本著作基于會計信息具有治理功能的理論分析,主要研究了會計信息質(zhì)量對公司資金投向選擇的影響。研究結(jié)果表明:高質(zhì)量會計信息對上市公司的資金投向選擇起到了重要的保障和優(yōu)化作用。這一結(jié)論具有理論基礎(chǔ)和客觀基礎(chǔ),首先,會計信息具有治理功能;其次,我國資本市場上客觀存在著推動會計信息治理功能發(fā)揮的外在力量。
資本市場的基本功能是實現(xiàn)資本優(yōu)化配置,即外部資本通過資本市場的機制調(diào)節(jié)能夠流向發(fā)展前景好且急需資金的上市公司,并且上市公司能夠高效利用所獲資本,持續(xù)為資本提供者創(chuàng)造價值增值。但外部資本提供者與上市公司之間存在著信息不對稱,當(dāng)這種信息不對稱程度較嚴(yán)重或者上市公司提供扭曲或者失真信息時,就會造成外部資本的錯配或低效率配置。當(dāng)上市公司提供了虛假、失真或扭曲的信息,那么他們后續(xù)需要更多的“說謊”行為來為前期的錯誤信息進行說明和補充,隨著時間的推移,這種信息的錯誤傳遞會最終暴露而被資本市場所識別和發(fā)現(xiàn),造成新的外部資本會停止進入該類公司,而已有資本會逐步撤出并尋找新的投資對象,因此資本市場中的信息具有對資本錯配或者資本低效率配置行為進行反饋和糾偏的功能。
資本市場中充斥著各類信息,但上市公司會計信息是持續(xù)的、公開的和要求披露的信息,是資本市場信息環(huán)境中的重要組成部分,因此,筆者將基于會計信息,從治理功能和治理效率角度研究高質(zhì)量會計信息是否有利于資本市場“倒逼機制”的形成,從而促進上市公司提出合理的資金投向選擇決策,專注于主營業(yè)務(wù),從而提高公司資本配置效率,這是本書要回答的主要問題。
而實踐中,上市公司大面積、大規(guī)模地頻繁變更募投資本流向已經(jīng)成為我國資本市場上的突出問題,造成公司所掌控資本的使用效率低下,嚴(yán)重扭曲了資本市場資本配置的合理性,因此如何形成有效監(jiān)督和約束機制、保證上市公司專注主營業(yè)務(wù)并提高資本使用效率已是我國資本市場迫切需要解決的問題。這使得本書的研究具有實踐價值。
研究表明,高質(zhì)量會計信息對上市公司的資金投向選擇起到了重要的保障和優(yōu)化作用,同時筆者還發(fā)現(xiàn),高質(zhì)量會計信息是對公司內(nèi)外部治理機制的重要補充,具有獨立發(fā)揮治理功能的作用。這些結(jié)論啟示監(jiān)管層應(yīng)更多注意從強化資本市場監(jiān)督和約束的市場力量著手;讓市場之手能夠?qū)ι鲜泄镜臎Q策行為進行有效監(jiān)督,而完善以提高會計信息質(zhì)量為核心的會計準(zhǔn)則體系建設(shè)和相關(guān)制度制定,推動會計信息治理功能的有效發(fā)揮、進而強化資本市場倒逼機制作用發(fā)揮是提高公司資本配置效率的重要舉措。
本書不僅注重對所研究問題的理論分析,還注重利用數(shù)據(jù)對理論分析結(jié)果進行詳細驗證,為此,筆者將本書分析數(shù)據(jù)的SAS程序全部詳細代碼進行歸納和梳理后一同分享給讀者-,作為本書的重要貢獻,該部分內(nèi)容詳實,是筆者精心思考、努力和組織的結(jié)晶,特別是對熱愛學(xué)術(shù)研究的學(xué)者、在讀博士研究生或碩士研究生,以及期望利用SAS軟件進行大樣本數(shù)據(jù)分析的朋友們具有重要參考價值。
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翟進步 ,畢業(yè)于清華大學(xué)財政學(xué)院會計學(xué)專業(yè),獲博士學(xué)位,目前是中央財經(jīng)大學(xué)財政學(xué)院副教授。主要從事金融資產(chǎn)評估,公司價值評估,上市公司并購重組過程中的財務(wù)管理問題研究,會計信息與資本市場等方面的研究工作。
第一篇 研究概論與理論分析
第1章 引言
1.1 研究的問題和意義
1.2 研究思路和方法
1.3 研究內(nèi)容和結(jié)構(gòu)安排
1.4 主要創(chuàng)新點及其局限性
第2章 文獻回顧、理論分析與研究假設(shè)
2.1 會計目標(biāo)和會計信息功能的相關(guān)文獻研究
2.2 會計信息質(zhì)量計量的相關(guān)文獻研究
2.3 會計信息質(zhì)量與公司資本配置效率之間關(guān)系的相關(guān)文獻研究
2.4 研究假設(shè)
第二篇 會計信息質(zhì)量與公司資金投向選擇的實證分析
第3章 會計信息質(zhì)量的描述與計量
3.1 會計信息質(zhì)量衡量指標(biāo)的選擇
3.2 計算模型的構(gòu)建——會計信息質(zhì)量指標(biāo)
3.3 數(shù)據(jù)與描述性統(tǒng)計
3.4 本章小結(jié)
第4章 資金投向選擇變量的描述與計量
4.1 公司資金投向選擇指標(biāo)的衡量
4.2 計算模型的構(gòu)建——公司資金投向選擇指標(biāo)
4.3 數(shù)據(jù)與描述性統(tǒng)計
4.4 公司資金投向選擇變量衡量的另一種視角:超行業(yè)凈利潤增長率
4.5 本章小結(jié)
第5章 會計信息質(zhì)量對公司資金投向選擇的影響
5.1 單因素分析
5.2 多因素分析(回歸分析)
5.3 穩(wěn)健檢驗
5.4 本章小結(jié)
第6章 公司內(nèi)外部治理機制、會計信息質(zhì)量與公司資金投向選擇
6.1 問題的提出
6.2 公司治理制度背景、文獻回顧與研究假設(shè)
6.3 公司治理機制變量的選取及描述性統(tǒng)計分析
6.4 回歸分析:公司治理、會計信息質(zhì)量與公司資金投向選擇
6.5 穩(wěn)健檢驗
6.6 本章小結(jié)
第7章 結(jié)論、建議及后續(xù)研究方向
7.1 結(jié)論與政策建議
7.2 后續(xù)研究
……
第三篇 數(shù)據(jù)處理的SAS程序