我撰寫(xiě)的第一本與跨市場(chǎng)分析有關(guān)的書(shū)出版于1991年，書(shū)名為《跨市場(chǎng)技術(shù)分析：全球股票、債券、商品及外匯市場(chǎng)交易策略》（Intermarket Technical Analysis: Trading Strategies for the Global Stock, Bond, Commodity, and Currency Markets）。我寫(xiě)那本書(shū)的目的在于證明全球的金融市場(chǎng)是緊密相連、相互影響的。那本書(shū)的主旨在于，技術(shù)分析師需要擴(kuò)大圖表的分析范圍，應(yīng)該將這些市場(chǎng)間關(guān)系（intermarket relationships）也考慮在內(nèi)。比如，在單獨(dú)分析股票市場(chǎng)時(shí)，如果不將美元、債券及商品市場(chǎng)的最新動(dòng)態(tài)考慮在內(nèi)的話，這一分析就是不完整的。我在那本書(shū)中指出，金融市場(chǎng)通常可以作為相關(guān)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的領(lǐng)先指標(biāo)，至少可以用這一指標(biāo)確認(rèn)（或否認(rèn)）其他現(xiàn)行趨勢(shì)。
由于本書(shū)初版中所包含的信息動(dòng)了技術(shù)分析界的“奶酪”，對(duì)他們所持的單一市場(chǎng)理論構(gòu)成了挑戰(zhàn)，因此某些圖表分析師對(duì)這些信息提出質(zhì)疑，他們認(rèn)為這一新的、應(yīng)用范圍更廣的跨市場(chǎng)分析方法在技術(shù)分析領(lǐng)域不會(huì)有容身之處。許多分析師懷疑市場(chǎng)間關(guān)系是否存在，即便這一相關(guān)性真的存在，它們是否具備足夠的持續(xù)性，從而具備預(yù)測(cè)價(jià)值，這都是未知數(shù)。我曾向證券市場(chǎng)技術(shù)分析師協(xié)會(huì)（Market Technicians Association，MTA）提交了一篇與跨市場(chǎng)技術(shù)分析有關(guān)的論文，結(jié)果被拒稿，理由是缺乏證據(jù)。這一看似革命性的想法（全球市場(chǎng)之間存在著聯(lián)系，美國(guó)的分析師可以通過(guò)追蹤國(guó)外市場(chǎng)趨勢(shì)來(lái)獲得某些優(yōu)勢(shì)）也飽受質(zhì)疑。如今，20多年過(guò)去了，世界已經(jīng)發(fā)生了天翻地覆的變化。
20多年后，跨市場(chǎng)分析（intermarket analysis）已經(jīng)成為技術(shù)分析的一個(gè)分支，其地位也愈加重要�！都夹g(shù)分析雜志》（Journal of Technical Analysis）對(duì)證券市場(chǎng)技術(shù)分析師協(xié)會(huì)的會(huì)員進(jìn)行了一項(xiàng)調(diào)查，讓他們對(duì)各技術(shù)分析學(xué)科的相對(duì)重要性進(jìn)行排名。在調(diào)查中所涉及的14個(gè)技術(shù)分析學(xué)科中，跨市場(chǎng)技術(shù)分析排名第五。此外，我出版的第二本與跨市場(chǎng)分析有關(guān)的書(shū)《跨市場(chǎng)分析：從全球市場(chǎng)相關(guān)性中獲利》（Intermarket Analysis: Profiting from Global Market Relationships），已經(jīng)成為證券市場(chǎng)技術(shù)分析師協(xié)會(huì)注冊(cè)市場(chǎng)技術(shù)分析師（Chartered Market Technician，CMT）項(xiàng)目的必讀書(shū)目，而該項(xiàng)目恰恰就是此前拒了我稿件的那個(gè)項(xiàng)目�？吹娇缡袌�(chǎng)分析在過(guò)去的20多年里獲得如此長(zhǎng)足的發(fā)展，并成功地為技術(shù)分析界所接納，真是令人欣慰。讀完本書(shū)之后，希望你也贊同這一點(diǎn)：跨市場(chǎng)分析已經(jīng)成為技術(shù)分析領(lǐng)域不可或缺的一部分。
我寫(xiě)的第一本跨市場(chǎng)分析的書(shū)（1991年）回顧了20世紀(jì)80年代以來(lái)所發(fā)生的事情。自那時(shí)起，發(fā)生于20世紀(jì)70年代的10年超級(jí)通貨膨脹期已經(jīng)結(jié)束，商品泡沫于1980年破裂。這也導(dǎo)致了債券及股票市場(chǎng)在20世紀(jì)80年代初期的大幅上升，長(zhǎng)達(dá)20年的通貨膨脹放緩的大幕正式開(kāi)啟，債券與股票市場(chǎng)也逐漸步入牛市。該書(shū)還分析了1987年的股市崩盤，而這一事件也讓我將跨市場(chǎng)分析的理論變成現(xiàn)實(shí)。在該書(shū)于1990年年底付梓時(shí)，我還介紹了導(dǎo)致第一次海灣戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)的全球事件。我寫(xiě)的第二本關(guān)于跨市場(chǎng)分析的書(shū)（2004年）承接了第一本書(shū)未言盡的部分，并對(duì)第一次伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)（1990～1991年）與13年之后的第二次伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)（2001～2003年）進(jìn)行了比較。這兩次戰(zhàn)爭(zhēng)的實(shí)際爆發(fā)時(shí)間也為股市在1991年與2003年的新牛市拉開(kāi)了序幕。第二本書(shū)還描述了20世紀(jì)90年代的市場(chǎng)趨勢(shì)，其中包括1994年的那次隱性熊市，這也為市場(chǎng)間關(guān)系提供了另外一些啟示，石油價(jià)格的猛漲是債券及股票市場(chǎng)在這一年下跌的決定性因素。
20世紀(jì)90年代發(fā)生的兩起轉(zhuǎn)折性事件，為金融評(píng)論的字典增添了一個(gè)新名詞——通貨緊縮（deflation），這兩起事件分別是1990年的日本股市崩盤及1997～1998年的亞洲金融危機(jī)。自20世紀(jì)30年代以來(lái)，通貨緊縮首次引起人們的關(guān)注。在2004年出版的書(shū)中，我介紹了始于20世紀(jì)90年代末期的通貨緊縮威脅，并對(duì)它如何改變某些重要的市場(chǎng)間關(guān)系，進(jìn)而導(dǎo)致了納斯達(dá)克股市泡沫在21世紀(jì)初期的破裂進(jìn)行了說(shuō)明。在市場(chǎng)于2000年首次見(jiàn)頂之后的十多年里，這些變化仍在起作用。在第二本書(shū)的結(jié)論部分，我談到了新一輪牛市于2003年的春天啟動(dòng)（和石油價(jià)格在第二次伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)開(kāi)始時(shí)的崩盤有一定關(guān)系）。
我寫(xiě)的下一本書(shū)名為《圖表炒家》（The Visual Investor），這本書(shū)包括了那些與2007～2008年金融危機(jī)有關(guān)的市場(chǎng)事件，在很大程度上，這次金融危機(jī)由大蕭條（Great Depression）以來(lái)最大的一次房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤所引發(fā)。這本書(shū)說(shuō)明了如何將傳統(tǒng)的圖表技術(shù)分析方法與跨市場(chǎng)理論結(jié)合，借此掌握事情的發(fā)展全貌。在這本書(shū)出版近5年之后，我們依然能夠感受到此次全球金融危機(jī)帶來(lái)的深遠(yuǎn)影響。
《跨市場(chǎng)交易策略》將回顧2000年以來(lái)的市場(chǎng)事件，意在說(shuō)明，在過(guò)去的10年里，通貨緊縮的威脅已經(jīng)主導(dǎo)了大多數(shù)市場(chǎng)間關(guān)系及美聯(lián)儲(chǔ)政策。美聯(lián)儲(chǔ)為了消除通貨緊縮的壓力而將美元貶值（美聯(lián)儲(chǔ)曾在20世紀(jì)30年代嘗試過(guò)這一方法），這也是始于2002年的商品泡沫的直接誘因。跨市場(chǎng)相關(guān)性最重要的變化之一當(dāng)屬債券與股票間關(guān)系的變化，自1998年以來(lái)，這兩者間的相關(guān)性已不復(fù)存在。在1998年之前的10年中，債券價(jià)格的上漲總是伴隨著股票價(jià)格的上漲，然而，自1998年以來(lái)，債券價(jià)格的上漲會(huì)讓股票的價(jià)格下跌，這一新現(xiàn)象在2000～2002年的股市崩盤中變得越發(fā)明顯，在2008年金融危機(jī)中則再一次重現(xiàn)。
自2007年房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破裂以來(lái)，股票價(jià)格與商品價(jià)格之間的聯(lián)系日益緊密，這是跨市場(chǎng)相關(guān)性的第二個(gè)變化，這不禁讓人想起20世紀(jì)30年代的大蕭條。股票與商品的價(jià)格自2008年以來(lái)日趨同步，這是因?yàn)閮烧呔�依賴于全球市�?chǎng)的變動(dòng)趨勢(shì)。與2008年金融危機(jī)有關(guān)的事件給我們上了另外一堂難忘的經(jīng)濟(jì)課，即必須注重市場(chǎng)與總體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。股票市場(chǎng)是一項(xiàng)領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。股票市場(chǎng)通常先于總體經(jīng)濟(jì)見(jiàn)頂及見(jiàn)底。在房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤后發(fā)生的大蕭條始于2007年12月（在股市見(jiàn)頂3個(gè)月后發(fā)生），終于2009年6月（在股市見(jiàn)底3個(gè)月后發(fā)生）。這也是自20世紀(jì)30年代大蕭條以來(lái)，影響時(shí)間最長(zhǎng)、程度最深的一次經(jīng)濟(jì)衰退。美聯(lián)儲(chǔ)所采取的措施與20世紀(jì)大蕭條時(shí)期所采取的手段如出一轍，也就毫不令人驚訝了。
在我看來(lái)，在過(guò)去的20多年里共發(fā)生了3個(gè)主要的通貨緊縮事件。首先，日本股市在1990年年初見(jiàn)頂，這一世界上第二大經(jīng)濟(jì)體（在當(dāng)時(shí)）隨后進(jìn)入通貨緊縮螺旋狀態(tài)。其次是1997～1998年的亞洲金融危機(jī)。最后是2007年的房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤。在我們邁進(jìn)21世紀(jì)的第二個(gè)10年之時(shí)，這3個(gè)通貨緊縮事件讓市場(chǎng)間關(guān)系進(jìn)入一種新格局。本書(shū)的目的就在于解釋這些新的格局是什么，以及你應(yīng)如何利用它們。
跨市場(chǎng)分析的視覺(jué)性極強(qiáng)。盡管本書(shū)所介紹的市場(chǎng)間關(guān)系有其堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)，也得到了相關(guān)統(tǒng)計(jì)的支持，但我的分析方法主要依靠的還是價(jià)格圖表，使用圖表來(lái)分析這些相關(guān)性。因此，你會(huì)在本書(shū)中發(fā)現(xiàn)許多圖表。圖表會(huì)讓我們更容易比較，而且更引人注目。請(qǐng)放心，要理解這些圖表，你不需要是一名圖表專家。你只要擁有辨別漲跌的能力，保持一個(gè)開(kāi)放的心態(tài)就夠了。