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　　股權(quán)分置改革使得收購(gòu)方有機(jī)會(huì)通過(guò)在資本市場(chǎng)上收購(gòu)股份成為上市公司的控股股東，《上市公司收購(gòu)管理辦法》將“全面要約制度”修訂為“部分要約制度”則使得收購(gòu)方的收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和成本大為降低。這兩項(xiàng)改革為“敵意收購(gòu)”打開(kāi)了綠燈。敏銳的“禿鷲”已經(jīng)盯上了很多“獵物”。然而，作為公司“基本法”——“公司章程”的作用卻沒(méi)有得到上市公司的重視，這也導(dǎo)致萬(wàn)科成為了“禿鷲”的“獵物”。
　　到底公司章程中有哪些條款可以對(duì)抗“禿鷲”的襲擊？這些條款是提升了公司價(jià)值還是降低了公司價(jià)值？是提升了公司被收購(gòu)的概率還是降低了公司被收購(gòu)的概率？是為公司在被收購(gòu)過(guò)程中獲得更高的溢價(jià)還是讓公司無(wú)法獲得溢價(jià)？帶著對(duì)這些問(wèn)題的疑惑，希望讀者能在《公司章程中反收購(gòu)條款的采用動(dòng)機(jī)與經(jīng)濟(jì)后果研究》中找到對(duì)這些問(wèn)題的回答。

　　2015年下半年萬(wàn)科的股權(quán)之爭(zhēng)引起了投資者的廣泛關(guān)注，也讓大家意識(shí)到了公司章程的重要性。早在2013年，作為中山大學(xué)并購(gòu)重組研究中心的課題組成員之一，在研究過(guò)程中我就意識(shí)到了公司章程的重要性。這是因?yàn)槲覀冊(cè)谘芯窟^(guò)程中發(fā)現(xiàn)，2005~2007年進(jìn)行的股權(quán)分置改革以及在此期間進(jìn)行的《上市公司收購(gòu)管理辦法》的修訂必將引起中國(guó)資本市場(chǎng)的巨大變化，以前的非市場(chǎng)化并購(gòu)將變成市場(chǎng)化的并購(gòu)，而控制權(quán)的爭(zhēng)奪也將成為“新常態(tài)”。股權(quán)分置改革使得收購(gòu)方有機(jī)會(huì)通過(guò)在資本市場(chǎng)上收購(gòu)股份成為上市公司的控股股東，《上市公司收購(gòu)管理辦法》將“全面要約制度”修訂為“部分要約制度”則使得收購(gòu)方的收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和成本大為降低。這兩項(xiàng)改革為“敵意收購(gòu)”打開(kāi)了綠燈。敏銳的“禿鷲”已經(jīng)盯上了很多“獵物”。然而，作為公司“基本法”——“公司章程”的作用卻沒(méi)有得到上市公司的重視，這也導(dǎo)致萬(wàn)科成為了“禿鷲”的“獵物”。
　　到底公司章程中有哪些條款可以對(duì)抗“禿鷲”的襲擊？這些條款是提升了公司價(jià)值還是降低了公司價(jià)值？是提升了公司被收購(gòu)的概率還是降低了公司被收購(gòu)的概率？是為公司在被收購(gòu)過(guò)程中獲得更高的溢價(jià)還是讓公司無(wú)法獲得溢價(jià)？帶著對(duì)這些問(wèn)題的疑惑。我們開(kāi)啟了新的研究，希望讀者能在本書(shū)中找到對(duì)這些問(wèn)題的回答。

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