《公司金融學(第三版)》適合高等學校金融專業(yè)本科生使用,也可供研究生、公司財務管理人員、金融機構(gòu)專業(yè)人士、高等學校相關課程教師參考。為方便學習使用,《公司金融學(第三版)》有豐富的例題,大量的習題,且附有詳細的習題解答。
公司金融是關于公司財務決策的學科,幾乎公司的每個決策都對應著公司金融某個方面的內(nèi)容。公司財務決策的主要內(nèi)容包括:公司的資源如何分配?公司投資資金的來源是什么?投資收益如何分配?公司資源分配問題是投資決策問題,公司必須決定如何將有限的資源分配到可選的投資項目中去。公司的投資資金可以是股東的資金(權(quán)益資金),也可以通過借貸得到(債務資金),總之,公司需要進行融資決策。對于公司經(jīng)營獲得的利潤,也需要決定是將利潤分配還是利用盈利進行再投資,這涉及股利決策問題。以上三點是公司金融的基本內(nèi)容。
伴隨金融市場發(fā)展和金融工具創(chuàng)新,公司收購、兼并、破產(chǎn)、垃圾債券、衍生金融工具的大量出現(xiàn),公司能夠使用的投資、融資、利潤分配等決策工具也大量增加。相應地,公司金融的理論和實踐也在快速變化。
在本教材的編寫中,我們充分注意到公司金融的理論與實踐的發(fā)展,不僅完整體現(xiàn)傳統(tǒng)公司金融的內(nèi)容,也體現(xiàn)當代公司金融理論和實踐的最新發(fā)展,以及公司金融在中國的應用。
本書共分為十八章。第一章概述了公司金融的一些基本問題。第二章和第三章介紹了貨幣的時間價值和證券估值的基本原理,這是公司金融理論的基礎。第四至第六章詳細討論了資本預算決策方法,以及這些方法的應用范圍和應用中的一些問題。特別討論了特殊情況下的資本預算問題,即當公司面臨有限的資源或者生命周期不同的投資項目時如何進行投資選擇的問題。考慮到資本預算中的不確定性問題,還介紹了敏感性分析、盈虧平衡分析和決策樹方法在資本預算中的應用以及資本預算決策中的實物期權(quán)概念。為了使讀者更容易理解和掌握這些方法,我們在闡述了每一個概念的基礎上,都會運用一個例題詳細介紹資本預算決策的方法。第七章和第八章介紹了收益和風險、各種實用的融資成本的計算方法。
第九章詳細討論了公司的資本結(jié)構(gòu)問題。在比較傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論的基礎上,考察了三種情況下的MM理論,討論了財務困境成本的類型以及產(chǎn)生代理成本的根源,研究了公司確定最佳資本結(jié)構(gòu)的步驟。由于杠桿企業(yè)的資本預算具有不同的特點,對這類公司資本預算的討論在第十章。第十一章討論了股利政策的不同理論和基本類型,以及如何確定股利政策的問題。這幾章的內(nèi)容既包含了豐富的公司金融理論,也涉及一些實用的方法,這些方法不僅可以運用于公司的資本預算分析,在公司估值分析中也可以得到廣泛的運用。
第十二章至第十四章討論了不同的融資策略,與傳統(tǒng)的公司金融教材相比,我們在短期融資及其成本核算、資產(chǎn)定價和創(chuàng)新債券融資、租賃決策和項目融資等方面做了系統(tǒng)的介紹。關于新股發(fā)行價格的確定方法和定價分析,我們也做了充分的討論。這部分內(nèi)容的學習,對實務人員進行融資決策將有啟發(fā)和指導意義。
第十五章和第十六章系統(tǒng)介紹了遠期與期貨、套期保值、互換、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品的概念,特別講述了金融衍生產(chǎn)品在公司風險管理與資本預算中的應用、認股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券的定價分析,通過案例介紹了認股權(quán)證和實物期權(quán)在公司金融中的應用。
第十七章討論了公司的長短期財務計劃,第十八章介紹了營運資本管理的一些主題。
本書用通俗的語言、嚴謹?shù)倪壿、豐富的實際案例系統(tǒng)介紹了公司金融的基本理論和最新發(fā)展與應用,同時力求將最新的金融工具全面地介紹給讀者。這是一本適合大學金融專業(yè)本科生學習的公司金融教材,也可供研究生、公司財務管理人員、金融機構(gòu)中專業(yè)人士、大學相關課程的教師做參考。這次修訂在內(nèi)容上做了許多修改,更新了許多例題和數(shù)據(jù),每章增加了一些練習題,同時提供了詳細的習題答案,以方便學生學習使用。
本書在編寫過程中參考了國內(nèi)外同行的研究成果,具體參見參考文獻。在此謹向他們表示感謝。同時,感謝金融學院的碩士生童屹立、蘇日娜、向詩琳為本書所做的基礎工作。感謝使用過本書的同行和同學提出的寶貴修改建議。感謝肖蕾老師和何蘇湘老師對本書第一版和第二版順利出版所做的工作。特別感謝朱靜怡老師的鼎力支持和辛勤勞動。在本書編寫過程中,我們力求避免差錯,但難免尚存疏漏甚至錯誤之處,敬請讀者批評指正。
郭麗虹,經(jīng)濟學博士、上海財經(jīng)大學金融學教授、博士生導師。2003年獲得日本京都大學經(jīng)濟學博士學位。主要講授課程為公司金融、企業(yè)價值評估、財務管理。研究領域為公司金融。
第三版前言
第一章 導論
第一節(jié) 公司金融的含義
第二節(jié) 公司金融的基本工具與問題
第三節(jié) 公司制企業(yè)
第二章 貨幣的時間價值
第一節(jié) 終值和利率
第二節(jié) 現(xiàn)值
第三章 證券估值
第一節(jié) 債券及債券估值
第二節(jié) 股票及股票估值
第三節(jié) 股利折現(xiàn)模型中參數(shù)的估計
第四章 資本預算決策方法
第一節(jié) 概述
第二節(jié) 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量法
第三節(jié) 折現(xiàn)現(xiàn)金流量法
第五章 資本預算中的一些問題
第一節(jié) 現(xiàn)金流量的估算
第二節(jié) 特殊情況下的資本預算決策
第六章 資本預算中的不確定性分析
第一節(jié) 敏感性分析
第二節(jié) 盈虧平衡分析
第三節(jié) 決策樹分析和實物期權(quán)
第七章 收益和風險
第一節(jié) 收益和風險
第二節(jié) 市場風險
第三節(jié) 資本資產(chǎn)定價模型和套利定價理論
第八章 資本成本與資本預算
第一節(jié) 權(quán)益資本成本
第二節(jié) 公司資本成本
第九章 資本結(jié)構(gòu)
第一節(jié) 早期的資本結(jié)構(gòu)理論
第二節(jié) MM理論
第三節(jié) 財務困境成本和代理成本
第四節(jié) 權(quán)衡理論和優(yōu)序融資理論
第五節(jié) 資本結(jié)構(gòu)的確定
第十章 杠桿企業(yè)的資本預算
第一節(jié) 加權(quán)平均資本成本法
第二節(jié) 調(diào)整凈現(xiàn)值法
第三節(jié) 權(quán)益現(xiàn)金流量法
第十一章 股利政策
第一節(jié) 股利的基本內(nèi)容
第二節(jié) 股利政策理論
第三節(jié) 股利政策的類型
第四節(jié) 股利政策的決策
第十二章 權(quán)益融資
第一節(jié) 公開發(fā)行
第二節(jié) 私募發(fā)行
第三節(jié) 優(yōu)先股籌資
第十三章 債務融資
第一節(jié) 短期債務融資
第二節(jié) 長期負債
第十四章 租賃和項目融資
第一節(jié) 租賃
第二節(jié) 項目融資
第十五章 衍生工具的應用
第一節(jié) 遠期與期貨
第二節(jié) 互換
第三節(jié) 期權(quán)
第十六章 認股權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券
第一節(jié) 認股權(quán)證
第二節(jié) 可轉(zhuǎn)換債券
第十七章 財務計劃
第一節(jié) 長期財務計劃
第二節(jié) 短期財務計劃
第十八章 營運資本管理
第一節(jié) 現(xiàn)金管理
第二節(jié) 存貨管理
第三節(jié) 應收賬款管理
參考文獻
思考題答案