量化企業(yè)的財(cái)富管理
2018年年中,在一個(gè)CFO論壇上,我受邀做了一場關(guān)于財(cái)務(wù)管理的演講。演講結(jié)束的時(shí)候,臺(tái)下有一位30多歲的女性向我提問。2008年她畢業(yè)于國內(nèi)某知名財(cái)經(jīng)大學(xué),從事會(huì)計(jì)工作有差不多10年,主要負(fù)責(zé)企業(yè)的總賬和會(huì)計(jì)報(bào)表。她很不喜歡現(xiàn)在的工作,原因是工作技術(shù)含量低,涉及面窄,而且看不到晉升的機(jī)會(huì)。我本身是學(xué)會(huì)計(jì)的,我自以為我對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表已經(jīng)駕輕就熟,但是在2018年公司經(jīng)營出現(xiàn)狀況的時(shí)候,我才發(fā)現(xiàn)自己沒辦法通過財(cái)務(wù)分析做出判斷,而面對(duì)領(lǐng)導(dǎo)提出的疑問我也不知所措。科班出身,又有多年的財(cái)務(wù)工作經(jīng)驗(yàn),本應(yīng)該在職場中叱咤風(fēng)云,但現(xiàn)在的她對(duì)未來有些不知所措,是繼續(xù)做財(cái)務(wù),還是重新選擇?
2019年春節(jié),我和兒時(shí)的朋友一起吃飯。兒時(shí)的朋友是上海某知名外企的CEO,銷售出身。2018年股市經(jīng)歷了一波跌宕起伏,很多投資者血本無歸。他和我聊起他的股市經(jīng)歷,當(dāng)時(shí)他并沒有自己的投資策略,同時(shí)也不知道自己買的是哪家公司的股票,更不知道這家公司到底是做什么業(yè)務(wù)的,甚至不知道所投資公司的經(jīng)營狀況好不好,僅僅是一味地聽從圈子里的所謂的專業(yè)投資意見,其前期的確是賺了一些小錢,但到了年底還是滿盤皆輸。
他不明白自己事業(yè)有成,為什么在個(gè)人投資上卻毫無建樹。
是什么讓學(xué)霸在職場上止步不前?又是什么讓那么多投資者在股市中損失慘重?造成這些的原因到底是什么呢?
在我看來,僅僅會(huì)看財(cái)務(wù)報(bào)表遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,這是財(cái)務(wù)工作者和股票投資者最基本的工作。更進(jìn)一步的工作就是要能把公司的財(cái)務(wù)報(bào)表真正讀懂,這才是職場升職加薪、股票投資有所建樹的奧秘所在。
作為財(cái)務(wù)工作者和股票投資者,你至少應(yīng)該了解以下幾點(diǎn)。
企業(yè)的經(jīng)營狀況;
投資時(shí)機(jī);
市場看法。
這就好比我們中國人常說的地利(企業(yè)的經(jīng)營狀況)、天時(shí)(投資時(shí)機(jī))和人和(市場看法)。在投資過程中,最重要的是第一點(diǎn)
企業(yè)的經(jīng)營狀況。一家企業(yè)有沒有價(jià)值,值不值得投資,最關(guān)鍵的還是要看企業(yè)本身的經(jīng)營狀況。如果一家企業(yè)自身經(jīng)營狀況非常糟糕,怎么可能會(huì)有投資價(jià)值呢?我們更不用期待它會(huì)產(chǎn)生投資回報(bào)。所以一家企業(yè)的經(jīng)營狀況決定了一家企業(yè)的價(jià)值。
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這是我親身經(jīng)歷的兩件事,企業(yè)的財(cái)務(wù)管理(數(shù)字管理)成了學(xué)霸和企業(yè)高管事業(yè)發(fā)展的瓶頸。
曾經(jīng)的全球首富、石油大亨洛克菲勒曾經(jīng)說過:并不是每個(gè)對(duì)數(shù)字敏感的人都會(huì)成為優(yōu)秀的老板,但是優(yōu)秀的老板會(huì)牢牢把握企業(yè)的數(shù)字。相反,使企業(yè)倒閉的經(jīng)營者幾乎都是數(shù)字盲。洛克菲勒的第一份工作就是會(huì)計(jì)。
財(cái)務(wù)管理難不難?一提到財(cái)務(wù)管理,很多人就會(huì)聯(lián)想到很多令人望而生畏的專業(yè)術(shù)語和數(shù)字,更多人會(huì)認(rèn)為這是會(huì)計(jì)干的事情,與自己無關(guān),根本沒有必要了解和學(xué)習(xí)。當(dāng)然,也有不少人注意到這些數(shù)字的重要性,想學(xué),但又不知道從何處下手。如果你看到數(shù)字就發(fā)怵,卻口口聲聲說要升職、發(fā)財(cái)、做CEO、當(dāng)老板,那么我只好送你一句:做你的白日夢(mèng)去吧!
不管是卓有成就的企業(yè)家、赫赫有名的科技金融大鱷,還是掌舵跨國企業(yè)的CEO,沒有一個(gè)不是企業(yè)管理的專家,而他們管理企業(yè)的工具就是數(shù)字。我從事財(cái)務(wù)管理工作多年,從底層的分析人員,一路做到企業(yè)高管,每天都和數(shù)字打交道。隨著自己視野的不斷拓寬,我越來越感覺到數(shù)字對(duì)企業(yè)管理的重要性。一個(gè)有意思的現(xiàn)象是,在現(xiàn)今企業(yè)里,多數(shù)高管都會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)數(shù)字很敏感且很重視。只有認(rèn)真解讀數(shù)字,才能做出正確的決定。不懂?dāng)?shù)字,如何在企業(yè)中找到自己的提升空間?如何創(chuàng)業(yè)成功?又如何帶領(lǐng)企業(yè)走向卓越呢?
基于我常年的財(cái)務(wù)工作經(jīng)驗(yàn),分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的確是一件枯燥的事情,不要說非專業(yè)人員,即使是專業(yè)人員有時(shí)候都會(huì)覺得乏味。不過正如我前面所說,數(shù)據(jù)僅僅是一種工具,就像學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)一樣,我們學(xué)習(xí)的是解題思路和方法,不用死記硬背各種定理。作為企業(yè)家或者企業(yè)管理層,只要了解數(shù)據(jù)工具的簡單應(yīng)用或者數(shù)字管理的思路,企業(yè)管理就會(huì)變得簡單而有效。
所以,枯燥的數(shù)字、龐雜的財(cái)務(wù)概念,以及很多人一輩子也沒明白的會(huì)計(jì)學(xué)的借和貸,這些都不是我想討論的重點(diǎn),本書中將不會(huì)出現(xiàn)很多專業(yè)術(shù)語,而是將量化管理的理念分享給讀者,幫助管理者、創(chuàng)業(yè)者和投資者了解財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如何體現(xiàn)公司的運(yùn)作情況,如何通過財(cái)務(wù)管理幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)更快、更好的發(fā)展。
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什么是財(cái)務(wù)管理?財(cái)務(wù)管理就是用數(shù)字對(duì)企業(yè)進(jìn)行量化管理,把企業(yè)所有的經(jīng)濟(jì)行為都量化成數(shù)字,用數(shù)字衡量企業(yè)運(yùn)營的好壞。這就好比我們?nèi)メt(yī)院體檢和化驗(yàn),體檢報(bào)告上的每個(gè)指標(biāo)都有定性或者定量的信息,旁邊都會(huì)有一個(gè)正常范圍;企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也是同樣的道理,我們可以通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)了解企業(yè)的情況,同時(shí)參照一些市場數(shù)據(jù),判斷企業(yè)所處的市場地位和真實(shí)情況,并了解未來企業(yè)改善的方向和努力目標(biāo)。沒有這些數(shù)據(jù),或者雖然有這些數(shù)據(jù),但企業(yè)不加以利用,不去探究其背后的問題,就像是有的人從來不做體檢,也不知道自己的健康狀況,倘若突然有一天被告知到了癌癥晚期,再去醫(yī)治,已經(jīng)于事無補(bǔ)了。這樣的企業(yè)經(jīng)營,也必然只能是腳踩西瓜皮,走到哪兒滑到哪兒,效果和效率一定不會(huì)太好。
本書的目的就是用通俗易懂的方式,將財(cái)務(wù)管理,尤其是數(shù)字化管理的企業(yè)管理理念分享給讀者,讓讀者能夠一目了然,快速掌握。
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本書總體上分為兩個(gè)部分,第一部分展示企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表,講解企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)目所代表的經(jīng)濟(jì)含義,就像是先給讀者展示企業(yè)的體檢表,讓大家先了解各項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的企業(yè)健康指標(biāo)。第二部分講述企業(yè)財(cái)務(wù)管理的實(shí)戰(zhàn)運(yùn)用和案例分析,就像是了解指標(biāo)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系,提示企業(yè)應(yīng)該如何對(duì)癥下藥,改善自身的健康狀況。
在寫作本書的過程中,我得到了很多朋友的大力支持和寶貴的建議。在朋友的建議中,有一種傾向性的建議。當(dāng)下很多企業(yè)管理者和創(chuàng)業(yè)者對(duì)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)都略有了解,因此他們往往更急切地希望找到一本能幫助自己解決企業(yè)財(cái)務(wù)和管理問題的工具書,并將書中的分析方法和財(cái)務(wù)管理工具運(yùn)用到實(shí)踐中。所以本書不會(huì)糾結(jié)于財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的具體計(jì)算方法,指標(biāo)為何如此設(shè)定。就像醫(yī)生不會(huì)告訴體檢的人,體檢的結(jié)果是用什么方法得到的,而是直接指出數(shù)據(jù)指標(biāo)所指代的含義、對(duì)應(yīng)企業(yè)的問題、出現(xiàn)的大致原因和改善方向。
希望本書能夠幫助讀者盡快地掌握財(cái)務(wù)管理知識(shí),建立自己的財(cái)務(wù)監(jiān)控體系,通過解讀分析案例,找到自身的管理問題,幫助自己的企業(yè)發(fā)展壯大。
在此,特別感謝我的朋友Jackie,他是一個(gè)非常優(yōu)秀和出色的年輕人,知識(shí)淵博,善于研究分析,沒有他的幫助,很多案例分析就不可能做到如此詳盡和完善;也要感謝我的助手Nana,我不善言辭,沒有她的幫助,這些文字還是一堆亂糟糟的筆記。
不得不說的是,財(cái)務(wù)管理體系并非一成不變,日新月異的商業(yè)和社會(huì)變化必然會(huì)促使財(cái)務(wù)分析和管理體系不斷更新與發(fā)展。本書提到的想法和理念,未來可能會(huì)有些許的變化,希望讀者朋友可以學(xué)其形、得其神、行其真,靈活地將其運(yùn)用到日常工作中。
鄭永強(qiáng)
于上海
前言 量化企業(yè)的財(cái)富管理
第1章 讓財(cái)務(wù)報(bào)表說話 1
1.1 財(cái)務(wù)報(bào)表=作戰(zhàn)地圖 1
1.2 財(cái)務(wù)報(bào)表=體檢報(bào)告 3
1.3 練就一雙火眼金睛 4
1.4 解讀企業(yè)的三項(xiàng)指標(biāo) 7
1.4.1 產(chǎn)品:看利潤表 8
1.4.2 效率:看資產(chǎn)負(fù)債表 9
1.4.3 財(cái)力:看現(xiàn)金流量表 11
1.5 分析企業(yè)的五力模型 12
第2章 初識(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表 15
2.1 想說愛你不容易 15
2.2 與三份財(cái)務(wù)報(bào)表的第一次邂逅 16
2.2.1 你的資產(chǎn)負(fù)債表 16
2.2.2 你的利潤表 17
2.2.3 你的現(xiàn)金流量表 18
2.3 四份財(cái)務(wù)報(bào)表的關(guān)系 19
第3章 資產(chǎn)負(fù)債表 22
3.1 從威尼斯商人看資產(chǎn)負(fù)債表 22
3.2 資產(chǎn)負(fù)債表就是一個(gè)多寶格 24
3.2.1 流動(dòng)資產(chǎn) 27
3.2.2 長期資產(chǎn) 27
3.2.3 流動(dòng)負(fù)債 28
3.2.4 長期負(fù)債 29
3.2.5 所有者權(quán)益 29
3.3 一家漢堡店的資產(chǎn)負(fù)債表 30
3.4 企業(yè)資金的來源和用資代價(jià) 36
3.5 10個(gè)關(guān)鍵指標(biāo),拆解資產(chǎn)負(fù)債表 38
3.6 案例:早看懂資產(chǎn)負(fù)債表,你已經(jīng)是茅臺(tái)的股東了 40
3.6.1 貴州茅臺(tái)一路飄紅 40
3.6.2 解讀資產(chǎn)負(fù)債表 41
3.7 案例:練就火眼金睛,識(shí)別財(cái)務(wù)造假 45
3.7.1 五種造假手段 46
3.7.2 步森股份借殼康華農(nóng)業(yè)的財(cái)務(wù)造假事件 47
第4章 利潤表 48
4.1 它們憑什么進(jìn)世界500強(qiáng) 48
4.2 詳解利潤表:企業(yè)是如何賺錢的 51
4.3 一家漢堡店的利潤表 54
4.4 三項(xiàng)原則,抓住利潤表的核心 57
4.4.1 營業(yè)收入和營業(yè)成本 58
4.4.2 毛利率 59
4.4.3 三項(xiàng)費(fèi)用 60
4.5 案例:東南融通,第一家在紐交所上市的軟件公司緣何突然退市 61
4.5.1 事件起因 63
4.5.2 事件分析 64
4.5.3 小結(jié) 66
第5章 現(xiàn)金流量表 68
5.1 胡雪巖的遺憾 68
5.2 詳解現(xiàn)金流量表:企業(yè)的資金流水賬 70
5.2.1 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 71
5.2.2 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 72
5.2.3 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 73
5.3 一家漢堡店的現(xiàn)金流量表 75
5.4 企業(yè)財(cái)務(wù)生態(tài)管理四象限 79
5.5 案例:綠城地產(chǎn)黯然?賣身? 82
5.5.1 第一次?賣身?:九龍倉收購綠城 83
5.5.2 ?賣身?背后的原因分析 84
5.5.3 引入九龍倉 89
5.5.4 第二次?賣身? 93
5.5.5 小結(jié) 94
第6章 發(fā)展能力 97
6.1 巴菲特最關(guān)注的指標(biāo) 97
6.2 銷售收入 98
6.2.1 銷售收入的增長率和增長的持續(xù)性 98
6.2.2 銷售收入增長的含金量 102
6.3 銷售收入增長的五大驅(qū)動(dòng)因素 104
6.3.1 價(jià)格第一 104
6.3.2 提升銷售量 111
6.3.3 地域擴(kuò)張 111
6.3.4 全球化 113
6.3.5 新產(chǎn)品驅(qū)動(dòng) 114
6.3.6 發(fā)展能力總結(jié) 115
6.4 案例:啤酒公司跨界?吃藥? 118
6.4.1 中國啤酒市場 119
6.4.2 重慶啤酒的發(fā)展與擴(kuò)張 121
6.4.3 決策失誤,股價(jià)雪崩 123
6.4.4 小結(jié) 125
第7章 控制能力 128
7.1 樂視網(wǎng)的困局 128
7.1.1 樂視的繁華與落幕 128
7.1.2 樂視的擴(kuò)張之路 129
7.1.3 理想的豐滿,資源的骨感 131
7.2 成本控制能力 132
7.2.1 一瓶礦泉水的成本控制 132
7.2.2 豐田公司的準(zhǔn)時(shí)制生產(chǎn) 135
7.2.3 春秋航空:廉價(jià)機(jī)票的背后 136
7.3 案例:沃爾瑪,成本控制的丐幫高手 138
7.3.1 低價(jià)才是王道 138
7.3.2 并購的智慧:沃爾瑪?shù)闹袊杀緫?zhàn)略 140
7.3.3 爭時(shí)間:布局全國(時(shí)間成本) 141
7.3.4 搶空間:拓寬渠道(銷售和營運(yùn)成本) 144
7.3.5 要效益:整合資源(降低直接成本) 148
7.3.6 小結(jié) 151
7.4 預(yù)算控制能力 153
7.4.1 什么是預(yù)算控制 153
7.4.2 如何進(jìn)行預(yù)算控制 154
7.5 案例:商界活化石GKN 155
7.5.1 GKN的發(fā)展簡史 155
7.5.2 勇敢的冒險(xiǎn)源自穩(wěn)健的財(cái)技 157
7.5.3 完善的預(yù)算體系 158
7.5.4 小結(jié) 163
第8章 營運(yùn)能力 165
8.1 連年虧損的香港迪士尼 165
8.2 從運(yùn)營效率看企業(yè)管理 166
8.3 周轉(zhuǎn)率和效率 167
8.4 應(yīng)收賬款管理:盡快收回企業(yè)散落在各地的每一分錢 168
8.4.1 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù) 168
8.4.2 應(yīng)收賬款分析 169
8.4.3 應(yīng)收賬款的管理措施 171
8.5 存貨管理:能賣掉產(chǎn)品的公司才是好公司 174
8.5.1 存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù) 174
8.5.2 案例:美邦服飾的警鐘 176
8.6 貨幣資金管理:流水不腐,戶樞不蠹 182
8.6.1 現(xiàn)金周期 182
8.6.2 三大行業(yè)的現(xiàn)金周期比較 185
8.6.3 貨幣資金短缺與盈余 189
8.7 固定資產(chǎn)管理 191
8.8 總資產(chǎn)運(yùn)營效率 194
8.8.1 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 194
8.8.2 萬科穩(wěn)中求勝 196
第9章 盈利能力 198
9.1 盈利是發(fā)展的墊腳石 198
9.2 毛利率:企業(yè)利潤的?起點(diǎn)? 199
9.3 凈利潤率:企業(yè)實(shí)際的盈利能力 202
9.4 凈資產(chǎn)收益率:ROE 204
9.5 杜邦分析法案例 207
第10章 償債能力 213
10.1 史玉柱:成功的失敗者 213
10.2 企業(yè)長期償債能力:資產(chǎn)負(fù)債率 216
10.2.1 債權(quán)人視角 217
10.2.2 投資者(股東)視角 218
10.2.3 經(jīng)營者視角 219
10.3 企業(yè)短期償債能力:流動(dòng)比率、速動(dòng)比率 222
10.3.1 流動(dòng)比率 222
10.3.2 速動(dòng)比率 223
10.4 案例:藍(lán)田的丑劇 225
10.5 小結(jié) 230
第11章 好公司、壞公司 232
11.1 華爾街精英友人的啟示 232
11.2 草根創(chuàng)業(yè)者們也不愿錯(cuò)失的20年 233
11.3 從財(cái)務(wù)報(bào)表看價(jià)值投資的時(shí)代 233
11.4 所有人都想知道的答案 234
11.5 好公司還是壞公司 235
11.5.1 好公司的利潤表特征 235
11.5.2 好公司的資產(chǎn)負(fù)債表特征 237
11.5.3 好公司的現(xiàn)金流量表特征 238
11.6 真正的高手從不只學(xué)一半 240