中文版序
　　2007 年以來，美國次貸危機所引發(fā)的新一輪全球金融危機讓人們再一次審視金融體系的缺陷和現(xiàn)代經(jīng)濟金融理論的不足。對于危機的爆發(fā)，很多人稱之為“明斯基時刻”或“明斯基危機”。這足以證明明斯基對于現(xiàn)代經(jīng)濟金融理論的重要貢獻，也不由得使我們聚焦于明斯基帶給現(xiàn)代社會諸多閃光的經(jīng)濟思想。
　　正如本書作者所指出的，明斯基的思想是站在巨人的肩上，同時他自己也是一位巨人。在明斯基的求學(xué)歷程和研究經(jīng)歷中，我們可以看到約翰·梅納德·凱恩斯、保羅·道格拉斯、約瑟夫·熊彼特、華西里·里昂惕夫、阿爾文·漢森、亨利·西蒙斯、保羅·薩繆爾森、杰克·格利以及愛德華·肖等一大批西方著名經(jīng)濟學(xué)家的身影以及他們對明斯基思想的影響。也似乎很難將明斯基歸為經(jīng)濟學(xué)流派中的哪一派，他的思想既吸收了凱恩斯的政府干預(yù)主義，還基于制度分析擴展了保羅·薩繆爾森設(shè)立的乘數(shù)－加速器模型，同時他還被認(rèn)為是結(jié)構(gòu)主義者。
　　本書用簡潔通俗的語言詮釋了明斯基的主要經(jīng)濟思想和政策主張。通過閱讀本書，讀者還可以清晰地了解20 世紀(jì)50 年代以來主流經(jīng)濟學(xué)理論發(fā)展演變的過程，并從中了解到不同學(xué)派經(jīng)濟思想的爭議和交鋒。從凱恩斯主義到貨幣主義理論，到新古典經(jīng)濟學(xué)的理性預(yù)期以及實際商業(yè)周期理論，再到“新” 新古典綜合主義理論。同時，金融理論伴隨著經(jīng)濟理論的發(fā)展而不斷演進，為中央銀行的宏觀調(diào)控政策提供了基石和土壤。
　　當(dāng)然，本書中關(guān)于明斯基的觀點和論述尤其引人注目，主要有以下方面。
　　第一，金融不穩(wěn)定假說及其對金融危機的預(yù)測。不同于主流經(jīng)濟學(xué)理論，明斯基從另一個視角給出了理解金融危機產(chǎn)生的原因，即市場自身是不穩(wěn)定的。在經(jīng)濟擴張期，繁榮本身就蘊藏著不穩(wěn)定。風(fēng)險更高的投機融資和龐氏融資比重的加大， 使得金融體系日益脆弱。在“貨幣經(jīng)理資本主義”階段，金融創(chuàng)新層出不窮，金融管制進一步放松，加劇了風(fēng)險賭注、高杠桿比率以及對短期利潤的追逐，導(dǎo)致了“經(jīng)濟的過度金融化” 或者說金融的虛擬化，金融不穩(wěn)定性日益加劇。公司制和股票期權(quán)“拉高出倉”的激勵機制使得人們通過市場操縱而獲益， 資金在大宗商品、房地產(chǎn)、股票市場之間尋求利潤。這些在某種程度上似乎就是今天中國金融市場的部分寫照。
　　第二，就業(yè)的重要性及其對穩(wěn)定經(jīng)濟的重要作用。明斯基認(rèn)為，消除貧困和失業(yè)對“穩(wěn)定不穩(wěn)定的經(jīng)濟”至關(guān)重要。因此，他提出“最后雇主計劃”，即政府應(yīng)該作為最后雇主（ELR），在規(guī)定的工資水平上為任何有需要的個人提供一份有償工作。明斯基的主要論點包括：（1）貧困主要是就業(yè)問題； （2）嚴(yán)格充分就業(yè)能改善底層工資收入；（3）直接就業(yè)創(chuàng)造計劃是維持嚴(yán)格充分就業(yè)的必要條件，是“消除貧困斗爭的必要組成部分”。明斯基甚至認(rèn)為“最后雇主計劃”是政府支出的最重要的自動穩(wěn)定器。
　　第三，大銀行（中央銀行）和大政府對于應(yīng)對危機的積極作用。明斯基認(rèn)為，大銀行和大政府有助于抑制市場經(jīng)濟的內(nèi)生不穩(wěn)定性。但與主流凱恩斯主義觀點不同的是，他反對政府的大規(guī)模投資，因為其不可持續(xù)——如果它能達到幾乎充分就業(yè)，將會引起通貨膨脹而停止。明斯基主張有針對性的支出， 如直接創(chuàng)造就業(yè)機會。同時，他認(rèn)為在危機中，中央銀行應(yīng)該立即、無限制地提供流動性，并提倡將最后貸款人援助拓展至“非銀行的銀行”，即所謂影子銀行。但是，他可能反對對金融機構(gòu)的救助，因為這會帶來道德風(fēng)險，進一步鼓勵風(fēng)險行為的繼續(xù)。
　　第四，建立有利于經(jīng)濟發(fā)展的金融結(jié)構(gòu)和減少金融脆弱性的改革建議。明斯基反對大銀行的權(quán)力集中和分支機構(gòu)擴張， 因為“大而不能倒”隱含著強大的政府支持，從而鼓勵風(fēng)險行為的發(fā)生。他認(rèn)為應(yīng)建立社區(qū)發(fā)展銀行網(wǎng)絡(luò)，并提供更多的金融業(yè)務(wù)，為更廣泛的小客戶提供需要的金融服務(wù)。同時，為了及時發(fā)現(xiàn)金融體系中的不穩(wěn)定因素，履行好“最后貸款人”職責(zé)，中央銀行必須被賦予更為強大的監(jiān)管權(quán)，以監(jiān)督銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，分析宏觀環(huán)境的不穩(wěn)定性，制定促進宏觀經(jīng)濟和金融穩(wěn)定的政策。
　　對于今天的中國經(jīng)濟而言，解讀明斯基這樣一位獨特而又偉大的經(jīng)濟學(xué)家的思想無疑是具有重要意義的。中國正在面對著日益復(fù)雜的經(jīng)濟金融情況，金融創(chuàng)新層出不窮，金融市場大幅波動，可能面臨著整個金融體系的重構(gòu)和金融監(jiān)管體制的變革。學(xué)習(xí)、借鑒明斯基的經(jīng)濟思想和政策主張，無論是對于我國的經(jīng)濟金融理論界、實務(wù)界，還是宏觀經(jīng)濟政策制定部門而言，都顯得那么的必要和重要。
　　因此，我鄭重、誠懇地向廣大讀者推薦此書，相信你們一定會收獲良多 ！
　　姚余棟
　　2016 年3 月31 日


　　原序
　　海曼·明斯基（Hyman P. Minsky）在經(jīng)濟金融領(lǐng)域有著不可忽視的貢獻，本書以闡述他的主要理論觀點為宗旨。
　　本書并不是海曼·明斯基的自傳或個人思想史，而是以擴大理論受眾為主要目的。相比弗里德曼著作的通俗生動，明斯基以文筆晦澀夸張著稱，即便是真正的經(jīng)濟學(xué)家也難以把握，造成了其理論的受眾范圍較小。本書避免通篇的專業(yè)術(shù)語，而是用平實的語言解釋明斯基的理論，便于想要學(xué)習(xí)的讀者深刻體會到明斯基理論的重大意義，他堪與查爾斯·達爾文（Charles Darwin）、西格蒙德·弗洛伊德（Sigmund Freud）和米爾頓·弗里德曼（Milton Friedman）比肩。
　　眾所周知，因為弗里德曼文筆平實容易入門，他的著作有很多讀者。相比之下，明斯基的著作往往并不是面向普通讀者，因此難于被人理解。即便試圖讓讀者理解，由于文風(fēng)較為夸張晦澀，也難以實現(xiàn)。他的理論需要有人做翻譯。
　　然而，對明斯基著作進行平鋪直敘的翻譯可能無法吸引廣大讀者，寫作題材必須有吸引力，必須具有可讀性。因此，本書選取了明斯基對全球金融危機的預(yù)見分析作為切入點，分析解讀其政策觀點與建議。2008 年全球金融危機并非是金融危機事件的終結(jié)，明斯基的前瞻性視角能使我們意識到今后危機的演進脈絡(luò)。
　　閱讀本書可以幫助讀者更好地理解金融危機及其處理方式，但本書并不止步于金融危機。明斯基的理論不僅能讓我們了解此次金融危機的發(fā)生過程，而且能讓我們識別危機的根源以及形成因素。
　　本書圍繞明斯基平生的研究主題展開，大致分為三個部分進行論述：基于明斯基最出名著作《穩(wěn)定不穩(wěn)定的經(jīng)濟》（Stabilizing an Unstable Economy）的金融不穩(wěn)定假說，早期關(guān)于就業(yè)、分配不均和貧困的觀點以及20 世紀(jì)80 年代中期之后關(guān)于貨幣經(jīng)理資本主義（Money Manager Capitalism）的研究。盡管這些成就都是相關(guān)的，但將明斯基的事業(yè)分為不同階段將更有利于學(xué)習(xí)。
　　明斯基畢生的研究都包含了一個主題，即與多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家觀點不同，他認(rèn)為市場運行從來不是平穩(wěn)的。對廣為流傳的經(jīng)濟學(xué)學(xué)說進行無關(guān)痛癢的修改無法彌補其本身的缺陷。明斯基之所以重要是因為他在經(jīng)濟金融領(lǐng)域提供了完全不同的視角。
　　明斯基的成就是非凡的。作為眾人關(guān)注的焦點，明斯基是一位睿智的學(xué)者，身材高大機智風(fēng)趣。年輕時的一張照片中，他抽著雪茄無比瀟灑。即便年事已高，他依然保持一顆童心。第一次見到他的場景歷歷在目，他慢吞吞地走進教室，嘴里嘟囔著：“怎么學(xué)生一年比一年多呢。最后進教室的人一定要關(guān)好門，免得外面人聽到了我們在做什么�！彪S后，他展開了一場精彩的講座，內(nèi)容包羅萬象，從威廉·詹寧斯·布萊恩（William Jennings Bryan）的“黃金十字架”，到紐約銀行家稀奇古怪的起訴書，還講到了前一天圣路易紅雀隊（St. Louis Cardinals）的籃球比賽。
　　為明斯基教授擔(dān)任助教期間，他曾把我叫去，勸誡：思想可以開放激進，服裝還是傳統(tǒng)的好。辦公室不是穿著背心、褲衩和人字拖的場所，領(lǐng)帶、襯衣和長褲比較適宜。后來我才發(fā)現(xiàn)，他讀研究生時，他的老師蘭格（Lange）教授曾給過他一模一樣的建議。
　　沒有筆記、教學(xué)大綱和指定閱讀，明斯基先生大概擔(dān)心學(xué)生難以適應(yīng)自己的教學(xué)方式，使得他對本科生們的成績異常大度。他經(jīng)常以“你們必須記住……”作為開頭，然后講述很早之前發(fā)生的事情。明斯基先生的語言總是很獨特，由于借鑒了華爾街的術(shù)語，加之喜歡保持神秘性，聽眾得逐步適應(yīng)這種表述，比如將購買資產(chǎn)說成是“在資產(chǎn)中占有一席之地”，將賣掉資產(chǎn)償還債務(wù)說成是“出售位置獲取頭寸”。
　　每當(dāng)他講述了一個較難理解的問題，還會得意地眨眨眼。
　　明斯基先生雖然樂于成為關(guān)注焦點，但并不喜歡別人隨意詮釋自己的觀點，他也從不肆意評論前人的著作，總是很謙虛地說，自己是站在了巨人的肩上，其實，他自己也是讓我們踩著的那些巨人。
　　感謝普林斯頓大學(xué)出版社的執(zhí)行主編塞思·迪奇克（Seth Ditchik），向我推薦了這個題目，感謝埃里克·蒂莫格尼（Eric Tymoigne）和其他匿名專家對本書提供的有用建議，感謝利維經(jīng)濟研究所（Levy Economics Institute） 在公休假期間對我的資助，幫助我完成本書，感謝迪米特里·帕帕季米特里烏（Dimitri Papadimitriou）和簡·克雷格爾（Jan Kregel）將明斯基的著作整理至其檔案館 ，感謝埃絲特·明斯基（Esther Minsky）、戴安娜·明斯基（Diana Minsky）和阿蘭·明斯基（Alan Minsky）多年來的友誼，最最重要的是，謹(jǐn)以此書感謝海曼·明斯基先生對我的支持和鼓勵。