體的宏觀審慎監(jiān)管實(shí)踐。最后,在總結(jié)各國(guó)資本賬戶開(kāi)放和宏觀審慎監(jiān)管的基礎(chǔ)上,結(jié)合中國(guó)跨境資本流動(dòng)和管理的特點(diǎn),建立符合中國(guó)國(guó)情的貨幣政策和宏觀審慎監(jiān)管的“雙支柱”框架。
導(dǎo) 論 1
第一章 全球化與資本賬戶開(kāi)放 5
1. 1 金融全球化的主要特征 5
1. 2 金融自由化與金融脆弱性 7
1. 2. 1 金融自由化的核心思想 7
1. 2. 2 新興市場(chǎng)的原罪 8
1. 3 貨幣危機(jī)與金融危機(jī) 8
1. 3. 1 *代貨幣危機(jī)理論 9
1. 3. 2 第二代貨幣危機(jī)理論 10
1. 3. 3 第三代貨幣危機(jī)理論 10
1. 3. 4 第四代貨幣危機(jī)理論 11
1. 4 資本賬戶開(kāi)放風(fēng)險(xiǎn) 12
1. 4. 1 資本賬戶開(kāi)放的含義 12
1. 4. 2 資本賬戶開(kāi)放的條件 15
1. 4. 3 資本賬戶開(kāi)放的模式 16
1. 4. 4 資本賬戶開(kāi)放的次序 17
1. 4. 5 資本賬戶開(kāi)放的風(fēng)險(xiǎn)分析 17
第二章 新興經(jīng)濟(jì)體資本賬戶開(kāi)放的進(jìn)程 20
2. 1 印度資本賬戶開(kāi)放 20
2. 1. 1 資本賬戶管制的變化 20
2. 1. 2 進(jìn)一步自由化措施: 前提條件 23
2. 1. 3 資本賬戶自由化的政策支持及其順序 25
2. 2 智利資本賬戶開(kāi)放 27
2. 2. 1 激進(jìn)模式——1974—1984 年智利資本賬戶開(kāi)放的嘗試 27
2. 2. 2 漸進(jìn)模式——1985—1996 年智利資本賬戶開(kāi)放 29
2. 3 韓國(guó)資本賬戶開(kāi)放 32
2. 3. 1 階段性的資本賬戶開(kāi)放 32
2. 3. 2 外部沖擊下的資本賬戶開(kāi)放 36
第三章 宏觀審慎監(jiān)管的主要內(nèi)容 37
3. 1 宏觀審慎監(jiān)管的定義 37
3. 2 宏觀審慎與微觀審慎的差異 38
3. 3 宏觀審慎監(jiān)管的政策工具 39
3. 4 跨境資本流動(dòng)管理的主要工具: 托賓稅 44
3. 4. 1 托賓稅的含義 44
3. 4. 2 托賓稅相關(guān)理論 44
3. 4. 3 托賓稅的分類(lèi) 46
3. 4. 4 托賓稅的經(jīng)濟(jì)效應(yīng) 47
3. 4. 5 托賓稅與跨境資本流動(dòng)管理 50
3. 5 資本賬戶開(kāi)放和宏觀審慎監(jiān)管的關(guān)系 51
第四章 代表性新興經(jīng)濟(jì)體審慎監(jiān)管的實(shí)踐 54
4. 1 巴西的實(shí)踐 54
4. 1. 1 *次托賓稅實(shí)踐 54
4. 1. 2 第二次托賓稅實(shí)踐 58
4. 2 智利的實(shí)踐 62
4. 2. 1 實(shí)踐背景 62
4. 2. 2 具體實(shí)踐 62
4. 2. 3 實(shí)踐的初步效果 64
4. 3 巴西和智利托賓稅實(shí)踐的共性 65
4. 4 韓國(guó)的實(shí)踐 67
4. 4. 1 實(shí)施背景 67
4. 4. 2 宏觀審慎政策工具的實(shí)施 67
4. 4. 3 實(shí)施效果 71
4. 5 托賓稅對(duì)跨境資本流動(dòng)管理有效性的實(shí)證研究 74
4. 5. 1 指標(biāo)的選取及數(shù)據(jù)來(lái)源 74
4. 5. 2 基于 VAR 模型的實(shí)證分析過(guò)程 77
4. 5. 3 實(shí)證分析結(jié)果和解釋 85
4. 6 經(jīng)驗(yàn)總結(jié) 86
第五章 中國(guó)跨境資本流動(dòng)管理與金融開(kāi)放 88
5. 1 資本管制和資本賬戶可自由兌換的界定 88
5. 2 中國(guó)資本管制的框架及特點(diǎn) 93
5. 2. 1 中國(guó)資本管制的總體框架 93
5. 2. 2 放松資本管制的進(jìn)程安排 99
5. 2. 3 中國(guó)資本管制的主要特點(diǎn) 100
5. 3 資本管制有效性 103
5. 3. 1 克服資本外逃風(fēng)險(xiǎn)仍是難題 103
5. 3. 2 跨境資本管理面臨 “兩難” 選擇 105
5. 4 新階段金融開(kāi)放的路徑 106
5. 4. 1 亞洲金融危機(jī)后金融改革的進(jìn)展 106
5. 4. 2 加入世界貿(mào)易組織之后的金融開(kāi)放 109
5. 4. 3 新時(shí)代的金融開(kāi)放 116
5. 5 新階段金融開(kāi)放的風(fēng)險(xiǎn) 126
第六章 中國(guó)宏觀審慎管理框架設(shè)計(jì) 128
6. 1 國(guó)際收支的結(jié)構(gòu)性變化 128
6. 1. 1 國(guó)際收支平衡表的變化 128
6. 1. 2 “雙順差” 局面不再持續(xù) 134
6. 1. 3 單向流入轉(zhuǎn)為雙向流動(dòng)且波動(dòng)性加大 135
6. 1. 4 經(jīng)濟(jì)主體增持外幣意愿由弱轉(zhuǎn)強(qiáng) 137
6. 1. 5 外匯儲(chǔ)備規(guī)模出現(xiàn)拐點(diǎn) 139
6. 2 跨境資本管理方式和階段特征 140
6. 2. 1 促流入、控流出 (1994—1997 年) 140
6. 2. 2 促平衡、保穩(wěn)定 (1998—2000 年) 141
6. 2. 3 推改革、防外逃 (2001—2002 年) 142
6. 2. 4 控流入、促流出 (2003—2014 年) 143
6. 2. 5 擴(kuò)流入、控流出、降逆差 (2015—2017 年) 144
6. 3 宏觀審慎目標(biāo)和主要工具 145
6. 3. 1 目標(biāo) 145
6. 3. 2 主要工具 146
6. 4 貨幣政策與宏觀審慎監(jiān)管的配合 147
6. 4. 1 宏觀審慎作為貨幣政策的補(bǔ)充 147
6. 4. 2 建立 “價(jià)格穩(wěn)定” 和 “金融穩(wěn)定” 的雙支柱框架 148
6. 5 審慎開(kāi)放資本賬戶的步驟 150
6. 6 構(gòu)建宏微觀審慎管理框架 154
6. 6. 1 IMF 的跨境資本流動(dòng)管理框架 154
6. 6. 2 構(gòu)建中國(guó)跨境資本流動(dòng)宏微觀管理框架 154
6. 6. 3 相機(jī)采用跨境資本流動(dòng)管理措施 156
6. 6. 4 嘗試使用托賓稅 157
6. 7 國(guó)際協(xié)調(diào)與合作 159
6. 7. 1 積極參與國(guó)際監(jiān)管合作 159
6. 7. 2 積極鞏固和參與區(qū)域或雙邊的貨幣金融合作 162
參考文獻(xiàn) 169
后 記 181