《智利養(yǎng)老金制度研究/中國社會科學(xué)博士論文文庫》：
　　例如：愛爾蘭和挪威新成立的社保儲備基金都采用了國際化的投資戰(zhàn)略。對于實行積累制投資模式的拉美國家來說，從發(fā)展趨勢看，投資國外金融資產(chǎn)的比例正在逐步擴大，例如，目前智利養(yǎng)老基金投資國外金融資產(chǎn)比例達到20%以上，其他一些拉美國家也正在放開投資限制。
　�。ㄋ模┩顿Y監(jiān)管方式
　　就政府集中管理的社�；�金來說，投資管理過程很大程度直接受政治干預(yù)，投資監(jiān)管主要來自于對政府投資管理主體權(quán)力的制約和監(jiān)督，這在很大程度上是個政治決策的問題。
　　對于私營管理的社�；�金來說，政府對市場的監(jiān)管同樣是一個關(guān)鍵問題。這是由強制性社保計劃的特點決定的，針對私營市場的投資風(fēng)險，政府監(jiān)管的目標(biāo)在于彌補市場缺陷，提供公共服務(wù)和維護市場規(guī)則。在養(yǎng)老金投資過程中，市場失敗主要存在于三個領(lǐng)域：第一是信息不對稱。在私營養(yǎng)老基金投資模式下，個人和基金管理公司之間的信息是不對稱的，這時，政府有責(zé)任制定規(guī)則要求基金管理進行“審慎”投資。第二是外部性。在養(yǎng)老金投資領(lǐng)域，外部性主要有兩個方面，一是在養(yǎng)老金投資虧損的情況下，政府要出面提供最低保障；二是養(yǎng)老金投資在一定程度上有利于儲蓄增長和資本市場的發(fā)展，這種正的外部性是許多國家鼓勵養(yǎng)老金進行投資的一個重要原因。第三是防止市場壟斷。少數(shù)養(yǎng)老金管理機構(gòu)對行業(yè)的壟斷會阻礙市場競爭，降低投資運營效率和服務(wù)質(zhì)量，這是政府干預(yù)的一個重要方面。
　　就養(yǎng)老基金的投資監(jiān)管方式而言，盎格魯—撒克遜（Anglo—Saxons）國家多采用“審慎人”監(jiān)管原則，而以拉美國家為代表的發(fā)展中國家多采用嚴(yán)格的數(shù)量監(jiān)管規(guī)則。監(jiān)管的強度越高，養(yǎng)老金的安全性可能越高，但也必然會對收益性產(chǎn)生影響；監(jiān)管強度越低，養(yǎng)老金市場化投資程度越高，但安全性會受到相應(yīng)影響。因此，監(jiān)管模式的選擇，需視各國的資本市場發(fā)育狀況、市場信用等具體情況而定。
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