3 《漫步華爾街》 伯頓?馬爾基爾

　　經(jīng)典速讀

　　《漫步華爾街》全書名為《漫步華爾街：股市歷久彌新的成功投資策略》。它不僅是一部投資學(xué)經(jīng)典著作，還是一部與時(shí)俱進(jìn)的暢銷書。該書作者伯頓?馬爾基爾是華爾街專業(yè)投資人、經(jīng)濟(jì)學(xué)者，同時(shí)也是成功的個(gè)人投資者。

　　《漫步華爾街》首次出版于1973年，出版后引起巨大轟動(dòng)，成為繼格雷厄姆的經(jīng)典之作《聰明的投資者》（The Intelligent Investor）之后最暢銷的股票投資書籍，被視為30年來最經(jīng)典的金融投資入門讀物。該書至今已經(jīng)過8次修訂，熱銷30余年仍經(jīng)久不衰。事實(shí)證明，自20世紀(jì)70年代以來，《漫步華爾街》是世界證券投資界最暢銷的著述。

　　《漫步華爾街》將理論與實(shí)踐融會(huì)貫通為一個(gè)無懈可擊的整體，以生動(dòng)詼諧、淺顯易懂的語言娓娓道出投資的真諦和成功的秘訣。閱讀本書，你不僅將學(xué)會(huì)分析股票、債券的潛在收益，而且將學(xué)會(huì)分析其他投資機(jī)會(huì)的潛在收益，包括貨幣市場(chǎng)、房地產(chǎn)、保險(xiǎn)、黃金、收藏品等。作為一本實(shí)用性極強(qiáng)的投資指南，它向廣大投資者講述了琳瑯滿目的投資策略和五花八門的金融工具，并透過歷史事件提出了存在的所有問題和現(xiàn)象，對(duì)包括技術(shù)分析和基本分析的諸多方法提出了根本性的質(zhì)疑，詳細(xì)介紹了現(xiàn)代投資組合分方法。不僅如此，作者馬爾基爾還獨(dú)辟蹊徑地提出：只要普通投資者采取“購買并持有”的戰(zhàn)略，投資于指數(shù)基金，就可以獲得安全、穩(wěn)定的長(zhǎng)期回報(bào)，并輕而易舉地?fù)魯〈蠖鄶?shù)機(jī)構(gòu)投資者。除了觀點(diǎn)的獨(dú)樹一幟和內(nèi)容的苦心孤詣之外，作者在一些細(xì)微之處亦做到了盡善盡美。

　　如果你是一個(gè)個(gè)人投資者，企望在股市規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，贏取利潤，那么馬爾基爾的著作《漫步華爾街》很值得一讀，它可以說是一本個(gè)人投資者的指導(dǎo)書。馬爾基爾在這本書里審視了個(gè)人和家庭的金融投資策略，他的一個(gè)很新穎的觀點(diǎn)是：一個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力很大程度上取決于他的年齡和收入能力。股市的經(jīng)歷表明，隱藏在股市投資中的風(fēng)險(xiǎn)峰度隨著投資期的增長(zhǎng)而遞減。因此，合適的投資策略是與人的年齡相關(guān)的。該書專門開辟出一章“生命周期指導(dǎo)你投資”，它對(duì)各個(gè)年齡層次的個(gè)人投資者提出了相應(yīng)的投資策略，閱讀這些相當(dāng)于你咨詢了一位高明的私人投資顧問。

　　《漫步華爾街》被全球最大的網(wǎng)上書店亞馬遜評(píng)為2001年度的最佳暢銷書籍。作為“復(fù)習(xí)課程”，該書還被列為美國MBA學(xué)生的必讀教學(xué)參考書籍。

　　內(nèi)容解讀

　　1. 投資指數(shù)基金——懶人投資法

　　在《漫步華爾街》一書中，馬爾基爾堅(jiān)信指數(shù)基金擁有最終優(yōu)勢(shì)，這也是馬爾基爾投資策略的核心。對(duì)于中國那些每月只有幾百元或數(shù)千元做基金定投的中小散戶來說，這種投資觀點(diǎn)既簡(jiǎn)單又實(shí)用，它將在保證收益的前提下將風(fēng)險(xiǎn)最小化。

　　為了獲得高回報(bào)，現(xiàn)在很多投資者都建立了復(fù)雜的投資組合：股票、黃金、外匯……投資者的投資組合越復(fù)雜，資金越多，也就越容易產(chǎn)生問題。為了最大限度地降低投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者又不得不大量閱讀財(cái)經(jīng)報(bào)刊，每天聽股評(píng)，到處打聽小道消息來獲得對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)。而讀過《漫步華爾街》后投資者就會(huì)發(fā)現(xiàn)，有一種產(chǎn)品可以大大簡(jiǎn)化你的投資組合，減少你付出的汗水，同時(shí)又不損害你的收益。這種產(chǎn)品在全球股票和債券市場(chǎng)上僅占據(jù)10%左右的份額，但它深刻改變了金融界的狀況，也改善了無數(shù)投資者的業(yè)績(jī)——這種產(chǎn)品就是指數(shù)基金。

　　馬爾基爾引用了許多市場(chǎng)研究結(jié)果證明：個(gè)人投資者市場(chǎng)盈利一般差于基金，因?yàn)樗麄兛偸窃谑袌?chǎng)的底部賣出，在頂部買入。對(duì)于投資者來說，可以抽出部分資金來自己積極管理，但前提是將核心資金安全地投資于指數(shù)基金。

　　馬爾基爾指出：“指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)何在？一般而言，指數(shù)基金帶給投資人的收益率要高于職業(yè)經(jīng)理人兩個(gè)百分點(diǎn)。它之所以能有這樣的過人表現(xiàn)，有兩點(diǎn)至關(guān)重要：管理費(fèi)用和交易成本。公開發(fā)行的指數(shù)基金，其管理費(fèi)用一般為20個(gè)基點(diǎn)；而同為公開發(fā)行的共同基金，每年花去的管理費(fèi)用竟高達(dá)150個(gè)基點(diǎn)（1.5個(gè)百分點(diǎn)）。而且，指數(shù)基金僅在必要時(shí)才進(jìn)行買賣，相形之下，活躍的共同基金的換手率普遍維持在100%，更高的情況也屢見不鮮。

　　“指數(shù)基金分散化的特性排除了你巨虧的可能，但與此同時(shí)，也肯定使你失去了暴富的機(jī)會(huì)。許多華爾街的評(píng)論家就此認(rèn)為投資指數(shù)基金實(shí)為庸人之舉。然而，過去所發(fā)生的一切讓我們不得不正視一個(gè)事實(shí)：較之于投資共同基金，指數(shù)基金帶給了投資者更高的回報(bào)，而前者由于名目繁多的投資咨詢費(fèi)和高不可攀的換手率，只能甘居人后。”

　　對(duì)于中小散戶投資者來說，指數(shù)基金是一種相對(duì)簡(jiǎn)單易懂的投資工具，它漲得明白，跌得清楚。然而，由于指數(shù)基金通常要求保持90%以上的高股票投資比例，投資管理人不能根據(jù)對(duì)市場(chǎng)時(shí)機(jī)的判斷主動(dòng)調(diào)整倉位。在市場(chǎng)持續(xù)上漲階段，指數(shù)基金的整體表現(xiàn)就會(huì)較好，但在市場(chǎng)持續(xù)下跌期間，由于無法主動(dòng)減倉，也會(huì)跌得更多。

　　基于這樣的風(fēng)險(xiǎn)，選擇一個(gè)好的方式來投資指數(shù)基金就顯得尤為重要了，特別是對(duì)于普通的投資者而言，如果貿(mào)然進(jìn)行波段操作，很容易將“低買高賣”做成“高買低賣”。那么應(yīng)該采取何種方式投資指數(shù)基金呢？基金定投應(yīng)該是較好的選擇之一。

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