倫巴第街是英國現(xiàn)代金融體系的發(fā)源地和象征,英格蘭銀行、各大商業(yè)銀行的總行、商人銀行、外國銀行的分行、貼現(xiàn)行、證券交易所、保險公司、專營海上保險的勞合社,以及黃金、外匯和商品市場,都集中開設(shè)在這條大街及其附近地區(qū)。
白芝浩在1873年寫的這本《倫巴第街》,記述了倫巴第街的歷史、英國銀行體系的構(gòu)成、英格蘭銀行的發(fā)展,以及金融危機的成因和應(yīng)對策略、央行作為*終貸款人角色的界定,基本奠定了金本位下的中央銀行理論,也成為后來諸多金融理論發(fā)展的基礎(chǔ)。即使過去了一百多年,這本書仍然是那些想理解該領(lǐng)域的人們無法忽視的經(jīng)典著作。
作者在這本書中對于銀行處理金融危機的論證,在今天仍不失其現(xiàn)實意義。白芝浩講到,在金融恐慌發(fā)生時,由于銀行被擠兌,中央銀行要向這些商業(yè)銀行提供大量足量的借款,需要這些銀行擁有優(yōu)質(zhì)的抵押物,為了使得真正需要錢的人得到貸款,要收取足夠高的懲罰性利率。直到今天,中央銀行依然在采用白芝浩的這些原則。
這也是為什么美聯(lián)儲的前任主席艾倫·格林斯潘、本·伯南克,美國前任財政部長羅伯特·魯賓都推薦閱讀的原因。
1873年出版的這本書,為何美國的金融巨頭們,無論是格林斯潘還是伯南克,以及羅伯特·魯賓,都經(jīng)常翻閱?
中央銀行理論體系的經(jīng)典著作,首次出版于1873年,將理論分析、歷史軼事與社會學(xué)、政治學(xué)及倫巴第街各色人物的精彩評論緊密整合,生動形象地描述了英國貨幣市場。
白芝浩在《倫巴第街》中提出的應(yīng)對危機管理的鮮明對策,在近150年之后,仍然是控制和遏制金融危機的應(yīng)選策略。
引言
我斗膽將這部作品命名為《倫巴第街》,而不是《金融市場》,或者任何體現(xiàn)金融專業(yè)性的名字,因為我希望能將現(xiàn)實表達得更加真實和具體些。大家普遍認為金融市場難以理解,該領(lǐng)域只能用非常抽象的術(shù)語進行描述,因此關(guān)于金融市場的書也一定是極其難懂的。但是,我堅持認為,金融市場跟其他任何事物一樣,既具體又真實,它可以用簡單易懂的語言進行描述;如果讀者有任何不理解的地方,那一定是作者的失誤,是作者的表達不夠清晰。當(dāng)然,我也承認在某些方面我可能確實會較讀者處于一個不太公平的優(yōu)勢地位。人們普遍認為金融市場難以理解,其中超過一半的原因來自對《皮爾法案》的有關(guān)爭議,及一些關(guān)于此法案的理論基礎(chǔ)的抽象討論,或假設(shè)的法案理論基礎(chǔ)。在接下來的章節(jié)里,我打算盡可能少地提及1844年法案,并且在提及它時,更加專注于它的影響,而不談該法案本身,即便要談,也談它的主要內(nèi)容。
我有幾個理由來支持上述考量:其中之一就是因為1844年法案的相關(guān)內(nèi)容均與本書所探討主題相關(guān)性較小,因此本書內(nèi)容很少涉及該法案。大多數(shù)評論家通常的做法是局限于該法案本身,要么對其進行攻擊,要么為其辯護,好像這才是事情的本質(zhì)。該項議會法案存在著大量激烈的爭議至今仍存在大量的爭議。我相信,在本書的任何部分,對其只言片語的簡單描述遠比長篇累牘要有趣得多。在這個問題上,兩個陣營的辯論者會追問每位新作者一個同樣的問題你是我們的支持者還是反對者?除此之外,他們幾乎不關(guān)注別的。當(dāng)然,如果1844年法案真的如公眾普遍認識的那樣,是英國金融市場的原動力,這種作用既能成為好事的起源,也能演變?yōu)閻菏碌拈_端,被這種觀點刺激出的極端情緒,根本無法成為培養(yǎng)自由觀念的沃土。在任何領(lǐng)域耕耘的作者都不應(yīng)該忽視這一基本事實,不能因遭受他人可能的謾罵而恐懼。但是,據(jù)我判斷,1844年法案僅是金融市場中的一個次要問題;對該問題的討論,常常超出其地位所應(yīng)該耗費的時間和精力,而與該方案相關(guān)的某些現(xiàn)象也被夸大至過分重要的程度,完全超出其本身應(yīng)有的重要程度。我們不應(yīng)該忘記自1844年以來已經(jīng)過去了1/4個世紀在該時期,物質(zhì)資料生產(chǎn)取得了異常矚目的發(fā)展,銀行業(yè)務(wù)也取得了相當(dāng)驚人的進步。因此,即使上述各種成就與1844年的相關(guān)程度極高,而之后由此引發(fā)的各種現(xiàn)象(我依然相信,其某些方面的作用是被夸大了的),因為在一個新的世界里出現(xiàn)一些新的現(xiàn)象,這些現(xiàn)象具有發(fā)展壯大、不斷增強的趨勢,這根本算不上什么特殊規(guī)律。真正的本質(zhì)在于:自從1844年倫巴第街發(fā)生了翻天覆地的變化,我們就很難對其做出正確的判斷,除非從其規(guī)模較小、影響力有限的時候進行分析,而當(dāng)時的金融產(chǎn)業(yè)已經(jīng)是相當(dāng)具有活力的成熟世界?紤]到這個方面的原因,只有盡可能少地評判,才可能實現(xiàn)對1844年法案更加公平的評判,同時我盡可能保證既不受該法案的影響,又能專注思考后皮爾法案的代理機構(gòu)問題,這樣,那些已經(jīng)接觸太多這類被用濫了的題材(這個題材實在太多)的人才不會感到厭煩,只有這樣,新知及被忽視的部分才能呈現(xiàn)其原本的真實面貌。
白芝浩(Walter Bagehot),英國最著名的經(jīng)濟學(xué)家、政治社會學(xué)家和公法學(xué)家之一。白芝浩是《經(jīng)濟學(xué)人》歷史上最偉大的主編,或許是《經(jīng)濟學(xué)人》的編輯們永遠試圖接近但無法超越的楷模。為紀念他的卓越貢獻,后來聞名于全世界的《經(jīng)濟學(xué)人》將其有關(guān)英國政治的專欄命名為白芝浩專欄。英國政治研究協(xié)會(Political Studies Association)每年給政治與公共行政領(lǐng)域的優(yōu)秀論文頒發(fā)白芝浩獎。
導(dǎo) 讀 倫巴第街現(xiàn)狀 / IV
序 / XI
第一章 引 言 / 001
第二章 倫巴第街概貌
/ 017
第三章 倫巴第街的起源及其演變
/ 057
第四章 財政大臣在貨幣市場中的地位
/ 077
第五章 倫巴第街貨幣價值模式的確立
/ 087
第六章 倫巴第街長期表現(xiàn)遲鈍,而短期異?簥^的原因
/ 095
第七章 對英格蘭銀行賴以維持良好儲備職責(zé)并保持管理有效的模式解釋
/
第八章 英格蘭銀行的管理
/ 159
第九章 股份制銀行
/ 183
第十章 私人銀行 / 201
第十一章 票據(jù)經(jīng)紀商
/ 211
第十二章 英格蘭銀行在銀行儲備管制數(shù)量方面應(yīng)該遵守的原則
/ 227
第十三章 結(jié) 論 / 247
附錄一 / 253
附錄二 / 277