本書非常清晰地講解了股權(quán)估值的要義和方法，以更好地了解什么是真正的商業(yè)價值，以及如何更好地識別、量化、管理和減輕風險。作者認為，企業(yè)的人力資本就是治理、關(guān)系和知識，以及管理風險的能力。本書把這提煉為“GRRK”，即治理（governance）、關(guān)系（relationship）、風險（risk）、知識（knowledge），并予以系統(tǒng)的闡述。這才是企業(yè)估值的關(guān)鍵點，也是不被重視的一些節(jié)點，更是估值結(jié)論出錯，從而導致投資決策失誤的根本原因。
譯者序
當今，中國企業(yè)間的競爭焦點已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化：企業(yè)間競爭的主要依托，由有形資產(chǎn)轉(zhuǎn)到了無形資產(chǎn)，尤其是在整體經(jīng)濟處在下行的環(huán)境中更是如此。
那么，什么是無形資產(chǎn)呢？
迄今為止，眾人的理解基本沒有超出知識產(chǎn)權(quán)的范疇，包括企業(yè)家、高管和學者，而且這種知識產(chǎn)權(quán)主要涉及專利和商業(yè)秘密，幾乎無他！
本書的作者給出了非同凡響的洞見。他把企業(yè)的資本分為兩大類：財務(wù)資本和人力資本。作者認為，企業(yè)的無形資產(chǎn)建立在企業(yè)的人力資本之上，而且，當今企業(yè)的成敗關(guān)鍵取決于企業(yè)善用人力資本的水平。
那么，什么才是企業(yè)的人力資本呢？這是本書的核心主題和最大亮點。
作者認為，企業(yè)的人力資本就是治理、關(guān)系和知識，以及管理風險的能力。本書把這提煉為GRRK，即治理（governance）、關(guān)系（relationship）、風險（risk）、知識（knowledge），并予以系統(tǒng)的闡述。
這才是企業(yè)估值的關(guān)鍵點，也是不被重視的一些節(jié)點，更是估值結(jié)論出錯從而導致投資決策失誤的根本原因。
同時，GRRK也應(yīng)該是當今中國企業(yè)管理的核心。
如今，面對愈加殘酷的市場環(huán)境，企業(yè)若想讓自己與眾不同，并能生存和發(fā)展，甚至蒸蒸日上，那么，系統(tǒng)地學習和運用GRRK就是一條必由之路。
本書第1～4章由李必龍翻譯，第5章由郭海翻譯，第6～8章由羅軍翻譯，第9～11章由李羿翻譯，全書由李必龍統(tǒng)一校對修改。
◆獻詞 ◆
我有六句心里話要由衷地獻給我的家庭、我的軍旅大家庭、企業(yè)老板/執(zhí)行經(jīng)理、可托付的顧問、我的團隊和我的編輯。
我的家庭：我珍愛的妻子薩拉是一個使我左腦保持活躍的人。她是一位藝術(shù)家，一個天賜之物。我倆都是再婚且有五個孩子。實際上，這里也免不了存在由于工作和生活的失衡而惡化的愛恨糾葛。但這就是我倆的世界！
我的軍旅大家庭：薩拉和我都曾服役于美國海軍陸戰(zhàn)隊。對于在此服過役的那些人及其家庭，我們總是有一種特殊的親切感。本書凈收入的一個相當比例將會敬獻給這個群體中的獻身者，以示銘記！
企業(yè)老板/執(zhí)行經(jīng)理：有些企業(yè)可能不在《財富》500強之列，但它們直面挑戰(zhàn)，駕馭集中度很高的風險，它們是美國經(jīng)濟的脊梁！我們應(yīng)該為這些公司及其成功提供盡可能多的便利。本書是獻給你們的——企業(yè)老板/執(zhí)行經(jīng)理。你們懂得的價值遠非數(shù)字所限。
可托付的顧問：企業(yè)老板是一群頂級精英，他們的知識和關(guān)系遠超他們的所得報酬。此外，還有一些貼心顧問，他們并不以其技術(shù)職稱定義自己。相反，他們會善用自己的知識和關(guān)系，極力為企業(yè)客戶和合作同行謀利。
他們是連接器。他們投入時間和資源，培育深層的關(guān)系，不僅僅是為更多的交易。這就是我為何視自己為管家、總參謀長和“戰(zhàn)略價值架構(gòu)師”。對于信奉“集群體之力”合作思維的可托付顧問，我把本書奉獻給你們。
我的團隊——凱麗、拉菲克和胖子：沒有你們持續(xù)不斷的提醒，我常常連日期都記不清楚，也不知道何時應(yīng)該給誰打電話，應(yīng)該去哪兒。你們就是我那神奇的生態(tài)系統(tǒng)，給了我寶貴的時間并讓我有幸知道那些最佳的人力資本。愿富足豐盈與你們和你們的家人相伴。
我的編輯——阿德里安·莫克：我在這個行業(yè)已經(jīng)有30幾年了，但我并不總是能夠找到合適的詞匯來表達我的思想，達到溝通與所意之間的最佳平衡。如果你喜歡紫色，喜歡芝加哥，喜歡盡心盡力做好編輯的人，請聯(lián)系阿德里安·莫克。
指手畫腳的批評家，無足輕重；指出強者如何跌倒，或?qū)嵏杉以谀睦锟梢宰龅酶玫娜�，也無關(guān)緊要；榮譽屬于那些真正在競技場上拼搏的人，他們是一群臉龐沾滿灰塵、汗水和鮮血的人；榮譽屬于那些頑強奮斗的人，他們屢敗屢戰(zhàn)但仍擁有巨大熱情和奉獻精神——沒有努力就不會犯錯或失手；榮譽屬于那些投身于高尚事業(yè)的人，他們敢于追求偉大夢想，并最終取得偉大成就或雖敗猶榮。這些勇士的境界是那些冷漠和怯懦的靈魂永遠無法理解的，因為他們無法知曉勝敗的真諦！
——西奧多·羅斯福（Theodore Roosevelt）
1910年4月23日，美國第26屆總統(tǒng)西奧多·羅斯福在法國巴黎做了一次精彩的演講。雖然時過境遷，但其所表現(xiàn)出的智慧還是一如既往地散發(fā)著光芒！
卡爾.希勒，博士，高級認證評估師（ASA），伯克利研究（集團）公司的執(zhí)行董事和家族理財機構(gòu)和企業(yè)戰(zhàn)略全球業(yè)務(wù)的領(lǐng)導（伯克利是一家擁有900多人的全球性訴訟和咨詢服務(wù)公司）�？栠�是企業(yè)估值有限公司/阿里森評估有限公司的創(chuàng)始人，以及普萊沃特斯CI3O服務(wù)有限公司的聯(lián)合創(chuàng)始人。
卡爾做過的案例超過1200個，業(yè)務(wù)涉及訴訟、估值和重組，服務(wù)對象涉及中等規(guī)模的企業(yè)到全國性公司。他作為資深專家出庭作證過170多次有關(guān)納稅人和股東的案子，幫助數(shù)百名客戶評估、創(chuàng)造、管理和保護了500多億美元的財富。
卡爾經(jīng)營著一家名為雙熊的牧場有限公司，并是該公司的實際經(jīng)理人。出售本書的收入將會進入該公司，用于治療患有戰(zhàn)爭創(chuàng)傷壓力心理障礙癥的退役老兵（他們能通過馬狗療法得到治愈），以及處在高危狀態(tài)的馬和狗。捐款、贈與和牧場收入也會用于補貼這項事業(yè)。
譯者簡介
李必龍，經(jīng)濟學碩士，在金融和實業(yè)領(lǐng)域有著幾十年豐富歷練，在股權(quán)投資領(lǐng)域有一定的實戰(zhàn)經(jīng)驗，在權(quán)益和企業(yè)估值領(lǐng)域也有相當?shù)难芯俊?
羅軍，法學碩士，北京從尚國際企業(yè)管理服務(wù)有限公司主要創(chuàng)始人和管理團隊負責人。從尚國際主要是為內(nèi)外資企業(yè)提供管理咨詢服務(wù)，包括人力資源、財稅和商務(wù)等的事務(wù)性服務(wù)。曾在北京城建集團、中國國際技術(shù)智力合作公司、中國四達國際經(jīng)濟技術(shù)合作公司工作，積累了豐富的企業(yè)管理經(jīng)驗。
李羿，財務(wù)管理學學士，在著名的德勤會計師事務(wù)所和華為技術(shù)公司歷練多年，并有財務(wù)投資咨詢公司的工作經(jīng)歷�，F(xiàn)就職于一家綜合性集團公司。曾參與多本有關(guān)估值書籍的翻譯。
目錄
贊譽
譯者序
作者簡介
獻詞
序言
前言
致謝
第1章 價值A(chǔ)BC 1
資本與風險 5
解讀資產(chǎn) 7
彌補空隙 9
第2章 聚焦可托付的顧問 11
最好的路徑 19
質(zhì)疑自己 21
把它帶到一個更高水平 23
第3章 聚焦企業(yè)老板 27
顧問的角色 32
不良建議的成本 34
善用知識的價值 35
雇用最好的顧問 36
實用的審核建議 38
規(guī)模和范圍的考量 39
設(shè)定預(yù)期 41
第4章 相關(guān)方眼中的風險 52
無經(jīng)驗企業(yè)評估師視角 54
注冊會計師視角 55
律師視角 58
投行人士、企業(yè)經(jīng)紀人、企業(yè)中介視角 60
商業(yè)銀行人士視角 62
保險專業(yè)人士視角 63
理財經(jīng)理、財務(wù)顧問、信托專員視角 64
風險和收益的調(diào)研 68
經(jīng)濟師視角 70
MBA、PhD、CFA視角 71
老板、家族視角 73
家族企業(yè)顧問視角 80
職員、供應(yīng)商視角 81
客戶視角 85
第5章 公司治理的作用 92
公司治理 94
關(guān)注文化 96
關(guān)于董事會、治理和戰(zhàn)略 97
良好的董事會治理和戰(zhàn)略創(chuàng)造價值 99
戰(zhàn)略和權(quán)益價值 102
家族和諧與家族傳統(tǒng)：公司治理的推手 106
董事會的戰(zhàn)略方向和責任 107
董事會結(jié)構(gòu)及其成員性格 108
治理和風險管理 110
定性價值指標 112
實施控制 113
秘密武器 115
治理的評估方法 117
有關(guān)治理的總結(jié) 119
第6章 關(guān)系的作用 120
客戶關(guān)系 126
顧問關(guān)系 128
商業(yè)銀行人士 130
投資銀行人士 131
保險代理人 132
理財顧問 135
董事會董事 136
有關(guān)“免費”顧問的底線 137
會計師 137
律師 141
兼職財務(wù)總監(jiān) 143
家族關(guān)系 144
股東關(guān)系 145
供應(yīng)商關(guān)系 145
社區(qū)的、立法的、慈善的關(guān)系 146
第7章 風險的作用：財務(wù)和法律風險 148
通常忽略的風險 155
最后的思考 191
第8章 風險的作用：與經(jīng)營相關(guān)的風險 194
第9章 知識的作用 265
文化問題 270
健康的知識 272
要有透明度 274
鼓勵雙向溝通 275
知識和人力資本 276
知識指標 278
第10章 估值和價值創(chuàng)造 280
估值軟件和經(jīng)驗法則 284
個人私語 286
協(xié)作、凝聚和改革 287
第11章 凝聚全書內(nèi)涵：四個案例解讀 290
案例解讀一：2009年金融危機的教訓 293
案例解讀二：樹木與森林綜合征 302
案例解讀三：沒有采納的路徑 306
案例解讀四：把戰(zhàn)略、人力資本、財務(wù)資本融為一體 316
推薦讀物 346
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