此詞作于宋孝宗淳熙五年（1178），稼軒由大理少卿出領(lǐng)湖北轉(zhuǎn)運(yùn)副使，年三十九。詞以今昔對(duì)比、反襯手法抒發(fā)憤懣之情。上片展開(kāi)十七年前一幅歷史畫卷，金兵南獵，突出其不可一世的囂張氣焰。寫宋軍北拒，則再現(xiàn)其舟師列江的赫赫軍威�！罢l(shuí)道”二字，斷喝中飽含著對(duì)于金兵的蔑視和對(duì)己方的信心，聲情宛然。“血污”“風(fēng)雨”兩句，敵酋敗退身亡之狀似已可睹。歇拍自我畫像，英姿颯爽。這一切寫來(lái)生動(dòng)簡(jiǎn)括，氣勢(shì)非凡。詞上片頗類英雄史詩(shī)的開(kāi)端，然而其雄壯氣勢(shì)到后半?yún)s陡然一轉(zhuǎn)，反添落寞之感，通過(guò)這種跳躍性很強(qiáng)的分片，有力地表現(xiàn)出詞人失意和對(duì)時(shí)政不滿而更多無(wú)奈氣憤的心情。下片轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)抒情。自“隆興和議”（1164）以來(lái)，主和輿論甚囂塵上，致使愛(ài)國(guó)志士年華虛度，請(qǐng)纓無(wú)門。壯志消磨，全推在“今老矣”三字上，行文騰挪，用意含蓄，個(gè)中酸楚憤激，耐人尋味。憤語(yǔ)、反語(yǔ)的運(yùn)用強(qiáng)化了感情色彩。此詞與詞人《鷓鴣天》（壯歲旌旗擁萬(wàn)夫）從內(nèi)容到結(jié)構(gòu)上都很相近，可以參讀。詞中白首之嘆、歸隱之思蓋源于此。結(jié)拍作反語(yǔ)譏諷現(xiàn)實(shí)。