本書(shū)系統(tǒng)地考慮了中國(guó)匯率制度轉(zhuǎn)型的共性和個(gè)性,從“為何匯改、何時(shí)匯改、如何匯改”三個(gè)角度確立了進(jìn)一步提高人民幣匯率靈活性的分析框架,并提供了可供操作的漸進(jìn)改革全景路線圖。最后從人民幣匯率預(yù)期形成機(jī)制的視角總結(jié)了匯改經(jīng)驗(yàn),提出避免匯率預(yù)期發(fā)散的*好辦法就是堅(jiān)持退出常態(tài)化干預(yù)。
第一章 總論 1
一、為什么匯改 2
二、什么時(shí)候匯改 4
三、如何從此岸到彼岸 5
第二章 人民幣匯率制度的此岸與彼岸 9
一、什么是清潔浮動(dòng)的匯率制度 9
二、人民幣為什么要清潔浮動(dòng) 15
三、人民幣匯率制度演變 21
四、當(dāng)前匯率安排距清潔浮動(dòng)還有多遠(yuǎn) 26
五、結(jié)論 37
參考文獻(xiàn) 39
第三章 外匯儲(chǔ)備、□□流動(dòng)性與匯率的決定 43
一、引言與文獻(xiàn)回顧 44
二、包含外匯儲(chǔ)備的匯率決定的一般均衡模型 48
三、對(duì)外匯儲(chǔ)備“雙刃劍” 作用的實(shí)證設(shè)計(jì) 55
四、實(shí)證結(jié)果和分析 60
五、結(jié)論與討論: 更大發(fā)揮匯率的出清作用 66
參考文獻(xiàn) 68
第四章 理解外匯儲(chǔ)備的起與落——外匯儲(chǔ)備的三元決定論 73
一、引言 73
二、外匯儲(chǔ)備的大起 75
三、外匯儲(chǔ)備數(shù)量“超調(diào)” 的正反饋機(jī)制 79
四、外匯儲(chǔ)備的大落 82
五、政策建議 87
參考文獻(xiàn) 90
第五章 利差、美元指數(shù)與跨境資本流動(dòng) 93
一、引言 94
二、利差、匯率與資本流動(dòng)的理論關(guān)系 97
三、利差與資本流動(dòng)的實(shí)證關(guān)系 100
四、美元走勢(shì)、人民幣匯率與資本流動(dòng) 104
五、中美分化與美元走勢(shì) 110
六、匯率靈活性與美元的舒適區(qū)間 113
七、結(jié)論 115
附錄 116
參考文獻(xiàn) 117
第六章 人民幣匯率浮動(dòng)的宏觀條件 119
一、匯率浮動(dòng)的宏觀條件 119
二、對(duì)宏觀條件的定量分析 123
三、中國(guó)是否具備進(jìn)一步推進(jìn)匯改的宏觀條件 129
參考文獻(xiàn) 134
第七章 人民幣實(shí)現(xiàn)清潔浮動(dòng)的路線圖 137
一、引言 137
二、擴(kuò)展不可能三角框架下的改革路線圖 139
三、匯率改革的□□經(jīng)驗(yàn) 142
四、如何逐步提高人民幣匯率靈活性 147
五、協(xié)調(diào)推進(jìn)匯率改革的配套條件 152
六、結(jié)論 160
參考文獻(xiàn) 161
第八章 從發(fā)散到收斂: 人民幣匯率預(yù)期形成機(jī)制研究 163
一、引言 163
二、匯率預(yù)期形成機(jī)制文獻(xiàn)綜述 165
三、“8·11” 匯改與人民幣匯率預(yù)期的變化 172
四、結(jié)論及政策建議 181
附錄 183
參考文獻(xiàn) 186
第九章 貶值壓力與貶值預(yù)期———兼論人民幣不怕破“7” 190
一、貶值壓力與貶值預(yù)期 191
二、2018 年人民幣貶值壓力大但貶值預(yù)期不強(qiáng) 194
三、貶值壓力和貶值預(yù)期的背離難以持續(xù) 201
四、人民幣預(yù)期發(fā)散的條件 205
五、人民幣突破關(guān)鍵點(diǎn)位導(dǎo)致貶值預(yù)期惡化的風(fēng)險(xiǎn)總體可控 208
六、繼續(xù)提高人民幣匯率的靈活性 210
參考文獻(xiàn) 211
第十章 基本面、情緒和人民幣匯率 213
一、匯率的決定因素 214
二、匯率對(duì)基本面的反作用 218
三、理解中國(guó)經(jīng)常賬戶的邊際變化 223
四、從□□經(jīng)驗(yàn)看中國(guó)經(jīng)常賬戶的變化 229
五、擴(kuò)大開(kāi)放新格局下的人民幣匯率和外匯儲(chǔ)備 236
參考文獻(xiàn) 241
第十一章 總結(jié): 人民幣匯率如何實(shí)現(xiàn)清潔浮動(dòng) 243
附錄一 對(duì)浮動(dòng)匯率、超調(diào)和恐懼的恐懼:匯率制度能否實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型 250
附錄二 人民幣匯率形成機(jī)制和預(yù)期 253
一、當(dāng)前中間價(jià)定價(jià)機(jī)制不是人民幣單邊貶值的原因 254
二、人民幣貶值預(yù)期主要受美元驅(qū)動(dòng) 255
三、未來(lái)看美元走勢(shì)面臨回調(diào)壓力 257
四、切實(shí)推進(jìn)改革, 加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo) 258
后記 261