這個(gè)世界上最大的秘密早就已經(jīng)呈現(xiàn)在每個(gè)普羅大眾的眼前。
2007年全球金融危機(jī)爆發(fā)至今已將近十年，世界仍然一片混沌：過(guò)度負(fù)債，巨額財(cái)政赤字和極其緩慢的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。發(fā)達(dá)國(guó)家老齡化速度加快，給目前這個(gè)多極化世界的新秩序帶來(lái)了種種不安的因素，與之相伴的還有至少低于其潛在產(chǎn)能五分之一的增長(zhǎng)率。而包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)，也面臨著增速放緩，債務(wù)迅速膨脹，資本流動(dòng)動(dòng)蕩，以及貿(mào)易、投資和就業(yè)機(jī)會(huì)等急劇下降的嚴(yán)峻局面。另外，幾乎所有國(guó)家還面臨著以下諸多問(wèn)題：氣候變化帶來(lái)的全球變暖，社會(huì)收入和財(cái)富差距巨大，可能摧毀就業(yè)機(jī)會(huì)的技術(shù)突破，人類遷徙，以及關(guān)于恐怖主義、領(lǐng)土沖突和公然爆發(fā)的戰(zhàn)爭(zhēng)等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。
在這個(gè)令人沮喪的年代，我們中的大多數(shù)人都在尋找可以重振未來(lái)的解決方案。20世紀(jì)30年代，當(dāng)世界面臨大蕭條時(shí)，約翰·梅納德·凱恩斯（John Maynard Keynes）給大眾帶來(lái)了免于恐懼的希望，指出政府可以通過(guò)刺激和投資來(lái)干預(yù)市場(chǎng)。當(dāng)21世紀(jì)拉開序幕，在第一個(gè)十年里，市場(chǎng)上充斥著一種強(qiáng)烈的情緒，擔(dān)心政府已經(jīng)變得過(guò)于龐大和低效。有鑒于這種擔(dān)心，削弱財(cái)政政策、加強(qiáng)貨幣以及監(jiān)管政策的做法大行其道。當(dāng)然，我們現(xiàn)在認(rèn)識(shí)到，這樣的政策也有其不足之處，于是公眾開始再次討論加強(qiáng)財(cái)政政策的可能性。
關(guān)于在保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)和穩(wěn)定過(guò)程中，政府應(yīng)該扮演什么樣的角色這一爭(zhēng)論，其核心在于財(cái)政赤字是否具有可持續(xù)性。換句話說(shuō)，政府收入（其中大部分是稅收）是否可以一直遠(yuǎn)低于政府支出（主要是用于社會(huì)福利，國(guó)防和管理成本上）？
除此之外，公共資產(chǎn)負(fù)債表是否處于可持續(xù)狀態(tài)？
歐洲人率先執(zhí)行了1991年的馬斯特里赫特條約，將財(cái)政缺口限制為GDP的3％，而主權(quán)債務(wù)規(guī)模則限制為GDP的60％。但幾乎每一個(gè)國(guó)家都違反了這些限制：經(jīng)合組織（ OECD）國(guó)家的平均債務(wù)水平達(dá)到GDP的近100％，而日本等一些國(guó)家名下的總債務(wù)規(guī)模已然超過(guò)其GDP的200％。
當(dāng)我們擔(dān)心債務(wù)負(fù)擔(dān)時(shí)，我們往往只關(guān)注政府的征稅能力。民主政府害怕失去公眾的支持率，因此總是抵觸加稅。另一種減少債務(wù)的辦法是利用通貨膨脹，這就是為什么中央銀行將某個(gè)通貨膨脹比率設(shè)為目標(biāo) 不是消除通貨膨脹，而是為了降低政府和家庭的債務(wù)水平而提升通脹。
然而，對(duì)許多主權(quán)資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)說(shuō)，另外一面卻幾乎被完全忽視了。就是大多數(shù)政府，包括一些債務(wù)最重的國(guó)家，往往擁有出奇豐富的資產(chǎn)，并且往往隱藏在公眾視野之外。它們包括國(guó)營(yíng)行業(yè)留下來(lái)的明顯的遺產(chǎn) 機(jī)場(chǎng)、港口、發(fā)電站和公共交通系統(tǒng)。還有更多不是特別顯眼，卻更有價(jià)值的資產(chǎn)，就是大多數(shù)國(guó)家的政府尤其是地方政府，擁有的大規(guī)模財(cái)產(chǎn)投資組合，或者大片廣袤的土地以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)，它們都具有很高的商業(yè)價(jià)值。
最近《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志估計(jì)，這些資產(chǎn)可能價(jià)值高達(dá)9萬(wàn)億美元，約占經(jīng)合組織（OECD）主權(quán)債務(wù)的五分之一。
在這本書中，鄧達(dá)德和斯蒂芬福斯特做了一個(gè)簡(jiǎn)單的觀察：如果我們真正地管理好這些公共財(cái)富，我們不僅可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)也將為所有人提高整體福利。
第一個(gè)挑戰(zhàn)是讓這些公共資產(chǎn)透明化，弄清楚它們到底有多少，位于何處，以及質(zhì)量如何。一篇2013年國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的文章估計(jì)，政府資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的非金融性資產(chǎn)平均占到了GDP的67％，這一均值的分布在各個(gè)國(guó)家的差異非常大，日本和韓國(guó)超過(guò)了GDP的120％，而瑞士和中國(guó)香港僅為25％。
這些數(shù)字毫無(wú)疑問(wèn)地被大大低估了。在鄧達(dá)德和福斯特看來(lái)，我們只看到了冰山的一角，因?yàn)榇蟛糠值膰?guó)家資產(chǎn)事實(shí)上隱藏在不同層級(jí)的政府之中。它們或者是因?yàn)榧鹊美�益的關(guān)系，或者僅是因?yàn)椴皇苤匾暥鴽]人去評(píng)估，從而消失在公眾的視野以外。
一旦投入擁有商業(yè)頭腦的專家之手，這些國(guó)有資產(chǎn)可以為政府開辟大量新收入。先不用考慮單獨(dú)私有化的問(wèn)題，僅僅是管理好公共商業(yè)資產(chǎn)，依據(jù)作者的估計(jì)，就能產(chǎn)生每年約2.7萬(wàn)億美元的收益，比目前全球花在基礎(chǔ)設(shè)施、交通、電力、水務(wù)及通信上的支出還要高。
最關(guān)鍵的是讓這些資產(chǎn)處于專業(yè)管理之下，并且與政治家、政策制定者保持距離，與短期的政治利益絕緣。這可以通過(guò)將相關(guān)資產(chǎn)的所有權(quán)和控制權(quán)轉(zhuǎn)移給透明、專業(yè)的資產(chǎn)開發(fā)公司國(guó)家財(cái)富基金來(lái)實(shí)現(xiàn)，該基金對(duì)納稅人負(fù)責(zé)，而不是對(duì)現(xiàn)有的政治利益負(fù)責(zé)。管理基金的公司可以通過(guò)積極的所有權(quán)，開發(fā)所有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，提高其銷售價(jià)值確保經(jīng)由許可才能進(jìn)行土地開發(fā)，將低效率的商業(yè)資產(chǎn)合理化經(jīng)營(yíng)，或在一片土地被出售前改善其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以提升土地的價(jià)值。這并不是直接的大甩賣，而是一種對(duì)納稅人資產(chǎn)進(jìn)行適當(dāng)管理，以最大化其價(jià)值的更為合理的方式。有些資產(chǎn)甚至可能長(zhǎng)期留在公有制體系內(nèi)，經(jīng)由妥善的管理，為納稅人產(chǎn)出不菲的收益。
這些聽起來(lái)很難，但它已經(jīng)在韓國(guó)資產(chǎn)管理公司（KAMCO）和新加坡的淡馬錫（Temasek），以及20世紀(jì)90年代的瑞典有著相當(dāng)成功的運(yùn)作。
2015年該書在國(guó)外出版時(shí)取得了巨大的好評(píng)。中國(guó)版亦可謂非常及時(shí)，因?yàn)樗�提供了運(yùn)用國(guó)際經(jīng)驗(yàn)以改善中國(guó)公共資產(chǎn)管理的可能性。
最近由中國(guó)社會(huì)科學(xué)院李揚(yáng)博士和他的團(tuán)隊(duì)完成的工作表明，2013年年底，中國(guó)的國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表顯示，政府并不是凈借款人或債務(wù)人，而是掌控了相當(dāng)大規(guī)模的公共資產(chǎn)。在2013年底，中國(guó)有691萬(wàn)億元人民幣的總資產(chǎn)，以及352萬(wàn)億元人民幣（相當(dāng)于57萬(wàn)億美元）的凈資產(chǎn)，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的619%。相比之下，美國(guó)的凈資產(chǎn)是84萬(wàn)億美元，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的499%。
當(dāng)然，在中國(guó)，政府的大多數(shù)凈資產(chǎn)是房地產(chǎn)，而在美國(guó)，金融性資產(chǎn)占了較大的份額。然而，就不同政府級(jí)別而言，中國(guó)中央政府的凈資產(chǎn)占GDP的42％，各級(jí)地方政府（省、市、縣三級(jí)）的凈資產(chǎn)則高達(dá)GDP的123％。這意味著，這些資產(chǎn)的回報(bào)率如果提高1％，將為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的年增長(zhǎng)率貢獻(xiàn)1.6個(gè)百分點(diǎn)�？紤]到目前中國(guó)GDP的增長(zhǎng)速度約為6.5％，增幅是相當(dāng)可觀的。
讓鄧達(dá)德和福斯特的書凸顯價(jià)值的，是它改變了產(chǎn)生增長(zhǎng)的傳統(tǒng)方式即要求私營(yíng)部門做得更多，以繳納更多的稅款。管理那些未被充分利用的公共財(cái)富，可以更好地改善整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為創(chuàng)新和變革解放出新的資產(chǎn)，并創(chuàng)造普遍的工作機(jī)會(huì)。
換句話說(shuō)，除非我們真正了解我們的公共資產(chǎn)，否則我們只會(huì)對(duì)負(fù)債情況做出誤導(dǎo)性判斷。在關(guān)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能力的判斷上，這一點(diǎn)可謂是核心所在。
我大力推薦這本書，因?yàn)樵谌绾胃�好地管理�?guó)有和公共資產(chǎn)以實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)這個(gè)目前公眾關(guān)注的熱門話題上，本書能夠提出非常重要的啟示和貢獻(xiàn)。

沈聯(lián)濤
香港大學(xué)亞洲全球研究院杰出研究員
清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院的客座教授